Comparación de los mecanismos de futuros perpetuos entre CEX y DEX: el algoritmo decide el destino
En marzo de 2025, un disturbio en el mercado provocado por un contrato JELLYJELLY estalló en una plataforma de intercambio descentralizada. El precio del contrato se disparó un 429% en poco tiempo, a punto de desencadenar una liquidación masiva. Al mismo tiempo, un intercambio centralizado inusualmente lanzó "de la noche a la mañana" el comercio de contratos perpetuos JELLYJELLY. Justo cuando la crisis estaba a punto de estallar, los validadores de la plataforma descentralizada votaron urgentemente para intervenir, forzando la eliminación, el cierre y la congelación de las transacciones, lo que generó dudas en la comunidad cripto sobre los intercambios "descentralizados".
Este evento expuso un problema central: ¿qué determina el precio en las plataformas de intercambio descentralizadas? ¿Quién asume realmente el riesgo? ¿Es el algoritmo realmente neutral?
Este artículo tomará este evento como punto de partida para analizar las diferencias en el algoritmo de los tres principales plataformas en los mecanismos centrales de Futuros perpetuos: precio índice, precio marcado y tasa de financiamiento, y profundizar en la filosofía financiera y el mecanismo de transmisión de riesgos detrás de ellos.
Futuros perpetuos交易概述
Futuros perpetuos交易的三大构成:
Precio del índice: sigue los cambios en el precio del mercado spot, es un "ancla teórica".
Precio de marcado: precio decisivo utilizado para calcular ganancias y pérdidas no realizadas, liquidaciones y otros eventos clave.
Tasa de financiación: mecanismo económico que conecta el mundo del spot y los contratos, guiando el precio del contrato hacia la recuperación del spot.
El mecanismo que controla el precio de referencia determina el poder de vida o muerte en el comercio de contratos. El núcleo de la plataforma de comercio descentralizado es: cómo garantizar que el precio de referencia no sea manipulado y que pueda ser verificado.
Comparación de precios de índices/precios de oráculos
El precio del índice de una plataforma descentralizada se llama precio del oráculo, completamente independiente de su propio mercado, construido por nodos validadores. Utiliza el método de mediana ponderada para combatir las fluctuaciones extremas de precios, siendo más resistente a la manipulación, aunque la frecuencia de actualización es más lenta ( una vez cada 3 segundos ). Este mecanismo está diseñado para eliminar valores atípicos y fluctuaciones, haciendo que el precio sea más suave.
Diferencias en el mecanismo de precio de referencia y detalles del algoritmo
El algoritmo del precio de marcado de un intercambio centralizado se basa en dos principios: "suavidad del precio" y "reflejo de la profundidad del mercado". Su fórmula combina el precio medio entre la mejor oferta y la mejor demanda del mercado de contratos, el precio de transacción y el precio de impacto. La construcción del valor medio procesada por EMA hace que el precio de marcado cambie de manera suave y sea resistente a las manipulaciones, lo que lo hace adecuado para estrategias de distribución estable de grandes fondos y arbitraje institucional.
Otro exchange centralizado adopta un enfoque más "agresivo", utilizando únicamente el precio medio de compra/venta como fuente de precio de referencia. Este algoritmo es extremadamente sensible a operaciones pequeñas, lo que puede causar fluctuaciones drásticas, siendo más adecuado para traders de alta frecuencia, jugadores de pin y operaciones a corto plazo.
La estructura del precio de referencia de la plataforma descentralizada fusiona múltiples fuentes de precios, incluidos los precios de los oráculos, los datos de precios de la propia plataforma y el valor medio ponderado de los futuros perpetuos de varias bolsas centralizadas. Los validadores en la cadena son responsables de actualizar los precios de manera oportuna y realizar la verificación de consistencia, formando un cierto grado de "democracia algorítmica".
Algoritmo de tasa de financiación y mecanismo de retroalimentación del comportamiento del mercado
Una plataforma descentralizada ha introducido un índice de prima en el algoritmo de tasas de financiación, y utiliza el método de "pequeños pasos rápidos" para acelerar el regreso de los precios. Sus configuraciones características incluyen: una tasa de financiación de hasta 4%/hora en situaciones extremas, cálculo de la tasa de financiación basado en el precio del oráculo en lugar del precio de marcado, y una alta frecuencia en la recaudación de tasas de financiación.
