Bitcoin'in uzun bir döngü içinde, hatta on yıllık bir sürede, yavaş bir boğa döngüsünün başlangıcında olduğumuzu düşünüyorum. Görünüşte, bu eğilimi şekillendiren kilit dönüşüm noktası, 2023 yılının sonunda Bitcoin ETF'sinin onaylanmasıdır. O andan itibaren Bitcoin'in piyasa özellikleri, tamamen bir risk varlığından yavaş yavaş bir güvenli liman varlığına dönüşmeye başladı. Şu anda Bitcoin'in bir güvenli liman varlığı olma aşamasının erken dönemindeyiz ve aynı zamanda Amerika'nın bir faiz indirim döngüsüne girdiği bir dönemdeyiz, bu nedenle Bitcoin iyi bir büyüme ortamındadır. Bitcoin'in varlık dağılımındaki rolü "spekülasyon nesnesi" olmaktan "varlık dağılım aracı"na doğru evriliyor ve daha uzun dönemli talep artışını tetikliyor.
Bu varlık niteliğinin evrimi, para politikasının sıkıdan gevşek bir döneme geçiş noktasında gerçekleşiyor. Fed'in faiz indirme döngüsü soyut bir makro arka plan değil, Bitcoin üzerinde somut etkiler yaratan bir maliyet fiyatı sinyalidir.
Bu mekanizma altında, Bitcoin yeni bir çalışma özelliği sergileyecek: Piyasa aşırı heyecanlandıktan sonra düzeltme belirtisi gösterdiğinde, fiyat ayı piyasası sınırına girmeye yakın olduğunda, "likidite" dalgası girişi olacak ve aşağı yönlü trend kesilecek. Piyasada "likidite bol ama bahis yapmaya istekli değil" dediğimizde, bu ifade tam olarak doğru değil. Diğer kripto varlıklar değerleme balonları patladığı, teknoloji henüz uygulanmadığı ve ürün-pazar uyumu bulamadığı için, geçici olarak orta vadeli konumlandırma mantığından yoksun; Bitcoin bu durumda "bahis yapılabilecek tek kesin varlık" haline geliyor. Bu nedenle, genişlemeci beklentiler sürdüğü sürece, ETF hala fon çekmeye devam ettiğinde, Bitcoin'in tüm faiz indirim döngüsü boyunca geleneksel anlamda bir ayı piyasası oluşturması son derece zor; en fazla aşamalı düzeltmeler yaşayabilir veya ani makro olaylar (örneğin, gümrük darbeleri, jeopolitik riskler) nedeniyle yerel balon temizliği gerçekleşebilir.
Bu, Bitcoin'in "riskten korunma varlığı" olarak tüm faiz indirim döngüsünü geçeceği anlamına geliyor ve fiyatı belirleyen mantığı da değişecektir - "risk iştahından kaynaklanan" bir geçişle "makro belirsizlik desteği" haline gelecektir. Bu faiz indirim döngüsü sona erdiğinde, zamanla, ETF'lerin olgunlaşması ve kurumsal tahsis ağırlığının artmasıyla birlikte, Bitcoin de riskli varlıktan güvenli varlığa ilk dönüşümünü tamamlayacaktır. Sonrasında, bir sonraki faiz artırma döngüsü başladığında, Bitcoin muhtemelen ilk kez gerçekten "faiz artırımı sırasında bir sığınak" olarak piyasada güven kazanacaktır. Bu, hem geleneksel piyasalardaki tahsis konumunu artıracak hem de altın, tahvil gibi geleneksel güvenli varlıklarla rekabetinde bir miktar fon çekim etkisi elde etme olasılığını artırarak on yıl sürecek yapısal bir boğa döngüsünü başlatacaktır.
Bitcoin'in gelişimini on yıl veya daha uzun bir süre sonrasını öngörmek çok uzak, o yüzden öncelikle Amerika'nın gerçekten uyumlu bir genişlemeye geçmeden önce, Bitcoin'in büyük düşüşüne neden olabilecek kıvılcımı göz önünde bulunduralım. Bu yılın ilk yarısı itibarıyla, gümrük vergileri kesinlikle piyasa duygularını en çok rahatsız eden olaydır, ancak aslında gümrük vergilerini Bitcoin'in olumlu bir ayarlama aracı olarak görürsek, gelecekteki olası etkilerini farklı bir bakış açısıyla değerlendirebiliriz. İkinci olarak, GENIUS yasasının geçmesi, Amerika'nın doların statüsündeki kaçınılmaz bir düşüşü kabul ettiğinin ve kripto finans gelişimini aktif şekilde kucakladığının bir işareti olup, zincir üzerinde doların çarpan etkisini büyütmeyi amaçlıyor.
