SBET moneda acciones: ¿narrativa innovadora o palanca de Ethereum?
Introducción
La tendencia de las empresas que adoptan estrategias de reserva en criptomonedas sigue en aumento. Algunas empresas ven esto como un último intento para salvar sus negocios, otras simplemente imitan a MicroStrategy, pero también hay unos pocos proyectos verdaderamente innovadores que han destacado.
Este artículo explorará a los líderes en el ámbito de las reservas estratégicas de Bitcoin y Ethereum, analizando cómo ofrecen alternativas a los ETF al contado, despliegan estructuras de financiamiento complejas, logran optimización fiscal, generan ingresos por staking, integran el ecosistema DeFi y aprovechan ventajas competitivas únicas.
Bitcoin
Visión general
Según los datos de BitcoinTreasuries.net, MicroStrategy ha saltado rápidamente a ser el mayor tenedor corporativo entre las entidades que han revelado públicamente sus posiciones, solo por detrás de iShares Bitcoin Trust, controlando cerca del 2.865% de un suministro total de 21 millones.
A pesar de ello, los ETF y los fondos de inversión siguen dominando, liderados por iShares, Fidelity y Grayscale. A nivel de países soberanos, Estados Unidos y China tienen la mayor cantidad de Bitcoin, y Ucrania también mantiene reservas considerables. En el sector privado, Block.one y Tether Holdings están a la vanguardia.
Entre todas las entidades que poseen Bitcoin, Estados Unidos y Canadá ocupan el primer lugar, seguidos por el Reino Unido. Pero también es notable que Metaplanet( de Japón ocupa el puesto 5) y Next Technology Holding( de China ocupa el puesto 12).
La siguiente lista muestra la situación de las 30 principales empresas que cotizan en bolsa que poseen Bitcoin, con MicroStrategy ocupando el primer lugar con una ventaja significativa.
Incluso excluyendo a MicroStrategy, MARA y Twenty One Capital siguen estando entre los primeros, pero la distribución de las posiciones sigue estando altamente concentrada, la cantidad de Bitcoin que poseen la mayoría de las empresas fuera del top diez es solo de nivel medio en comparación con los líderes.
Al evaluar las reservas de Bitcoin de las empresas que cotizan en bolsa, hay dos indicadores que merecen especial atención:
Relación entre valor actual y costo: compara el valor en dólares actual de la tenencia de Bitcoin con el costo de pago inicial. Una relación más alta significa grandes ganancias no realizadas, lo que puede aumentar la tasa de retorno y proporcionar un colchón contra la volatilidad del mercado.
Múltiplo NAV de Bitcoin (BTC: El método de cálculo de mNAV es dividir el valor de mercado de la empresa por el valor en dólares de sus reservas de Bitcoin; algunas empresas reemplazan el valor de mercado por el valor empresarial )EV( al informar mNAV.
Este múltiplo refleja la evaluación del premio de los inversores sobre el negocio principal de la empresa más allá de sus activos criptográficos.
Cuando el mNAV > 1, el mercado valora a la empresa por encima del valor de su tenencia de bitcoin, lo que indica que los inversores están dispuestos a pagar una prima por cada unidad de "tenencia de bitcoin".
La clave es que mNAV > 1 puede lograr financiación anti-dilución: cuando mNAV > 1, la empresa puede emitir acciones adicionales → comprar Bitcoin → aumentar el valor neto de los activos de Bitcoin → impulsar el crecimiento del valor empresarial)EV(, mientras que la cantidad de Bitcoin por acción aumenta.
El análisis del múltiplo NAV de las 30 principales empresas muestra diferencias significativas entre los grupos, como Tesla y Coinbase. Dado que estas empresas no se centran principalmente en reservas de Bitcoin y tienen otros negocios centrales, su múltiplo NAV es correspondientemente más alto.
![IOSG：¿Son las acciones de SB moneda una narrativa innovadora o un apalancamiento de Ethereum?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-07253ac231218ee9104672005e1a0a55.webp(
Al excluir las empresas que no son reservas de Bitcoin, se puede ver que la mayoría de las empresas en realidad se negocian a múltiplos NAV más altos, muchos superiores a 2. Solo hay cuatro por debajo de NAV = 1, mientras que grandes tenedores como MSTR y MARA no presentan esos múltiplos extremos que se ven en las pequeñas empresas.
