以太坊的未来展望：优势与期待

比特币现货ETF的批准强化了BTC作为储值资产的定位,巩固了其宏观资产地位。相比之下,以太坊在加密领域的基本定位尚不明朗。一些竞争性公链影响了以太坊作为DApp首选部署平台的地位。以太坊Layer2的增长和ETH销毁量减少,也似乎影响了其价值积累方式。

然而,以太坊的长远前景依然乐观,它在智能合约平台中具有独特优势,包括Solidity强大的开发者生态、EVM平台的广泛应用、ETH作为DeFi抵押品的重要性,以及主网的去中心化和安全性。随着通证化趋势加速,ETH相比其他L1,可能会在短期内获得更积极的推动。

历史交易数据显示,ETH同时体现了储值和技术创新两种特质。它与BTC高度联动,符合储值特征,但又能在BTC长期上涨期独立表现,遵循技术导向的市场规律。预计ETH会继续融合这两种特性,并可能在2024年下半年扭转目前的不佳表现,实现超预期增长。

ETH的角色多样,被称为通过减产控制供应的Ultrasound money,也被视为提供非通胀质押收益的互联网债券。随着Layer2扩容和再质押技术兴起,"结算层资产"和"通用劳动证明资产"等新概念也浮现。但这些单独说法都不能全面展现ETH的活力。ETH用途的增多让评估其价值变得更复杂,单一衡量标准难以界定。多重概念的交织有时可能产生混淆,掩盖了推动ETH价值上升的真正动力。

现货ETF对Bitcoin极为关键,明确了监管框架并吸引新资金注入。这类ETF从根本上重塑了行业格局,颠覆了以前资金先从Bitcoin转向以太坊,再投向高风险替代资产的周期模式。

一旦以太坊现货ETF获批,以太坊将能接触到现在仅为Bitcoin开放的资本源。批准Bitcoin现货ETF的逻辑同样适用于以太坊现货ETF,因为CME的期货价格与现货价格紧密相关,能有效监测并防止市场不当行为。

一些高性能集成链正逐步侵占以太坊市场份额。这些链提供高速低成本交易,使交易活动从以太坊主网转移。它们不再依赖以太坊虚拟机,DApp全新设计,创造独特用户体验。一体化策略增强了应用间协同能力,解决了桥接中的用户体验和流动性分散问题。

然而,仅凭激励驱动的活跃度指标判断成功为时尚早。一些以太坊Layer2的用户交易量在空投高峰期后大幅减少。长期活跃度留存比例仍属推测阶段。

从稳定币供应量看,活动依旧集中在以太坊上。新兴链在信任度和可靠性上还不足以支撑大规模资本,特别是智能合约锁定的资本。大额资本持有者倾向于通过减少流动性中断时间和最小化桥接信任来降低风险。

Layer2技术发展引发讨论:Layer2减少了Layer1区块空间需求,可能在生态系统中支持非ETH的gas费用。但深入分析显示,这对ETH影响并非负面。

自以太坊转为PoS后,ETH年化通胀率达到最高水平。但所有新发行ETH直接分配给质押者,这些质押者的ETH持有量增长速度惊人。与Bitcoin挖矿经济不同,ETH质押成本低,允许质押者长期积累ETH。

Layer2兴起进一步加剧ETH流动性紧缩,大量ETH迁移至Layer2,不仅直接转移ETH,还促使用户为Layer2交易准备ETH储备。核心金融服务和治理活动依旧依托Layer1进行,确保对ETH的根本需求。

总之,Layer2发展不仅没削弱ETH,反而以复杂方式促进ETH增值。它既是ETH需求增长推手,又通过增加ETH应用场景和作为Layer1费用及Layer2计价基础单位的角色,强化了ETH核心价值。

以太坊还有其他难以量化但重要的优势:

1. ETH在DeFi领域扮演核心角色,广泛应用于L1和L2,承担低风险抵押品角色,是众多DEX基础交易对。

2. 以太坊在推进去中心化同时保持强劲创新能力,实现了一系列重大技术变革。

3. L2创新快速推进,受益于L2的快速集中式开发。

4. EVM广泛传播到其他区块链,Solidity语言流行催生了成熟的审计行业和大量开源代码示例。

5. 通证化趋势使以太坊在公有链中首先受益,作为最成熟智能合约平台具有天然优势。

6. ETH供应动态与BTC不同,越来越多ETH用于质押,减少卖出压力。

ETH与BTC关系紧密,但在特定时期会短暂脱钩。2023年,BTC价格波动成为ETH市场关联变化的先行信号。美国批准Bitcoin现货ETF后,这一模式有所改变,影响了BTC和ETH的交易互动。

未来数月中,ETH仍有潜在上行惊喜空间。质押和L2增长是ETH流动性的持续增长吸纳点。EVM广泛应用及L2创新,使ETH作为DeFi中心地位难以被取代。美国现货ETH ETF的重要性不容小觑。

对ETH的结构性需求驱动因素,以及其生态系统内的技术创新,将使ETH能够跨越多个叙事,继续保持其独特地位。