Solana生态中的MEV:揭秘区块链上的隐秘利润

过去一年，Memecoin热潮让Solana成为交易者的热门目的地。许多人追逐波动剧烈的Meme币,试图通过自动交易机器人获得先机。然而,真正稳定且利润丰厚的业务并不体现在价格图表上,而是隐藏在区块链深处。这就是所谓的MEV(最大可提取价值)。

与公开可见的机器人收益相比,MEV收益往往隐藏在区块构建和排序机制中,通常由掌控链上权力和基础设施的"看不见的手"所控制。许多人对此知之甚少,因为这个系统运作门槛高、信息极度不对称、控制权高度集中。

当普通用户使用机器人抢跑内盘、防范被夹时,MEV捕手已经在幕后操控交易排序,精准捕捉套利机会。散户们拼手速和策略时,拥有质押优势和节点权限的大型机构已经凭借结构性优势稳坐收益金字塔顶端。

在Solana上,MEV不仅仅是交易机会,更是基础设施层面的权力。它被极少数人掌控,形成了一个门槛高、垄断性强、利润丰厚的资本游戏。本文将揭示Solana上MEV这个庞大的生意。

MEV简介

MEV指矿工可提取价值,即矿工在打包区块时可以通过包含、省略和排序交易来获取额外收益。由于Memecoin热潮和DeFi活跃,MEV规模十分可观。

从业务角度,MEV主要包括清算、套利和三明治攻击:

• 清算:清算接近违约的借贷头寸以获取奖励。
• 套利:利用不同DEX间的价格差异同时买卖获利。
• 三明治攻击:在目标交易前后插入买入和卖出交易获利。

从行为方式上,MEV通常分为抢先交易(front-run)和后置交易(back-run):

• 抢先交易:在内存池中识别其他交易,并抢先下单获利。
• 后置交易:利用其他交易造成的暂时价格不平衡获利。

Solana上的MEV规模

据Helius报告,过去一年Solana上有9000多万笔成功的套利交易,平均每笔利润1.58美元,最高单笔利润370万美元。这些套利总计产生1.428亿美元利润,其中88.7%以SOL计价。

Solana MEV的特点

Solana上的MEV比以太坊更为剧烈且权力更集中,这源于其底层设计:

• 高性能导致牺牲部分去中心化,权力高度集中。
• 区块时间仅400毫秒,远快于以太坊的12秒。
• 无内存池设计,其他节点必须通过出块验证者获取数据。

这种设计赋予出块验证者极大权力,缺乏制衡机制,造成Solana上MEV问题严重,收益垄断且高。

Jito:Solana MEV霸主

Jito是Solana上的MEV霸主。2022年8月推出Jito-Solana客户端,初期采用率低于10%。2023年底开始快速增长,2024年1月达50%,年底超过94%的Solana验证者(按权益加权)使用Jito-Solana客户端,形成绝对主导地位。

Jito的核心功能是提供Bundles服务:

1. 交易者发现套利机会,快速构建交易。
2. 将交易封装为bundle,发送给Jito节点并支付小费。
3. 若Jito验证者成为当前Slot的Leader,会优先打包执行这些交易。

Jito还推出质押协议,允许用户将SOL委托给Jito节点,按比例分享区块奖励与MEV收益。

MEV的关键特性

1. 信息优势:争抢MEV机会拼的是毫秒级速度和链上信息敏感度。

2. 垄断效应:Jito需覆盖尽可能多的Leader Slot,才能提供稳定可靠的bundle服务。

3. 资本壁垒:Solana是PoS链,质押越多成为Leader概率越高,形成高度集中的资本壁垒。

Solana MEV收益流向

MEV收益主要流向三方:

1. Jito协议:作为基础设施获得分成,年收益约3500万美元。

2. 高质押节点:获得基础区块奖励、通胀收益和大量交易Tips,年化收益可达20%以上。

3. 区块空间销售掮客:作为二级销售商,从用户支付的高额Tips中赚取差价。

Solana客户端竞争格局

主要客户端包括:

• Solana节点:基础客户端,不含MEV优化,已被边缘化。
• Jito节点:主流选择,支持Bundles服务,占94%以上市场份额。
• Paladin节点:Jito改良版,提供更公平的交易优先机制,采用率约15%。
• Firedancer节点:Jump Crypto开发的高性能客户端,TPS理论可达100万。

未来趋势:从"运行Jito能多赚钱"向"运行高性能Jito才能不被淘汰"演进。

大机构的Solana战略

以Sol Strategies为例:

1. 收购节点扩大市场份额与生态主导权。
2. 推动通胀率调整提案,巩固大节点统治力。
3. 推进Solana ETF上市,成为ETF质押提供商。

Solana的架构有利于权力集中化,为大机构主导生态提供了有利条件。机构通过技术、治理和金融体系全方位渗透Solana,争夺区块链治理主权。