Según los datos de BitcoinTreasuries.net, las empresas que proporcionan divulgaciones públicas completas muestran efectivamente una alta relación de costo base, lo que refleja ganancias no realizadas significativas, lo que probablemente se debe a que las empresas con mayores ganancias son más propensas a divulgar esta información relacionada.
Entre las numerosas empresas que imitan la estrategia de MicroStrategy, una empresa japonesa ha destacado: Metaplanet. Hasta la fecha, ha adquirido un total de 16,352 monedas de Bitcoin, posicionándose entre las cinco principales empresas que poseen Bitcoin en público, y ha acelerado significativamente la velocidad de adquisición en los últimos meses.
Como se describe a sí mismo: "Recaudación de capital de acciones de 500 millones de dólares", "El principal emisor de acciones en Japón en 2025", "La mayor financiación sin costo en la historia".
Las tasas de interés en Japón se han mantenido en niveles bajos durante mucho tiempo, y no se elevarán hasta el 0.25% en julio de 2024, y nuevamente se incrementarán al 0.5% en enero de 2025, manteniéndose actualmente en 0.5%. Esta diferencia de tasas también se refleja en el mercado de bonos convertibles: como muestra el gráfico de Metaplanet, los bonos convertibles emitidos en EE. UU. suelen tener cupones más altos, mientras que los emitidos en Japón tienen tasas extremadamente bajas y menor volatilidad.
A pesar de que las tasas de interés del mercado en Japón son generalmente bajas, la "financiación a cero intereses" de Metaplanet no es gratuita, la empresa equilibra los costos otorgando derechos de suscripción de acciones )SARs( como compensación.
Metaplanet primero recauda efectivo mediante la emisión a precio par de bonos a seis meses sin interés. Para asegurar la solvencia, la compañía otorga al fondo EVO el derecho de apreciar acciones correspondiente a la misma cantidad según la resolución de la misma junta directiva )SARs(.
El contrato de bonos estipula: a su vencimiento, Metaplanet debe utilizar el fondo EVO para ejercer en efectivo los SARs mencionados anteriormente a un precio de ejercicio variable, como la única fuente de fondos para el rescate de los bonos.
A través de este arreglo, Metaplanet evitó cualquier gasto de intereses periódicos.
Las fuentes de ingresos del fondo EVO incluyen una doble garantía:
Garantía de capital: el capital se reembolsará en su totalidad en efectivo al vencimiento del bono, evitando el riesgo de caída del precio de las acciones subyacentes;
Ingresos por subida: cuando el precio de las acciones de Metaplanet supera el precio de ejercicio flotante, el fondo EVO obtiene beneficios de la diferencia entre el precio de mercado y el precio de ejercicio al ejercer los SARs.
El "Plan de 5.55 mil millones" que se lanzará el 6 de junio de 2025, con el número de derechos de valorización de acciones ), es la mayor financiación única que Metaplanet ha realizado hasta la fecha. Se emitirán un total de 5.55 mil millones de derechos de valorización de acciones ( SARs #20-#, equivalentes al 92.4% de 600.7 millones de acciones en circulación, con una financiación máxima de 770 mil millones de yenes después de ejercer los derechos. El precio de ejercicio inicial flotante de este derecho será de 1388 yenes por acción, y se reajustará cada tres días de negociación al 100%/101%/102% del precio de cierre promedio de los tres días anteriores, pero no podrá ser inferior al precio mínimo garantizado de 777 yenes.
El fondo EVO se podrá ejercer en cualquier momento entre el 24 de junio de 2025 y el 23 de junio de 2027, momento en el cual Metaplanet emitirá nuevas acciones y obtendrá los fondos por el ejercicio. Para controlar la dilución del capital y el impacto en el mercado, Metaplanet podrá anunciar la suspensión del ejercicio con cinco días hábiles de anticipación o notificar con dos semanas de anticipación la recompra de las participaciones no ejercidas.
