REV y el multiplicador F/R: un nuevo método de valoración para cadenas de bloques públicas

Este artículo tiene como objetivo estudiar y discutir conocimientos relacionados con REV, para que podamos tener una evaluación y comprensión más completa de las cadenas de bloques públicas. Debemos aprender conocimientos de manera inclusiva, considerar de manera dialéctica las controversias existentes sobre REV, y al mismo tiempo evitar el uso aislado de cualquier parámetro indicador, para evitar efectos negativos potenciales.

1. Interpretación de REV

1.1 ¿Qué es REV?

REV representa el valor económico real, es un indicador que mide la suma total de las tarifas que los usuarios pagan a la cadena de bloques pública. REV para la cadena de bloques pública es como los ingresos para una empresa.

La fórmula completa es: REV = ∑( tarifas de protocolo en la cadena) + ∑( propinas fuera de la cadena) + ∑(MEV)

Actualmente hay un debate general sobre si REV debería ser maximizado:

• Maximización de REV: Se considera que maximizar REV ayuda a reducir los costos marginales de la red, ampliar la base de usuarios y lograr un crecimiento sostenible de los ingresos.

• Minimización de REV: considera que REV es un mal indicador de valor a largo plazo, ya que se dispara durante períodos de burbuja especulativa y no es aplicable a blockchains como Bitcoin, donde REV es casi cero. Se debe implementar un REV mínimo viable para reducir sus posibles impactos económicos negativos.

1.2 Características recientes

Los datos de participación de REV en 5 años indican:

• ETH tiene una posición dominante entre 20 y 23 años;
• A partir de 2024, SOL asumirá una nueva posición de liderazgo.
• El REV de TRON también es bastante considerable y sigue aumentando.

En los últimos tres meses, SOL, TRON y ETH han sido los líderes de REV.

La característica más destacada que se refleja directamente en REV es: un aumento significativo en el peso de influencia del factor de ingresos no del lado del usuario.

El MEV de Solana puede ayudar significativamente a aumentar su REV entre todas las cadenas públicas, lo que a su vez puede ampliar su potencial de valoración.

Ventajas y desventajas de 1.3 REV

Ventajas:

• En comparación con el número de direcciones activas y el volumen de transacciones, REV es más difícil de manipular, especialmente cuando se destruyen algunas REV;
• Puede señalar bien la actividad de los inversores minoristas en varias cadenas a lo largo de la historia.

Desventajas:

• Tiene cierto retraso;
• No puede reflejar toda la situación de una cadena pública, no se puede valorar de manera aislada basándose en ella;
• Aunque es difícil, todavía existe la posibilidad de ser manipulado;
• Existen algunos valores de desviación, en ciertas ocasiones MEV y REV pueden estar muy por encima del valor promedio;
• En algunas cadenas de bloques públicas donde la infraestructura MEV no está madura, REV puede ser más pequeño, lo que puede llevar a ciertas valoraciones injustas.

En general, debemos abordar REV de manera dialéctica, evitando aplicar cualquier indicador o método de forma aislada y metafísica.

1.4 Método de valoración de FDV acumulado: múltiplo F/R

Al sumar el FDV y realizar una valoración con el REV, obtendremos un multiplicador FDV/REV. Este multiplicador es algo similar al ratio precio/beneficio (P/E Ratio), y su lógica central es medir el grado de prima que el mercado otorga a la valoración del proyecto.

A medida que el múltiplo F/R aumenta, mayor será la posible burbuja de valoración, y las expectativas del mercado sobre el crecimiento del proyecto serán más optimistas ( o más especulativas ). Por el contrario, si la burbuja es menor, la valoración será más acorde a la realidad posible, y en una comparación vertical también puede usarse para representar una subvaloración relativa.

El múltiplo FDV/REV es una medida de la relación entre las expectativas de mercado del FDV( de un proyecto y los ingresos económicos anuales reales) en términos de rentabilidad actual(, reflejando el grado de prima que el mercado paga por cada unidad de ingreso.

De esto se puede ver:

• El multiplicador F/R de BTC es el más alto, lo que implica una narrativa a largo plazo y una prima de liquidez;
• El múltiplo F/R de SOL y Tron es relativamente bajo, lo que sugiere que el mercado puede considerar que tienen una mayor capacidad de ingresos o que su valoración es más razonable.

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La FDV puede verse afectada por la liberación de tokens, lo que puede llevar a una sobreestimación, afectando así la valoración a corto y medio plazo. También podemos usar la capitalización de mercado (Market Cap) como referencia auxiliar, que puede reflejar de manera más realista el reconocimiento actual del mercado sobre el valor del proyecto, permitiendo así establecer un multiplicador MC/R o M/R. Este tipo de multiplicador también es más adecuado para evaluar la eficiencia de precios del mercado respecto a los ingresos del proyecto a corto plazo.

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) La diferencia y relación entre 1.5 y MEV

MEV es el Valor Máximo Extraíble (Maximal Extractable Value), que es el beneficio que obtienen ciertos participantes al aprovechar las características nativas de las transacciones en la cadena, como la demora en los precios, la liquidación de préstamos, la visibilidad de las transacciones, entre otros.

MEV generalmente se manifiesta como arbitraje, liquidación, front-running, ataque sándwich, etc., y en sí mismo es un término neutral.

En el sistema de valoración, MEV y REV son en realidad dos conceptos completamente diferentes:

• MEV en realidad debería considerarse más como un indicador microeconómico para medir la salud de la red y algunas situaciones de distribución de valor estratégicas.
• REV en realidad es más macro, centrándose en la situación de la prima de ingresos generales de la cadena pública en sí.
• Se puede realizar un monitoreo dinámico combinando la relación entre MEV y REV, utilizándolo como un indicador auxiliar de la salud del ecosistema. ### Una baja relación indica salud, una alta relación implica riesgos. (.

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2. Conclusión

1. REV no es igual a la captura de valor del token nativo en la cadena.

• REV tiene ventajas y desventajas, no debe usarse y referenciarse de manera aislada;
• Muchas veces, REV será destruido, devuelto a los usuarios a través de mecanismos de incentivos, o pagado a los operadores de nodos de validación como gastos operativos, entre otros mecanismos deflacionarios, lo que reduce el REV nominal.

2. La relación FDV/REV ) es similar a la relación P/E (, que naturalmente presenta diferencias entre diferentes cadenas ) y empresas (.

• Para los tokens, factores como la rentabilidad y la prima monetaria pueden afectar significativamente el precio. Además, la calidad y la sostenibilidad de REV en diferentes cadenas también son diferentes.

3. La blockchain no es una empresa, y el token nativo no es una acción.

4. La perspectiva de los minimalistas del REV puede no ser necesariamente recomendable, y hay muchos aspectos sobre la maximización del REV a largo plazo que valen la pena discutir.

5. REV combinado con muchos indicadores puede formar un sistema de observación relativamente completo.

• En el artículo discutimos la relación entre REV y las tarifas;
• Se discutió el valor de referencia de los multiplicadores F/R y M/R para la valoración de cadenas de bloques públicas;
• Se discutieron las diferencias y conexiones con MEV, y se proporcionaron indicadores de salud de la cadena pública MEV/REV.
• Utilizar estos indicadores combinados de manera razonable y flexible puede brindarnos una perspectiva relativamente completa al evaluar la cadena pública.

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