dYdX推出Cosmos应用链版本：交易迁移激励与市场分析

11月13日，基于Cosmos SDK和Tendermint设计的dYdX v4正式进入Beta阶段，开放了交易功能。这一新版本被称为dYdX Chain，目前与StarkEx上的dYdX v3版本并行运行。大部分交易量仍集中在v3上，这种并行策略既保留了v3的功能和用户基础，又为v4在新平台上的创新发展提供了空间。

在当前市场波动较大的情况下，链上永续合约平台迎来了可观的交易量，相关平台币表现亮眼。截至11月16日，DYDX代币价格达到4.02美元，7天内涨幅54.45%。据数据平台显示，dYdX近期日均交易量约17亿美元，超过了过去三个月中前两个月的日交易量峰值。作为该领域市值最大的项目，dYdX的市场表现反映了投资者的浓厚兴趣和积极反应。

DYDX盈利能力分析

dYdX的最新更新中，最受投资者关注的是交易手续费将以USDC形式全部分配给DYDX代币的质押者和验证者，而非之前由dYdX Trading Inc.公司收取。这一变化类似于某些头部去中心化交易所的治理代币从单纯的治理功能转变为能够分享平台收益。

相比其他永续合约方案和现货DEX，dYdX采用订单簿交易方式，没有被动的流动性提供者，主动参与的做市商可通过未分配的DYDX代币获得奖励。这使得交易手续费可全部分配给质押者，大大提升了盈利能力。

根据某数据平台的数据计算，DYDX的流通市值为7.2亿美元，基于过去30天8670万美元的费用推算，年化费用约为1.05亿美元。价格费用比（P/F）为6.6，预估质押收益率为14.6%。

然而，这种估算方法存在局限性，需假设交易量保持不变且全部转移到v4，所有DYDX代币用于质押，同时忽略了当前流通的DYDX不足总量20%的事实。

多种措施激励交易量从v3转向v4

dYdX v4将以dYdX Chain的形式运行，DYDX作为交易的Gas费。质押者在获得奖励的同时享有治理权，并承担保护网络安全的责任。目前，只有dYdX v4产生的手续费才会分配给v4的质押者。鉴于v4目前每日8万美元的交易量远低于v3的17亿美元，dYdX采取了多项措施来促进交易从v3向v4转移。

1. 拨款2000万美元DYDX激励v4启动
2. 推出新的交易奖励模块和费率优惠
3. 逐步减少v3的交易费用折扣、交易奖励和LP奖励
4. 开通v4质押模块，允许DYDX从以太坊迁移到dYdX Chain

Cosmos生态内多个项目支持

DYDX的完全稀释市值达40亿美元，超过ATOM，使其在刚上线Cosmos时就获得了生态内项目的广泛支持。

• 原生USDC与CCTP：Circle在Noble上推出原生USDC，并将支持跨链传输协议（CCTP）
• 流动性质押支持：Stride决定为dYdX开发流动性质押代币stDYDX
• 其他DeFi项目应用：DYDX可在Levana和Shade Protocol等Cosmos上的DeFi应用中使用

总结

dYdX以应用链的形式在Cosmos推出，DYDX代币的验证者和质押者将以USDC形式获得全部交易手续费，同时享有治理权并承担维护网络安全的责任。尽管dYdX v4的Beta阶段刚启动，交易量较小，但已采取多种措施激励交易量从v3转移到v4。预计明年年初v3的交易和LP奖励停止后，交易量可能主要集中在v4上。