La tasa de financiación de un intercambio centralizado depende de ciclos de liquidación relativamente largos (, generalmente de 8 horas ). Combinando la profundidad del libro de órdenes y la tasa de interés de los préstamos, se ofrece a los inversores institucionales y a los traders a medio y largo plazo un costo de financiación más suave.
El algoritmo de la tasa de financiamiento de otro intercambio centralizado es relativamente simple, se calcula en función de la desviación del precio del libro de órdenes, adecuado para estrategias agresivas de alta frecuencia y corto plazo, pero también conlleva un mayor riesgo de liquidación.
Estrategias de trading adaptadas a diferentes plataformas y la filosofía financiera detrás de ellas
Un intercambio centralizado: el diseño de los racionales del sistema busca "hacer que el mercado sea predecible", atrayendo a inversores institucionales y traders a medio y largo plazo que buscan rendimientos estables y riesgos controlables.
Otro intercambio centralizado: el diseño de los comerciantes instintivos, acepta que "el mercado es irracional", atrae a los comerciantes de alta frecuencia, "los que pinchan" y los comerciantes a corto plazo.
Plataforma descentralizada: el diseño de los estructuralistas en la cadena intenta crear un nuevo paradigma financiero de "gobernanza descentralizada + mecanismo de precios programable", atrayendo a los comerciantes que buscan transparencia y descentralización.
Conclusión
Los diferentes mecanismos de Futuros perpetuos reflejan la comprensión y la orientación de valor de las plataformas de negociación sobre la naturaleza del mercado. Ya sea a través de un sistema de amortiguación, el predominio del comportamiento del mercado o el consenso en la cadena, todos intentan responder cómo establecer confianza en un mercado invisible. Sin embargo, cuando el mercado se encuentra en situaciones extremas, el Algoritmo puede retirarse, y las decisiones humanas siguen siendo inevitables.
En el futuro mundo financiero, el algoritmo continuará expandiendo su territorio. Pero debemos reconocer que detrás de cada lógica escrita en código se proyecta la sombra de un juicio de valor. Los traders persiguen no solo el precio, sino también la ilusión del orden. Mantengamos siempre un respeto hacia el mercado y seamos responsables de nuestros propios valores.
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SpeakWithHatOn
· 08-02 12:11
¿Ir al medio o no ir al medio?
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ApeShotFirst
· 08-02 00:21
Regresar a la centralización es lo más confiable.
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governance_ghost
· 07-30 12:37
Algoritmo Lavado de ojos已上演
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ChainSherlockGirl
· 07-30 12:37
Aparentemente neutral, oculta secretos
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BoredApeResistance
· 07-30 12:34
El hombre propone, pero Dios dispone.
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ForkItAllDay
· 07-30 12:33
¿Tienen miedo de ser tomados por tontos, hermanos?
Análisis de los mecanismos de contratos perpetuos de CEX y DEX: la batalla entre el algoritmo y la filosofía de control de riesgos
Comparación de los mecanismos de futuros perpetuos entre CEX y DEX: el algoritmo decide el destino
En marzo de 2025, un disturbio en el mercado provocado por un contrato JELLYJELLY estalló en una plataforma de intercambio descentralizada. El precio del contrato se disparó un 429% en poco tiempo, a punto de desencadenar una liquidación masiva. Al mismo tiempo, un intercambio centralizado inusualmente lanzó "de la noche a la mañana" el comercio de contratos perpetuos JELLYJELLY. Justo cuando la crisis estaba a punto de estallar, los validadores de la plataforma descentralizada votaron urgentemente para intervenir, forzando la eliminación, el cierre y la congelación de las transacciones, lo que generó dudas en la comunidad cripto sobre los intercambios "descentralizados".
Este evento expuso un problema central: ¿qué determina el precio en las plataformas de intercambio descentralizadas? ¿Quién asume realmente el riesgo? ¿Es el algoritmo realmente neutral?
Este artículo tomará este evento como punto de partida para analizar las diferencias en el algoritmo de los tres principales plataformas en los mecanismos centrales de Futuros perpetuos: precio índice, precio marcado y tasa de financiamiento, y profundizar en la filosofía financiera y el mecanismo de transmisión de riesgos detrás de ellos.
