日本金融风暴真的过去了吗？

作为政客,在市场低迷但需要赢得选举时,最简单的做法就是印钞并操纵价格上涨。

想象一下美国总统候选人卡玛拉·哈里斯面对特朗普的情况。她需要一切顺利,因为自她上次担任副总统以来,很多事情都出错了。选举前夕最不需要的就是一场全球金融危机。

哈里斯是一位精明的政治家。她可能会听取奥巴马的警告,如果2008年那样的全球金融危机在选举前几个月爆发,后果将会非常严重。

2008年9月雷曼兄弟破产引发了真正的全球金融危机,当时布什即将结束第二任期。奥巴马作为另一党派的候选人因此获得了吸引力,最终赢得了2008年大选。

现在哈里斯面临的困境是:如何应对日本公司巨额日元套利交易的解除可能引发的全球金融危机。她可以听之任之,让市场摧毁过度杠杆化的企业。或者,她可以指示财政部长耶伦用印钞来解决这个问题。

作为政治家,无论党派或经济立场如何,哈里斯都会指示耶伦使用货币工具来避免金融危机。这意味着印钞机将以某种方式开始运转。哈里斯希望耶伦立即采取行动,最迟在下周一亚洲市场开盘前。

日本公司套利交易的规模和影响非常巨大。日本的GDP约为4万亿美元,但总敞口高达505%,风险价值达24万亿美元。这笔交易一直非常有效,但日元已经变得太弱了。

为了平仓,日本央行需要通过停止购买日本国债并最终将其卖回市场来提高利率。这将导致利息成本激增,日本央行每年将不得不支付数十亿日元的利息来维持其头寸。如果没有出售资产的收入,日本央行将不得不印制巨额日元来维持债务偿付。

日本央行最大的麻烦是如何出售其大量日本国债。过去二十年中,日本央行通过各种量化宽松和收益率曲线控制计划摧毁了日本国债市场。日本央行必须迫使其他日本机构以不会导致日本央行破产的价格购买日本国债。

随着日本国债收益率上升,追求利润的日本企业将出售海外资产,将资本汇回日本。这将导致日元升值,而日本国债收益率不会升至导致日本央行在减持时破产的水平。

最大的损失将是日本公司出售外国股票和债券价格下跌。鉴于套利交易的巨大规模,日本公司是全球股票和债券的边际定价者,尤其是对美国上市证券。

如果美元兑日元达到100,纳斯达克指数将跌至约12,600点,日经指数将跌至约25,365点。美元兑日元升至100是有可能的,因为日本公司套利交易减少1%就相当于约2400亿美元的名义价值。

自2008年金融危机以来,中国和日本帮助美国避免了更严重的经济衰退。中国进行了大规模财政刺激,日本通过央行印钞扩大了套利交易。这帮助美国政府获得可观的资本利得税收入,并为美国债务融资。

如果日本公司套利交易结束,美国政府的财政将面临严重问题。因此,美国可能会采取行动进行救助。

一个可能的救助计划是:

• 美联储与日本央行进行货币互换
• 日本央行用美元从日本企业和银行购买美国股票和债券
• 日本企业和银行用获得的美元购买日元,再购买日本国债
• 美联储实际上印发了美元,使美国股市和债市保持稳定

这种交易将使美国和日本的金融体系重新膨胀。

对于加密货币交易者来说,需要关注两个相反的力量:

1. 美国财政部净注入流动性的积极力量
2. 日元走强导致全球抛售金融资产的负面力量

具体影响取决于套利交易平仓的速度。需要观察比特币与美元/日元的关联性,以判断市场预期是否出现救助。

总的来说,未来几个月可能会出现市场波动,尤其是在美国大选前。交易者需要谨慎使用杠杆,并密切关注市场变化。