Şifreleme para birimleri, finansal teknoloji alanındaki en potansiyelli bölümlerden biri haline geldi. Kurumsal fonların akışıyla birlikte, şifreleme projelerinin değerini nasıl makul bir şekilde değerlendireceği kritik bir soru haline geldi. Geleneksel finansal varlıkların nakit akışı indirgeme modeli ve piyasa değeri çarpanı gibi olgun bir değerleme sistemi vardır.
Şifreleme projeleri çeşitli türlerde bulunmaktadır, bunlar arasında halka açık blok zincirleri, ticaret platformu tokenleri, merkeziyetsiz finans projeleri ve meme coin'ler gibi farklılıklar yer almaktadır. Her biri farklı özelliklere, ekonomik modellere ve token işlevlerine sahiptir. Her alan için uygun değerleme modellerini keşfetmemiz gerekiyor.
Açık Ağ Değeri: Metcalfe Yasası
Metcalfe Yasası'nın temel içeriği, ağın değerinin düğüm sayısının karesiyle doğru orantılı olmasıdır. İfade şu şekildedir: V = K*N² (V ağın değeri, N geçerli düğüm sayısı, K sabittir).
Bu yasa, internet şirketlerinin değer tahminlerinde yaygın olarak kabul edilmektedir. Araştırmalar, 10 yıllık istatistiksel süre zarfında bazı büyük sosyal ağ şirketlerinin değerinin kullanıcı sayısıyla Metcalfe yasasının özelliklerini gösterdiğini ortaya koymaktadır.
Ethereum gibi blockchain kamu zinciri projeleri için yapılan araştırmalar, piyasa değerinin günlük aktif kullanıcılarla logaritmik bir lineer ilişki gösterdiğini ve temel olarak Metcalfe yasasına uyduğunu ortaya koymuştur. Ethereum ağının piyasa değeri, kullanıcıların N^(1.43) ile doğru orantılıdır ve sabit K değeri 3000'dir. Hesaplama formülü: V = 3000 * N^1.43.
Ancak, Metcalfe'in yasası, yeni ortaya çıkan halka açık blok zincirlerine uygulandığında sınırlamalar içermektedir. Halka açık blok zincirlerinin gelişim aşamasında, kullanıcı tabanı görece küçük olduğundan, bu yasa temel alınarak değerleme yapmak pek uygun değildir. Ayrıca, bu yasa staking oranının token fiyatı üzerindeki etkisini, yakma mekanizmasının uzun vadeli etkisini ve halka açık blok zincirinin ekosisteminin güvenlik oranına dayalı olarak toplam kilitli değer üzerindeki oyununu yansıtamaz.
İşlem Platformu Token Değeri: Karlı Geri Alım ve İmha Modeli
Merkezi borsa platform tokenleri, hisse senedi tokenleri gibi, borsa gelirleri, halka açık zincir ekosisteminin gelişimi, pazar payı gibi faktörlerle ilişkilidir. Bu tür tokenler genellikle geri satın alma ve imha mekanizmasına sahiptir, bazen de halka açık zincirdeki işlem ücretleri yakma mekanizmasına sahip olabilir.
Platform tokeninin değerlemesi, platformun genel gelir durumunu ve token imha mekanizmasını dikkate almalıdır. Basitleştirilmiş kâr geri alım ve imha modeli değerleme yöntemi hesaplama şekli şöyledir:
Platform token değer artış oranı = K * işlem hacmi artış oranı * arz yok etme oranı (K sabittir)
Bir tanınmış borsa platformunun token'ini örnek alırsak, güçlendirme yöntemi kâr geri alımından otomatik imhaya doğru bir evrim geçirdi. Şu anda kullanılan otomatik imha mekanizması, token fiyatı ve kamu blok zincirinin çeyrek dönem blok sayısına göre imha miktarını hesaplamakta ve aynı zamanda gerçek zamanlı imha mekanizması da bulunmaktadır.
Gerçek uygulamalarda, borsa pazar payı değişikliklerine ve düzenleyici politikaların etkilerine dikkat edilmesi gerekmektedir; bu faktörler platform token'larının değerlemesini önemli ölçüde etkileyebilir.
Merkeziyetsiz Finans Projeleri Değerlendirmesi: Token Nakit Akışı İndirim Yöntemi
Merkeziyetsiz finans projeleri, token nakit akışı indirim değerleme yöntemini benimseyebilir. Bu yöntemin temel mantığı, token'ın gelecekte üreteceği nakit akışını tahmin etmek ve belirli bir indirim oranıyla mevcut değere dönüştürmektir.
Bir merkeziyetsiz borsa platformunu örnek alırsak, 2024 yılı gelirinin 98,9 milyon dolar, yıllık büyüme oranının %10, iskonto oranının %15, tahmin döneminin 5 yıl, sürekli büyüme oranının %3 ve serbest nakit akışı dönüşüm oranının %90 olduğunu varsayalım. Hesaplamalara göre, projenin değeri yaklaşık 1 milyar dolar olup, mevcut piyasa değeriyle yakındır.
