La resiliencia de los activos digitales en tiempos de turbulencia
Introducción: La prueba épica de estrés en los mercados financieros globales
En junio de 2025, los mercados financieros globales están experimentando una prueba de estrés sin precedentes. Los drones de Ucrania han destruido una gran cantidad de bombarderos nucleares, lo que genera preocupaciones sobre la proliferación nuclear, resurgen las fricciones comerciales entre China y Estados Unidos, y la situación en el Medio Oriente se vuelve tensa. En este contexto, el precio del oro, un activo refugio tradicional, se dispara a alrededor de 3450 dólares/onza, mientras que el bitcoin muestra una notable estabilidad en torno a los 105,000 dólares. Esta actuación que parece "desacoplarse" de la crisis geopolítica refleja un cambio significativo en la lógica subyacente del mercado de criptomonedas. Este artículo analizará la forma de sobrevivir del bitcoin en medio de la agitación macroeconómica desde tres aspectos: la estructura del mercado, el ciclo macroeconómico y la reestructuración del orden monetario.
I. La falla del mecanismo de transmisión de choques geopolíticos: de amplificadores de pánico a aisladores de riesgo
1. El "efecto de atenuación" del conflicto y el impacto
Después del ataque aéreo en un país del Medio Oriente el 13 de junio, el precio de Bitcoin cayó un 2% en solo 2 horas, pero se estabilizó rápidamente, lo que contrasta marcadamente con la caída del 10% en un solo día durante el conflicto en una región en 2022. Este aumento en la capacidad de resistencia se debe a un cambio cualitativo en la estructura del mercado: los datos muestran que la proporción de tenedores a largo plazo alcanzó más del 70% en 2025, mientras que la proporción de posiciones especulativas cayó al mínimo de cinco años. Los inversores institucionales han establecido un sistema de cobertura a través del mercado de derivados, lo que ha amortiguado efectivamente el impacto instantáneo de eventos imprevistos.
2. Transferencia del paradigma de la lógica de cobertura
La propiedad de "oro digital" de Bitcoin, según la comprensión tradicional, está siendo redefinida. Con la expectativa del inicio del ciclo de recortes de tasas de la Reserva Federal, la correlación negativa entre Bitcoin y el rendimiento real de los bonos del Tesoro a 10 años (-0.72) se ha fortalecido significativamente, acercándolo más a ser una "herramienta de cobertura de liquidez" en lugar de un simple activo refugio. Cuando la subasta de bonos del Tesoro del 1 de junio se enfría, lo que provoca un aumento en las tasas reales, el aumento inverso de Bitcoin valida esta nueva propiedad.
3. La "absorción dirigida" del sobreprecio geopolítico
La crisis de la cadena de suministro de energía provocada por el conflicto en el Medio Oriente ha acelerado objetivamente el proceso de desdolarización. La proporción de las exportaciones de petróleo de un banco central de cierto país que se liquidan en Bitcoin ya supera el 15%, y esta penetración en la economía real ha convertido parte del riesgo geopolítico en una demanda rígida de Bitcoin. El análisis de blockchain muestra que el volumen de transacciones en línea de las direcciones de billetera en las áreas de conflicto se disparó un 300% después del evento.
II. Juegos anidados de ciclos macroeconómicos: el doble impulso de las expectativas de recortes de tasas de interés y el alivio de la inflación
1. El dividendo de certeza del cambio en la política monetaria
Los datos muestran que la probabilidad de expectativas de recortes de tasas en el tercer trimestre ha alcanzado el 68%, lo que se refleja directamente en la pronunciación de la estructura de plazos de Bitcoin: la prima anualizada del contrato de futuros del 15 de junio ha aumentado al 23%, alcanzando un nuevo máximo desde la reducción a la mitad de 2024. Los datos históricos muestran que, en los 3 meses previos al inicio de un ciclo de recortes de tasas, el aumento promedio de Bitcoin es del 37%, superando con creces el 12% del oro.
