La expectativa de recesión económica en Estados Unidos se intensifica, Bitcoin sufre un duro golpe pero se presenta una buena oportunidad de asignación

La situación macroeconómica global, especialmente en el mercado estadounidense, ha experimentado un cambio dramático recientemente. Los datos de inflación en Estados Unidos han aumentado, y la confianza del consumidor ha caído a su nivel más bajo en 15 meses, lo que ha llevado al mercado a comenzar a valorar una posible recesión económica, provocando que los tres índices bursátiles de Estados Unidos caigan rápidamente cerca de la media móvil de 120 días.

En este contexto, los fondos comenzaron a adoptar estrategias de refugio, el rendimiento de los bonos del gobierno estadounidense a diez años cayó rápidamente, y el mercado del oro también mostró signos de haber alcanzado su máximo. Afectado por la correlación con el mercado de valores estadounidense, el Bitcoin, que originalmente estaba a punto de despegar, experimentó una caída drástica en la última semana de febrero, enfrentándose a la mayor corrección de este ciclo y a la mayor pérdida semanal.

El análisis sugiere que esta ronda de mercado es esencialmente una corrección de las expectativas optimistas anteriores. Basado en la capacidad de autoajuste de las políticas de EE. UU. y las perspectivas de desarrollo a largo plazo del mercado de criptomonedas, actualmente Bitcoin podría estar enfrentando una buena oportunidad para la asignación a medio y largo plazo, los inversores pueden considerar aumentar gradualmente sus posiciones largas sobre una base cautelosa.

Finanzas Macroeconómicas: La preocupación por la recesión económica impulsa la caída del mercado

Los datos económicos y de empleo publicados por el gobierno de EE. UU. en febrero, junto con la incertidumbre de la política arancelaria, se han convertido en factores clave que afectan la tendencia reciente de los mercados financieros.

En enero, la población empleada no agrícola aumentó en 143,000, muy por debajo de la expectativa de 170,000, y la tasa de desempleo fue del 4%. La notable desaceleración del crecimiento del empleo ha intensificado las preocupaciones del mercado sobre una recesión económica.

La tasa mensual del IPC de enero alcanzó el 0.5%, y la tasa anual llegó al 3%, superando ambas expectativas. La inflación ha rebotado durante tres meses consecutivos, lo que refuerza las expectativas del mercado sobre la posible postergación de la reducción de tasas por parte de la Reserva Federal.

El índice de confianza del consumidor de febrero cayó a 64.7, alcanzando un mínimo de 15 meses, lo que refleja un estado de ánimo de los consumidores que sigue siendo débil, y esta emoción probablemente se transmitirá a nivel empresarial.

Estos datos acumulados finalmente socavaron la confianza del mercado. Los tres principales índices bursátiles de EE. UU. experimentaron una fuerte caída a finales de febrero, borrando todas las ganancias del mes. El índice Nasdaq cayó un 3.97% en el mes, el índice Dow Jones cayó un 1.58%, el índice S&P 500 cayó un 1.42% y el índice de pequeñas empresas Russell 2000 cayó aún más, con una caída del 5.45%.

Para los traders, el repunte continuo de la inflación, la posible deterioración de la situación laboral y la sombra de una recesión que vuelve a envolver el mercado, han convertido la reducción de posiciones largas en la estrategia preferida en la actualidad.

Además de los datos económicos, la repetición de las políticas arancelarias también ha generado incertidumbre en el mercado. A finales de enero se anunció la imposición de aranceles a varios países, y luego se han ajustado varias veces los plazos y el alcance de su implementación, lo que ha exacerbado aún más el pesimismo en el mercado.

La única posible mitigación de la presión inflacionaria, las "negociaciones entre Rusia y Ucrania", sufrió un giro dramático a finales de febrero, ya que el acuerdo que estaba a punto de alcanzarse se estancó, lo que disminuyó significativamente las expectativas de aumentar la producción de petróleo y reducir la inflación mediante el fin de la guerra.

Desde noviembre del año pasado, el mercado ha estado operando basado en las expectativas de un fuerte crecimiento económico. Ahora, con los datos de empleo débiles y la inflación elevada, sumado a que la política arancelaria aumenta las expectativas de inflación, las expectativas del mercado han cambiado, comenzando a valorar una recesión económica. Bajo esta lógica, la caída del mercado de valores podría ser solo el comienzo.

El rendimiento de los bonos del Tesoro a diez años de EE. UU. ha estado cayendo continuamente desde mediados de enero, pasando de un máximo del 4.809% al 4.210%. Este gran cambio en el "ancla de precios" refleja las expectativas pesimistas del mercado de capitales sobre las perspectivas económicas.