Gümrük vergilerini Bitcoin'in olumlu ayarlama aracı olarak görmek, kara kuğu tetikleyicisi olarak değil.
Son birkaç ay içindeki gümrük sürecinde, Trump'ın öncelikli olarak düşündüğü politika yönünün sanayi geri dönüşü ve mali durumu iyileştirmek olduğu görülüyor ve bu süreçte başlıca rakip ülkeleri hedef alıyor. Hükümetin mali durumunu iyileştirme hedefi doğrultusunda, Trump fiyat istikrarını veya ekonomik büyümeyi feda edebilir. Bu nedenle, ABD hükümetinin mali durumu pandemi sırasında hızla kötüleşti, 10 yıllık tahvil faiz oranlarındaki artış, ABD hükümetinin faiz harcamalarının üç yıl içinde iki katından fazla artmasına neden oldu. Gümrüklerden elde edilen gelir, federal vergi yapısı içinde %2'den daha az bir paya sahiptir; gümrük vergilerini artırmak bile, getirilen gelir ile büyük faiz harcamaları karşılaştırıldığında önemsizdir, o halde Trump neden gümrük vergileri üzerinde ısrarla duruyor?
Gümrük vergisinin amacı müttefiklerin tutumunu belirlemek ve güvenlik koruması elde etmektir.
Beyaz Saray Ekonomik Danışmanlık Kurulu Başkanı Milan'ın "Küresel Ticaret Sisteminin Yeniden Yapılandırılması İçin Kullanıcı Rehberi" başlıklı makalesinde sistematik bir şekilde tarif edilen gümrük vergilerinin rolüne göre, gümrük vergilerinin bir "pazar müdahale aracı" olduğu ve kriz veya çatışma durumlarında özel olarak kullanıldığı anlaşılmaktadır. ABD'nin gümrük politikalarının stratejik mantığı giderek "mali silahlandırma" yoluna yaklaşmaktadır; yani gümrük vergisi uygulayarak sadece mali olarak "kendine yeterlilik" sağlamakla kalmayıp, daha önemlisi küresel ölçekte "dışarıdan kira toplamak" hedeflenmektedir. Milan, yeni Soğuk Savaş bağlamında ABD'nin artık küresel serbest ticareti hedeflemediğini, aksine küresel ticaret sistemini ABD merkezli "dost kıyı ticaret ağı" olarak yeniden yapılandırmaya çalıştığını belirtmektedir; bu da kritik sanayi zincirlerinin müttefik ülkelere veya ABD topraklarına kaydırılmasını zorunlu kılmakta ve bu ağı korumak için gümrük vergileri, sübvansiyonlar ve teknoloji transfer kısıtlamaları gibi araçlarla dışlayıcılığını ve sadakatini sürdürmektedir. Bu çerçevede, yüksek gümrük vergileri ABD'nin küreselleşmeden çıkışı anlamına gelmemektedir; tam tersine, küreselleşmenin yönünü ve kurallarını yeniden kontrol etmeyi amaçlayan bir hegemonik araçtır. Trump, tüm Çin ithalat ürünlerine yüksek gümrük vergisi getirmeyi önerdi; bunun özü, tamamen ayrışmak değil, küresel üreticileri "yanında yer alması" için zorlamaktır; bu da üretim kapasitesinin Çin'den Vietnam, Meksika, Hindistan ve hatta ABD topraklarına kaydırılması anlamına gelmektedir. Ve bir kez küresel üretim sistemi ABD etrafında yeniden yapılandırılmaya zorlandığında, ABD orta ve uzun vadede "jeopolitik gümrük kirası" aracılığıyla yabancı ülkelerin üretim kapasitesinden sürekli mali kaynak sağlamayı başarabilecektir. Tıpkı ABD'nin küresel finansal sistemden vergi almasını sağlayan dolar ödeme sistemi gibi, gümrük vergisi sistemi de çevre ülkelerin üretim kapasitesini bağlama ve sömürme amacıyla yeni bir mali silah haline gelmektedir.
Gümrük vergisinin yan etkileri Trump'ı temkinli hale getiriyor
Gümrük vergisi, hem ithalatı kısıtlayarak imalat sanayinin geri dönüşünü teşvik etme, devletin vergi gelirini artırma ve rakip ülkelerin faydalarını kısıtlama gibi avantajları bulundururken, aynı zamanda patlak verebilecek yan etkileri de beraberinde getiren bir iki ucu keskin kılıçtır. Öncelikle ithal enflasyon sorunu. Yüksek gümrük vergileri kısa vadede ithal ürün fiyatlarını artırarak enflasyon baskısını tetikleyebilir; bu da Fed'in para politikası bağımsızlığını tehdit eder. İkincisi, rakip ülkelerin sert karşı tedbirleri ve müttefik ülkelerin ABD'nin tek taraflı gümrük politikalarına itiraz etmesi hatta misilleme yapması olabilir.