2. Resolución estructural de la rigidez inflacionaria
El índice de precios PCE subyacente de mayo cayó al 2.8% en comparación interanual, y el índice de presión de la cadena de suministro retrocedió a niveles anteriores a la pandemia. Esto debilitó la narrativa de Bitcoin como un activo resistente a la inflación, pero liberó inesperadamente su atributo de "activo sensible al crecimiento". El último informe financiero de una empresa tecnológica muestra que el tratamiento contable de Bitcoin por parte de las empresas ha pasado de "activo intangible" a "reservas estratégicas", lo que marca el comienzo de la inclusión de este en el marco de valoración de acciones de crecimiento.
3. Espacio de arbitraje por la diversificación de políticas en las principales economías
Un banco central de un país ha aumentado sus reservas de oro durante 6 meses consecutivos hasta alcanzar las 30,000 onzas, mientras que otro país ha promovido una caída del 12% en su índice de moneda a través de una estrategia de "devaluación controlada". Esta divergencia en la política monetaria ha dado lugar a un canal gris para la arbitraje de capitales transfronterizos a través de Bitcoin. Los datos de monitoreo muestran que el volumen de comercio extrabursátil de Bitcoin en los corredores comerciales relevantes aumentó un 470% durante el conflicto arancelario.
Tres, la transformación profunda de la estructura del mercado: de la locura de los minoristas a la fijación de precios por instituciones
1. Desapalancamiento de la estructura de posiciones
En los contratos de futuros no liquidados de 2025, la proporción de posiciones de cobertura ha superado por primera vez el 60%, y la tasa de financiación de contratos perpetuos se mantiene estable por debajo del 0.01% diario. Este cambio hace que el mercado ya no dependa del impulso de fondos apalancados, y el fenómeno común de "explosiones de largo y corto" de 2021 ha desaparecido prácticamente. La gestión de activos de una empresa de gestión ha superado los 130 mil millones de dólares en ETF de Bitcoin, y su volumen neto diario de suscripción presenta una correlación negativa significativa con el índice de volatilidad del S&P 500 (VIX).
2. Estructura de liquidez "reforzada en capas"
El saldo de cuentas custodiadas por una institución de una plataforma de intercambio superó los 4 millones de bitcoins, lo que representa aproximadamente el 21% de la circulación. Estos "fondos en frío" forman un estabilizador de precios natural, lo que dificulta que la presión de venta a corto plazo rompa los niveles de soporte clave. Cuando un ataque con misiles en un país el 14 de junio provocó una venta masiva por pánico, surgieron más de 3 mil millones de dólares en compras en el umbral de los 100 mil dólares, el 90% de las cuales provenían de operaciones extrabursátiles institucionales.
3. El sistema de valoración de la "fusión tradicional"
La correlación de 90 días entre Bitcoin y el índice Nasdaq 100 cayó del 0.85 en 2021 al 0.32, pero la correlación con las acciones de pequeña capitalización Russell 2000 aumentó al 0.61. Este cambio refleja que el mercado está reestructurando la lógica de valoración utilizando modelos de precios de activos tradicionales: la volatilidad de Bitcoin (anual del 45%) se ha acercado al nivel de las acciones de crecimiento tecnológico, muy por debajo del 128% de 2021.
Cuatro, análisis de precios a corto plazo
El bitcoin encontró soporte el viernes en la media móvil simple de 50 días (103,604 dólares), pero los toros tuvieron dificultades para empujar el precio por encima de la media móvil exponencial de 20 días (106,028 dólares). Esto indica una falta de compradores en los niveles altos.
Según el gráfico diario de BTC/USDT, la media móvil de 20 días tiende a aplanarse y el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra cerca del punto medio, lo que no le da una ventaja clara ni a los toros ni a los osos. Si los compradores impulsan el precio por encima de la media móvil de 20 días, el par BTC/USDT podría subir al rango de 110,530 a 111,980 dólares. Se espera que los vendedores defiendan firmemente esta área superior, pero si los toros toman la delantera, el par podría dispararse a 130,000 dólares.
