سوق RWA: تحليل الفروقات بين عملة مستقرة بالدولار والأصول الأخرى
على الرغم من أن سوق العملات المشفرة كان ضعيفًا مؤخرًا، إلا أن موضوع RWA (الأصول الواقعية) يحظى باهتمام كبير. هناك آراء تشير إلى أن RWA هو سوق بقيمة تريليون، حيث تقترب عملة مستقرة الدولار، باعتبارها أول RWA، من قيمة سوقية تبلغ 300 مليار دولار، ويمكن أيضًا ربط أصول فعلية أخرى. ومع ذلك، فإن هذا الرأي يتجاهل الاختلاف الجوهري بين RWA بالدولار وRWA الأخرى.
لإيجاد فرص استثمارية في مجال RWA، يجب أولاً فهم الفرق بين دولار RWA وRWA الأخرى. ستقوم هذه المقالة بتحليل الاختلافات بين الاثنين من أربعة جوانب، واستكشاف الوضع والتحديات المتعلقة بـ RWA غير النقدية، لتقديم مرجع للمستثمرين.
1. سيناريو الاستخدام: واضح مقابل غامض
تفي عملة الدولار المستقرة بمتطلبات تسوية التداول في سوق العملات المشفرة، والمدفوعات عبر الحدود، واحتياجات التحوط، حيث إنها تستخدم بشكل متكرر وتعتبر ضرورية بشكل واضح. خاصة في البلدان التي تعاني من التضخم الشديد، أصبحت عملة الدولار المستقرة أداة مهمة لحماية الثروة.
بالمقارنة، فإن أصول العالم الحقيقي الأخرى مثل توكنات العقارات تهدف بشكل رئيسي إلى التمويل العالمي أو تعزيز السيولة، وتستخدم بشكل أقل، ولديها مجموعة مستخدمين محدودة. يميل المشاركون في سوق التشفير إلى الاستثمار في الأصول الرقمية الأصلية بدلاً من السعي وراء الأصول التقليدية المدعومة على السلسلة.
بشكل عام، توفر عملة الدولار RWA السيولة لسوق العملات المشفرة، بينما تسعى RWA الأخرى للحصول على السيولة، والاثنان مختلفان جوهريًا.
2. الامتثال والثقة: النضج مقابل النقص
التوافق التنظيمي
تتوافق العملات المستقرة بالدولار الأمريكي الرئيسية أساسًا مع متطلبات التنظيم، بينما تواجه الأصول الحقيقية (RWA) بيئة تنظيمية أكثر تعقيدًا. على سبيل المثال، تتعلق الأصول العقارية التي تم نقلها إلى السلسلة بمسائل قانونية عبر الحدود وتأكيد الملكية، مما يفتقر إلى معايير موحدة.
أساس الثقة
العملة المستقرة RWA المدعومة بالائتمان الوطني الأمريكي، تحظى بمستوى عالٍ من ثقة المستخدمين. بينما تعتمد العملات المستقرة RWA الأخرى على ائتمان الجهة المصدرة، مما يتطلب إثبات الملكية من قبل جهة موثوقة، مما يزيد من صعوبة بناء الثقة.
من الصعب تجاوز أساس الثقة للعملة الأمريكية RWA، ويجب التركيز على فئات RWA التي تتمتع بعوائق تنظيمية منخفضة وسهولة في بناء الثقة على المدى القصير.
3. التنفيذ التكنولوجي: بسيط مقابل معقد
المنطق التكنولوجي لعملة مستقرة بالدولار واضح، وإجراءات الإصدار والاسترداد على السلسلة بسيطة. بينما تتضمن الأصول الحقيقية الأخرى تقييم الأصول، وتوزيع الأرباح، والتصفية، وما إلى ذلك، مما يتطلب تحقق النظم من البيانات خارج السلسلة. تختلف عمليات نقل الأصول المختلفة إلى السلسلة بشكل كبير، وصعوبة التنفيذ التقنية عالية.
من الصعب تحقيق اختراقات كبيرة في الأصول الحقيقية غير القياسية حيث يتطلب الأمر تخصيص معايير لكل نوع من الأصول. قد يكون من الأسهل تحقيق ذلك في الأصول التي يمكن قياسها بسهولة مثل الذهب والسندات.
