Ethena-USDe'nin hızlı yükselişi ve Merkezi Olmayan Finans ekosisteminin canlanması
Son zamanlarda, Ethena protokolünün stabilcoin'i USDe, şaşırtıcı bir yükseliş ivmesi sergiliyor. Kısa bir süre içinde, USDe'nin toplam arzı 2.4 milyar USD'den 3.8 milyar USD'ye fırlayarak aylık artış %58'i aştı. Bu yükseliş, Bitcoin fiyatlarının yeni zirvelere ulaşmasının ardından, piyasa alım satım duygusunun artmasıyla birlikte, fon maliyet oranını yükselterek USDe'nin staking getirilerini artırmasından kaynaklanıyor. Son günlerde bir geri çekilme olsa da, USDe'nin yıllık getiri oranı hala %25 civarında dikkate değer bir seviyede kalıyor.
Bu arada, MakerDAO, DeFi ekosisteminde önemli bir oyuncu olarak, bu büyüme dalgasından büyük ölçüde faydalandı. Şu anda, MakerDAO'nun günlük geliri bir ay öncesine göre %200'den fazla artarak tarihindeki en yüksek seviyeyi gördü. Bu yükseliş, Ethena'nın gelişimiyle yakından ilişkilidir. Bir yandan, USDe'nin yüksek teminat getirisi, sUSDe ve PT varlıklarının borçlanma talebini artırdı. Veriler, Morpho platformunda sUSDe ve PT teminatlı DAI borç alma toplamının 570 milyon dolara ulaştığını, borçlanma kullanım oranının %80'in üzerinde olduğunu ve mevduat yıllık getirisinin %12'ye ulaştığını gösteriyor. Geçtiğimiz ay, MakerDAO, Morpho'daki D3M modülü aracılığıyla 300 milyon dolardan fazla kredi artışı sağladı.
Diğer yandan, sUSDe ve PT'nin borçlanma talebi, diğer kanallardaki DAI kullanım oranını dolaylı olarak artırdı. Örneğin, Sparkfi platformundaki DAI mevduat faiz oranı %8.5'e ulaştı. MakerDAO'nun bilançosu, D3M modülü aracılığıyla Morpho ve Spark'a verilen DAI kredilerinin toplamının 2 milyar dolara yakın olduğunu ve varlık tarafının neredeyse %40'ını oluşturduğunu göstermektedir. Bu iki işlem, MakerDAO'ya yıllık 203 milyon dolar gelir sağladı ki bu da günde 550 bin dolar günlük gelir anlamına geliyor ve toplam yıllık gelirin %54'ünü oluşturuyor.
Bu yükseliş döngüsünde, Ethena, MakerDAO ve Morpho temel itici güçleri oluşturuyor. Aynı zamanda, AAVE, Curve ve Pendle gibi Merkezi Olmayan Finans protokolleri de USDe'nin yükselişinden farklı ölçülerde faydalanıyor. Örneğin, AAVE platformundaki DAI borçlanma oranı %50'yi aşıyor, USDS toplam mevduat miktarı ise 400 milyon dolara yakın. USDe/ENA ile ilgili işlem çiftleri Curve işlem hacmi sıralamasında ikinci, dördüncü ve beşinci sırayı alırken, Pendle'ın likidite sıralamasında birinci ve beşinci sırayı alıyor.
Bu yükseliş modeli sürdürülebilir mi, esasen USDe ve DAI arasındaki faiz farkının uzun vadede var olup olmayacağına bağlıdır. Etkileyen faktörler arasında: boğa piyasası duygusunun sürekliliği, Ethena'nın ekonomik model iyileştirmeleri ve pazar payı artışı ile APY dağıtım verimliliğini artırıp artırmayacağı ve diğer platformlardan (örneğin bazı borsaların sunduğu getiri sağlayan stabilcoin stratejileri) gelen rekabet baskısı bulunmaktadır.
Ancak, yükselişle birlikte DAI'nin güvenliği konusunda endişeler de ortaya çıkıyor, özellikle D3M modülünün kullanımıyla. D3M'nin DAI'yi doğrudan yetersiz teminatlı bir stablecoin haline getirmeyeceği doğru, ancak bazı riskleri artırdığı kesin:
D3M modülünün yüksek oranı, DAI'nin bir kez daha "gölge stabilcoin" haline gelmesine neden olabilir.
Ethena'nın operasyonel riski, sözleşme riski ve saklama riski DAI'ye aktarılabilir.
Ara aşamalar (örneğin Morpho) risk birikimini daha da artırabilir.
DAI'nin genel teminat oranını azaltabilir.
Genel olarak, Ethena-USDe'nin hızlı yükselişi sadece kendi gelişimini desteklemekle kalmadı, aynı zamanda tüm Merkezi Olmayan Finans ekosistemine yeni bir enerji de kattı. Ancak, katılımcıların potansiyel risklere dikkat etmeleri ve bu büyüme modelinin sürdürülebilirliğini ve ekosistemin uzun vadeli sağlıklı gelişimini sağlamaları gerekiyor.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
USD yükselişi Merkezi Olmayan Finans ekosisteminin yeniden canlanmasını sağlıyor, MakerDAO gelirleri rekor seviyeye ulaştı.