Ancak, bu değerleme yöntemi birkaç zorlukla karşı karşıyadır: yönetişim tokenleri genellikle protokol gelir değerini doğrudan yakalamaz; gelecekteki nakit akışlarının tahmini zordur; iskonto oranının belirlenmesi karmaşıktır; bazı projelerin benimsediği kar geri alım yok etme mekanizması değerlemenin doğruluğunu etkileyebilir.
Bitcoin Değeri: Çoklu Yöntemlerin Birleştirilmesi
Bitcoin için çeşitli değerleme yöntemleri düşünülebilir:
Madencilik maliyeti değerleme yöntemi: Son beş yılda, Bitcoin fiyatının ana akım madencilik makinelerinin madencilik maliyetinin altında kaldığı süre oranı yaklaşık %10'dur, bu da madencilik maliyetinin Bitcoin fiyatı üzerinde önemli bir destekleyici rolü olduğunu göstermektedir.
Altın Alternatif Modeli: Bitcoin'i "dijital altın" olarak görerek, piyasa değerinin altın piyasa değerine oranına göre değerlemekte. Şu anda bu oran yaklaşık %7.3, eğer daha yüksek bir seviyeye çıkarsa, Bitcoin fiyatı buna bağlı olarak yükselebilir.
Ancak, Bitcoin ile altın arasında fiziksel özellikler, piyasa algısı ve uygulama senaryoları gibi alanlarda önemli farklılıklar bulunmaktadır; bu modeli kullanırken bu faktörlerin dikkate alınması gerekmektedir.
Sonuç
Makul değerleme modelleri, şifreleme endüstrisinin sağlıklı gelişimini desteklemek için son derece önemlidir, özellikle de piyasa duraklama dönemlerinde. Sıkı standartlar ve temel mantık aracılığıyla, ayı piyasasında uzun vadeli değere sahip projeleri keşfedebiliriz, tıpkı 2000 yılında internet balonunun patlamasından sonra kaliteli teknoloji şirketlerini tanımlamak gibi.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
15 Likes
Reward
15
8
Repost
Share
Comment
0/400
NeverVoteOnDAO
· 3h ago
Oy verme sanaldır, meme coin gerçektir.
View OriginalReply0
DefiPlaybook
· 08-07 13:17
TVL trendleri bize gerçeği söylüyor
View OriginalReply0
FlashLoanPrince
· 08-07 04:49
Değerleme ne işe yarar, piyasa hissiyatına bakmak yeter.
View OriginalReply0
DisillusiionOracle
· 08-07 02:57
Yine değerleme modeli tuzağında. Piyasa en önemli gerçek.
View OriginalReply0
SchrödingersNode
· 08-06 13:14
Formül ne kadar karmaşık olursa olsun, doğrudan gm gn gibi olamaz.
View OriginalReply0
BridgeJumper
· 08-06 13:14
Değerleme kripto dünyası için bir çıkış yolu sağlar mı? Biraz abartı.
View OriginalReply0
zkProofInThePudding
· 08-06 13:10
Değerleme modeli ne işe yarar, yine de yükselemiyor.
View OriginalReply0
WhaleStalker
· 08-06 13:03
Teori sadece kağıt üzerinde tartışmaktır, gerçek para ise katı bir gerçektir.
Şifreleme Varlık Değerleme Modellerini Keşfetmek: Kamu Zincirinden Merkezi Olmayan Finansa Çeşitlendirilmiş Analiz
Şifreleme Varlık Değerlendirme Modeli Keşfi
Şifreleme para birimleri, finansal teknoloji alanındaki en potansiyelli bölümlerden biri haline geldi. Kurumsal fonların akışıyla birlikte, şifreleme projelerinin değerini nasıl makul bir şekilde değerlendireceği kritik bir soru haline geldi. Geleneksel finansal varlıkların nakit akışı indirgeme modeli ve piyasa değeri çarpanı gibi olgun bir değerleme sistemi vardır.
Şifreleme projeleri çeşitli türlerde bulunmaktadır, bunlar arasında halka açık blok zincirleri, ticaret platformu tokenleri, merkeziyetsiz finans projeleri ve meme coin'ler gibi farklılıklar yer almaktadır. Her biri farklı özelliklere, ekonomik modellere ve token işlevlerine sahiptir. Her alan için uygun değerleme modellerini keşfetmemiz gerekiyor.
Açık Ağ Değeri: Metcalfe Yasası
Metcalfe Yasası'nın temel içeriği, ağın değerinin düğüm sayısının karesiyle doğru orantılı olmasıdır. İfade şu şekildedir: V = K*N² (V ağın değeri, N geçerli düğüm sayısı, K sabittir).
Bu yasa, internet şirketlerinin değer tahminlerinde yaygın olarak kabul edilmektedir. Araştırmalar, 10 yıllık istatistiksel süre zarfında bazı büyük sosyal ağ şirketlerinin değerinin kullanıcı sayısıyla Metcalfe yasasının özelliklerini gösterdiğini ortaya koymaktadır.