Las ventajas fiscales constituyen otro valor central: en Japón, las ganancias de capital de acciones y los dividendos están sujetos a una tasa impositiva única de aproximadamente el 20%, mientras que las ganancias de trading de Bitcoin al contado se clasifican como ingresos diversos, sujetos a una tasa impositiva progresiva nacional de 5%-45%, más un impuesto local sobre residentes del 10%) y los impuestos adicionales aplicables(, con una tasa impositiva total que puede alcanzar hasta el 55%. Para los inversores en tramos impositivos altos que buscan exposición a Bitcoin, Metaplanet se convierte en una alternativa muy atractiva, mientras que Japón aún no ha aprobado la cotización de ETFs de Bitcoin al contado.
Metaplanet ha comerciado históricamente a un múltiplo mNAV alto, generalmente superior a 5×, e incluso llegó a alcanzar 20×, muy por encima de otros principales tenedores. Aunque esta prima refleja la confianza de los inversores en su estructura de financiamiento, ventajas fiscales y rendimientos optimizados de Bitcoin, también conlleva un mayor riesgo y podría significar que su precio de acción está sobrevalorado.
) Otras empresas de reserva de Bitcoin: montando la ola SPAC
Varias empresas están compitiendo por imitar la estrategia de reserva de Bitcoin de MicroStrategy. Cabe destacar que, Twenty One Capital( ocupa el puesto 3) y ProCap Financial### ocupa el puesto 13(, entre otras empresas SPAC, que a través de estructuras de financiación complejas, se convierten en titulares principales inmediatamente después de completar la fusión.
Twenty One Capital, Inc.
Co-fundada por Jack Mallers, CEO de Strike. La ruta SPAC de Twenty One combina el compromiso con Bitcoin físico, PIPE y financiamiento mediante bonos convertibles, así como una estructura de fusión en dos pasos, lo que permite a la empresa tener una reserva de 42,000 monedas Bitcoin totalmente financiadas desde el primer día de cotización en Nasdaq.
La transacción comenzó con Tether y Bitfinex comprometiéndose a proporcionar 31,500 monedas de Bitcoin a una entidad privada llamada NewCo, mientras que Tether gastó adicionalmente 462 millones de dólares para comprar Bitcoin. Un PIPE de 200 millones de dólares financió un fideicomiso de SPAC, que luego se fusionó con su subsidiaria de fusión y emitió acciones de clase A a los inversores de SPAC y PIPE.
Al mismo tiempo, NewCo completó la fusión con la misma subsidiaria fusionada a través de un intercambio de acciones, intercambiando acciones de clase A y clase B. Al mismo tiempo, una financiación de bonos convertibles de 340 millones de dólares se inyectó directamente en Twenty One. Twenty One utilizó inmediatamente los fondos obtenidos a través de PIPE y los bonos convertibles para recomprar el Bitcoin previamente prometido de Tether y Bitfinex. SoftBank, como parte interesada estratégica, suscribió acciones equivalentes al valor de 10,500 Bitcoins; si las reservas finales no alcanzan el objetivo de 42,000 Bitcoins, Tether asumirá la responsabilidad de cubrir la diferencia.
Tras completar la fusión SPAC, el control de Twenty One será principalmente de Tether y su intercambio asociado Bitfinex, mientras que SoftBank Group tendrá una importante participación minoritaria.
Tether y Bitfinex se comprometieron a aportar grandes cantidades de Bitcoin a cambio de nuevas acciones emitidas antes de la fusión, terminando con un control de ) Tether 42.8%, Bitfinex 16.0% (. SoftBank luego compró acciones por un valor de 10,500 monedas de Bitcoin al mismo precio, obteniendo una participación proporcional similar ) 24.0% (. En comparación, el efectivo del fideicomiso SPAC ) es de aproximadamente 100 millones de dólares ( y las participaciones en PIPE y bonos convertibles son menores.
![IOSG：¿Son las acciones de SB moneda una narrativa innovadora o un apalancamiento de Ethereum?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d6df194fe332959d39d43a1656a24682.webp(
ProCap BTC)PCAP(
ProCap Financial ha recaudado un total de 1,008 millones de dólares para lanzar su plataforma de reservas de Bitcoin, de los cuales 256 millones provienen del fideicomiso SPAC ) suponiendo que el monto de redención es muy bajo (, 517 millones provienen de acciones preferentes PIPE, y 235 millones provienen de una ronda de bonos convertibles garantizados sin intereses y preferenciales. Casi el 95% del total recaudado ), 1,995 millones de dólares ( se destina inmediatamente a la adquisición de 9,498 Bitcoins.
