穩定幣：從Terra到GENIUS的艱難歷程

作者：Tom Carreras，來源：Coindesk，編譯：Shaw 金色財經

還記得 Terra 嗎？Do Kwon 的 Layer 1設計使得其原生代幣 LUNA 與網路的算法穩定幣 UST 相輔相成。當你鑄造新的 UST 時，會銷毀 LUNA 代幣（從而限制供應），而當你贖回 UST 時，會生成新的 LUNA（擴大供應）。

只要 UST 需求旺盛，該系統就運行良好——在一段時間內確實如此，這得益於 Anchor Protocol 提供的每年 20% 的年利率。但在 2022 年 5 月，大規模拋售導致 UST 失去了 1 美元的掛鉤；市場參與者紛紛贖回 UST，產生了大量新的 LUNA，從而壓低了該代幣的價格，這當然又導致了更多的 UST 被贖回，如此循環往復。在 72 小時內，超過 400 億美元的市值蒸發殆盡。

Terra 的崩盤震動了當時舉步維艱的加密貨幣行業。加密貨幣對沖基金Three Arrows Capital破產，而Voyager、BlockFi和Celsius等加密貨幣借貸機構也紛紛破產。更糟糕的是，美國還對以太坊的Tornado Cash實施了制裁，這使得全球各地的開發者都陷入了恐慌。

2022年11月，有報道稱，Alameda很可能已經破產，此後人們開始將資金從FTX中撤出，這導致Sam Bankman-Fried凍結了提現業務。結果發現，SBF多年來一直在欺詐性地挪用FTX客戶資金來彌補Alameda Research的損失。FTX申請破產後不久，SBF被捕（隨後被判處 25 年監禁）。

FTX倒閉後不久，美國證券交易委員會 (SEC) 主席加裏·根斯勒 (Gary Gensler) 開始對該行業採取嚴厲的行動，起訴了大量加密貨幣公司（包括Coinbase和Kraken），並開啓了“執法監管”時代，此舉遭到了業界和國會加密友好議員的一致譴責。

加密貨幣的困境並未就此結束。加密貨幣貸款機構 Genesis 和比特幣礦企Core Scientific 也很快加入了受挫者的行列。更糟糕的是，2023 年 3 月，三家對加密貨幣友好的銀行（Signature、Silvergate 和硅谷銀行）遭遇擠兌並倒閉，這使得加密貨幣公司獲取銀行服務變得難上加難。知名加密貨幣風險投資家尼克·卡特指責拜登政府試圖通過採用奧巴馬時代的策略來“去銀行化”加密貨幣行業，這一觀點此後在國會和川普政府中獲得了支持。

但幸運之風終於轉向了加密貨幣。2023 年 6 月，貝萊德申請推出一只比特幣現貨 ETF，這感覺就像拉裏·芬克本人在黑暗中發射了一枚信號彈，表明華爾街已準備好接納加密貨幣。兩個月後，灰度在法庭上擊敗了SEC，成功將其比特幣信托轉換爲 ETF。該機構別無選擇，只能在 2024 年 1 月批準了十幾只比特幣現貨 ETF，這些後來成爲了有史以來最成功的新型 ETF。

SEC 起初對推出現貨以太幣 ETF 表現出猶豫，但在最後一刻突然一些觀察人士將這種態度的轉變與川普對加密貨幣行業的新友好態度聯繫起來，這與喬·拜登的敵對態度形成了鮮明對比。加密貨幣行業向川普的競選活動（以及其他支持加密貨幣的政客）捐贈了巨額資金，這無疑也起到了一定作用；昨天我們看到，民主黨曾與伊麗莎白·沃倫的反加密貨幣運動保持一致，但這次卻強烈投票支持《GENIUS 法案》和《CLARITY法案》。

川普在 11 月的壓倒性勝利在華盛頓和加密貨幣行業引發了軒然大波。

新政府信守承諾，盡管川普和梅拉尼婭主題的Meme幣方面出現了一些小波折。羅斯·烏爾布裏希特現已重獲自由，總統簽署了一項行政命令，設立比特幣儲備（多個州，如得克薩斯州、亞利桑那州和新罕布什爾州也紛紛效仿）。財政部的海外資產控制辦公室已將 Tornado Cash 從制裁名單中移除，而美國證券交易委員會已撤銷了大部分訴訟，並準備批準一批新的加密貨幣交易所交易基金。去銀行化已不再是問題。

與此同時，國會剛剛通過了《GENIUS法案》，該法案爲穩定幣的監管建立了框架。（在Terra崩潰之後，這簡直難以想象），並且很可能在年底前通過《CLARITY法案》，這是一項更爲復雜的立法，明確了SEC和美國商品期貨交易委員會（CFTC）在加密貨幣方面的管轄權。

更不用說Coinbase 的股票交易價格正處於歷史高位，Tether現在被視爲世界上最成功的企業之一，Circle已經上市，Core Scientific （起死回生）有望被人工智能公司 CoreWeave收購，而 Michael Saylor 對比特幣的大力推廣催生了一大批效仿他的公司，它們紛紛盡可能多地購入比特幣（或ETH或SOL甚至DOGE ）。

所有這些事件都反映在比特幣的價格上。在 FTX 破產後，你曾還能以 16000 美元的價格短暫購入BTC，如今價格約爲 12 萬美元，整個加密貨幣行業的總市值接近 4 萬億美元（2022 年 12 月時爲 8300億美元）。