ABD ekonomik verilerinin farklılığı faiz indirimini tartışmaya açtı, şifreleme piyasası yeni fırsatlar ile karşılaşıyor

Amerika'nın Haziran CPI'si ile tarım dışı istihdam verileri arasında bir ayrışma ortaya çıktı ve bu durum piyasanın Fed'in faiz indirim sayısında konsensüs sağlamasını zorlaştırdı, sadece beklemede kalma durumuna geçildi. AI patlaması, Nvidia'nın piyasa değerinin bir ara dünya genelinde zirveye çıkmasına neden oldu ve yapay zeka çağı için bir referans şirket haline geldi. Ancak, ABD borsa piyasası ciddi şekilde ayrışmış durumda, genel fiyat-kazanç oranı oldukça yüksek seviyelerde ve balon belirtileri zaten belirginleşmiş durumda.

Şifreleme piyasası bu ay beklenmedik bir düşüş yaşadı, bu durum bazı uzun vadeli yatırımcılar ve madencilerin satış davranışlarından kaynaklanıyor olabilir. Bu ayarlama, yatırımcılara yeni bir giriş fırsatı sundu.

Fed, Haziran FOMC toplantısında faiz oranlarını sabit tutarak piyasa beklentileriyle uyumlu bir karar aldı. Toplantının genel tonu, daha önceki şahin duruşa göre daha güvercin bir yaklaşım sergiledi. Powell, enflasyonun %2 hedefine "makul bir ilerleme kaydettiğini" belirtti. Mayıs ayı CPI verileri, yıllık %3,3 artış gösterdi ve beklentilerin altında kaldı; çekirdek CPI ise yıllık %3,4 artışla son üç yılın en düşük seviyesine ulaştı.

Ancak, Mayıs ayındaki tarım dışı istihdam verileri beklentilerin üzerinde, 272 bin kişiye ulaştı. Enflasyon ile istihdam verileri arasındaki ayrışma, piyasanın faiz indirimlerinin zamanı ve sayısı konusunda tutarlı bir görüş oluşturmasını zorlaştırdı. Şu anda Eylül ayında ilk faiz indiriminin olasılığı yalnızca %56,3 olarak tahmin ediliyor.

Fed'in nokta grafiği, 11 üyenin bu yıl faiz oranlarının %5'in üzerinde kalacağını düşündüğünü, bunun en fazla bir kez faiz indirimi yapılabileceği anlamına geldiğini; 8 üyenin ise %4.75-5'e düşebileceğini, yani iki kez faiz indirimi olabileceğini öngördüğünü gösteriyor. Bu nedenle, faiz indirimlerinin büyüklüğü ve sayısı hala belirsizlik taşımakta.

Ticaret açısından bakıldığında, piyasanın ABD Merkez Bankası'nın faiz indirimine bahse girmeye başladığı görülüyor. Son birkaç aydır ABD Hazine tahvilleri getirileri düşüş gösterirken, altın fiyatları yüksek seviyelerde yatay seyrediyor, bu da risk iştahının arttığını ve güvenli varlıkların çekiciliğinin giderek azaldığını gösteriyor.

Amerika Birleşik Devletleri'nin en son ekonomik verileri, imalat PMI'sının 51.7 olduğunu ve beklentilerin üzerinde olduğunu gösteriyor; ikinci çeyrek GSYİH büyüme oranının ise %3.0 olması bekleniyor. Genel olarak, Amerika ekonomisi nispeten sağlam bir durumda, yatırımcıların aşırı endişelenmesine gerek yok, enflasyonun düşmesini ve Fed'in faiz indirimini sabırla bekleyebilirler.

Haziran ortasında, NVIDIA'nın piyasa değeri bir ara Microsoft ve Apple'ı geçerek dünyanın en büyük piyasa değeri olan şirketi haline geldi. Bu, piyasanın AI teknolojisi devrimine duyduğu yüksek güveni yansıtıyor. Ancak, NVIDIA yöneticileri sonrasında hisse senetlerini satmaya başladı ve hisse fiyatı buna bağlı olarak geri çekildi, şu anda dünyanın üçüncü sırasında yer alıyor.