Los accionistas públicos de SPAC intercambiarán 256 millones de dólares en fideicomisos por 25 millones de acciones, representando el 19.7%; liderados por Magnetar Capital, ParaFi, Blockchain.com Ventures, Arrington Capital, Woodline Partners, Anson Funds, RK Capital, Off the Chain Capital, FalconX, BSQ Capital, entre otros, se emitieron 517 millones de dólares en acciones preferentes PIPE, suscribiendo 63.5 millones de acciones, representando el 50.1%; 235 millones de dólares en bonos convertibles preferentes sin interés serán convertidos en 18.1 millones de acciones, representando el 14.3%; Inflection Points Inc. intercambiará sus acciones existentes e invertirá 850,000 dólares en suscripción de acciones, recibiendo 11.1 millones de acciones, representando el 8.7%; los patrocinadores de SPAC retendrán 9 millones de acciones en promote, representando el 7.1%.
A pesar de que los proyectos SPAC generalmente tienen un rendimiento deficiente, los SPAC respaldados por Bitcoin son reconocidos por su transparencia en la base de acciones y costos. Sus documentos de registro S-1/S-4 revelan en detalle las inversiones de capital en efectivo de las partes involucradas, la distribución de acciones y el valor de las contribuciones en Bitcoin físico ). Por ejemplo, la financiación PIPE de 200 millones de dólares de 21 Capital corresponde a un precio de ejercicio de 10 dólares por acción, 385 millones de dólares en bonos convertibles sin interés se convierten a 13 dólares por acción, y se enumeran claramente las cantidades de acciones antes y después de la conversión (. Dado que estas empresas tienen un modelo comercial similar de "adquirir y mantener Bitcoin", esta divulgación es valiosa para los inversionistas.
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WealthCoffee
· hace4h
Esta trampa de juego es realmente atrevida, el alto apalancamiento no es una broma.
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CryptoDouble-O-Seven
· 08-08 00:32
Esta cosa es simplemente un MSTR con otro aspecto.
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defi_detective
· 08-06 12:46
Otro proyecto de tontos que juega con el apalancamiento
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DefiOldTrickster
· 08-06 12:42
¿Ves que juegan como MicroStrategy, verdad? Solo hay que esperar a que se revele el precio de liquidación~
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UnluckyLemur
· 08-06 12:40
Otro aprovechando el bombo del apalancamiento
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RektHunter
· 08-06 12:37
Otra vez quieres trampa a la gente con el apalancamiento, ¿verdad?
SBET moneda stock: exploración de vanguardia de nuevas formas de reserva de Bitcoin empresarial
SBET moneda acciones: ¿narrativa innovadora o palanca de Ethereum?
Introducción
La tendencia de las empresas que adoptan estrategias de reserva en criptomonedas sigue en aumento. Algunas empresas ven esto como un último intento para salvar sus negocios, otras simplemente imitan a MicroStrategy, pero también hay unos pocos proyectos verdaderamente innovadores que han destacado.
Este artículo explorará a los líderes en el ámbito de las reservas estratégicas de Bitcoin y Ethereum, analizando cómo ofrecen alternativas a los ETF al contado, despliegan estructuras de financiamiento complejas, logran optimización fiscal, generan ingresos por staking, integran el ecosistema DeFi y aprovechan ventajas competitivas únicas.
Bitcoin
Visión general
Según los datos de BitcoinTreasuries.net, MicroStrategy ha saltado rápidamente a ser el mayor tenedor corporativo entre las entidades que han revelado públicamente sus posiciones, solo por detrás de iShares Bitcoin Trust, controlando cerca del 2.865% de un suministro total de 21 millones.
A pesar de ello, los ETF y los fondos de inversión siguen dominando, liderados por iShares, Fidelity y Grayscale. A nivel de países soberanos, Estados Unidos y China tienen la mayor cantidad de Bitcoin, y Ucrania también mantiene reservas considerables. En el sector privado, Block.one y Tether Holdings están a la vanguardia.
