Ethena-USDe hızlı bir yükseliş gerçekleştirdi, MakerDAO en büyük faydalanıcı oldu
Son dönemde, USDe'nin toplam arzı önemli bir yükseliş gösterdi ve bir ay içinde 2.4 milyar USD'den 3.8 milyar USD'ye yükselerek aylık artış oranı %58'i aştı. Bu yükseliş, Bitcoin fiyatlarının yeni zirvelere ulaşmasının ardından piyasanın alım yönlü duygusunun artmasıyla ortaya çıktı ve bu da fon maliyet oranlarının yükselmesine yol açarak USDe'nin staking getirisini artırdı. Önceki dönemlere göre bir miktar geri çekilme olsa da, 26 Kasım itibarıyla USDe'nin yıllık getiri oranı hala %25 civarında yüksek seviyelerde kalmaktadır.
Bu arada, MakerDAO, bu yükselişin en büyük kazananlarından biri oldu. Şu anda, Maker'ın günlük geliri bir ay öncesine göre %200'ün üzerinde bir artış göstererek tarihi bir zirveye ulaştı. Bu yükseliş, Ethena'nın gelişimiyle yakından ilişkili. USDe'nin yüksek stake getirisi, sUSDe ve PT varlıklarının borçlanma talebini artırdı; bunlar aracılığıyla Morpho platformunda sUSDe ve PT teminat olarak kullanılarak alınan DAI'nin toplam tutarı yaklaşık 570 milyon USD, borçlanma kullanım oranı %80'in üzerinde ve mevduat yıllık getirisi %12'dir. Geçtiğimiz ay, Maker, Morpho platformunda D3M modülü aracılığıyla eklenen kredilerin toplam tutarı 300 milyon USD'yi aştı.
Doğrudan etki dışında, sUSDe ve PT'nin borç alma talebi ayrıca diğer kanallardaki DAI kullanım oranını dolaylı olarak artırdı. Örneğin, bir borç verme platformunda DAI'nin mevduat faizi %8.5'e ulaştı. Maker'ın bilançosuna göre, D3M modülü aracılığıyla iki ana borç verme platformuna sağlanan DAI kredisi toplamı 2 milyar USD'ye ulaştı ve bu, Maker'ın varlık tarafının neredeyse %40'ını oluşturuyor. Sadece bu iki işlem Maker'a yıllık 203 milyon USD gelir sağladı ve bu da her gün MakerDAO'ya 550.000 USD katkıda bulunuyor ve toplam yıllık gelirinin %54'ünü oluşturuyor.
Ethena'nın yükselişi DeFi canlanma dalgasının çekirdek itici gücü haline geldi. Bitcoin fiyatındaki yeni zirveler, olumlu bir hava yaratarak fonlama oranlarını yükseltti ve bu da USDe'nin staking getirilerini etkiledi. MakerDAO, tamamlayıcı ve yüksek likiditeli fon akışları ile D3M modülünün sağladığı "merkez bankası niteliği" sayesinde USDe ekosisteminin önemli bir destekçisi haline geldi. Bir borç verme platformu bu süreçte "yağlayıcı" rolünü oynadı. Bu üç protokol, yükselişin çekirdek motorunu birlikte oluşturuyor.
Aynı zamanda, AAVE, Curve ve Pendle gibi diğer DeFi protokolleri de USDe'nin yükselişinden farklı derecelerde faydalanıyor. Örneğin, AAVE platformunda DAI'nin borç kullanım oranı %50'yi aşıyor, USDS'nin toplam mevduat miktarı ise 400 milyon dolara yaklaşıyor. USDe ve ENA ile ilgili ticaret çiftleri, Curve'in ticaret hacmi sıralamasında ikinci, dördüncü ve beşinci sırayı alırken, Pendle'ın likidite sıralamasında birinci ve beşinci sırayı alıyor. Curve, CVX, ENA ve MKR gibi birçok ilgili tokenin aylık artışı %50'yi aşıyor.
Bu yükseliş modelinin sürekliliği, esas olarak USDe ve DAI arasındaki faiz marjının korunmasına bağlıdır. Etkileyen faktörler arasında boğa piyasası duygusunun sürekliliği, Ethena'nın ekonomik model optimizasyonu ve pazar payı arttırma yoluyla APY dağıtım verimliliğini artırıp artırmayacağı ve diğer ticaret platformlarından benzer ürünlerin rekabeti bulunmaktadır.