Gümrük tarifeleri, sermaye piyasalarını ve ABD hükümetinin faiz maliyetlerini tehdit ettiğinde, Trump çok gerginleşir ve hemen gümrük tarifeleriyle ilgili olumlu haberleri piyasayı kurtarmak için açıklar. Bu nedenle, Trump'ın gümrük politikalarının yıkıcılığı sınırlıdır, ancak gümrük tarifelerine ilişkin ani haberler çıktığında, borsa ve Bitcoin fiyatları geri çekilir. Bu nedenle, gümrük tarifelerini Bitcoin'in olumlu ayarlama aracı olarak görmek uygun bir görüştür; gümrük tarifelerinin kendisi, ABD'deki durgunluk beklentileri düştüğünde, tek başına kara kuğu yaratma olasılığı son derece düşüktür, çünkü Trump olayların olumsuz etkisinin faiz maliyetlerini artırmasına izin vermez.
Doların kaçınılmaz düşüşü, dolar stabil coinlerinin daha fazla misyona sahip olmasına yol açtı.
Trump için, imalatın geri dönüşünü sağlamak amacıyla, doların uluslararası para rezervlerindeki konumunun bir kısmının feda edilmesi kabul edilebilir. Çünkü şu anda ABD'nin karşılaştığı imalat sektörünün boşalmasının bir kısmı, doların güçlülüğünden kaynaklanıyor. Dolar sürekli olarak güçlü olduğunda, dünya dolara olan talebi sürekli artar ve bu da sürekli bir finansal fazlanın oluşmasına neden olur, bu da nihayetinde sürekli bir ticaret açığına yol açarak ABD'nin imalat sektörünün yurt dışına çıkmasına neden olur. Bu nedenle, imalatın geri dönüşünü sağlamak için Trump, gümrük vergilerini sık sık bir silah olarak kullanacak, ancak bu süreçte doların konumunun düşüşünü hızlandıracaktır.
Dünya finans düzeninin hızlı bir evrim geçirdiği bir bağlamda, geleneksel dolar kontrol gücünün göreceli zayıflaması göz ardı edilemeyecek bir gerçek haline gelmiştir. Bu değişim, tek bir olay veya politika hatasından kaynaklanmamış, aksine birçok yapısal faktörün uzun süreli birikimi ve evriminin sonucudur. Görünüşte, dolar uluslararası finans ve ticaretteki egemen konumunu hala korusa da, temel finansal altyapı, sermaye genişleme yolları ve para politikası araçlarının etkinliği gibi açılardan derinlemesine incelendiğinde, küresel etkisinin sistematik zorluklarla karşılaştığı anlaşılmaktadır.
Öncelikle kabul edilmesi gereken, küresel ekonominin çok kutuplu hale gelme eğiliminin doların göreceli gerekliliğini yeniden şekillendirdiğidir. Geçmişteki küreselleşme paradigmasında, ABD teknoloji, kurumlar ve sermaye ihracı merkezi olarak doğal olarak söz hakkına sahipti ve bu da doların küresel ticaret ve finans faaliyetlerinin varsayılan referans para birimi olmasını sağladı. Ancak diğer ekonomilerin hızlı gelişimi, özellikle Asya ve Orta Doğu'da finansal öz-organizasyon sisteminin büyümesiyle birlikte, dolar merkezli tek bir ödeme mekanizması giderek alternatif seçeneklerle rekabet etmek zorunda kalıyor. Geleneksel doların küresel likidite avantajı ve ödeme tekel durumu aşındırılmaya başlandı. Doların kontrol gücündeki azalma, statüsünün çöküşü anlamına gelmiyor, ancak "eşsizlik" ve "gereklilik" duygusu zayıflıyor.
İkinci önemli boyut, son yıllarda Amerika'nın mali ve para politikalarında sergilediği kredi aşımı eğiliminden kaynaklanmaktadır. Geçmişteki kredi genişlemesi ve doların aşırı basılması daha önce de yaşanmış olsa da, dijital çağda küresel pazarların daha yüksek senkronizasyonu nedeniyle yan etkileri belirgin şekilde büyümüştür. Özellikle geleneksel finans düzeninin henüz dijital ekonomi ve AI odaklı yeni büyüme modeli ile tam uyum sağlamadığı bir dönemde, Amerika'nın finansal yönetişim araçlarının alışkanlıkları açıkça ortaya çıkmaktadır.
