流动性质押的革命：Sanctum在Solana生态系统中的崛起

流动性质押正在彻底改变proof-of-stake网络中的资产管理方式。通过将传统上静态的质押资产转化为可流动资产，这一创新为加密货币持有者开辟了新的机遇。

质押过程通常要求锁定一定数量的加密货币以支持区块链的运行，这使得这些资产在质押期间无法使用。然而，流动性质押通过发行代表质押资产及其累积奖励的代币，解决了这一限制。这些流动性质押代币(LST)使用户能够在不放弃质押收益的同时，继续参与交易、DeFi应用或用作抵押品。

EigenLayer作为以太坊网络上的去中心化重质押协议，进一步拓展了这一理念。它允许用户通过存入LST获得流动性重质押代币(LRT)，这些代币不仅包含原始质押价值和奖励，还能获得额外的EigenLayer操作奖励，为用户提供了更大的灵活性和潜在收益。

短短几年间，流动性质押的总锁仓价值(TVL)从3000万美元激增至570多亿美元，其中某交易平台一家就占据了约350亿美元的份额。尽管如此，不同网络间的质押比率仍存在显著差异。例如，Solana的质押比率超过70%，远高于以太坊的27%。然而，据数据平台统计，LST仅占Solana质押供应量的6%，而在以太坊上这一比例已超过40%。

这种差异为Sanctum在Solana生态系统中创造了巨大的市场机会。通过引入创新的重质押方案并培育竞争环境，Sanctum有望为Solana质押者提供更多灵活性、流动性和额外收益机会。这不仅符合不断发展的DeFi趋势，还满足了市场对更高效、多样化质押解决方案的需求，有助于防止Solana生态系统被单一主导协议垄断的局面出现。

Sanctum的创新解决方案

Infinity池：流动性的新维度

Sanctum Infinity是一个创新型流动性池，旨在简化Solana上LST的交易和质押过程。它可以被视为一个灵活的大型资金池，支持各种LST的无缝交换。

当用户用SOL购买LST时，获得的LST数量可能略少于预期。这是因为LST随时间累积质押奖励，使其价值增加。例如，某LST的价格高于SOL，显示出约11%的回报率。

Infinity池利用Solana的质押池数据来准确定价LST。与传统AMM在流动性不足或大额交易时可能效率低下不同，Infinity的方法确保了无论流动性如何都能准确定价，因为它依赖可靠的链上数据。

用户将LST存入Infinity池后，会获得INF代币作为回报。这些代币不仅能赚取池中所有LST的质押奖励，还能从交易费中获得额外收入。

Infinity通过动态调整交换费用来维持池的平衡，鼓励有助于保持池中不同LST良好分布的交易，确保新旧代币都能增值并提供可观回报。

Infinity池的分配策略鼓励新LST的创建，将20%的池容量留给经过批准的新LST。每个新LST至少需要1000 SOL，并根据其持有价值和近期收益进行调整。剩余80%用于现有LST和交易回报的混合，旨在实现收益多样化和高交易量，分配基于每个LST的持有价值，未来调整将考虑收益和对小型LST的支持。

验证者LST：质押的未来

验证者LST代表了与特定验证者质押关系的代币化。这些代币随质押奖励累积而增值，为质押过程带来了灵活性和效率。

传统质押SOL时，需要创建并委托一个质押账户给验证者。解除质押则需要停用该账户，这通常需要一定时间。而在流动性质押模式下，用户将SOL存入验证者LST池时，系统会自动创建并委托一个质押账户，用户则获得代表其质押的验证者LST。

验证者LST的优势包括：

• 帮助验证者通过发行自己的代币和提供独特奖励来区分自己
• 允许质押者参与更广泛的DeFi活动，获得更多奖励机会
• 减少创建流动性池的需求，使新的和较小的验证者能够与大型验证者竞争
• 简化质押过程，提供即时交换，避免了传统方法中解除质押的长等待期

储备池：深度流动性的保障

Sanctum储备池为Solana上的所有LST提供深度流动性，解决了质押生态系统中的关键挑战。

用户赎回LST通常有两种方式：

1. 停用质押账户并等待2-4天获得SOL
2. 在DEX上立即交易LST获得流动性

Sanctum储备池简化了这一过程，允许用户立即将LST兑换为SOL。储备池随后停用相应的质押账户，在冷却期后取回SOL。它通过接受质押的SOL并返还SOL来运作，在每个epoch结束时解除质押的SOL以补充其储备。

储备池还支持各种DeFi协议，允许它们接受任何LST作为抵押品，提高了LST的实用性和采用率。

更重要的是，储备池通过提供共享的流动性来源，帮助小型验证者更容易与大型验证者竞争，促进了网络的去中心化。这使质押过程更加民主化，为用户提供了更多选择和更高的回报。

路由器：LST交换的新标准

Sanctum的路由器是一种创新工具，简化了Solana区块链上不同LST之间的交换过程。它通过在池之间移动质押账户，实现了任何LST之间的无缝交换，统一了所有LST的流动性。

Sanctum对通过路由器进行的每次LST到SOL交换收取0.01%的固定费用。这种方法解锁了Solana上流动性质押的全部潜力，增强了LST在DeFi生态系统中的流动性和可用性。

Sanctum vs 竞争对手

与某交易平台在以太坊上的主导地位不同，Sanctum在Solana上采取了更加协作的方式。他们认识到LST本质上是可互换的，只是质押账户的包装。基于这一洞察，Sanctum的策略转向培育多LST环境，而不是直接与其他质押池竞争。

Sanctum的理念是合作而非竞争。他们致力于创建一个支持各种LST的基础设施。通过专注于扩大整体质押市场而非主导市场，Sanctum希望实现更大的成功。

相比之下，某DEX作为Solana原生协议，通过其治理代币激励流动性和与其他主要Solana协议的整合，在Solana的LST市场中占据了主导地位。某DEX的LST在多个流动性协议中拥有最高的APY、TVL和交易量，并与多个顶级DeFi协议建立了合作关系。

然而，某DEX的快速增长也引发了对生态系统健康的担忧，类似于某交易平台在以太坊上引起的争议。相比之下，Sanctum专注于提供稳健的基础设施支持，通过其Infinity多LST流动性池、储备池和路由器，确保Solana生态系统的稳定性和安全性。

Sanctum的发展前景

Sanctum的优势包括：

1. 独特的储备和路由器方法为用户提供了资本效率高的LST赎回和交换方式
2. 储备池拥有大量流动性，确保LST持有者的即时赎回并减少滑点
3. 降低了创建LST的门槛，促进去中心化并增加Solana网络中的验证者竞争
4. TVL快速增长，显示出强劲的市场接受度和信任度

然而，Sanctum也面临一些挑战：

1. 来自已建立玩家的激烈竞争
2. 与Solana生态系统的增长和稳定性密切相关
3. 潜在的质押机制变化可能影响质押吸引力
4. 创新机制可能在用户理解和采用方面面临挑战
5. 监管环境的不确定性可能影响其运营

未来，我们将深入探讨Sanctum生态系统中的各种液态质押代币，比较它们的风险和潜在优势，并分析Sanctum创新功能如何在更广泛的区块链环境中运作。这些见解将有助于更全面地理解Sanctum在不断发展的DeFi领域中的定位和潜力。