2025年下半年加密市場展望：多重因素交織影響行情走勢

2025年上半年,加密貨幣市場受到多項宏觀因素的顯著影響,其中最關鍵的包括關稅政策、利率政策以及地緣政治衝突。展望下半年,加密市場仍將在復雜多變的宏觀環境中前行,以下幾大因素將持續發揮重要作用:

一、關稅政策或引發通脹預期上升

關稅談判是當前政府重要的政策工具,旨在實現擴大出口、增加財政收入、刺激制造業回流等經濟目標。截至7月底,美國與主要經濟體的關稅談判已取得不同程度的進展,但與部分關鍵經濟體的談判仍存在不確定性。

從經濟學角度看,關稅屬於負向供給衝擊,具有"滯脹"效應。企業往往會將關稅負擔轉嫁給消費者,預計美國可能在下半年出現一輪通脹上行,這可能會對降息節奏產生重要影響。除非數據表明通脹壓力不大,否則將導致降息節奏減緩。

二、弱美元週期有望持續利好加密市場

美元指數今年以來呈現明顯下行趨勢,已從年初最高110單邊下跌至96.37,處於"弱美元"狀態。造成美元走弱的原因包括:關稅政策抑制貿易逆差、財政赤字拖累信用、全球央行美元儲備佔比下降等。

根據歷史經驗,弱美元週期通常持續2-2.5年。若從24年6月開始計算,本輪弱美元週期可能會持續到26年年中。比特幣行情與美元指數往往呈現負相關,如果下半年"弱美元"週期持續,全球流動性將由緊轉松,將繼續利好加密市場。

三、貨幣政策料將保持謹慎態度

2025年下半年有四次議息會議,市場預期降息1-2次概率較高。7月維持利率不變的概率高達95.7%,9月降息25個基點的概率爲60.3%。

預測推遲降息主要有三個原因:一是通脹壓力持續,6月核心PCE通脹同比升至2.8%;二是經濟增長放緩,但短期數據超預期;三是就業市場韌性猶存,失業率維持在4.1%的低位。

綜合而言,預計貨幣政策仍將保持謹慎態度,全年降息次數可能爲1-2次。但歷史數據顯示,比特幣走勢與利率變化並無顯著相關性,弱美元狀態下的全球流動性可能對比特幣影響更大。

四、地緣政治衝突或引發短期波動

目前俄烏戰爭仍處於膠着狀態,外交解決前景黯淡。如果9月初未能實現停火,可能引發新一輪制裁,進而導致市場動蕩。中東局勢也存在不確定性,需密切關注事態發展。

五、監管框架逐步成型,行業迎來政策機遇期

美國相關法案的實施爲加密行業提供了更明確的監管框架。《GENIUS法案》對穩定幣發行作出規定,《CLARITY法案》明確了各監管機構的職責,並爲DeFi提供部分豁免。這標志着美國對加密貨幣從"監管模糊"邁向"陽光監管"時代,有望推動行業健康發展。

六、"幣股策略"激活市場熱度,持續性待觀察

越來越多上市公司採用"幣股策略",將加密資產作爲儲備資產納入資產負債表。據不完全統計,目前已有數十家上市公司儲備了大量比特幣、以太坊等主流加密貨幣。這種策略通過股幣共振、股債協同、幣債套利等機制,形成了獨特的資本煉金術。

傳統金融與加密世界的融合是本輪週期的特色,但也需警惕潮水退去時的風險。

總結

2025年下半年加密市場將受到多重因素影響,包括關稅政策、美元週期、貨幣政策、地緣政治、監管政策以及"幣股策略"等。市場參與者需密切關注各項因素的變化,及時調整策略應對可能出現的波動。