٤. طرق الدفع: من القاعدة إلى القمة مقابل من القمة إلى القاعدة
يأتي الدولار الأمريكي RWA من طلب السوق ، وهو نتيجة للتطور من الأسفل إلى الأعلى. من حل مشكلة شراء العملات الرقمية باستخدام العملات الورقية في البورصات ، تطورت تدريجياً إلى الدولار الرقمي ، واندماجها في مجالات DeFi والمدفوعات عبر الحدود.
تدفع المؤسسات الكبرى معظم الأصول الحقيقية (RWA) الأخرى، بدافع من الحاجة إلى التمويل أو السيولة، مما يجعلها نموذجًا من أعلى إلى أسفل. مستوى مشاركة المستخدمين العاديين ورواد الأعمال منخفض.
الطريقة التنموية من الأسفل إلى الأعلى تناسب خصائص صناعة التشفير بشكل أفضل، وقد تكون المشاريع التي تركز على تطوير المجتمع أكثر شعبية.
ملخص وآفاق
نجاح RWA بالدولار الأمريكي يعود إلى الطلب الواضح، السيولة العالية، قاعدة الثقة القوية، الحواجز التقنية المنخفضة، والدافع السوقي. تواجه RWA الأخرى تحديات مثل رسم الملكية، عدم اليقين التنظيمي، التعقيد التقني، ومقاومة المصالح التقليدية.
في المستقبل، قد تشمل اتجاهات تطوير الأصول الحقيقية غير النقدية:
تعزيز الاعتراف القانوني عبر الحدود بملكية الأصول على الشبكة.
وضع معايير الامتثال لفئات الأصول المفصلة
تحسين البنية التحتية للأصول الحقيقية، مثل الأوراك، ومنصات الإصدار، وبروتوكولات السيولة عبر السلاسل
يجب على المستثمرين التركيز على تطوير إطار الامتثال للأصول الحقيقية في الولايات المتحدة، والتركيز على الأصول الحقيقية التي يسهل قياسها وشفافيتها (مثل الذهب والسندات)، بالإضافة إلى مشاريع البنية التحتية للأصول الحقيقية، مثل الأوراق الرابحة ومنصات الإصدار وبروتوكولات السيولة وغيرها.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تحليل سوق RWA: أربعة اختلافات جوهرية بين عملة مستقرة بالدولار والأصول الأخرى
سوق RWA: تحليل الفروقات بين عملة مستقرة بالدولار والأصول الأخرى
على الرغم من أن سوق العملات المشفرة كان ضعيفًا مؤخرًا، إلا أن موضوع RWA (الأصول الواقعية) يحظى باهتمام كبير. هناك آراء تشير إلى أن RWA هو سوق بقيمة تريليون، حيث تقترب عملة مستقرة الدولار، باعتبارها أول RWA، من قيمة سوقية تبلغ 300 مليار دولار، ويمكن أيضًا ربط أصول فعلية أخرى. ومع ذلك، فإن هذا الرأي يتجاهل الاختلاف الجوهري بين RWA بالدولار وRWA الأخرى.
لإيجاد فرص استثمارية في مجال RWA، يجب أولاً فهم الفرق بين دولار RWA وRWA الأخرى. ستقوم هذه المقالة بتحليل الاختلافات بين الاثنين من أربعة جوانب، واستكشاف الوضع والتحديات المتعلقة بـ RWA غير النقدية، لتقديم مرجع للمستثمرين.
1. سيناريو الاستخدام: واضح مقابل غامض
تفي عملة الدولار المستقرة بمتطلبات تسوية التداول في سوق العملات المشفرة، والمدفوعات عبر الحدود، واحتياجات التحوط، حيث إنها تستخدم بشكل متكرر وتعتبر ضرورية بشكل واضح. خاصة في البلدان التي تعاني من التضخم الشديد، أصبحت عملة الدولار المستقرة أداة مهمة لحماية الثروة.
بالمقارنة، فإن أصول العالم الحقيقي الأخرى مثل توكنات العقارات تهدف بشكل رئيسي إلى التمويل العالمي أو تعزيز السيولة، وتستخدم بشكل أقل، ولديها مجموعة مستخدمين محدودة. يميل المشاركون في سوق التشفير إلى الاستثمار في الأصول الرقمية الأصلية بدلاً من السعي وراء الأصول التقليدية المدعومة على السلسلة.