Frente al rebote de la inflación, signos de recesión económica y la fuerte caída del mercado de valores, las expectativas del mercado sobre una reducción de tasas por parte de la Reserva Federal este año han aumentado, con un aumento en el número de recortes previstos de 1 a 2. Desde el punto de vista técnico, el índice Nasdaq y el índice S&P 500 han caído por debajo de la línea de 120 días. Si la Reserva Federal no ofrece una respuesta positiva, el mercado podría seguir bajo presión a corto plazo.

Activos criptográficos: Bitcoin sufre un fuerte golpe, surgen oportunidades de asignación a medio y largo plazo

En febrero, Bitcoin abrió a 102,414.05 dólares, cerró a 84,293.73 dólares, alcanzó un máximo de 102,781.65 dólares y un mínimo de 78,167.81 dólares. Durante todo el mes, cayó un 17.69%, con una disminución de 18,113.53 dólares, y una volatilidad del 24.03%. Desde el pico, la caída máxima alcanzó el 28.52%, marcando el mayor retroceso de este ciclo (desde enero de 2023).

Es notable que la caída del mes se concentró principalmente en la última semana, y la fuerte caída en un corto período de tiempo sumió al mercado en un estado de pánico extremo. El 27 de febrero, el índice de miedo y codicia cayó a 10 puntos, el valor más bajo de este ciclo, acercándose al nivel de 6 puntos observado durante la fase de mercado bajista de un conocido proyecto en el ciclo anterior.

Desde el punto de vista técnico, el nivel de soporte que había sido muy seguido ha sido efectivamente roto, lo que coincide con la tendencia de ajuste del mercado de acciones estadounidense. Las "primeras líneas de tendencia alcista" y "segundas líneas de tendencia alcista" de este ciclo, que se habían observado anteriormente, también fueron superadas en un corto período de tiempo. A finales de mes, el precio de Bitcoin se situó cerca de la media móvil de 200 días.

Además de la correlación con el mercado de valores estadounidense, los eventos negativos internos del mercado de criptomonedas también son un factor importante que ha llevado a la fuerte caída de este mes.

El 14 de febrero, el presidente de un país promovió una criptomoneda en las redes sociales, lo que provocó una ola de especulación y llevó su capitalización de mercado a 4.5 mil millones de dólares. Luego, el equipo del proyecto retiró los fondos del pool de negociación, lo que provocó un colapso rápido del precio de la moneda, causando grandes pérdidas a los inversores.

El 21 de febrero, se sospecha que hackers de un país utilizaron una vulnerabilidad técnica de un intercambio para robar más de 1.5 mil millones de dólares en activos criptográficos, convirtiéndose en el ataque más grande en la historia de las criptomonedas medido en dólares.

El 23 de febrero, una plataforma de contratos sufrió un ataque, y los fondos robados superaron los 49 millones de dólares.

Además, el 1 de marzo, un conocido proyecto tuvo un desbloqueo masivo de su token, alcanzando un 2.29% de su suministro total, lo que llevó a que su precio cayera más del 50% durante todo el mes en un contexto de mercado débil.

El análisis sugiere que la caída más pronunciada del mercado de criptomonedas en este ciclo en febrero se debe directamente a la caída de las acciones estadounidenses, impulsada por las expectativas de recesión económica, lo que se puede entender como una corrección de las expectativas optimistas anteriores. Teóricamente, el Bitcoin podría caer hasta aproximadamente 73,000 dólares, pero teniendo en cuenta que el impacto de los cambios en las políticas en los fundamentos del Bitcoin es mucho mayor que el de las acciones estadounidenses, la probabilidad de que se alcance este punto bajo teórico es baja.

Basado en la capacidad de autoajuste de la política estadounidense y las perspectivas de desarrollo a largo plazo del mercado de criptomonedas, los analistas creen que actualmente Bitcoin está ante una buena oportunidad de asignación a medio y largo plazo, y los inversores pueden considerar aumentar gradualmente su posición larga sobre una base cautelosa.

Flujo de capital: Salida de fondos de ETF de contado supera los 3200 millones de dólares

Con la disminución del sentimiento del mercado, la entrada de fondos en el mercado de criptomonedas en febrero se ralentizó significativamente. La reducción de la entrada de fondos y la caída de precios se influyen mutuamente, lo que finalmente llevó al precio de Bitcoin a caer bruscamente después de consolidarse durante mucho tiempo alrededor de los 96,000 dólares en la última semana de febrero. La entrada total de fondos en febrero disminuyó drásticamente a 2.111 millones de dólares.