Federal Reserve henüz faiz indirmemiş olmasına rağmen, ABD borsa endeksi sürekli olarak yeni zirveler kaydediyor ve AI konsepti piyasaya güçlü bir ivme kazandırıyor. Nasdaq ve S&P 500 sürekli olarak tarihî zirvelerini yenilerken, Dow Jones ise yüksek seviyelerde dalgalanıyor. Fiyat-kazanç oranı açısından analiz edildiğinde, S&P 500'ün fiyat-kazanç oranı 21. yüzyılın %80'lik dilimine yakın olsa da, 2002 yılında internet balonunun patladığı seviyenin hâlâ altında.

Dikkate değer bir nokta, S&P 500 endeksi getirisi ile piyasa genişliği göstergesi arasındaki farkın 30 yılın zirvesine ulaşmasıdır; bu, fonların büyük ağırlıklı hisse senetlerine yoğunlaştığını ve küçük ölçekli hisse senetlerinin kötü performans gösterdiğini yansıtmaktadır. Bu fenomen, piyasanın genel likiditesini etkileyebilir ve sistemik riski artırabilir. Gelecekte piyasa stili, Nvidia'nın 2025 mali yılı ikinci çeyrek mali raporu ve faiz indirim beklentilerinin değişmesiyle ayarlanabilir.

Asya-Pasifik piyasası bu ay dikkat çekici bir performans sergiledi, Hindistan'ın Mumbai SENSEX endeksi 80000 puana yaklaşırken, Tayvan ağırlıklı endeksi de tarihi zirveye ulaştı. Japon yeni kuru 160'ın altına düşmesine rağmen, Nikkei 225 endeksi hâlâ güçlü kalarak yüksek düzeyde dalgalanma göstermeye devam ediyor.

ABD borsa endekslerinin tarihi zirve yapmasıyla karşılaştırıldığında, bu ay kripto piyasasında belirgin bir olumsuz faktör olmadan bir düşüş yaşandı. Bitcoin en düşük 58500 doları, Ethereum ise 3240 dolar civarını gördü. Makro ekonomik durum olumlu olmasına rağmen, Fed'in tutumu güvercinleşti, ancak piyasa hareketleri büyük kurumların davranışlarıyla çelişiyor.

Bu düşüş, toplamda yaklaşık 4.1 milyar dolarlık varlık satan eski OG'ler ve madencilerin satışlarıyla tetiklendi. Bu yoğun satış, çeşitli faktörlerin bir tesadüf sonucu olabilir. Öte yandan, Bitcoin piyasa türevlerinin gelişimi de fiyat dalgalanmalarını artırdı. Sözleşmeler, opsiyonlar gibi finansal araçların iç içe geçmesi, piyasayı daha karmaşık hale getirdi; saf Bitcoin "klasik dönemi" artık geride kaldı.

Ancak, bu düşüş yatırımcılara düşük fiyatla giriş yapma fırsatı sundu. Finansal araçların çeşitlenmesi kripto piyasasını ana akıma doğru itiyor. Bu ay iki önemli haber de geldi: Ethereum spot ETF'sinin en erken Temmuz başında onaylanabileceği; VanEck'in SEC'e Solana ETF'si için başvuruda bulunduğu ve 2025'te piyasaya sürmeyi planladığı. Bitcoin'den Ethereum'a ve ardından Solana'ya, kripto varlıklar geleneksel piyasa tarafından beklenenden daha hızlı kabul ediliyor ve bu durum gelecekte büyük miktarda ek fon sağlayabilir.

Genel olarak, makroekonomi ve geleneksel finans piyasalarında belirsizlik olmasına rağmen, şifreleme varlık piyasası bağımsızlık ve dayanıklılık gösteriyor, yatırım portföylerinde daha önemli bir rol oynaması ve yatırımcılara yeni büyüme fırsatları sunması bekleniyor.