新降息周期初现端倪，加密行业迎来利好，以太坊现货ETF呼之欲出

一、美联储保持观望，全球降息周期渐显

近期，美联储维持联邦基金利率目标区间在5.25%至5.50%不变，并计划从6月起放缓量化紧缩。会议重点仍围绕"通胀高企、降息需观望"展开，符合市场预期。目前市场预计9月降息概率接近50%，年底前降息几成定局。

月底，美联储理事Christopher Waller明确了未来降息条件，为市场提供了更清晰指引。他表示，在就业市场稳定的前提下，需要再观察三至五个月的良好通胀数据才会考虑年底降息。

美国4月CPI数据符合预期，上涨3.4%。就业市场虽暂时不及预期，但初请失业金人数仍处历史低位，就业韧性犹存。5月制造业和服务业PMI初值均超预期，显示经济活力。因此，美联储确实还需进一步观察。

然而，已有迹象表明降息周期即将开启。美联储等监管机构正在制定新计划，放宽此前对大银行资本金上调的要求，这被视为降息的重要信号之一。

从全球范围看，降息周期已然启动。野村证券报告指出，已有十几个主要央行降息，预计未来欧洲央行、瑞士国家银行等将跟进。在全球降息大背景下，美国降息也将是必然趋势。

二、英伟达再创新高，降息或改变美股格局

英伟达近期公布的2025财年第一季度业绩远超预期：营收同比增长262%至260亿美元，净利润同比增长620%至148.8亿美元，每股收益6.12美元。数据中心营收同比增长427%至226亿美元，预计下季度营收将增至280亿美元。

消息公布后，英伟达股价大涨，市值突破2.6万亿美元，成为美股市值第三大公司，超越整个德国股市市值。有趣的是，同日其他科技巨头股价均出现下跌。

事实上，美股近期涨幅主要得益于AI板块，尤其是"科技七巨头"。剔除这些公司，美股整体表现平平，全球其他市场涨幅更是接近于零。

然而，随着降息周期即将到来，市场流动性和风险偏好可能提升，或将缓解AI板块可能存在的泡沫风险。在加息周期中，市场倾向于避险，导致AI板块极度抱团。降息周期的开启可能改变这一格局，为长期低迷的非AI板块带来机遇，美股投资风格或将发生转变。

三、加密行业喜迎利好，以太坊现货ETF箭在弦上

经历了平淡的四月后，加密市场在5月迎来了新一波上涨：比特币一度突破71000美元，以太坊在5月21日暴涨超20%，随后逼近4000美元。

此轮反弹主要源于美国传来的以太坊ETF相关利好消息。尽管市场正式反应在5月24日左右，但21日就出现了强劲上涨，随后进入震荡期，显示市场对这一利好的长期看好。

5月24日，SEC正式批准了关于以太坊ETF的19b-4文件，这意味着SEC已经批准了以太坊ETF上市的各项细则，虽然S-1文件尚未获批，但以太坊现货ETF的未来上市已成定局。

与此同时，FIT21法案获得众议院通过，为数字资产监管框架提供了明确定义，为未来更多加密资产申请现货ETF及合规化铺平道路。

SEC对加密行业态度的转变可能与美国两党将加密资产作为政治筹码有关。近期，一些民主党议员与共和党议员联手推动废除SAB 121法案，这可能标志着民主党加密货币政策的重大转变。而共和党方面，特朗普更是高调支持加密货币发展，试图争取加密资产持有者的选票。

总的来说，5月对加密行业来说是利好频发的一个月，加密资产正以超出预期的速度被传统金融世界接纳，为牛市添加新的动力。

四、总结

全球货币政策正朝着宽松方向发展，美联储虽然对降息持谨慎态度，但各种迹象都表明降息周期即将来临。科技行业，尤其是AI相关领域，仍保持强劲增长势头。加密货币行业正逐步走向合规化，为投资者带来新的机遇。这些趋势都值得密切关注，并在相关资产中寻找投资机会。