Dolar artık küresel netleştirme ve değer saklama işlevini sunan tek varlık aracı değildir, bu rol giderek çeşitlenen protokol varlıkları tarafından seyreltilmektedir. Kripto sisteminin hızlı evrimi, egemen para sistemlerinin stratejik uzlaşmalar yapmaya zorlanmasına yol açmaktadır. Bu pasif tepki ile aktif uyum arasında gidip gelme, geleneksel dolar yönetim sisteminin sınırlılıklarını daha da ortaya çıkarmaktadır. GENIUS yasasının geçmesi, bir bakıma ABD federal sisteminin bu yeni çağ finansal mantığına stratejik bir yanıt ve kurumsal bir feragat olarak görülebilir.
Özetlemek gerekirse, geleneksel doların kontrol gücünün göreceli düşüşü, ani bir çöküş değil, daha çok kurumsal ve yapısal bir yavaş çözülme gibidir. Bu çözülme, hem küresel finansal gücün çok kutuplulaşmasından, hem de ABD'nin kendi finansal yönetim modelinin geriliğinden, hem de kripto sisteminin yeni finansal araçlar, ödeme yolları ve para birliği konusundaki yeniden yapılandırma yeteneğinden kaynaklanmaktadır. Böyle bir dönüşüm döneminde, geleneksel doların dayandığı güven mantığı ve yönetim mekanizmalarının derin bir şekilde yeniden şekillendirilmesi gerekmektedir ve GENIUS Yasası bu yeniden şekillendirme çabasının bir öncüsüdür. Yaydığı sinyal ise, basit bir denetim sıkılaşması veya genişlemesi değil, bir para yönetim düşünce paradigmasında köklü bir değişimdir.
GENIUS yasası, "geri çekilerek ilerleme" stratejik bir uzlaşmadır.
GENIUS yasasının yansıttığı, sıradan bir düzenleyici hareket değil, daha çok stratejik bir "geri çekilerek ilerleme" aktif uzlaşmasıdır. Bu uzlaşmanın özü, ABD'nin kripto para birimlerinin neden olduğu para yönetimi paradigmasındaki büyük değişimin farkına varmış olması ve gelecekteki finansal altyapı için bir tür "güçten güç alarak" kurumsal tasarım yoluyla denemeler yapmaya başlamasıdır. Dolar varlıklarının kripto sistemindeki yaygın dağılımı, ABD'nin gelişimini bir düzenleyici belge ile engelleyemeyeceği, aksine kurumsal "kapsayıcı düzenleme" ile dolara ait varlıkların bir sonraki aşamadaki zincir üzerindeki para rekabetinde marjinalleşmemesini sağlaması gerektiği anlamına gelmektedir.
GENIUS yasasının stratejik önemi, tam olarak "baskı"yı ana amaç olarak almaması, aksine, bir uyum çerçevesi oluşturarak, Amerikan Doları stabil coinlerinin gelişimini yeniden federal perspektife dahil etmesindedir. Eğer, kripto finans mantığını kabul eden bir sinyal vermezsek, dolar dışı bir zincir finans sistemi ile yüz yüze kalabiliriz. Ve bir kez dolar, zincir dünyasında teminat varlık statüsünü kaybederse, küresel tasfiye kapasitesi ve finansal araç ihracat yeteneği de azalacaktır. Bu yüzden, bu bir iyi niyet açılımı değil, para egemenliğini koruma ihtiyacıdır.
GENIUS yasası, kripto para birimlerinin kabulü veya hoşgörüsü olarak basitçe sınıflandırılamaz; daha çok, egemen bir paranın yeni bir paradigma altında "taktiksel bir geri çekilme" olarak nitelendirilebilir. Amacı, kaynakları yeniden entegre etmek ve zincir üzerindeki para güç yapısını yeniden sabitlemektir.
Kripto para birimlerinin getirdiği sadece yeni bir piyasa veya yeni bir varlık sınıfı değil, aynı zamanda finansal kontrol mantığına ve değer yetkilendirme yöntemlerine karşı köklü bir meydan okuma. Bu süreçte, Amerika doğrudan bir çarpışma veya zorlayıcı düzenlemeyi seçmedi, bunun yerine GENIUS yasası ile bir tercih yaptı - kripto varlıkların kenarındaki kısımlar üzerindeki doğrudan kontrolü feda ederek, istikrara karşılık geldi.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
16 Likes
Reward
16
4
Repost
Share
Comment
0/400
just_another_wallet
· 08-07 08:42
Kaçış varlıkları değil mi? Bocaladık.
View OriginalReply0
gas_fee_therapist
· 08-07 08:29
Ama kim bu kadar yüksek seviyeden dipten satın almayı göze alır?