En el lado negativo, romper la media móvil de 50 días (SMA) podría desafiar el umbral psicológico clave de 100,000 dólares. Si se rompe este nivel, el par de divisas podría caer a 93,000 dólares.
El vendedor está tratando de detener el rebote del precio en la media móvil de 20 días (EMA) en el gráfico de 4 horas. Si el precio cae drásticamente y cae por debajo de 104,000 dólares, la ventaja a corto plazo se trasladará a los osos. El par de divisas podría caer a 102,664 dólares y luego a 100,000 dólares. Se espera que los compradores defiendan firmemente el nivel de 100,000 dólares.
Los toros deben empujar el precio por encima de la media móvil de 50 días (SMA) para tomar el control. Después de eso, el par de divisas podría dispararse a 110,530 dólares.
Cinco, Proyección de Caminos Futuros: Letargo de Verano y Ofensiva de Otoño
1. 6-8 meses: período de consolidación
El período de vacío en la política de la Reserva Federal podría hacer que el Bitcoin fluctúe entre 98,000 y 112,000 dólares. El punto clave a observar es si la reunión de política monetaria de julio emitirá una señal clara de recorte de tasas. Desde el punto de vista técnico, la media móvil de 200 días (actualmente en 96,500 dólares) representará un fuerte soporte. El impacto pulsante de los conflictos geopolíticos aún persiste, pero los indicadores de profundidad del mercado muestran que la cantidad de fondos necesarios para cada fluctuación del 1% en el precio ha aumentado a 3 veces la de 2022.
2. 9-11 meses: inicio de la tendencia alcista
Las tendencias estacionales históricas muestran que el aumento promedio de octubre alcanza el 21.89%. Junto con la posible primera reducción de tasas de la Reserva Federal, Bitcoin podría iniciar su camino hacia los 150,000 dólares. En ese momento, el pico de vencimiento de la deuda estadounidense (650,000 millones de dólares) podría obligar a la Reserva Federal a expandir su balance, y la segunda liberación de liquidez del dólar se convertirá en el mejor catalizador. Ya ha habido una acumulación significativa de opciones de compra con vencimiento en diciembre y un precio de ejercicio de 140,000 dólares en el mercado de opciones.
3. Advertencia de riesgo: incertidumbre regulatoria
Las acciones de las autoridades regulatorias contra los emisores de stablecoins pueden provocar fluctuaciones a corto plazo, pero a largo plazo, la normalización de la aprobación de ETF al contado atraerá más de 200 mil millones de dólares en fondos de gestión de activos tradicionales. Los inversores deben estar atentos a la "corrección navideña" después del aumento en noviembre, ya que los datos históricos muestran que la media de retroceso en esta etapa durante un ciclo de mercado alcista alcanza el 18%.
Conclusión: La posición de Bitcoin en el nuevo orden monetario
Cuando el oro está a punto de superar los 3500 dólares, la curva de rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. continúa invertida, y la proporción de liquidaciones transfronterizas en yuanes supera a la del dólar, estamos presenciando la revolución monetaria más profunda desde la disolución del sistema de Bretton Woods. Bitcoin desempeña un papel dual en esta transformación: es tanto un beneficiario del colapso del crédito del antiguo sistema como un constructor de la infraestructura del nuevo orden. Su estabilidad de precios ya no proviene de la reducción de la volatilidad, sino de la reestructuración del apoyo al valor subyacente: evoluciona de un símbolo especulativo a un puente de liquidez que conecta la economía real. Quizás, como dice un conocido inversor: "En el largo invierno de la reestructuración del orden de la moneda fiduciaria, Bitcoin está demostrando ser la plántula más resistente al frío."
