評估加密股票價值的關鍵指標：NAV與mNAV

近期加密貨幣市場的牛市趨勢已逐漸蔓延至美股領域。隨着越來越多的公司採取"加密資產儲備策略"，幣股聯動現象日益顯著。在這種背景下，如何準確評估一家公司的股票價值成爲投資者關注的焦點。本文將深入探討兩個重要指標：淨資產價值(NAV)和市場淨資產價值(mNAV)，以幫助投資者更好地理解和評估加密股票的價值。

NAV：股票內在價值的基礎指標

淨資產價值(NAV)是傳統財務分析中常用的指標，用於衡量公司的基本價值。它回答了一個簡單而關鍵的問題："一家公司的每股股票究竟值多少錢？"

NAV的計算方法直觀明了：

NAV = (總資產 - 總負債) / 總股本

這一指標特別適用於資產驅動型公司，如房地產公司和投資基金公司。在傳統市場中，投資者通常將NAV與股票市場價格進行比較，以判斷股票是否被高估或低估。

加密市場中的NAV應用

當NAV應用於加密股票時，其含義略有變化。在這種情況下，NAV主要用於衡量公司持有的加密資產對其股票價值的影響。計算公式稍作調整：

NAV = (加密資產價值 + 其他資產 - 負債) / 總股本

這種計算方式特別強調了公司持有的加密貨幣資產的價值，因爲這些資產往往佔據了公司總資產的絕大部分。

mNAV：加密市場情緒的晴雨表

市場淨資產價值(mNAV)是一個更貼合加密市場動態的進階指標。它主要用於衡量公司市值與其加密資產淨值的關係，計算公式爲：

mNAV = 公司市值 / 加密資產淨值

這裏的"加密資產淨值"指的是公司持有的加密貨幣資產減去相關負債後的價值。

mNAV能更好地反映市場對公司加密資產的預期，揭示投資者對這些資產的溢價或折價情況。當mNAV高於1時，表明市場對公司加密資產的價值有溢價；低於1則意味着市場對公司加密資產的信心不足。

反身性飛輪與市場風險

在當前的牛市中，一些公司通過"反身性飛輪"效應實現了股價的快速漲。這一過程通常包括以下步驟：

1. 公司通過發行股票或ATM融資獲得資金
2. 用獲得的資金購買加密貨幣
3. 加密貨幣持倉增加推高NAV和mNAV
4. 股價漲吸引更多投資者
5. 更高的市值使公司更容易再融資
6. 循環往復，形成自我強化的正反饋

然而，這種模式也蘊含着潛在風險。一旦加密貨幣價格回調、監管政策收緊或融資成本上升，這個"飛輪"可能逆轉爲"死亡螺旋"，導致股價暴跌，給投資者帶來巨大損失。

結語

NAV和mNAV等指標爲投資者提供了評估加密股票價值的重要工具。然而，這些指標並非萬能。在進行投資決策時，投資者還需要綜合考慮加密貨幣的宏觀趨勢、公司的負債水平和增長前景等多方面因素，以在機遇與風險並存的市場環境中做出明智的選擇。