迪拜虛擬資產監管體系：RWA發展與合規路徑解析

虛擬資產監管格局與核心機構

主要監管機構

迪拜虛擬資產監管局（VARA）和迪拜金融服務管理局（DFSA）是兩大核心監管機構。VARA於2022年3月成立，負責監管迪拜加密貨幣法律，並監督虛擬資產和NFT的發行、提供和披露。DFSA作爲迪拜國際金融中心的監管機構，其加密代幣制度於2022年11月1日生效，旨在保護加密代幣相關金融服務用戶。

監管框架概覽

VARA的監管框架包括法律法規、規則手冊、指導和相關檔案。DFSA則建立了自身的監管體系，涵蓋多個方面的規定。

VARA具體監管要求

發行前審批

1. 強制牌照要求：ARVA發行屬於最高監管類別，發行人必須獲得VARA的VA發行許可證。

2. 單個資產審批：獲得VARA許可的VASP在發行每項ARVA前都需獲得VARA的批準。

3. 儲備資產要求：

   • 持有足額儲備資產
   • 由持牌托管人保管
   • 不得再質押或設置產權負擔
   • 法律上與其他資產分離

信息披露要求

1. 白皮書披露：發行前必須發布白皮書，除滿足通用虛擬資產披露要求外，還需滿足ARVA額外披露要求。

2. 持續披露：至少每月在網站上披露公共流通ARVA的數量和價值，以及儲備資產的價值和構成。

資本要求

獲許可發行ARVA的VASP需保持實收資本不低於1,500,000迪拉姆或儲備資產過去24個月平均市值的2%，取較高者。

所有權轉移合法性

若ARVA代表RWA直接所有權，發行人必須確保所有權合法設立，且代幣轉移時RWA所有權同步轉移，並遵守相關法律結算要求。

贖回機制

必須允許持有者以迪拉姆或白皮書中披露的其他形式等值贖回，且在合理時限內處理贖回請求，不收取額外費用。

審計與報告

• 指定獨立第三方審計師
• 高級管理層需向VARA提交審計準確性證明
• 每6個月對流通ARVA及儲備資產進行獨立審計

多重規則遵守

發行人需同時遵守公司、合規與風險管理、技術與信息以及市場行爲四部核心規則手冊的相關要求。

DFSA監管動態

DFSA於2025年3月17日發布《代幣化監管沙盒指南》，將RWA代幣化納入主流金融監管體系。沙盒計劃參與流程分爲兩個階段：

1. 第一階段：提交意向書

   • 申請資格：從事代幣化業務的企業
   • 申請材料：零費用提交意向書
   • DFSA評估：初步審核業務合規性

2. 第二階段：創新測試許可（ITL Tokenisation Cohort）

   • 需獲得DFSA許可證
   • 完成授權流程後加入計劃

結語

迪拜通過建立完善的虛擬資產監管體系，爲全球項目提供了清晰的合規路徑。VARA和DFSA的監管框架涵蓋了從發行前審批到持續監管的各個環節，爲RWA的發展創造了有利環境。隨着監管的不斷完善，迪拜有望成爲全球領先的虛擬資產和RWA創新中心。