Entre todas las entidades que poseen Bitcoin, Estados Unidos y Canadá ocupan el primer lugar, seguidos por el Reino Unido. Pero también es notable que Metaplanet( de Japón ocupa el puesto 5) y Next Technology Holding( de China ocupa el puesto 12).
La siguiente lista muestra la situación de las 30 principales empresas que cotizan en bolsa que poseen Bitcoin, con MicroStrategy ocupando el primer lugar con una ventaja significativa.
Incluso excluyendo a MicroStrategy, MARA y Twenty One Capital siguen estando entre los primeros, pero la distribución de las posiciones sigue estando altamente concentrada, la cantidad de Bitcoin que poseen la mayoría de las empresas fuera del top diez es solo de nivel medio en comparación con los líderes.
Al evaluar las reservas de Bitcoin de las empresas que cotizan en bolsa, hay dos indicadores que merecen especial atención:
Relación entre valor actual y costo: compara el valor en dólares actual de la tenencia de Bitcoin con el costo de pago inicial. Una relación más alta significa grandes ganancias no realizadas, lo que puede aumentar la tasa de retorno y proporcionar un colchón contra la volatilidad del mercado.
Múltiplo NAV de Bitcoin (BTC: El método de cálculo de mNAV es dividir el valor de mercado de la empresa por el valor en dólares de sus reservas de Bitcoin; algunas empresas reemplazan el valor de mercado por el valor empresarial )EV( al informar mNAV.
Este múltiplo refleja la evaluación del premio de los inversores sobre el negocio principal de la empresa más allá de sus activos criptográficos.
El análisis del múltiplo NAV de las 30 principales empresas muestra diferencias significativas entre los grupos, como Tesla y Coinbase. Dado que estas empresas no se centran principalmente en reservas de Bitcoin y tienen otros negocios centrales, su múltiplo NAV es correspondientemente más alto.
![IOSG：¿Son las acciones de SB moneda una narrativa innovadora o un apalancamiento de Ethereum?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-07253ac231218ee9104672005e1a0a55.webp(
Al excluir las empresas que no son reservas de Bitcoin, se puede ver que la mayoría de las empresas en realidad se negocian a múltiplos NAV más altos, muchos superiores a 2. Solo hay cuatro por debajo de NAV = 1, mientras que grandes tenedores como MSTR y MARA no presentan esos múltiplos extremos que se ven en las pequeñas empresas.
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Según los datos de BitcoinTreasuries.net, las empresas que proporcionan divulgaciones públicas completas muestran efectivamente una alta relación de costo base, lo que refleja ganancias no realizadas significativas, lo que probablemente se debe a que las empresas con mayores ganancias son más propensas a divulgar esta información relacionada.
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) Metaplanet Inc. ###MPLAN(
Entre las numerosas empresas que imitan la estrategia de MicroStrategy, una empresa japonesa ha destacado: Metaplanet. Hasta la fecha, ha adquirido un total de 16,352 monedas de Bitcoin, posicionándose entre las cinco principales empresas que poseen Bitcoin en público, y ha acelerado significativamente la velocidad de adquisición en los últimos meses.
Como se describe a sí mismo: "Recaudación de capital de acciones de 500 millones de dólares", "El principal emisor de acciones en Japón en 2025", "La mayor financiación sin costo en la historia".
Las tasas de interés en Japón se han mantenido en niveles bajos durante mucho tiempo, y no se elevarán hasta el 0.25% en julio de 2024, y nuevamente se incrementarán al 0.5% en enero de 2025, manteniéndose actualmente en 0.5%. Esta diferencia de tasas también se refleja en el mercado de bonos convertibles: como muestra el gráfico de Metaplanet, los bonos convertibles emitidos en EE. UU. suelen tener cupones más altos, mientras que los emitidos en Japón tienen tasas extremadamente bajas y menor volatilidad.
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A pesar de que las tasas de interés del mercado en Japón son generalmente bajas, la "financiación a cero intereses" de Metaplanet no es gratuita, la empresa equilibra los costos otorgando derechos de suscripción de acciones )SARs( como compensación.