بشكل عام، توفر عملة الدولار RWA السيولة لسوق العملات المشفرة، بينما تسعى RWA الأخرى للحصول على السيولة، والاثنان مختلفان جوهريًا.
2. الامتثال والثقة: النضج مقابل النقص
التوافق التنظيمي
تتوافق العملات المستقرة بالدولار الأمريكي الرئيسية أساسًا مع متطلبات التنظيم، بينما تواجه الأصول الحقيقية (RWA) بيئة تنظيمية أكثر تعقيدًا. على سبيل المثال، تتعلق الأصول العقارية التي تم نقلها إلى السلسلة بمسائل قانونية عبر الحدود وتأكيد الملكية، مما يفتقر إلى معايير موحدة.
أساس الثقة
العملة المستقرة RWA المدعومة بالائتمان الوطني الأمريكي، تحظى بمستوى عالٍ من ثقة المستخدمين. بينما تعتمد العملات المستقرة RWA الأخرى على ائتمان الجهة المصدرة، مما يتطلب إثبات الملكية من قبل جهة موثوقة، مما يزيد من صعوبة بناء الثقة.
من الصعب تجاوز أساس الثقة للعملة الأمريكية RWA، ويجب التركيز على فئات RWA التي تتمتع بعوائق تنظيمية منخفضة وسهولة في بناء الثقة على المدى القصير.
3. التنفيذ التكنولوجي: بسيط مقابل معقد
المنطق التكنولوجي لعملة مستقرة بالدولار واضح، وإجراءات الإصدار والاسترداد على السلسلة بسيطة. بينما تتضمن الأصول الحقيقية الأخرى تقييم الأصول، وتوزيع الأرباح، والتصفية، وما إلى ذلك، مما يتطلب تحقق النظم من البيانات خارج السلسلة. تختلف عمليات نقل الأصول المختلفة إلى السلسلة بشكل كبير، وصعوبة التنفيذ التقنية عالية.
من الصعب تحقيق اختراقات كبيرة في الأصول الحقيقية غير القياسية حيث يتطلب الأمر تخصيص معايير لكل نوع من الأصول. قد يكون من الأسهل تحقيق ذلك في الأصول التي يمكن قياسها بسهولة مثل الذهب والسندات.
٤. طرق الدفع: من القاعدة إلى القمة مقابل من القمة إلى القاعدة
يأتي الدولار الأمريكي RWA من طلب السوق ، وهو نتيجة للتطور من الأسفل إلى الأعلى. من حل مشكلة شراء العملات الرقمية باستخدام العملات الورقية في البورصات ، تطورت تدريجياً إلى الدولار الرقمي ، واندماجها في مجالات DeFi والمدفوعات عبر الحدود.
تدفع المؤسسات الكبرى معظم الأصول الحقيقية (RWA) الأخرى، بدافع من الحاجة إلى التمويل أو السيولة، مما يجعلها نموذجًا من أعلى إلى أسفل. مستوى مشاركة المستخدمين العاديين ورواد الأعمال منخفض.
الطريقة التنموية من الأسفل إلى الأعلى تناسب خصائص صناعة التشفير بشكل أفضل، وقد تكون المشاريع التي تركز على تطوير المجتمع أكثر شعبية.
ملخص وآفاق
نجاح RWA بالدولار الأمريكي يعود إلى الطلب الواضح، السيولة العالية، قاعدة الثقة القوية، الحواجز التقنية المنخفضة، والدافع السوقي. تواجه RWA الأخرى تحديات مثل رسم الملكية، عدم اليقين التنظيمي، التعقيد التقني، ومقاومة المصالح التقليدية.
في المستقبل، قد تشمل اتجاهات تطوير الأصول الحقيقية غير النقدية:
يجب على المستثمرين التركيز على تطوير إطار الامتثال للأصول الحقيقية في الولايات المتحدة، والتركيز على الأصول الحقيقية التي يسهل قياسها وشفافيتها (مثل الذهب والسندات)، بالإضافة إلى مشاريع البنية التحتية للأصول الحقيقية، مثل الأوراق الرابحة ومنصات الإصدار وبروتوكولات السيولة وغيرها.