BTC再质押和锚定资产市场竞争白热化

随着Babylon主网第一阶段启动、Pendle上线BTC LST等事件的发生,BTCFi领域再次成为市场焦点。本文将重点分析BTC再质押和BTC锚定资产两个领域的最新进展。

BTC再质押市场竞争加剧

在Babylon Stage 1迅速达到1000 BTC上限后,BTC LST之间的竞争持续升温。过去30天内,某协议实现快速增长,以5.9k BTC的存款量达到目前最高TVL,超越了原本长期处于龙头地位的另一协议。

这主要得益于与顶级再质押协议达成战略合作,为参与者提供了来自ETH生态更丰富的再质押收益来源以及DeFi参与机会。

生态战略成为关键影响因素

不同于ETH LRT原生受益于成熟的DeFi生态,BTC LST面临更复杂的考虑因素,包括下游DeFi应用场景、BTC L2发展阶段、与各链BTC锚定资产的组合、以及与再质押平台的整合等。

目前,各BTC LST提供方采取了不同的战略路线:

1. 某协议专注于ETH生态发展,通过与多个再质押协议合作提供丰富外部奖励,同时积极推动在ETH上的杠杆玩法。

2. 另有协议积极进行多链扩展,生态开发涵盖上游存款接收和下游应用建设。主要流动性集中在BNB和ETH链上,同时也为其他L2注入BTC流动性。

3. 还有协议在初始阶段重点布局BNB链,支持接收BTCB存款并铸造LST。其中一家还构建了基于BTCFi的收益市场,采用LPT和YAT分离的结构。

这些不同的生态战略将影响各生态中BTC锚定资产的流动性和DeFi采用情况,引发各链之间的TVL争夺战。

Pendle进军BTCFi领域

Pendle近期已将四种BTC LST集成到其积分市场中。其中某协议的LST实际采用情况高于表面数值,因为另一种LST有37%由其支持,使得该协议间接受益,为持有者提供了更多优化收益策略的机会。

除一种LST外,其他三种均与另一个新兴ETH L2项目达成合作。该L2具有veTokenomics和Hybrid Tokenized Bitcoin两个独特设计,未来可能形成"Wrap BTC → BTC LST → BTCN → DeFi"的集成路径。这为BTCFi系统增加了新的杠杆层,但同时也引入了新的系统性风险。

积分杠杆是生息资产策略的关键场景之一。Pendle对BTC LST的整合将在很大程度上带动DeFi生态更广泛的应用趋势。目前已有多个知名协议在其积分市场中引入了BTC LST或计划近期整合。

BTC再质押平台竞争加剧

新进入者加入BTC再质押领域,成为现有平台的竞争对手。两者都接受BTC LST的再质押并将其用于为其他协议提供安全保障。作为先行者,某平台已累积2.7亿美元TVL,整合了跨越13个网络的主要BTC衍生品。新进入者则在获得风投支持后正迅速扩张。

随着越来越多趋于同质化的再质押平台出现,对BTC及其变种资产的流动性竞争将更加激烈。这为参与者提供了额外套利机会,但也显示出restaking板块供给侧基建可能过剩。

BTC封装代币市场竞争加剧

自某知名人士涉足WBTC托管引发争议后,封装BTC市场竞争进一步加剧。主要竞争替代资产包括BTCB、mBTC、tBTC、FBTC等,以及各种BTC LST资产。

某大型交易所近期推出由其托管支持的封装资产,目前供应量已达2.7k。该资产部署于Base和以太坊网络,获得多个主流DeFi协议支持,并计划扩展到更多链上。多个BTC LST项目也迅速表示将与Base合作,展现出该资产在BTCFi的发展潜力。

尽管存在安全性担忧,WBTC仍占据封装BTC市场60%以上份额。其发行方近期宣布将WBTC部署在Avalanche和BNB链上,并通过LayerZero的OFT标准实现多链扩展,以巩固市场地位。然而WBTC采用率持续下降,部分头部DeFi协议已开始将其移出抵押品列表。

由多方共同管理的FBTC已部署在Ethereum、Mantle和BNB链上。通过激励活动,FBTC正积极推动在BTCFi领域的广泛采用,目前已被多个BTC再质押协议接纳。

总结

BTCFi持续增长,BTC再质押和锚定资产是两个值得关注的关键板块。

再质押领域出现供给侧过度建设内卷趋势,需求侧市场体量仍未知。差异化生态战略和独特下游玩法成为竞争关键。各种BTC锚定资产相互嵌套引入新风险,同时存在被过度挖矿而收益甚微的可能。

对BTC锚定资产而言,信任仍是核心问题。交易所、L2和BTC LST多方正通过不同方案积极发展各自资产,争取被主流DeFi协议和用户接受,以占领WBTC流失的市场份额。