Bitcoin yapısal yavaş boğa dönemine girdi, gümrük vergileri ve GENIUS yasasının etkisi derin.
Bitcoin yapısal yavaş boğa başlangıcı oluştu
Bitcoin'in uzun bir döngü içinde, hatta on yıllık bir sürede, yavaş bir boğa döngüsünün başlangıcında olduğumuzu düşünüyorum. Görünüşte, bu eğilimi şekillendiren kilit dönüşüm noktası, 2023 yılının sonunda Bitcoin ETF'sinin onaylanmasıdır. O andan itibaren Bitcoin'in piyasa özellikleri, tamamen bir risk varlığından yavaş yavaş bir güvenli liman varlığına dönüşmeye başladı. Şu anda Bitcoin'in bir güvenli liman varlığı olma aşamasının erken dönemindeyiz ve aynı zamanda Amerika'nın bir faiz indirim döngüsüne girdiği bir dönemdeyiz, bu nedenle Bitcoin iyi bir büyüme ortamındadır. Bitcoin'in varlık dağılımındaki rolü "spekülasyon nesnesi" olmaktan "varlık dağılım aracı"na doğru evriliyor ve daha uzun dönemli talep artışını tetikliyor.
Bu varlık niteliğinin evrimi, para politikasının sıkıdan gevşek bir döneme geçiş noktasında gerçekleşiyor. Fed'in faiz indirme döngüsü soyut bir makro arka plan değil, Bitcoin üzerinde somut etkiler yaratan bir maliyet fiyatı sinyalidir.
Bu mekanizma altında, Bitcoin yeni bir çalışma özelliği sergileyecek: Piyasa aşırı heyecanlandıktan sonra düzeltme belirtisi gösterdiğinde, fiyat ayı piyasası sınırına girmeye yakın olduğunda, "likidite" dalgası girişi olacak ve aşağı yönlü trend kesilecek. Piyasada "likidite bol ama bahis yapmaya istekli değil" dediğimizde, bu ifade tam olarak doğru değil. Diğer kripto varlıklar değerleme balonları patladığı, teknoloji henüz uygulanmadığı ve ürün-pazar uyumu bulamadığı için, geçici olarak orta vadeli konumlandırma mantığından yoksun; Bitcoin bu durumda "bahis yapılabilecek tek kesin varlık" haline geliyor. Bu nedenle, genişlemeci beklentiler sürdüğü sürece, ETF hala fon çekmeye devam ettiğinde, Bitcoin'in tüm faiz indirim döngüsü boyunca geleneksel anlamda bir ayı piyasası oluşturması son derece zor; en fazla aşamalı düzeltmeler yaşayabilir veya ani makro olaylar (örneğin, gümrük darbeleri, jeopolitik riskler) nedeniyle yerel balon temizliği gerçekleşebilir.
Bu, Bitcoin'in "riskten korunma varlığı" olarak tüm faiz indirim döngüsünü geçeceği anlamına geliyor ve fiyatı belirleyen mantığı da değişecektir - "risk iştahından kaynaklanan" bir geçişle "makro belirsizlik desteği" haline gelecektir. Bu faiz indirim döngüsü sona erdiğinde, zamanla, ETF'lerin olgunlaşması ve kurumsal tahsis ağırlığının artmasıyla birlikte, Bitcoin de riskli varlıktan güvenli varlığa ilk dönüşümünü tamamlayacaktır. Sonrasında, bir sonraki faiz artırma döngüsü başladığında, Bitcoin muhtemelen ilk kez gerçekten "faiz artırımı sırasında bir sığınak" olarak piyasada güven kazanacaktır. Bu, hem geleneksel piyasalardaki tahsis konumunu artıracak hem de altın, tahvil gibi geleneksel güvenli varlıklarla rekabetinde bir miktar fon çekim etkisi elde etme olasılığını artırarak on yıl sürecek yapısal bir boğa döngüsünü başlatacaktır.
Bitcoin'in gelişimini on yıl veya daha uzun bir süre sonrasını öngörmek çok uzak, o yüzden öncelikle Amerika'nın gerçekten uyumlu bir genişlemeye geçmeden önce, Bitcoin'in büyük düşüşüne neden olabilecek kıvılcımı göz önünde bulunduralım. Bu yılın ilk yarısı itibarıyla, gümrük vergileri kesinlikle piyasa duygularını en çok rahatsız eden olaydır, ancak aslında gümrük vergilerini Bitcoin'in olumlu bir ayarlama aracı olarak görürsek, gelecekteki olası etkilerini farklı bir bakış açısıyla değerlendirebiliriz. İkinci olarak, GENIUS yasasının geçmesi, Amerika'nın doların statüsündeki kaçınılmaz bir düşüşü kabul ettiğinin ve kripto finans gelişimini aktif şekilde kucakladığının bir işareti olup, zincir üzerinde doların çarpan etkisini büyütmeyi amaçlıyor.
