流動性質押的革命：Sanctum在Solana生態系統中的崛起

流動性質押正在徹底改變proof-of-stake網路中的資產管理方式。通過將傳統上靜態的質押資產轉化爲可流動資產，這一創新爲加密貨幣持有者開闢了新的機遇。

質押過程通常要求鎖定一定數量的加密貨幣以支持區塊鏈的運行，這使得這些資產在質押期間無法使用。然而，流動性質押通過發行代表質押資產及其累積獎勵的代幣，解決了這一限制。這些流動性質押代幣(LST)使用戶能夠在不放棄質押收益的同時，繼續參與交易、DeFi應用或用作抵押品。

EigenLayer作爲以太坊網路上的去中心化重質押協議，進一步拓展了這一理念。它允許用戶通過存入LST獲得流動性重質押代幣(LRT)，這些代幣不僅包含原始質押價值和獎勵，還能獲得額外的EigenLayer操作獎勵，爲用戶提供了更大的靈活性和潛在收益。

短短幾年間，流動性質押的總鎖倉價值(TVL)從3000萬美元激增至570多億美元，其中某交易平台一家就佔據了約350億美元的份額。盡管如此，不同網路間的質押比率仍存在顯著差異。例如，Solana的質押比率超過70%，遠高於以太坊的27%。然而，據數據平台統計，LST僅佔Solana質押供應量的6%，而在以太坊上這一比例已超過40%。

這種差異爲Sanctum在Solana生態系統中創造了巨大的市場機會。通過引入創新的重質押方案並培育競爭環境，Sanctum有望爲Solana質押者提供更多靈活性、流動性和額外收益機會。這不僅符合不斷發展的DeFi趨勢，還滿足了市場對更高效、多樣化質押解決方案的需求，有助於防止Solana生態系統被單一主導協議壟斷的局面出現。

Sanctum的創新解決方案

Infinity池：流動性的新維度

Sanctum Infinity是一個創新型流動性池，旨在簡化Solana上LST的交易和質押過程。它可以被視爲一個靈活的大型資金池，支持各種LST的無縫交換。

當用戶用SOL購買LST時，獲得的LST數量可能略少於預期。這是因爲LST隨時間累積質押獎勵，使其價值增加。例如，某LST的價格高於SOL，顯示出約11%的回報率。

Infinity池利用Solana的質押池數據來準確定價LST。與傳統AMM在流動性不足或大額交易時可能效率低下不同，Infinity的方法確保了無論流動性如何都能準確定價，因爲它依賴可靠的鏈上數據。

用戶將LST存入Infinity池後，會獲得INF代幣作爲回報。這些代幣不僅能賺取池中所有LST的質押獎勵，還能從交易費中獲得額外收入。

Infinity通過動態調整交換費用來維持池的平衡，鼓勵有助於保持池中不同LST良好分布的交易，確保新舊代幣都能增值並提供可觀回報。

Infinity池的分配策略鼓勵新LST的創建，將20%的池容量留給經過批準的新LST。每個新LST至少需要1000 SOL，並根據其持有價值和近期收益進行調整。剩餘80%用於現有LST和交易回報的混合，旨在實現收益多樣化和高交易量，分配基於每個LST的持有價值，未來調整將考慮收益和對小型LST的支持。

驗證者LST：質押的未來

驗證者LST代表了與特定驗證者質押關係的代幣化。這些代幣隨質押獎勵累積而增值，爲質押過程帶來了靈活性和效率。

傳統質押SOL時，需要創建並委托一個質押帳戶給驗證者。解除質押則需要停用該帳戶，這通常需要一定時間。而在流動性質押模式下，用戶將SOL存入驗證者LST池時，系統會自動創建並委托一個質押帳戶，用戶則獲得代表其質押的驗證者LST。