Futuros perpetuos交易概述
Futuros perpetuos交易的三大构成:
El mecanismo que controla el precio de referencia determina el poder de vida o muerte en el comercio de contratos. El núcleo de la plataforma de comercio descentralizado es: cómo garantizar que el precio de referencia no sea manipulado y que pueda ser verificado.
Comparación de precios de índices/precios de oráculos
El precio del índice de una plataforma descentralizada se llama precio del oráculo, completamente independiente de su propio mercado, construido por nodos validadores. Utiliza el método de mediana ponderada para combatir las fluctuaciones extremas de precios, siendo más resistente a la manipulación, aunque la frecuencia de actualización es más lenta ( una vez cada 3 segundos ). Este mecanismo está diseñado para eliminar valores atípicos y fluctuaciones, haciendo que el precio sea más suave.
Diferencias en el mecanismo de precio de referencia y detalles del algoritmo
El algoritmo del precio de marcado de un intercambio centralizado se basa en dos principios: "suavidad del precio" y "reflejo de la profundidad del mercado". Su fórmula combina el precio medio entre la mejor oferta y la mejor demanda del mercado de contratos, el precio de transacción y el precio de impacto. La construcción del valor medio procesada por EMA hace que el precio de marcado cambie de manera suave y sea resistente a las manipulaciones, lo que lo hace adecuado para estrategias de distribución estable de grandes fondos y arbitraje institucional.
Otro exchange centralizado adopta un enfoque más "agresivo", utilizando únicamente el precio medio de compra/venta como fuente de precio de referencia. Este algoritmo es extremadamente sensible a operaciones pequeñas, lo que puede causar fluctuaciones drásticas, siendo más adecuado para traders de alta frecuencia, jugadores de pin y operaciones a corto plazo.
La estructura del precio de referencia de la plataforma descentralizada fusiona múltiples fuentes de precios, incluidos los precios de los oráculos, los datos de precios de la propia plataforma y el valor medio ponderado de los futuros perpetuos de varias bolsas centralizadas. Los validadores en la cadena son responsables de actualizar los precios de manera oportuna y realizar la verificación de consistencia, formando un cierto grado de "democracia algorítmica".
Algoritmo de tasa de financiación y mecanismo de retroalimentación del comportamiento del mercado
Una plataforma descentralizada ha introducido un índice de prima en el algoritmo de tasas de financiación, y utiliza el método de "pequeños pasos rápidos" para acelerar el regreso de los precios. Sus configuraciones características incluyen: una tasa de financiación de hasta 4%/hora en situaciones extremas, cálculo de la tasa de financiación basado en el precio del oráculo en lugar del precio de marcado, y una alta frecuencia en la recaudación de tasas de financiación.
La tasa de financiación de un intercambio centralizado depende de ciclos de liquidación relativamente largos (, generalmente de 8 horas ). Combinando la profundidad del libro de órdenes y la tasa de interés de los préstamos, se ofrece a los inversores institucionales y a los traders a medio y largo plazo un costo de financiación más suave.
El algoritmo de la tasa de financiamiento de otro intercambio centralizado es relativamente simple, se calcula en función de la desviación del precio del libro de órdenes, adecuado para estrategias agresivas de alta frecuencia y corto plazo, pero también conlleva un mayor riesgo de liquidación.
Estrategias de trading adaptadas a diferentes plataformas y la filosofía financiera detrás de ellas
Conclusión
Los diferentes mecanismos de Futuros perpetuos reflejan la comprensión y la orientación de valor de las plataformas de negociación sobre la naturaleza del mercado. Ya sea a través de un sistema de amortiguación, el predominio del comportamiento del mercado o el consenso en la cadena, todos intentan responder cómo establecer confianza en un mercado invisible. Sin embargo, cuando el mercado se encuentra en situaciones extremas, el Algoritmo puede retirarse, y las decisiones humanas siguen siendo inevitables.
En el futuro mundo financiero, el algoritmo continuará expandiendo su territorio. Pero debemos reconocer que detrás de cada lógica escrita en código se proyecta la sombra de un juicio de valor. Los traders persiguen no solo el precio, sino también la ilusión del orden. Mantengamos siempre un respeto hacia el mercado y seamos responsables de nuestros propios valores.