Perspectivas del protocolo Ethena: desafíos y optimización de la tasa de financiación
Ethena es un protocolo de stablecoin construido sobre la blockchain de Ethereum, que proporciona el "dólar sintético" USDe a través de una estrategia delta neutral. Su funcionamiento consiste en que los usuarios depositan stETH en el protocolo para acuñar el equivalente en USDe. Ethena utiliza un esquema de liquidación fuera de bolsa para mapear el saldo de stETH en el exchange como garantía, y vende en corto la misma cantidad de contratos perpetuos de ETH, logrando así una cartera de inversión delta neutral.
Hasta el 9 de mayo de 2024, el rendimiento de sUSDe es del 15.3%, la emisión total de USDe ha alcanzado los 2,290 millones de dólares, representando aproximadamente el 1.43% del valor total del mercado de stablecoins, ocupando el quinto lugar.
Los ingresos del protocolo Ethena provienen de los rendimientos de la garantía en el mercado spot y de la tasa de financiación de las posiciones cortas. La tasa de financiación es el mecanismo que ajusta los precios de los futuros y del mercado spot en los contratos perpetuos: cuando el precio del contrato perpetuo es superior al precio del mercado spot, los largos pagan la tasa de financiación a los cortos; de lo contrario, los cortos pagan a los largos.
En el actual mercado alcista, el sentimiento de compra es claramente superior al de venta en corto, y la tasa de financiación se mantiene en un nivel alto a largo plazo. Las posiciones en corto mantenidas por Ethena pueden generar una gran cantidad de ingresos por tasa de financiación, que es la razón por la cual produce altos rendimientos sin riesgo.
Para reducir el riesgo de centralización, Ethena introduce el mecanismo OES, confiando los activos colaterales a un tercero. El fondo de seguros es una parte importante del protocolo, utilizado para mantener la estabilidad del precio de la moneda.
A partir de abril de 2024, Ethena permitirá a los usuarios empeñar BTC para acuñar USDe. Hasta el 9 de mayo, los activos de BTC empeñados representaban el 41% del total de activos empeñados. Aunque la introducción de BTC ha diluido los rendimientos de staking de stETH, ha mejorado la diversificación de la cartera y reducido el riesgo de desanclaje durante un mercado bajista.
Actualmente, la tasa de rendimiento de sUSDe ha caído rápidamente del 30%+ a alrededor del 10%+, influenciada tanto por el sentimiento general del mercado como por el impacto de las numerosas posiciones cortas provocadas por la rápida expansión de USDe. USDe, como moneda estable, sigue careciendo de escenarios de aplicación, y la mayoría de los poseedores solo buscan obtener un alto APY y airdrops.
Los principales desafíos que enfrenta Ethena incluyen: la insuficiencia del fondo de seguros, la falta de casos de uso para USDe y las limitaciones en el volumen total de contratos no liquidados en el mercado que restringen la emisión de USDe. Para hacer frente a estos desafíos, Ethena necesita optimizar continuamente sus estrategias, mejorar su capacidad de gestión de riesgos y asegurar que el fondo de seguros sea suficiente y la liquidez sea estable.
En el futuro, aumentar más garantías de alta calidad podría ser un método efectivo para que Ethena amplíe su escala, mejore su descentralización y reduzca riesgos. Para los inversores y usuarios, es crucial comprender a fondo el mecanismo de funcionamiento del protocolo, las fuentes de ingresos y los riesgos potenciales.
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GateUser-e51e87c7
· 07-27 15:22
Ah, este rendimiento es realmente atractivo.
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MetaverseLandlady
· 07-27 00:22
Otro juego de moneda estable, esperando ver la explosión.
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SchroedingerAirdrop
· 07-25 04:18
Parece diferente de los Lavado de ojos tradicionales del mundo Cripto.
Análisis profundo del protocolo Ethena: desafíos y estrategias de respuesta detrás de altos rendimientos
Perspectivas del protocolo Ethena: desafíos y optimización de la tasa de financiación
Ethena es un protocolo de stablecoin construido sobre la blockchain de Ethereum, que proporciona el "dólar sintético" USDe a través de una estrategia delta neutral. Su funcionamiento consiste en que los usuarios depositan stETH en el protocolo para acuñar el equivalente en USDe. Ethena utiliza un esquema de liquidación fuera de bolsa para mapear el saldo de stETH en el exchange como garantía, y vende en corto la misma cantidad de contratos perpetuos de ETH, logrando así una cartera de inversión delta neutral.
Hasta el 9 de mayo de 2024, el rendimiento de sUSDe es del 15.3%, la emisión total de USDe ha alcanzado los 2,290 millones de dólares, representando aproximadamente el 1.43% del valor total del mercado de stablecoins, ocupando el quinto lugar.
Los ingresos del protocolo Ethena provienen de los rendimientos de la garantía en el mercado spot y de la tasa de financiación de las posiciones cortas. La tasa de financiación es el mecanismo que ajusta los precios de los futuros y del mercado spot en los contratos perpetuos: cuando el precio del contrato perpetuo es superior al precio del mercado spot, los largos pagan la tasa de financiación a los cortos; de lo contrario, los cortos pagan a los largos.
En el actual mercado alcista, el sentimiento de compra es claramente superior al de venta en corto, y la tasa de financiación se mantiene en un nivel alto a largo plazo. Las posiciones en corto mantenidas por Ethena pueden generar una gran cantidad de ingresos por tasa de financiación, que es la razón por la cual produce altos rendimientos sin riesgo.
Para reducir el riesgo de centralización, Ethena introduce el mecanismo OES, confiando los activos colaterales a un tercero. El fondo de seguros es una parte importante del protocolo, utilizado para mantener la estabilidad del precio de la moneda.
A partir de abril de 2024, Ethena permitirá a los usuarios empeñar BTC para acuñar USDe. Hasta el 9 de mayo, los activos de BTC empeñados representaban el 41% del total de activos empeñados. Aunque la introducción de BTC ha diluido los rendimientos de staking de stETH, ha mejorado la diversificación de la cartera y reducido el riesgo de desanclaje durante un mercado bajista.
Actualmente, la tasa de rendimiento de sUSDe ha caído rápidamente del 30%+ a alrededor del 10%+, influenciada tanto por el sentimiento general del mercado como por el impacto de las numerosas posiciones cortas provocadas por la rápida expansión de USDe. USDe, como moneda estable, sigue careciendo de escenarios de aplicación, y la mayoría de los poseedores solo buscan obtener un alto APY y airdrops.
Los principales desafíos que enfrenta Ethena incluyen: la insuficiencia del fondo de seguros, la falta de casos de uso para USDe y las limitaciones en el volumen total de contratos no liquidados en el mercado que restringen la emisión de USDe. Para hacer frente a estos desafíos, Ethena necesita optimizar continuamente sus estrategias, mejorar su capacidad de gestión de riesgos y asegurar que el fondo de seguros sea suficiente y la liquidez sea estable.
En el futuro, aumentar más garantías de alta calidad podría ser un método efectivo para que Ethena amplíe su escala, mejore su descentralización y reduzca riesgos. Para los inversores y usuarios, es crucial comprender a fondo el mecanismo de funcionamiento del protocolo, las fuentes de ingresos y los riesgos potenciales.