#MicroStrategy Loosens Stock Rules# 比特幣戰略的新氣象

隨着我們進入2025年的最後一個季度，MicroStrategy最近對其資本政策的調整引起了機構投資者和加密世界的關注。公司的創始人兼董事長邁克爾·塞勒（Michael Saylor）已放寬了他長期以來對股票稀釋的立場，爲進一步購買比特幣打開了一扇新門。

新規則：更靈活，更激進

此前，MicroStrategy 僅在其市場價值與比特幣儲備 (mNAV) 的比率超過 2.5 倍時才會發行新股。該門檻現在已被取消。即使 mNAV 比率下降至 1.6 倍，公司仍然購買了價值 5100萬美元的比特幣，並發行了新 MSTR 股票。

這一決定使公司在維持其比特幣戰略方面擁有更大的靈活性。管理層將這一舉措描述爲“保留流動性，同時抓住機遇。”

股票承壓

MicroStrategy的股票(MSTR)在過去四個月一直徘徊在360美元水平，技術分析表明正在形成“頭肩頂”形態。這個模式導致投資者預期可能會出現下跌。該股票與公司比特幣儲備相比的低估是決定發行更多股票的關鍵因素之一。

永續證券與新融資模式

MicroStrategy 還通過永久證券這種無到期日的債務形式來多元化其融資策略。這種模式使得公司能夠在不影響運營流動性的情況下增加其比特幣持有量。新的資本架構包括股票發行和替代債務工具。

- 投資者怎麼看？

雖然一些投資者將這種靈活性視爲積極的發展，但其他人則擔心稀釋的風險。尤其是自從邁克爾·塞勒在七月公開表示“不會有稀釋”以來，這一逆轉引發了忠實股東的批評。

戰略背後的願景
MicroStrategy的比特幣策略使其與傳統科技公司有所區別。該公司在其資產負債表上持有超過226,000 BTC，總價值超過130億美元。新的股票發行規則被視爲維持這一策略的工具。

這一演變使MicroStrategy不僅僅是一家軟件公司，而是作爲一個在數字儲備中進行操作的金融參與者。這是一場正在重塑加密時代資本管理規則的轉變。