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Bitcoin muestra nueva resiliencia, los impactos geopolíticos difícilmente afectarán el umbral de 105,000 dólares.
La resiliencia de los activos digitales en tiempos de turbulencia
Introducción: La prueba épica de estrés en los mercados financieros globales
En junio de 2025, los mercados financieros globales están experimentando una prueba de estrés sin precedentes. Los drones de Ucrania han destruido una gran cantidad de bombarderos nucleares, lo que genera preocupaciones sobre la proliferación nuclear, resurgen las fricciones comerciales entre China y Estados Unidos, y la situación en el Medio Oriente se vuelve tensa. En este contexto, el precio del oro, un activo refugio tradicional, se dispara a alrededor de 3450 dólares/onza, mientras que el bitcoin muestra una notable estabilidad en torno a los 105,000 dólares. Esta actuación que parece "desacoplarse" de la crisis geopolítica refleja un cambio significativo en la lógica subyacente del mercado de criptomonedas. Este artículo analizará la forma de sobrevivir del bitcoin en medio de la agitación macroeconómica desde tres aspectos: la estructura del mercado, el ciclo macroeconómico y la reestructuración del orden monetario.
I. La falla del mecanismo de transmisión de choques geopolíticos: de amplificadores de pánico a aisladores de riesgo
1. El "efecto de atenuación" del conflicto y el impacto
Después del ataque aéreo en un país del Medio Oriente el 13 de junio, el precio de Bitcoin cayó un 2% en solo 2 horas, pero se estabilizó rápidamente, lo que contrasta marcadamente con la caída del 10% en un solo día durante el conflicto en una región en 2022. Este aumento en la capacidad de resistencia se debe a un cambio cualitativo en la estructura del mercado: los datos muestran que la proporción de tenedores a largo plazo alcanzó más del 70% en 2025, mientras que la proporción de posiciones especulativas cayó al mínimo de cinco años. Los inversores institucionales han establecido un sistema de cobertura a través del mercado de derivados, lo que ha amortiguado efectivamente el impacto instantáneo de eventos imprevistos.
2. Transferencia del paradigma de la lógica de cobertura
La propiedad de "oro digital" de Bitcoin, según la comprensión tradicional, está siendo redefinida. Con la expectativa del inicio del ciclo de recortes de tasas de la Reserva Federal, la correlación negativa entre Bitcoin y el rendimiento real de los bonos del Tesoro a 10 años (-0.72) se ha fortalecido significativamente, acercándolo más a ser una "herramienta de cobertura de liquidez" en lugar de un simple activo refugio. Cuando la subasta de bonos del Tesoro del 1 de junio se enfría, lo que provoca un aumento en las tasas reales, el aumento inverso de Bitcoin valida esta nueva propiedad.
3. La "absorción dirigida" del sobreprecio geopolítico
La crisis de la cadena de suministro de energía provocada por el conflicto en el Medio Oriente ha acelerado objetivamente el proceso de desdolarización. La proporción de las exportaciones de petróleo de un banco central de cierto país que se liquidan en Bitcoin ya supera el 15%, y esta penetración en la economía real ha convertido parte del riesgo geopolítico en una demanda rígida de Bitcoin. El análisis de blockchain muestra que el volumen de transacciones en línea de las direcciones de billetera en las áreas de conflicto se disparó un 300% después del evento.
II. Juegos anidados de ciclos macroeconómicos: el doble impulso de las expectativas de recortes de tasas de interés y el alivio de la inflación
1. El dividendo de certeza del cambio en la política monetaria
Los datos muestran que la probabilidad de expectativas de recortes de tasas en el tercer trimestre ha alcanzado el 68%, lo que se refleja directamente en la pronunciación de la estructura de plazos de Bitcoin: la prima anualizada del contrato de futuros del 15 de junio ha aumentado al 23%, alcanzando un nuevo máximo desde la reducción a la mitad de 2024. Los datos históricos muestran que, en los 3 meses previos al inicio de un ciclo de recortes de tasas, el aumento promedio de Bitcoin es del 37%, superando con creces el 12% del oro.
