香港推出以太坊 ETF 質押服務,對加密市場影響深遠

2025年4月7日,香港證監會發布《有關虛擬資產交易平台提供質押服務的通函》,允許以太坊 ETF 開展質押業務。華夏基金和博時基金隨即響應,分別於4月25日和4月18日推出ETH ETF質押服務,最高可質押30%的ETH持倉。

質押是PoS公鏈的特色,投資者可通過質押獲得被動增值和主動收益。相比之下,比特幣ETF由於缺乑質押機制,無法爲投資者帶來額外收益。香港監管部門此舉體現了對鏈上收益分配機制的深入研究,以及對加密行業的開放態度。

ETH質押收益分析

根據鏈上數據,2025年5月ETH質押年化收益率爲3.07%。影響質押收益的主要因素包括區塊獎勵、MEV收入和Tips收入。其中MEV和Tips收入在特殊時期(如代幣熱炒)可能激增,但通常相對穩定。

EIP-1559提案實施後,節點收益有所下降。相比之下,Solana質押收益率高達8.70%,質押率也遠高於ETH。這主要是因爲Solana保留了50%的基礎Gas費作爲節點獎勵。

盡管ETH質押收益率不及其他公鏈,但ETF質押服務降低了傳統投資者參與門檻,可視爲3%左右的額外分紅。

香港ETF質押的長期影響

香港在以太坊ETF審批和質押服務推出上領先美國,但目前管理規模仍遠低於美國同類產品。質押服務短期內未能顯著提升規模,主要受限於流動性不足、國際投資者註冊難度大等因素。

然而,這一政策具有長尾效應,反映了香港在RWA和以太坊生態方面的戰略布局。截至2025年5月,以太坊網路上RWA資產總值超70億美元,穩定幣資產總值超1200億美元,均爲公鏈之首。

香港金管局推出的Ensemble沙盒項目已落地多個RWA項目,華夏基金還發行了亞太首只零售代幣化基金。這些舉措彰顯香港在RWA領域的重視和布局。

對香港Web3發展的影響

ETH質押不僅提升收益,還可增強香港在以太坊社區的話語權,有利於發展合規RWA生態。未來,香港有望成爲亞洲RWA資產發行、交易和合規化的重要樞紐,推動實體經濟與區塊鏈技術的創新融合。

隨着政策支持和項目落地,香港正逐步鞏固其亞洲Web3創新中心的地位。ETF質押服務的推出,標志着香港在連接傳統金融與加密世界方面邁出重要一步,爲RWA等新興領域的發展奠定基礎。