加密貨幣領域的規模法則探討

在大模型領域，規模法則的演進速度遠超芯片行業的摩爾定律。這種現象也在區塊鏈領域有所體現。隨着SVM L2進入發幣階段，以太坊重返L1競爭舞臺，我們不妨借鑑規模法則，探討加密貨幣行業的發展規律。

全節點數據規模的考量

全節點數據規模是衡量公鏈發展的重要指標。它代表了區塊鏈的完整備份，只有下載並參與區塊生成過程的用戶，才能真正擁有該區塊鏈的帳本。

Solana維持着1500個節點的規模，在去中心化和共識效率之間尋求平衡。其400T的全節點數據規模在各公鏈和L2中位居榜首。相比之下，以太坊自2015年7月30日創世區塊誕生以來，全節點數據量僅約13 TB，遠低於Solana。而比特幣的643.2 GB數據量則堪稱藝術品級別的設計。

中本聰在比特幣的初始設計中嚴格考慮了摩爾定律的增長曲線，使比特幣的數據增長嚴格限制在硬件擴張曲線之下。這一設計理念在當前摩爾定律逐漸趨於邊際效應的背景下顯得尤爲明智。

硬件發展的瓶頸

當前，無論是CPU、GPU還是存儲領域，硬件技術的進步都已經開始放緩。英特爾的14 nm++工藝、英偉達50系列GPU相對40系列的提升幅度有限，以及三星400層3D NAND存儲技術的預期天花板，都預示着硬件發展正在接近其極限。

這意味着，公鏈底層硬件在相當長的一段時間內可能不會再有突破性的進展。面對這一挑戰，以太坊選擇專注於生態優化和重構，將目光投向萬億級RWA資產市場。而Solana則繼續追求極致性能，但其超大規模的節點要求已經實質上排除了個人參與者。

代幣經濟系統的上限

盡管AI與加密貨幣的融合尚未如預期般深入，但這並未阻礙相關項目的發展。以當前市場表現爲基準，我們可以粗略估算公鏈經濟系統的極限在3000億美元左右。

借鑑《規模》一書中的概念，我們可以觀察到加密貨幣市場存在"超線性規模縮放"和"亞線性規模縮放"現象。例如，以太坊從1美元增長到200美元的過程展現了超線性特徵，而從200美元到歷史高點的過程則呈現亞線性特徵。

DeFi的發展極限

DeFi的規模極限可以用以太坊來概括。從收益率角度來看，我們可以參考UST的20% APY、DAI的150%超額質押比例，以及目前Ethena的sUSDe 90天移動平均APY 5.51%。

假設DeFi的收益捕獲能力從1.5倍下降到5%，即使以UST的20%計算，DeFi也似乎已經接近其上限。值得注意的是，萬億級RWA資產上鏈可能會降低DeFi的平均收益率，這符合亞線性規模縮放法則。

總結

縱觀比特幣以來的區塊鏈發展歷程，公鏈之間的差異仍然顯著。比特幣與鏈上生態的聯繫逐漸減弱，而鏈上信譽系統和身分系統的不完善導致超額抵押模式成爲主流。

無論是穩定幣還是RWA，都體現了鏈下資產通過槓杆方式上鏈的趨勢。在當前的鏈上規模法則下，我們可能已經觸及到了某種形式的上限。從DeFi Summer到現在不過5年時間，自以太坊誕生以來也僅10年時間，加密貨幣行業的發展速度之快令人驚嘆。