2. Resolución estructural de la rigidez inflacionaria
El índice de precios PCE subyacente de mayo cayó al 2.8% en comparación interanual, y el índice de presión de la cadena de suministro retrocedió a niveles anteriores a la pandemia. Esto debilitó la narrativa de Bitcoin como un activo resistente a la inflación, pero liberó inesperadamente su atributo de "activo sensible al crecimiento". El último informe financiero de una empresa tecnológica muestra que el tratamiento contable de Bitcoin por parte de las empresas ha pasado de "activo intangible" a "reservas estratégicas", lo que marca el comienzo de la inclusión de este en el marco de valoración de acciones de crecimiento.
3. Espacio de arbitraje por la diversificación de políticas en las principales economías
Un banco central de un país ha aumentado sus reservas de oro durante 6 meses consecutivos hasta alcanzar las 30,000 onzas, mientras que otro país ha promovido una caída del 12% en su índice de moneda a través de una estrategia de "devaluación controlada". Esta divergencia en la política monetaria ha dado lugar a un canal gris para la arbitraje de capitales transfronterizos a través de Bitcoin. Los datos de monitoreo muestran que el volumen de comercio extrabursátil de Bitcoin en los corredores comerciales relevantes aumentó un 470% durante el conflicto arancelario.
Tres, la transformación profunda de la estructura del mercado: de la locura de los minoristas a la fijación de precios por instituciones
1. Desapalancamiento de la estructura de posiciones
En los contratos de futuros no liquidados de 2025, la proporción de posiciones de cobertura ha superado por primera vez el 60%, y la tasa de financiación de contratos perpetuos se mantiene estable por debajo del 0.01% diario. Este cambio hace que el mercado ya no dependa del impulso de fondos apalancados, y el fenómeno común de "explosiones de largo y corto" de 2021 ha desaparecido prácticamente. La gestión de activos de una empresa de gestión ha superado los 130 mil millones de dólares en ETF de Bitcoin, y su volumen neto diario de suscripción presenta una correlación negativa significativa con el índice de volatilidad del S&P 500 (VIX).
2. Estructura de liquidez "reforzada en capas"
El saldo de cuentas custodiadas por una institución de una plataforma de intercambio superó los 4 millones de bitcoins, lo que representa aproximadamente el 21% de la circulación. Estos "fondos en frío" forman un estabilizador de precios natural, lo que dificulta que la presión de venta a corto plazo rompa los niveles de soporte clave. Cuando un ataque con misiles en un país el 14 de junio provocó una venta masiva por pánico, surgieron más de 3 mil millones de dólares en compras en el umbral de los 100 mil dólares, el 90% de las cuales provenían de operaciones extrabursátiles institucionales.
3. El sistema de valoración de la "fusión tradicional"
La correlación de 90 días entre Bitcoin y el índice Nasdaq 100 cayó del 0.85 en 2021 al 0.32, pero la correlación con las acciones de pequeña capitalización Russell 2000 aumentó al 0.61. Este cambio refleja que el mercado está reestructurando la lógica de valoración utilizando modelos de precios de activos tradicionales: la volatilidad de Bitcoin (anual del 45%) se ha acercado al nivel de las acciones de crecimiento tecnológico, muy por debajo del 128% de 2021.
Cuatro, análisis de precios a corto plazo
El bitcoin encontró soporte el viernes en la media móvil simple de 50 días (103,604 dólares), pero los toros tuvieron dificultades para empujar el precio por encima de la media móvil exponencial de 20 días (106,028 dólares). Esto indica una falta de compradores en los niveles altos.
