比特币突破98,000美元 微策略助推行情

比特币价格突破98,000美元,令人兴奋不已。毫无疑问,40K-70K区间的上涨主要归功于比特币ETF的推出,而70K-100K区间则离不开微策略(MicroStrategy)的助力。

有人将微策略比作比特币版的Luna,这种比较并不恰当。事实上,微策略与Luna有本质区别,其安全垫要厚得多。

微策略原本是一家软件公司,拥有大量现金储备。从2020年开始,公司决定将资金投入比特币。在用完自有资金后,微策略开始通过发行公司债券的方式借钱购买比特币,采用场外杠杆的策略。

与Luna和UST相互印刷不同,微策略采取的是底部定投加杠杆的策略,本质上是借钱做多。目前来看,这一策略取得了成功。比特币的普及程度远超UST,而微策略对比特币的影响也远低于Luna之于UST。因此,将微策略等同于Luna是不恰当的。

为筹措资金,微策略先后发行了总额约57亿美元的债务,并将这些资金几乎全部用于增持比特币。微策略发行的是一种可转股债务,对债权人而言是一笔稳赚不赔的交易。如果比特币下跌,债权人可以拿回现金或转换成股票;如果比特币上涨,债权人可以获得更高的股票回报。

随着比特币价格上涨,微策略的股价也水涨船高。目前,微策略的日交易量甚至超过了英伟达。公司不仅通过发行债券,还可以通过增发股票来筹集资金。最近,微策略通过增发股票筹集了46亿美元,并将这些资金全部投入比特币,推动其价格突破98,000美元。

微策略的运作模式可以概括为:买入比特币 → 股价上涨 → 举债买更多比特币 → 比特币上涨 → 股价进一步上涨 → 举更多债务 → 买入更多比特币 → 股价持续上涨 → 增发股票抛售换钱 → 买入更多比特币 → 股价继续上涨。这种循环推动了比特币价格的持续上涨。

尽管有人质疑微策略的策略,但事实上,公司的风险管理相当稳健。微策略持有比特币的平均成本为49,874美元,目前已接近100%的浮盈,形成了厚实的安全垫。即使比特币价格大幅下跌,微策略也不会面临立即的风险,因为其最早需要偿还的债务到期日在2027年2月。

此外,由于微策略发行的是可转债,其利息成本相当低。大多数债务的利息在0.625%到0.825%之间,只有一笔债务的利息为2.25%。这意味着公司不会因为利息压力而被迫出售比特币。

目前,微策略与比特币已经形成了相互促进的关系。更多公司开始效仿微策略的操作模式,如上市比特币矿企MARA recently发行了10亿美元的可转债,准备增持比特币。这种趋势可能会进一步推动比特币价格上涨。

微策略目前面临的主要挑战来自早期的比特币巨鲸。如果这些巨鲸保持稳定,不大规模抛售,比特币的上涨势头可能会持续。

截至目前,微策略的浮盈已达150亿美元。公司将继续增加投资,这种策略可能会吸引更多效仿者。按照当前趋势,比特币价格有望达到170,000美元的中期目标。

微策略的操作堪称一次成功的"阳谋",展现了公司的远见和魄力,为比特币市场注入了强大动力。