Ethena-USDe'nin hızlı yükselişi ve Merkezi Olmayan Finans ekosisteminin canlanması
Son zamanlarda, Ethena protokolünün stabilcoin'i USDe, şaşırtıcı bir yükseliş ivmesi sergiliyor. Kısa bir süre içinde, USDe'nin toplam arzı 2.4 milyar USD'den 3.8 milyar USD'ye fırlayarak aylık artış %58'i aştı. Bu yükseliş, Bitcoin fiyatlarının yeni zirvelere ulaşmasının ardından, piyasa alım satım duygusunun artmasıyla birlikte, fon maliyet oranını yükselterek USDe'nin staking getirilerini artırmasından kaynaklanıyor. Son günlerde bir geri çekilme olsa da, USDe'nin yıllık getiri oranı hala %25 civarında dikkate değer bir seviyede kalıyor.
Bu arada, MakerDAO, DeFi ekosisteminde önemli bir oyuncu olarak, bu büyüme dalgasından büyük ölçüde faydalandı. Şu anda, MakerDAO'nun günlük geliri bir ay öncesine göre %200'den fazla artarak tarihindeki en yüksek seviyeyi gördü. Bu yükseliş, Ethena'nın gelişimiyle yakından ilişkilidir. Bir yandan, USDe'nin yüksek teminat getirisi, sUSDe ve PT varlıklarının borçlanma talebini artırdı. Veriler, Morpho platformunda sUSDe ve PT teminatlı DAI borç alma toplamının 570 milyon dolara ulaştığını, borçlanma kullanım oranının %80'in üzerinde olduğunu ve mevduat yıllık getirisinin %12'ye ulaştığını gösteriyor. Geçtiğimiz ay, MakerDAO, Morpho'daki D3M modülü aracılığıyla 300 milyon dolardan fazla kredi artışı sağladı.
Diğer yandan, sUSDe ve PT'nin borçlanma talebi, diğer kanallardaki DAI kullanım oranını dolaylı olarak artırdı. Örneğin, Sparkfi platformundaki DAI mevduat faiz oranı %8.5'e ulaştı. MakerDAO'nun bilançosu, D3M modülü aracılığıyla Morpho ve Spark'a verilen DAI kredilerinin toplamının 2 milyar dolara yakın olduğunu ve varlık tarafının neredeyse %40'ını oluşturduğunu göstermektedir. Bu iki işlem, MakerDAO'ya yıllık 203 milyon dolar gelir sağladı ki bu da günde 550 bin dolar günlük gelir anlamına geliyor ve toplam yıllık gelirin %54'ünü oluşturuyor.
Bu yükseliş döngüsünde, Ethena, MakerDAO ve Morpho temel itici güçleri oluşturuyor. Aynı zamanda, AAVE, Curve ve Pendle gibi Merkezi Olmayan Finans protokolleri de USDe'nin yükselişinden farklı ölçülerde faydalanıyor. Örneğin, AAVE platformundaki DAI borçlanma oranı %50'yi aşıyor, USDS toplam mevduat miktarı ise 400 milyon dolara yakın. USDe/ENA ile ilgili işlem çiftleri Curve işlem hacmi sıralamasında ikinci, dördüncü ve beşinci sırayı alırken, Pendle'ın likidite sıralamasında birinci ve beşinci sırayı alıyor.
Bu yükseliş modeli sürdürülebilir mi, esasen USDe ve DAI arasındaki faiz farkının uzun vadede var olup olmayacağına bağlıdır. Etkileyen faktörler arasında: boğa piyasası duygusunun sürekliliği, Ethena'nın ekonomik model iyileştirmeleri ve pazar payı artışı ile APY dağıtım verimliliğini artırıp artırmayacağı ve diğer platformlardan (örneğin bazı borsaların sunduğu getiri sağlayan stabilcoin stratejileri) gelen rekabet baskısı bulunmaktadır.
Ancak, yükselişle birlikte DAI'nin güvenliği konusunda endişeler de ortaya çıkıyor, özellikle D3M modülünün kullanımıyla. D3M'nin DAI'yi doğrudan yetersiz teminatlı bir stablecoin haline getirmeyeceği doğru, ancak bazı riskleri artırdığı kesin:
Genel olarak, Ethena-USDe'nin hızlı yükselişi sadece kendi gelişimini desteklemekle kalmadı, aynı zamanda tüm Merkezi Olmayan Finans ekosistemine yeni bir enerji de kattı. Ancak, katılımcıların potansiyel risklere dikkat etmeleri ve bu büyüme modelinin sürdürülebilirliğini ve ekosistemin uzun vadeli sağlıklı gelişimini sağlamaları gerekiyor.