Metaplanet primero recauda efectivo mediante la emisión a precio par de bonos a seis meses sin interés. Para asegurar la solvencia, la compañía otorga al fondo EVO el derecho de apreciar acciones correspondiente a la misma cantidad según la resolución de la misma junta directiva )SARs(.
El contrato de bonos estipula: a su vencimiento, Metaplanet debe utilizar el fondo EVO para ejercer en efectivo los SARs mencionados anteriormente a un precio de ejercicio variable, como la única fuente de fondos para el rescate de los bonos.
A través de este arreglo, Metaplanet evitó cualquier gasto de intereses periódicos.
Las fuentes de ingresos del fondo EVO incluyen una doble garantía:
El "Plan de 5.55 mil millones" que se lanzará el 6 de junio de 2025, con el número de derechos de valorización de acciones ), es la mayor financiación única que Metaplanet ha realizado hasta la fecha. Se emitirán un total de 5.55 mil millones de derechos de valorización de acciones ( SARs #20-#, equivalentes al 92.4% de 600.7 millones de acciones en circulación, con una financiación máxima de 770 mil millones de yenes después de ejercer los derechos. El precio de ejercicio inicial flotante de este derecho será de 1388 yenes por acción, y se reajustará cada tres días de negociación al 100%/101%/102% del precio de cierre promedio de los tres días anteriores, pero no podrá ser inferior al precio mínimo garantizado de 777 yenes.
El fondo EVO se podrá ejercer en cualquier momento entre el 24 de junio de 2025 y el 23 de junio de 2027, momento en el cual Metaplanet emitirá nuevas acciones y obtendrá los fondos por el ejercicio. Para controlar la dilución del capital y el impacto en el mercado, Metaplanet podrá anunciar la suspensión del ejercicio con cinco días hábiles de anticipación o notificar con dos semanas de anticipación la recompra de las participaciones no ejercidas.
Las ventajas fiscales constituyen otro valor central: en Japón, las ganancias de capital de acciones y los dividendos están sujetos a una tasa impositiva única de aproximadamente el 20%, mientras que las ganancias de trading de Bitcoin al contado se clasifican como ingresos diversos, sujetos a una tasa impositiva progresiva nacional de 5%-45%, más un impuesto local sobre residentes del 10%) y los impuestos adicionales aplicables(, con una tasa impositiva total que puede alcanzar hasta el 55%. Para los inversores en tramos impositivos altos que buscan exposición a Bitcoin, Metaplanet se convierte en una alternativa muy atractiva, mientras que Japón aún no ha aprobado la cotización de ETFs de Bitcoin al contado.
Metaplanet ha comerciado históricamente a un múltiplo mNAV alto, generalmente superior a 5×, e incluso llegó a alcanzar 20×, muy por encima de otros principales tenedores. Aunque esta prima refleja la confianza de los inversores en su estructura de financiamiento, ventajas fiscales y rendimientos optimizados de Bitcoin, también conlleva un mayor riesgo y podría significar que su precio de acción está sobrevalorado.
![IOSG：SBET moneda股们是创新叙事还是Ethereum杠杆？])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c5734cfd4353a8b3e1021f76c974b917.webp(
) Otras empresas de reserva de Bitcoin: montando la ola SPAC
Varias empresas están compitiendo por imitar la estrategia de reserva de Bitcoin de MicroStrategy. Cabe destacar que, Twenty One Capital( ocupa el puesto 3) y ProCap Financial### ocupa el puesto 13(, entre otras empresas SPAC, que a través de estructuras de financiación complejas, se convierten en titulares principales inmediatamente después de completar la fusión.
Twenty One Capital, Inc.
Co-fundada por Jack Mallers, CEO de Strike. La ruta SPAC de Twenty One combina el compromiso con Bitcoin físico, PIPE y financiamiento mediante bonos convertibles, así como una estructura de fusión en dos pasos, lo que permite a la empresa tener una reserva de 42,000 monedas Bitcoin totalmente financiadas desde el primer día de cotización en Nasdaq.