Ethereum gibi blockchain kamu zinciri projeleri için yapılan araştırmalar, piyasa değerinin günlük aktif kullanıcılarla logaritmik bir lineer ilişki gösterdiğini ve temel olarak Metcalfe yasasına uyduğunu ortaya koymuştur. Ethereum ağının piyasa değeri, kullanıcıların N^(1.43) ile doğru orantılıdır ve sabit K değeri 3000'dir. Hesaplama formülü: V = 3000 * N^1.43.
Ancak, Metcalfe'in yasası, yeni ortaya çıkan halka açık blok zincirlerine uygulandığında sınırlamalar içermektedir. Halka açık blok zincirlerinin gelişim aşamasında, kullanıcı tabanı görece küçük olduğundan, bu yasa temel alınarak değerleme yapmak pek uygun değildir. Ayrıca, bu yasa staking oranının token fiyatı üzerindeki etkisini, yakma mekanizmasının uzun vadeli etkisini ve halka açık blok zincirinin ekosisteminin güvenlik oranına dayalı olarak toplam kilitli değer üzerindeki oyununu yansıtamaz.
İşlem Platformu Token Değeri: Karlı Geri Alım ve İmha Modeli
Merkezi borsa platform tokenleri, hisse senedi tokenleri gibi, borsa gelirleri, halka açık zincir ekosisteminin gelişimi, pazar payı gibi faktörlerle ilişkilidir. Bu tür tokenler genellikle geri satın alma ve imha mekanizmasına sahiptir, bazen de halka açık zincirdeki işlem ücretleri yakma mekanizmasına sahip olabilir.
Platform tokeninin değerlemesi, platformun genel gelir durumunu ve token imha mekanizmasını dikkate almalıdır. Basitleştirilmiş kâr geri alım ve imha modeli değerleme yöntemi hesaplama şekli şöyledir:
Platform token değer artış oranı = K * işlem hacmi artış oranı * arz yok etme oranı (K sabittir)
Bir tanınmış borsa platformunun token'ini örnek alırsak, güçlendirme yöntemi kâr geri alımından otomatik imhaya doğru bir evrim geçirdi. Şu anda kullanılan otomatik imha mekanizması, token fiyatı ve kamu blok zincirinin çeyrek dönem blok sayısına göre imha miktarını hesaplamakta ve aynı zamanda gerçek zamanlı imha mekanizması da bulunmaktadır.
Gerçek uygulamalarda, borsa pazar payı değişikliklerine ve düzenleyici politikaların etkilerine dikkat edilmesi gerekmektedir; bu faktörler platform token'larının değerlemesini önemli ölçüde etkileyebilir.
Merkeziyetsiz Finans Projeleri Değerlendirmesi: Token Nakit Akışı İndirim Yöntemi
Merkeziyetsiz finans projeleri, token nakit akışı indirim değerleme yöntemini benimseyebilir. Bu yöntemin temel mantığı, token'ın gelecekte üreteceği nakit akışını tahmin etmek ve belirli bir indirim oranıyla mevcut değere dönüştürmektir.
Bir merkeziyetsiz borsa platformunu örnek alırsak, 2024 yılı gelirinin 98,9 milyon dolar, yıllık büyüme oranının %10, iskonto oranının %15, tahmin döneminin 5 yıl, sürekli büyüme oranının %3 ve serbest nakit akışı dönüşüm oranının %90 olduğunu varsayalım. Hesaplamalara göre, projenin değeri yaklaşık 1 milyar dolar olup, mevcut piyasa değeriyle yakındır.
Ancak, bu değerleme yöntemi birkaç zorlukla karşı karşıyadır: yönetişim tokenleri genellikle protokol gelir değerini doğrudan yakalamaz; gelecekteki nakit akışlarının tahmini zordur; iskonto oranının belirlenmesi karmaşıktır; bazı projelerin benimsediği kar geri alım yok etme mekanizması değerlemenin doğruluğunu etkileyebilir.
Bitcoin Değeri: Çoklu Yöntemlerin Birleştirilmesi
Bitcoin için çeşitli değerleme yöntemleri düşünülebilir:
Ancak, Bitcoin ile altın arasında fiziksel özellikler, piyasa algısı ve uygulama senaryoları gibi alanlarda önemli farklılıklar bulunmaktadır; bu modeli kullanırken bu faktörlerin dikkate alınması gerekmektedir.
Sonuç
Makul değerleme modelleri, şifreleme endüstrisinin sağlıklı gelişimini desteklemek için son derece önemlidir, özellikle de piyasa duraklama dönemlerinde. Sıkı standartlar ve temel mantık aracılığıyla, ayı piyasasında uzun vadeli değere sahip projeleri keşfedebiliriz, tıpkı 2000 yılında internet balonunun patlamasından sonra kaliteli teknoloji şirketlerini tanımlamak gibi.