Según el gráfico diario de BTC/USDT, la media móvil de 20 días tiende a aplanarse y el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra cerca del punto medio, lo que no le da una ventaja clara ni a los toros ni a los osos. Si los compradores impulsan el precio por encima de la media móvil de 20 días, el par BTC/USDT podría subir al rango de 110,530 a 111,980 dólares. Se espera que los vendedores defiendan firmemente esta área superior, pero si los toros toman la delantera, el par podría dispararse a 130,000 dólares.
En el lado negativo, romper la media móvil de 50 días (SMA) podría desafiar el umbral psicológico clave de 100,000 dólares. Si se rompe este nivel, el par de divisas podría caer a 93,000 dólares.
El vendedor está tratando de detener el rebote del precio en la media móvil de 20 días (EMA) en el gráfico de 4 horas. Si el precio cae drásticamente y cae por debajo de 104,000 dólares, la ventaja a corto plazo se trasladará a los osos. El par de divisas podría caer a 102,664 dólares y luego a 100,000 dólares. Se espera que los compradores defiendan firmemente el nivel de 100,000 dólares.
Los toros deben empujar el precio por encima de la media móvil de 50 días (SMA) para tomar el control. Después de eso, el par de divisas podría dispararse a 110,530 dólares.
Cinco, Proyección de Caminos Futuros: Letargo de Verano y Ofensiva de Otoño
1. 6-8 meses: período de consolidación
El período de vacío en la política de la Reserva Federal podría hacer que el Bitcoin fluctúe entre 98,000 y 112,000 dólares. El punto clave a observar es si la reunión de política monetaria de julio emitirá una señal clara de recorte de tasas. Desde el punto de vista técnico, la media móvil de 200 días (actualmente en 96,500 dólares) representará un fuerte soporte. El impacto pulsante de los conflictos geopolíticos aún persiste, pero los indicadores de profundidad del mercado muestran que la cantidad de fondos necesarios para cada fluctuación del 1% en el precio ha aumentado a 3 veces la de 2022.
2. 9-11 meses: inicio de la tendencia alcista
Las tendencias estacionales históricas muestran que el aumento promedio de octubre alcanza el 21.89%. Junto con la posible primera reducción de tasas de la Reserva Federal, Bitcoin podría iniciar su camino hacia los 150,000 dólares. En ese momento, el pico de vencimiento de la deuda estadounidense (650,000 millones de dólares) podría obligar a la Reserva Federal a expandir su balance, y la segunda liberación de liquidez del dólar se convertirá en el mejor catalizador. Ya ha habido una acumulación significativa de opciones de compra con vencimiento en diciembre y un precio de ejercicio de 140,000 dólares en el mercado de opciones.
3. Advertencia de riesgo: incertidumbre regulatoria
Las acciones de las autoridades regulatorias contra los emisores de stablecoins pueden provocar fluctuaciones a corto plazo, pero a largo plazo, la normalización de la aprobación de ETF al contado atraerá más de 200 mil millones de dólares en fondos de gestión de activos tradicionales. Los inversores deben estar atentos a la "corrección navideña" después del aumento en noviembre, ya que los datos históricos muestran que la media de retroceso en esta etapa durante un ciclo de mercado alcista alcanza el 18%.
Conclusión: La posición de Bitcoin en el nuevo orden monetario
Cuando el oro está a punto de superar los 3500 dólares, la curva de rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. continúa invertida, y la proporción de liquidaciones transfronterizas en yuanes supera a la del dólar, estamos presenciando la revolución monetaria más profunda desde la disolución del sistema de Bretton Woods. Bitcoin desempeña un papel dual en esta transformación: es tanto un beneficiario del colapso del crédito del antiguo sistema como un constructor de la infraestructura del nuevo orden. Su estabilidad de precios ya no proviene de la reducción de la volatilidad, sino de la reestructuración del apoyo al valor subyacente: evoluciona de un símbolo especulativo a un puente de liquidez que conecta la economía real. Quizás, como dice un conocido inversor: "En el largo invierno de la reestructuración del orden de la moneda fiduciaria, Bitcoin está demostrando ser la plántula más resistente al frío."