D3M modülünün kullanımı DAI'nın güvenliği konusunda bazı endişelere yol açsa da, varlık-borç tablosu açısından D3M ile basılan DAI aslında sDAI'nin teminatı ile desteklenmektedir ve nihayetinde %110'dan fazla LTV oranına sahip uzun-kısa sentetik varlık pozisyonlarına dönüşmektedir. Bu nedenle, D3M doğrudan DAI'nın teminatsız bir stablecoin olmasına neden olmaz, ancak DAI'nın tekrar "gölge stablecoin" haline gelme riski, Ethena'nın operasyonel riskinin DAI'ya yansıması ve genel LTV'nin düşmesi gibi bazı riskleri artırmaktadır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
15 Likes
Reward
15
4
Share
Comment
0/400
BlockchainBard
· 19h ago
maker inanılmaz ah
View OriginalReply0
LiquidityWizard
· 19h ago
istatistiksel olarak konuşursak, %58'lik bir büyüme sadece yerel bir maksimumdur... önce risk ayarlı metriklere bakalım
USDe yükseliş %58 Merkezi Olmayan Finans MakerDAO günlük gelirde yeni rekor kırdı
Ethena-USDe hızlı bir yükseliş gerçekleştirdi, MakerDAO en büyük faydalanıcı oldu
Son dönemde, USDe'nin toplam arzı önemli bir yükseliş gösterdi ve bir ay içinde 2.4 milyar USD'den 3.8 milyar USD'ye yükselerek aylık artış oranı %58'i aştı. Bu yükseliş, Bitcoin fiyatlarının yeni zirvelere ulaşmasının ardından piyasanın alım yönlü duygusunun artmasıyla ortaya çıktı ve bu da fon maliyet oranlarının yükselmesine yol açarak USDe'nin staking getirisini artırdı. Önceki dönemlere göre bir miktar geri çekilme olsa da, 26 Kasım itibarıyla USDe'nin yıllık getiri oranı hala %25 civarında yüksek seviyelerde kalmaktadır.
Bu arada, MakerDAO, bu yükselişin en büyük kazananlarından biri oldu. Şu anda, Maker'ın günlük geliri bir ay öncesine göre %200'ün üzerinde bir artış göstererek tarihi bir zirveye ulaştı. Bu yükseliş, Ethena'nın gelişimiyle yakından ilişkili. USDe'nin yüksek stake getirisi, sUSDe ve PT varlıklarının borçlanma talebini artırdı; bunlar aracılığıyla Morpho platformunda sUSDe ve PT teminat olarak kullanılarak alınan DAI'nin toplam tutarı yaklaşık 570 milyon USD, borçlanma kullanım oranı %80'in üzerinde ve mevduat yıllık getirisi %12'dir. Geçtiğimiz ay, Maker, Morpho platformunda D3M modülü aracılığıyla eklenen kredilerin toplam tutarı 300 milyon USD'yi aştı.
Doğrudan etki dışında, sUSDe ve PT'nin borç alma talebi ayrıca diğer kanallardaki DAI kullanım oranını dolaylı olarak artırdı. Örneğin, bir borç verme platformunda DAI'nin mevduat faizi %8.5'e ulaştı. Maker'ın bilançosuna göre, D3M modülü aracılığıyla iki ana borç verme platformuna sağlanan DAI kredisi toplamı 2 milyar USD'ye ulaştı ve bu, Maker'ın varlık tarafının neredeyse %40'ını oluşturuyor. Sadece bu iki işlem Maker'a yıllık 203 milyon USD gelir sağladı ve bu da her gün MakerDAO'ya 550.000 USD katkıda bulunuyor ve toplam yıllık gelirinin %54'ünü oluşturuyor.
Ethena'nın yükselişi DeFi canlanma dalgasının çekirdek itici gücü haline geldi. Bitcoin fiyatındaki yeni zirveler, olumlu bir hava yaratarak fonlama oranlarını yükseltti ve bu da USDe'nin staking getirilerini etkiledi. MakerDAO, tamamlayıcı ve yüksek likiditeli fon akışları ile D3M modülünün sağladığı "merkez bankası niteliği" sayesinde USDe ekosisteminin önemli bir destekçisi haline geldi. Bir borç verme platformu bu süreçte "yağlayıcı" rolünü oynadı. Bu üç protokol, yükselişin çekirdek motorunu birlikte oluşturuyor.
Aynı zamanda, AAVE, Curve ve Pendle gibi diğer DeFi protokolleri de USDe'nin yükselişinden farklı derecelerde faydalanıyor. Örneğin, AAVE platformunda DAI'nin borç kullanım oranı %50'yi aşıyor, USDS'nin toplam mevduat miktarı ise 400 milyon dolara yaklaşıyor. USDe ve ENA ile ilgili ticaret çiftleri, Curve'in ticaret hacmi sıralamasında ikinci, dördüncü ve beşinci sırayı alırken, Pendle'ın likidite sıralamasında birinci ve beşinci sırayı alıyor. Curve, CVX, ENA ve MKR gibi birçok ilgili tokenin aylık artışı %50'yi aşıyor.
Bu yükseliş modelinin sürekliliği, esas olarak USDe ve DAI arasındaki faiz marjının korunmasına bağlıdır. Etkileyen faktörler arasında boğa piyasası duygusunun sürekliliği, Ethena'nın ekonomik model optimizasyonu ve pazar payı arttırma yoluyla APY dağıtım verimliliğini artırıp artırmayacağı ve diğer ticaret platformlarından benzer ürünlerin rekabeti bulunmaktadır.
D3M modülünün kullanımı DAI'nın güvenliği konusunda bazı endişelere yol açsa da, varlık-borç tablosu açısından D3M ile basılan DAI aslında sDAI'nin teminatı ile desteklenmektedir ve nihayetinde %110'dan fazla LTV oranına sahip uzun-kısa sentetik varlık pozisyonlarına dönüşmektedir. Bu nedenle, D3M doğrudan DAI'nın teminatsız bir stablecoin olmasına neden olmaz, ancak DAI'nın tekrar "gölge stablecoin" haline gelme riski, Ethena'nın operasyonel riskinin DAI'ya yansıması ve genel LTV'nin düşmesi gibi bazı riskleri artırmaktadır.