Un análisis profundo del flujo de capital revela que hay una discrepancia en los fondos de los canales de stablecoins y del ETF de Bitcoin. Los canales de stablecoins tuvieron una entrada de 5,3 mil millones de dólares durante todo el mes, mientras que los fondos del canal del ETF salieron hasta 3.249 millones de dólares.

El ETF de Bitcoin al contado ya ha dominado el poder de fijación de precios a corto y medio plazo de Bitcoin, por lo que la tendencia del precio de Bitcoin está altamente correlacionada con el rendimiento de las acciones estadounidenses. Este mes, el flujo de salida del canal ETF superó los 3.2 mil millones de dólares, estableciendo un récord de venta mensual desde su lanzamiento, convirtiéndose en un factor externo directo para la caída de precios. La tendencia futura de Bitcoin dependerá principalmente de la mejora de las expectativas económicas en EE. UU. y de la recuperación de los fondos del ETF.

Análisis de chips: los tenedores a corto plazo están bajo presión

Desde que se inició la segunda venta el 2 de octubre de 2024, aproximadamente 1.12 millones de Bitcoins se han transferido de los tenedores a largo plazo a los tenedores a corto plazo. La segunda venta se considera una condición necesaria para el final del ciclo del mercado alcista, y la lógica detrás de esto es que, una vez que la cantidad de Bitcoin activa aumenta a un cierto nivel, agotará la liquidez del mercado, lo que finalmente llevará a romper la tendencia alcista.

En febrero, los titulares a largo plazo mantuvieron una actitud de extrema moderación, vendiendo solo 7,271 monedas de Bitcoin. De hecho, los actuales titulares a largo plazo ya no prestan atención al rango de precios de 89,000 a 110,000 dólares, eligiendo seguir manteniendo sus monedas y esperar un aumento en el precio.

En la última semana de febrero, los chips vendidos provienen principalmente de los tenedores a corto plazo. Los datos en cadena muestran que hasta el 24 de febrero los tenedores a corto plazo aún estaban firmes, pero el 25 ocurrió un colapso, y ese día los tenedores a corto plazo en la cadena lograron una pérdida de 255 millones de dólares. Esta es la segunda mayor pérdida diaria desde el inicio de este ciclo, solo superada por los 362 millones de dólares del 5 de agosto de 2024. La experiencia histórica indica que, después de que los tenedores a corto plazo experimentan pérdidas significativas de tamaño similar, el mercado suele alcanzar un fondo temporal.

Un análisis profundo de los datos en cadena revela que desde el 24 de febrero, el número de Bitcoin en el rango de 78,000 a 89,000 dólares ha aumentado en 564,920.06 monedas, mientras que el número de Bitcoin en el rango de 89,000 a 110,000 dólares ha disminuido en 412,875.03 monedas.

El rango de 89,000 a 110,000 dólares se formó principalmente entre noviembre del año pasado y febrero de este año, y los tenedores en este rango pertenecen a un grupo típico de tenedores a corto plazo. La venta de monedas de tenedores a corto plazo con pérdidas intenta construir un fondo a medio plazo, al mismo tiempo que consolida el rango de 73,000 a 89,000 dólares, que tiene menos monedas.

Resumen

La mayor incertidumbre del mercado actual proviene de la reacción en cadena que se forma tras la implementación de políticas económicas sobre las expectativas de recortes de tasas de interés y la oferta de dinero. Una vez que la liquidez de los fondos se vea limitada, la volatilidad del mercado podría aumentar significativamente.

Desde el análisis de chips, la reciente venta proviene principalmente de los poseedores a corto plazo, mientras que los poseedores a largo plazo han reducido sus ventas y han optado por mantener sus monedas. Por lo tanto, el mercado actual podría estar en una fase de continuación de un mercado alcista, en lugar de un giro hacia un mercado bajista.

La gran retirada de Bitcoin que ocurrió en febrero se debió principalmente a los ajustes en las expectativas de recesión económica en el mercado de valores de EE. UU., lo que provocó una gran salida de fondos de los ETF de Bitcoin al contado. El impulso para un cambio en el mercado podría provenir de un cambio en las expectativas del mercado de valores de EE. UU. y un rebote en la tendencia.

La estructura interna es relativamente estable, Bitcoin y el mercado de criptomonedas aún están en la trayectoria de un ciclo, la caída de precios a corto plazo proporciona oportunidades para la asignación a medio y largo plazo.

Es necesario prestar atención a la tendencia de la macroeconomía estadounidense, los cambios en las expectativas del mercado y la actitud de la Reserva Federal hacia el reinicio de los recortes de tasas.