Gümrük vergilerini Bitcoin'in olumlu ayarlama aracı olarak görmek, kara kuğu tetikleyicisi olarak değil.
Son birkaç ay içindeki gümrük sürecinde, Trump'ın öncelikli olarak düşündüğü politika yönünün sanayi geri dönüşü ve mali durumu iyileştirmek olduğu görülüyor ve bu süreçte başlıca rakip ülkeleri hedef alıyor. Hükümetin mali durumunu iyileştirme hedefi doğrultusunda, Trump fiyat istikrarını veya ekonomik büyümeyi feda edebilir. Bu nedenle, ABD hükümetinin mali durumu pandemi sırasında hızla kötüleşti, 10 yıllık tahvil faiz oranlarındaki artış, ABD hükümetinin faiz harcamalarının üç yıl içinde iki katından fazla artmasına neden oldu. Gümrüklerden elde edilen gelir, federal vergi yapısı içinde %2'den daha az bir paya sahiptir; gümrük vergilerini artırmak bile, getirilen gelir ile büyük faiz harcamaları karşılaştırıldığında önemsizdir, o halde Trump neden gümrük vergileri üzerinde ısrarla duruyor?
Gümrük vergisinin amacı müttefiklerin tutumunu belirlemek ve güvenlik koruması elde etmektir.
Beyaz Saray Ekonomik Danışmanlık Kurulu Başkanı Milan'ın "Küresel Ticaret Sisteminin Yeniden Yapılandırılması İçin Kullanıcı Rehberi" başlıklı makalesinde sistematik bir şekilde tarif edilen gümrük vergilerinin rolüne göre, gümrük vergilerinin bir "pazar müdahale aracı" olduğu ve kriz veya çatışma durumlarında özel olarak kullanıldığı anlaşılmaktadır. ABD'nin gümrük politikalarının stratejik mantığı giderek "mali silahlandırma" yoluna yaklaşmaktadır; yani gümrük vergisi uygulayarak sadece mali olarak "kendine yeterlilik" sağlamakla kalmayıp, daha önemlisi küresel ölçekte "dışarıdan kira toplamak" hedeflenmektedir. Milan, yeni Soğuk Savaş bağlamında ABD'nin artık küresel serbest ticareti hedeflemediğini, aksine küresel ticaret sistemini ABD merkezli "dost kıyı ticaret ağı" olarak yeniden yapılandırmaya çalıştığını belirtmektedir; bu da kritik sanayi zincirlerinin müttefik ülkelere veya ABD topraklarına kaydırılmasını zorunlu kılmakta ve bu ağı korumak için gümrük vergileri, sübvansiyonlar ve teknoloji transfer kısıtlamaları gibi araçlarla dışlayıcılığını ve sadakatini sürdürmektedir. Bu çerçevede, yüksek gümrük vergileri ABD'nin küreselleşmeden çıkışı anlamına gelmemektedir; tam tersine, küreselleşmenin yönünü ve kurallarını yeniden kontrol etmeyi amaçlayan bir hegemonik araçtır. Trump, tüm Çin ithalat ürünlerine yüksek gümrük vergisi getirmeyi önerdi; bunun özü, tamamen ayrışmak değil, küresel üreticileri "yanında yer alması" için zorlamaktır; bu da üretim kapasitesinin Çin'den Vietnam, Meksika, Hindistan ve hatta ABD topraklarına kaydırılması anlamına gelmektedir. Ve bir kez küresel üretim sistemi ABD etrafında yeniden yapılandırılmaya zorlandığında, ABD orta ve uzun vadede "jeopolitik gümrük kirası" aracılığıyla yabancı ülkelerin üretim kapasitesinden sürekli mali kaynak sağlamayı başarabilecektir. Tıpkı ABD'nin küresel finansal sistemden vergi almasını sağlayan dolar ödeme sistemi gibi, gümrük vergisi sistemi de çevre ülkelerin üretim kapasitesini bağlama ve sömürme amacıyla yeni bir mali silah haline gelmektedir.
