周报：加密市场的暂停状态

美联储对降息持谨慎态度,加密市场与其他风险资产一同表现低迷。在这种环境下,黄金成为最大赢家,价格创下新高。这主要受到央行增加购买、地缘政治风险加剧以及通胀担忧等因素的推动。

MakerDAO的Endgame计划以及近期为增加收入而进行的治理变更引起了市场广泛关注。这些快速变化也被一些协议视为高风险行为。

市场观点

美联储主席近期表态谨慎,导致加密货币市场大幅下跌。市场不确定性不仅反映在加密货币上,股票和其他风险资产表现也不佳。再通胀担忧加剧,年底前降息预期甚至比美联储更为鹰派。

黄金价格创新高,主要受央行购买增加、地缘风险上升和通胀担忧推动。值得注意的是,黄金升值通常与美联储降息和通胀率上升相关。目前黄金表现或暗示市场预期通胀上涨可能比预期更成问题。

比特币作为"数字黄金"的认可度提高,可能吸引新的投资者群体。我们认为与之前相比,跌势中可能出现更积极的买入,尽管价格发现期间波动性仍存在。美国现货比特币ETF的推出拓宽了资金渠道,有助于抑制波动性。

ETF影响和机构需求可从比特币期货未平仓合约看出。CME比特币期货未平仓合约已超任何单一中心化交易所,占总市场三分之一以上。ETF释放的资本可能是2020-2021年周期以来市场结构最根本的变化。这些资本释放加上即将到来的比特币减半和其他积极因素,使我们对第二季度市场保持建设性看法。

链上:终局盛宴

Maker最近表现出色,主要得益于Endgame计划公告。该计划详细介绍了四个主要阶段的一系列变革,包括代币重塑、治理激励更新、资产桥建立等。随着细节逐渐明朗,围绕未来可能的空投猜测增多,部分推动了代币估值上涨。

Maker的变革是DeFi协议运动的延续,旨在落实长期以来的计划。这些成熟协议可能被认为有些停滞,但其品牌和市场份额可以更好地利用创新。

然而,Maker近期快速通过的治理变革在DeFi社区引发争议。一些人认为变革速度大大提高了风险。Aave社区正在讨论取消DAI作为抵押品的可能性,得到了包括创始人在内的主要领导支持。

这场冲突可能预示去中心化稳定币市场的转变。USDe因更高收益率和空投激励迅速获得市场份额。去中心化稳定币的发行能力都有固有限制。尽管去中心化稳定币数量和市值不断增加,但增速不及中心化稳定币。USDC和USDT的市场份额已增至90%。我们认为,相对于中心化稳定币,去中心化稳定币的采用可能仍将继续面临挑战。

Crypto和传统金融

资产价格和市值数据(略)

Coinbase交易所和CES洞察

过去一周市场趋于平静,BTC在窄幅区间波动,ETF资金流入放缓。加密货币交易量继续下降,市场寻找新的上涨动力。多头风险情绪平静,资金费率接近年内低点。即将到来的BTC减半可能成为上涨催化剂,但仍需面对整体市场疲软的挑战。

Coinbase平台交易量数据(略)

资金费率数据(略)

值得关注的Crypto新闻

• 现货比特币ETF 3月交易量增长近两倍,达1110亿美元
• TRON基金会和Justin Sun要求美国法院驳回SEC诉讼
• Ethena代币上市并开启空投认领
• Vitalik Buterin和Arthur Hayes对Meme币热潮发表看法
• Coinbase探索AI驱动内容的未来

全球视野

欧洲:

• 俄罗斯讨论测试数字卢布用于预算支付
• 21Shares在瑞士推出Toncoin质押ETP
• 美英调查200亿美元加密交易是否违反对俄制裁

亚洲:

• 香港金融公司VSFG计划推出现货比特币ETF
• 汇丰向香港散户推出代币化黄金
• 新加坡扩大加密监管,加强用户保护
• 印尼在监管之前为加密公司设立沙盒
• 台湾批准成立加密行业协会

未来一周重要事件

重要经济数据和财报发布日程(略)