美联储维持利率不变，加密市场保持平静但链上数据显示潜在变化

美国联邦储备委员会于当地时间6月18日下午宣布，将基准利率保持在4.25%-4.50%不变。这是连续第四次会议维持利率不变，符合市场普遍预期。

尽管美联储表示对经济前景的不确定性有所减弱，但仍处于较高水平。美联储下调了2025年美国GDP增长预期至1.4%，同时将通胀预期上调至3%。这表明美联储在经济复苏和通胀控制之间仍面临两难困境。

关于降息预期，美联储的"点阵图"显示，2025年预计有两次（共50个基点）降息，与3月份预期一致。然而，2026年的降息预期从两次下调至一次（仅25个基点）。值得注意的是，在19位美联储官员中，有7位认为2025年不会降息，显示美联储内部对未来政策路径存在分歧。

尽管美联储的决策对全球金融市场影响重大，但加密货币市场反应平静。比特币维持在104,000美元左右，以太坊徘徊在2,520美元，XRP和Solana也基本持平。

据数据平台显示，加密货币市场总市值当天略微下跌2%至3.35万亿美元，同时发生了2.24亿美元的杠杆清算，以太坊清算量最大，其次是比特币。这表明市场内部多空博弈仍然激烈。

值得一提的是，美国现货比特币ETF在6月17日录得2.16亿美元净流入，现货以太坊ETF也流入1100万美元。这显示机构资金持续进入加密市场，为市场底部提供支撑。

市场专家认为，这种平静反应反映了投资者在美联储决策后的谨慎情绪，大家都在等待更明确的宏观经济信号。

在美联储会议当天，特朗普再次公开批评美联储主席杰罗姆·鲍威尔，称其"愚蠢"，并预言美联储不会降息。特朗普长期以来一直批评鲍威尔的政策"让国家损失了一大笔钱"。他指出欧洲已经降息10次，而美国一次都没有，并质疑鲍威尔的政治立场。

尽管全球局势紧张，加密市场仍保持相对稳定。一位业内高管指出，过去一周尽管中东地区局势加剧，宏观环境动荡，但加密货币价格几乎没有变动。比特币仍稳定在105,000美元附近的狭窄区间内，日波动率低于2.1%，未出现大规模恐慌性抛售。

然而，这位高管也警告不能忽视不断升级的宏观风险。如果地缘政治紧张局势加剧或开始通过制裁、基础设施中断或资本管制影响金融系统，加密市场将无法幸免。他注意到比特币的市场主导率已接近66%，表明在当前环境下，投资者对小币种的风险偏好正在降低。

链上数据揭示了一些有趣的趋势。据某机构DeFi解决方案提供商的数据，比特币的市场价值与已实现价值比率（MVRV Ratio）目前仍低于历史市场峰值。MVRV Ratio为2.25，虽然市值已是已实现价值的两倍多，但与过去的周期性顶部相比明显较低。这意味着市场尚未像之前那样过热，比特币可能仍有上涨空间。

另一份研究报告指出，比特币的"古老供应"（即至少十年未被移动过的比特币）增长速度快于新的比特币日发行量。自2024年4月以来，平均每天有566个比特币进入"十年以上"未动用的队列，超过了矿工每天新增的450个比特币流通量。

"古老供应"目前占所有已开采比特币的17%以上，价值约3600亿美元。报告预计，到2035年，流通中的比特币供应量中，"古老供应"将超过30%。

虽然这种稀缺性不直接保证价格上涨，但长期持有者控制的比特币持续增加，将收紧可供交易者流通的比特币数量，从而使价格发现越来越依赖于边际流量。

总的来说，比特币的稀缺性叠加长期持有、丢失代币等因素，有望随时间推移不断增强。若未来需求同步增长，这种特征可能重塑其价值发现逻辑，成为区别于其他资产的核心优势。