穩定幣、RWA和DeFi:推動ETH價值重估的三重催化劑

近期加密貨幣股票表現優異,引發了投資者對幾個重要問題的思考:穩定幣法案通過後市場增量在哪裏?爲何某些代幣能借以太坊熱點暴漲?RWA機會與以太坊有何關聯?爲何短期價格波動下仍看好ETH?本文將從底層邏輯和長期視角系統梳理這些問題。

"ETH漲並非由少數機構推動,而是主流機構在變革布局時的共同選擇,趨勢變化的臨界點即將到來。"

一、從數據看趨勢

穩定幣總市值達到2583億美元的歷史新高。美國穩定幣法案正在推進,香港穩定幣條例即將生效。美財長預測若法案通過,穩定幣規模將在未來幾年增長10倍以上。資產代幣化也快速發展,RWA市值一年內增長460%至243億美元。

預計到2030-2034年,全球10%-30%的資產可能被代幣化,規模達40-120萬億美元,是當前RWA總市值的1000倍以上。

推動穩定幣與加密ETF的機構正在布局:

• 貝萊德BUIDL基金:代幣化美元掛鉤基金,AUM 28.6億美元,95%部署在以太坊上。

• Securitize:與多家機構合作發行代幣化產品,總市值37億美元,80%部署在以太坊上。

• 富蘭克林鄧普頓BENJI基金:代幣化基金,AUM 7.43億美元,10%部署在以太坊上。

更多傳統金融機構正在推進資產上鏈和代幣化業務,代表多年基礎設施建設終於進入生產規模部署階段。

二、重新審視RWA

RWA通過區塊鏈技術將現實資產數字化映射爲鏈上代幣。代幣化具有以下優勢:

1. 可編程性:通過智能合約實現資產的自動化管理。

2. 結算革命:實現即時點對點結算,降低風險和成本。

3. 流動性革命:提高低流動性資產的流動性。

4. 全球可及性:打破地理限制,擴大投資者羣體。

主要代幣化領域:

• 私人信貸:規模最大,佔RWA總規模58.8%。
• 國債:傳統機構起步領域,佔30%。
• 股票:多家交易所和經紀商正在推進。
• 商品:以黃金爲主。
• 私募股權:積極探索中。

三、穩定幣-RWA-DeFi生態

穩定幣是鏈上金融的基礎。RWA發展得益於機構探索合規融合。大量資產上鏈後,DeFi將發揮作用,推動新一輪生態繁榮。

RWA和DeFi融合案例:

1. Securitize通過sTokens連接DeFi:

   • BlackRock BUIDL與Euler協議
   • Apollo ACRED與Morpho協議

2. Ethena的USDtb融合BUIDL獲得穩定收益下限

傳統金融機構正從穩定幣出發,探索鏈上衍生品和DeFi的合規融合。

四、ETH是機構主流選擇

ETH上代幣化規模佔比近60%,主要原因:

1. 最高安全性和穩定性
2. 最成熟的DeFi生態和流動性
3. 高度去中心化和全球業務觸達

Etherealize認爲ETH是新型資產:爲新金融系統提供動力、擔保和儲備的"數字石油"。ETH具有多重功能:計算燃料、價值儲存、結算抵押品等。

ETH落後BTC的原因:ETH的價值主張更難界定,但也更廣泛。

加速ETH重新定價的因素:

1. 機構需求激增
2. 原生加密收益需求加速
3. 戰略性囤積ETH
4. ETH作爲機構資金資產

綜上所述,ETH是當前大規模資產上鏈的最優解,重新被重視的趨勢正在形成。