Gümrük vergisinin yan etkileri Trump'ı temkinli hale getiriyor
Gümrük vergisi, hem ithalatı kısıtlayarak imalat sanayinin geri dönüşünü teşvik etme, devletin vergi gelirini artırma ve rakip ülkelerin faydalarını kısıtlama gibi avantajları bulundururken, aynı zamanda patlak verebilecek yan etkileri de beraberinde getiren bir iki ucu keskin kılıçtır. Öncelikle ithal enflasyon sorunu. Yüksek gümrük vergileri kısa vadede ithal ürün fiyatlarını artırarak enflasyon baskısını tetikleyebilir; bu da Fed'in para politikası bağımsızlığını tehdit eder. İkincisi, rakip ülkelerin sert karşı tedbirleri ve müttefik ülkelerin ABD'nin tek taraflı gümrük politikalarına itiraz etmesi hatta misilleme yapması olabilir.
Gümrük tarifeleri, sermaye piyasalarını ve ABD hükümetinin faiz maliyetlerini tehdit ettiğinde, Trump çok gerginleşir ve hemen gümrük tarifeleriyle ilgili olumlu haberleri piyasayı kurtarmak için açıklar. Bu nedenle, Trump'ın gümrük politikalarının yıkıcılığı sınırlıdır, ancak gümrük tarifelerine ilişkin ani haberler çıktığında, borsa ve Bitcoin fiyatları geri çekilir. Bu nedenle, gümrük tarifelerini Bitcoin'in olumlu ayarlama aracı olarak görmek uygun bir görüştür; gümrük tarifelerinin kendisi, ABD'deki durgunluk beklentileri düştüğünde, tek başına kara kuğu yaratma olasılığı son derece düşüktür, çünkü Trump olayların olumsuz etkisinin faiz maliyetlerini artırmasına izin vermez.
Doların kaçınılmaz düşüşü, dolar stabil coinlerinin daha fazla misyona sahip olmasına yol açtı.
Trump için, imalatın geri dönüşünü sağlamak amacıyla, doların uluslararası para rezervlerindeki konumunun bir kısmının feda edilmesi kabul edilebilir. Çünkü şu anda ABD'nin karşılaştığı imalat sektörünün boşalmasının bir kısmı, doların güçlülüğünden kaynaklanıyor. Dolar sürekli olarak güçlü olduğunda, dünya dolara olan talebi sürekli artar ve bu da sürekli bir finansal fazlanın oluşmasına neden olur, bu da nihayetinde sürekli bir ticaret açığına yol açarak ABD'nin imalat sektörünün yurt dışına çıkmasına neden olur. Bu nedenle, imalatın geri dönüşünü sağlamak için Trump, gümrük vergilerini sık sık bir silah olarak kullanacak, ancak bu süreçte doların konumunun düşüşünü hızlandıracaktır.
Dünya finans düzeninin hızlı bir evrim geçirdiği bir bağlamda, geleneksel dolar kontrol gücünün göreceli zayıflaması göz ardı edilemeyecek bir gerçek haline gelmiştir. Bu değişim, tek bir olay veya politika hatasından kaynaklanmamış, aksine birçok yapısal faktörün uzun süreli birikimi ve evriminin sonucudur. Görünüşte, dolar uluslararası finans ve ticaretteki egemen konumunu hala korusa da, temel finansal altyapı, sermaye genişleme yolları ve para politikası araçlarının etkinliği gibi açılardan derinlemesine incelendiğinde, küresel etkisinin sistematik zorluklarla karşılaştığı anlaşılmaktadır.
Öncelikle kabul edilmesi gereken, küresel ekonominin çok kutuplu hale gelme eğiliminin doların göreceli gerekliliğini yeniden şekillendirdiğidir. Geçmişteki küreselleşme paradigmasında, ABD teknoloji, kurumlar ve sermaye ihracı merkezi olarak doğal olarak söz hakkına sahipti ve bu da doların küresel ticaret ve finans faaliyetlerinin varsayılan referans para birimi olmasını sağladı. Ancak diğer ekonomilerin hızlı gelişimi, özellikle Asya ve Orta Doğu'da finansal öz-organizasyon sisteminin büyümesiyle birlikte, dolar merkezli tek bir ödeme mekanizması giderek alternatif seçeneklerle rekabet etmek zorunda kalıyor. Geleneksel doların küresel likidite avantajı ve ödeme tekel durumu aşındırılmaya başlandı. Doların kontrol gücündeki azalma, statüsünün çöküşü anlamına gelmiyor, ancak "eşsizlik" ve "gereklilik" duygusu zayıflıyor.
İkinci önemli boyut, son yıllarda Amerika'nın mali ve para politikalarında sergilediği kredi aşımı eğiliminden kaynaklanmaktadır. Geçmişteki kredi genişlemesi ve doların aşırı basılması daha önce de yaşanmış olsa da, dijital çağda küresel pazarların daha yüksek senkronizasyonu nedeniyle yan etkileri belirgin şekilde büyümüştür. Özellikle geleneksel finans düzeninin henüz dijital ekonomi ve AI odaklı yeni büyüme modeli ile tam uyum sağlamadığı bir dönemde, Amerika'nın finansal yönetişim araçlarının alışkanlıkları açıkça ortaya çıkmaktadır.