La transacción comenzó con Tether y Bitfinex comprometiéndose a proporcionar 31,500 monedas de Bitcoin a una entidad privada llamada NewCo, mientras que Tether gastó adicionalmente 462 millones de dólares para comprar Bitcoin. Un PIPE de 200 millones de dólares financió un fideicomiso de SPAC, que luego se fusionó con su subsidiaria de fusión y emitió acciones de clase A a los inversores de SPAC y PIPE.
Al mismo tiempo, NewCo completó la fusión con la misma subsidiaria fusionada a través de un intercambio de acciones, intercambiando acciones de clase A y clase B. Al mismo tiempo, una financiación de bonos convertibles de 340 millones de dólares se inyectó directamente en Twenty One. Twenty One utilizó inmediatamente los fondos obtenidos a través de PIPE y los bonos convertibles para recomprar el Bitcoin previamente prometido de Tether y Bitfinex. SoftBank, como parte interesada estratégica, suscribió acciones equivalentes al valor de 10,500 Bitcoins; si las reservas finales no alcanzan el objetivo de 42,000 Bitcoins, Tether asumirá la responsabilidad de cubrir la diferencia.
Tras completar la fusión SPAC, el control de Twenty One será principalmente de Tether y su intercambio asociado Bitfinex, mientras que SoftBank Group tendrá una importante participación minoritaria.
Tether y Bitfinex se comprometieron a aportar grandes cantidades de Bitcoin a cambio de nuevas acciones emitidas antes de la fusión, terminando con un control de ) Tether 42.8%, Bitfinex 16.0% (. SoftBank luego compró acciones por un valor de 10,500 monedas de Bitcoin al mismo precio, obteniendo una participación proporcional similar ) 24.0% (. En comparación, el efectivo del fideicomiso SPAC ) es de aproximadamente 100 millones de dólares ( y las participaciones en PIPE y bonos convertibles son menores.
![IOSG：¿Son las acciones de SB moneda una narrativa innovadora o un apalancamiento de Ethereum?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d6df194fe332959d39d43a1656a24682.webp(
ProCap BTC)PCAP(
ProCap Financial ha recaudado un total de 1,008 millones de dólares para lanzar su plataforma de reservas de Bitcoin, de los cuales 256 millones provienen del fideicomiso SPAC ) suponiendo que el monto de redención es muy bajo (, 517 millones provienen de acciones preferentes PIPE, y 235 millones provienen de una ronda de bonos convertibles garantizados sin intereses y preferenciales. Casi el 95% del total recaudado ), 1,995 millones de dólares ( se destina inmediatamente a la adquisición de 9,498 Bitcoins.
Los accionistas públicos de SPAC intercambiarán 256 millones de dólares en fideicomisos por 25 millones de acciones, representando el 19.7%; liderados por Magnetar Capital, ParaFi, Blockchain.com Ventures, Arrington Capital, Woodline Partners, Anson Funds, RK Capital, Off the Chain Capital, FalconX, BSQ Capital, entre otros, se emitieron 517 millones de dólares en acciones preferentes PIPE, suscribiendo 63.5 millones de acciones, representando el 50.1%; 235 millones de dólares en bonos convertibles preferentes sin interés serán convertidos en 18.1 millones de acciones, representando el 14.3%; Inflection Points Inc. intercambiará sus acciones existentes e invertirá 850,000 dólares en suscripción de acciones, recibiendo 11.1 millones de acciones, representando el 8.7%; los patrocinadores de SPAC retendrán 9 millones de acciones en promote, representando el 7.1%.
A pesar de que los proyectos SPAC generalmente tienen un rendimiento deficiente, los SPAC respaldados por Bitcoin son reconocidos por su transparencia en la base de acciones y costos. Sus documentos de registro S-1/S-4 revelan en detalle las inversiones de capital en efectivo de las partes involucradas, la distribución de acciones y el valor de las contribuciones en Bitcoin físico ). Por ejemplo, la financiación PIPE de 200 millones de dólares de 21 Capital corresponde a un precio de ejercicio de 10 dólares por acción, 385 millones de dólares en bonos convertibles sin interés se convierten a 13 dólares por acción, y se enumeran claramente las cantidades de acciones antes y después de la conversión (. Dado que estas empresas tienen un modelo comercial similar de "adquirir y mantener Bitcoin", esta divulgación es valiosa para los inversionistas.