驗證者LST的優勢包括：

• 幫助驗證者通過發行自己的代幣和提供獨特獎勵來區分自己
• 允許質押者參與更廣泛的DeFi活動，獲得更多獎勵機會
• 減少創建流動性池的需求，使新的和較小的驗證者能夠與大型驗證者競爭
• 簡化質押過程，提供即時交換，避免了傳統方法中解除質押的長等待期

儲備池：深度流動性的保障

Sanctum儲備池爲Solana上的所有LST提供深度流動性，解決了質押生態系統中的關鍵挑戰。

用戶贖回LST通常有兩種方式：

1. 停用質押帳戶並等待2-4天獲得SOL
2. 在DEX上立即交易LST獲得流動性

Sanctum儲備池簡化了這一過程，允許用戶立即將LST兌換爲SOL。儲備池隨後停用相應的質押帳戶，在冷卻期後取回SOL。它通過接受質押的SOL並返還SOL來運作，在每個epoch結束時解除質押的SOL以補充其儲備。

儲備池還支持各種DeFi協議，允許它們接受任何LST作爲抵押品，提高了LST的實用性和採用率。

更重要的是，儲備池通過提供共享的流動性來源，幫助小型驗證者更容易與大型驗證者競爭，促進了網路的去中心化。這使質押過程更加民主化，爲用戶提供了更多選擇和更高的回報。

路由器：LST交換的新標準

Sanctum的路由器是一種創新工具，簡化了Solana區塊鏈上不同LST之間的交換過程。它通過在池之間移動質押帳戶，實現了任何LST之間的無縫交換，統一了所有LST的流動性。

Sanctum對通過路由器進行的每次LST到SOL交換收取0.01%的固定費用。這種方法解鎖了Solana上流動性質押的全部潛力，增強了LST在DeFi生態系統中的流動性和可用性。

Sanctum vs 競爭對手

與某交易平台在以太坊上的主導地位不同，Sanctum在Solana上採取了更加協作的方式。他們認識到LST本質上是可互換的，只是質押帳戶的包裝。基於這一洞察，Sanctum的策略轉向培育多LST環境，而不是直接與其他質押池競爭。

Sanctum的理念是合作而非競爭。他們致力於創建一個支持各種LST的基礎設施。通過專注於擴大整體質押市場而非主導市場，Sanctum希望實現更大的成功。

相比之下，某DEX作爲Solana原生協議，通過其治理代幣激勵流動性和與其他主要Solana協議的整合，在Solana的LST市場中佔據了主導地位。某DEX的LST在多個流動性協議中擁有最高的APY、TVL和交易量，並與多個頂級DeFi協議建立了合作關係。

然而，某DEX的快速增長也引發了對生態系統健康的擔憂，類似於某交易平台在以太坊上引起的爭議。相比之下，Sanctum專注於提供穩健的基礎設施支持，通過其Infinity多LST流動性池、儲備池和路由器，確保Solana生態系統的穩定性和安全性。

Sanctum的發展前景

Sanctum的優勢包括：

1. 獨特的儲備和路由器方法爲用戶提供了資本效率高的LST贖回和交換方式
2. 儲備池擁有大量流動性，確保LST持有者的即時贖回並減少滑點
3. 降低了創建LST的門檻，促進去中心化並增加Solana網路中的驗證者競爭
4. TVL快速增長，顯示出強勁的市場接受度和信任度

然而，Sanctum也面臨一些挑戰：

1. 來自已建立玩家的激烈競爭
2. 與Solana生態系統的增長和穩定性密切相關
3. 潛在的質押機制變化可能影響質押吸引力
4. 創新機制可能在用戶理解和採用方面面臨挑戰
5. 監管環境的不確定性可能影響其運營

未來，我們將深入探討Sanctum生態系統中的各種液態質押代幣，比較它們的風險和潛在優勢，並分析Sanctum創新功能如何在更廣泛的區塊鏈環境中運作。這些見解將有助於更全面地理解Sanctum在不斷發展的DeFi領域中的定位和潛力。