Dolar artık küresel netleştirme ve değer saklama işlevini sunan tek varlık aracı değildir, bu rol giderek çeşitlenen protokol varlıkları tarafından seyreltilmektedir. Kripto sisteminin hızlı evrimi, egemen para sistemlerinin stratejik uzlaşmalar yapmaya zorlanmasına yol açmaktadır. Bu pasif tepki ile aktif uyum arasında gidip gelme, geleneksel dolar yönetim sisteminin sınırlılıklarını daha da ortaya çıkarmaktadır. GENIUS yasasının geçmesi, bir bakıma ABD federal sisteminin bu yeni çağ finansal mantığına stratejik bir yanıt ve kurumsal bir feragat olarak görülebilir.
Özetlemek gerekirse, geleneksel doların kontrol gücünün göreceli düşüşü, ani bir çöküş değil, daha çok kurumsal ve yapısal bir yavaş çözülme gibidir. Bu çözülme, hem küresel finansal gücün çok kutuplulaşmasından, hem de ABD'nin kendi finansal yönetim modelinin geriliğinden, hem de kripto sisteminin yeni finansal araçlar, ödeme yolları ve para birliği konusundaki yeniden yapılandırma yeteneğinden kaynaklanmaktadır. Böyle bir dönüşüm döneminde, geleneksel doların dayandığı güven mantığı ve yönetim mekanizmalarının derin bir şekilde yeniden şekillendirilmesi gerekmektedir ve GENIUS Yasası bu yeniden şekillendirme çabasının bir öncüsüdür. Yaydığı sinyal ise, basit bir denetim sıkılaşması veya genişlemesi değil, bir para yönetim düşünce paradigmasında köklü bir değişimdir.
GENIUS yasası, "geri çekilerek ilerleme" stratejik bir uzlaşmadır.
GENIUS yasasının yansıttığı, sıradan bir düzenleyici hareket değil, daha çok stratejik bir "geri çekilerek ilerleme" aktif uzlaşmasıdır. Bu uzlaşmanın özü, ABD'nin kripto para birimlerinin neden olduğu para yönetimi paradigmasındaki büyük değişimin farkına varmış olması ve gelecekteki finansal altyapı için bir tür "güçten güç alarak" kurumsal tasarım yoluyla denemeler yapmaya başlamasıdır. Dolar varlıklarının kripto sistemindeki yaygın dağılımı, ABD'nin gelişimini bir düzenleyici belge ile engelleyemeyeceği, aksine kurumsal "kapsayıcı düzenleme" ile dolara ait varlıkların bir sonraki aşamadaki zincir üzerindeki para rekabetinde marjinalleşmemesini sağlaması gerektiği anlamına gelmektedir.
GENIUS yasasının stratejik önemi, tam olarak "baskı"yı ana amaç olarak almaması, aksine, bir uyum çerçevesi oluşturarak, Amerikan Doları stabil coinlerinin gelişimini yeniden federal perspektife dahil etmesindedir. Eğer, kripto finans mantığını kabul eden bir sinyal vermezsek, dolar dışı bir zincir finans sistemi ile yüz yüze kalabiliriz. Ve bir kez dolar, zincir dünyasında teminat varlık statüsünü kaybederse, küresel tasfiye kapasitesi ve finansal araç ihracat yeteneği de azalacaktır. Bu yüzden, bu bir iyi niyet açılımı değil, para egemenliğini koruma ihtiyacıdır.
GENIUS yasası, kripto para birimlerinin kabulü veya hoşgörüsü olarak basitçe sınıflandırılamaz; daha çok, egemen bir paranın yeni bir paradigma altında "taktiksel bir geri çekilme" olarak nitelendirilebilir. Amacı, kaynakları yeniden entegre etmek ve zincir üzerindeki para güç yapısını yeniden sabitlemektir.
Kripto para birimlerinin getirdiği sadece yeni bir piyasa veya yeni bir varlık sınıfı değil, aynı zamanda finansal kontrol mantığına ve değer yetkilendirme yöntemlerine karşı köklü bir meydan okuma. Bu süreçte, Amerika doğrudan bir çarpışma veya zorlayıcı düzenlemeyi seçmedi, bunun yerine GENIUS yasası ile bir tercih yaptı - kripto varlıkların kenarındaki kısımlar üzerindeki doğrudan kontrolü feda ederek, istikrara karşılık geldi.