原生加密的末法时代

一、向合规屈服

加密货币是如何从小众走向主流的？在过去十多年里，去中心化区块链为世界提供了一片监管的真空地带。虽然中本聪的点对点电子支付系统未能成功，但它却打开了一个平行世界的大门。这个存在于无数节点之上的互联网世界，不受法律、政府乃至社会与宗教的约束。

监管缺失几乎是推动这个行业成功的唯一因素。从ICO开始的资产发行及其后续变体、DeFi的兴起，到如今所谓的超级应用稳定币，无一不是建立在这个基础之上。正是摆脱了传统金融的繁琐，才造就了这个行业的今天。

然而，就像大航海时代探索新大陆失败后人们开始抛弃帆船一样，原生加密似乎已进入末法时代。或许从某些重大事件开始，行业开始寻求合规，试图满足传统金融的需求。稳定币、实物资产代币化、支付开始成为行业发展的主流。除此之外，我们只剩下纯粹的资产发行，一张图片、一个故事、一串合约地址就是日常谈资。小规模区块链项目已不再被视为贬义。

我们之所以走到这一步，根本原因在于区块链至今缺乏有效手段约束地址背后各种实体的恶意行为。我们只能保证节点诚实，保证去中心化金融无需中介。除此之外，我们无法阻止这个"黑暗森林"中发生的任何事情，许多事物走向衰落似乎是必然的。非金融类应用极度依赖项目背后的实体，区块链虽有极强的筹资能力，但谁来约束这些项目方合理使用资金并将一个创意真正落地？

非金融化的愿景并非仅靠基础设施性能提升就能实现。在中心化服务器上都难以做好的事情，又怎能指望在链上完成？我们无法要求项目方提供工作量证明，如今向合规低头或许是未来非金融化的开端，这虽然讽刺却又无可奈何。

加密货币正在成为传统金融的一个子集，这个账本的话语权开始被上层剥夺。自下而上的创新越来越少，机会也在被压缩，我们正在迎来链上霸权时代。

二、稳定币的演变

什么是链上霸权？我认为可以从两个方面来看：一是稳定币，二是传统互联网模式的重演。

首先谈谈稳定币。目前市场上主要是法币支持的稳定币和收益率支持的稳定币。最近，一项重要法案的通过引起了广泛关注。该法案主要内容包括：

1. 明确定义"支付稳定币"，要求1:1全额支持。
2. 只有获得许可的机构才能发行稳定币。
3. 发行方需持有等值储备资产，并定期公开储备情况。
4. 建立明确的监管框架，稳定币不视为证券。
5. 通过清晰的法律框架促进行业发展。
6. 限制大型科技公司未经许可发行稳定币。

这个法案的通过意味着链上交易媒介正式被纳入监管，美国将对链上交易有更大的掌控权。这可能会影响到去中心化金融项目的运作。

另一方面是收益率支持的稳定币。虽然一些项目的构想不错，能在牛市中提供高收益率，又有良好的稳定性。但奇怪的是，现在各方都开始争相开发此类稳定币，从传统对冲基金到做市商，再到交易所。这种热潮似乎已经脱离了原有的意义，变成了一场市场份额的争夺战。

在这场竞争中，技术创新和去中心化似乎已不再重要，高收益率和便捷性成为了关键。虽然比起一些投机性强的项目，收益率支持的稳定币可能是更好的选择，但这种类似中心化交易所理财产品的模式成为唯一的创新，也反映出行业发展路径的局限性。

三、资产发行的演变

公链是最大的资产发行平台，从ICO开始，后续的各种模式都是其变体。这些模式推动了一些新概念的诞生，促进了行业发展，但如今却在朝向传统互联网模式发展。一些新兴平台的盈利模式已经非常接近Web2，对社区的回馈几乎为零，这一点上甚至不如中心化交易所。

目前，各大平台都在研究如何创新资产发行。一些新型平台已成为用户寻求暴富的乐土，但这种模式同样存在问题。除了需要向平台缴费外，用户还要经历激烈的竞争。资产发行开始变得复杂，甚至出现了完全离链的项目发币的情况。

极端的投机行为正在不断降低行业的底线。一些人试图通过提出新概念来平衡投机和创新，但效果并不理想。当市场遇冷，叙事难以持续时，一些项目开始采用类似庞氏骗局的模式，这种做法虽然短期内可能推高币价，但难以维持长久。

与上一个周期相比，当前阶段的投机行为似乎难以催生像去中心化金融这样的创新。我们看到的更多是发行门槛的不断降低，以及随之而来的各种问题。或许我们需要一种新的规则来规范和引导行业发展。

四、注意力经济的兴起

过去，一个项目的崛起主要依靠技术和叙事来凝聚共识。如今，我们更多地看到项目通过各种方式购买注意力，比如使用积分系统或直接投资于网红经济。这种类似电商平台+短视频带货的营销方式在圈内变得越来越普遍，相比于传统的技术宣讲，这种方法似乎更加直接有效。

注意力无疑是当今最有价值的资产之一，但难以量化。一些项目正在尝试将其量化，但这种模式并非创新，在早期的社交金融项目中就已出现。虽然有些项目声称使用AI来评估信息"价值"，但这种方法显然无法真正捕捉长期价值，代币正在成为一种"快消品"。

积分制度的弊端已经显现，如果未来的项目主要依靠购买注意力来发展，这种做法的利弊值得深思。虽然项目努力营销本身无可厚非，但当前行业似乎出现了一种全民炒作的趋势。旧的加密时代可能已经走到尽头，贩卖影响力已成为一种成熟的商业模式，从政界人物到行业大佬再到网红，各方都在各取所需，但这种模式并未真正促进任何项目的长期繁荣。

结语

稳定币的全球化和区块链支付的普及似乎已成定局。然而，作为这个生态系统的原住民，我们可能需要的不仅仅是这些。我们需要真正链上原生的稳定币，需要非金融化应用，需要下一波创新浪潮，而不是生活在一个仅仅贩卖流量的Web3世界里。

时间似乎在验证一些早期比特币支持者的预言，但我仍然希望未来能够证明他们是错的。