Küresel varlık yapısı değişiyor, Kripto Varlıklar yeni avantajlar gösteriyor

Son zamanlarda, küresel finansal piyasalarda önemli dalgalanmalar yaşandı. Ayın başında, bir gümrük politikası küresel varlıkların büyük oranda düşmesine neden oldu, ardından politika ayarlamaları piyasa endişelerini hafifletti ve yeni bir risk iştahı artışına yol açtı; Bitcoin, önce güçlü bir şekilde yükselişe geçti.

Ekonomik veriler açısından, Nisan ayında Amerika'nın tüketim ve istihdam gibi sert göstergeleri henüz ciddi bir şekilde etkilenmemiş olsa da, riskler belirgin şekilde artmıştır. Mart ayında Amerika'da tarım dışı istihdam 151 bin kişi artmış, işsizlik oranı %4.1'e yükselmiştir. Ancak, yeni uygulamaya konulan gümrük politikası, ithal ürünlerin fiyat endeksinin yıllık %18.6 artmasına neden olmuştur. Mart ayında perakende satışlar bir önceki aya göre %1.4 artmış, bu artış esas olarak otomobil gümrük vergisi öncesi alımlardan kaynaklanmıştır. Otomobiller hariç tutulduğunda, gerçek tüketim artışı yalnızca %0.5'tir.

Dikkate değer bir nokta, Nisan ayındaki tüketici güven endeksinin 1978'den bu yana en büyük düşüşü yaşamasıdır. Nisan ayı Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi ön değeri 50.8 olarak belirlendi ve bu, beklenen 53.5'in oldukça altındadır. Aynı zamanda, enflasyon beklentileri önemli ölçüde arttı, 1 yıllık enflasyon beklentisi %6.7'ye fırlayarak 40 yılı aşkın bir sürenin en yüksek seviyesine ulaştı; 5 yıllık enflasyon beklentisi ise %4.4'e çıkarak 30 yılı aşkın bir sürenin en yüksek seviyesine gelmiştir. Bu yumuşak göstergelerin büyük düşüşü, ekonominin sürdürülemezliğini ortaya koymaktadır.

Amerikan ekonomisi "yüksek enflasyon-düşük büyüme-politika çatışması" durgunluk sorunuyla karşı karşıya. Gümrük politikalarının olumsuz etkisinin tedarik zinciri, istihdam piyasası ve tüketici güveni üç kanalı aracılığıyla yavaş yavaş kendini göstermesi bekleniyor. Uluslararası Para Fonu, 2025 yılı için küresel ekonomik büyüme beklentisini %2,8'e düşürdü; burada ABD’nin büyüme beklentisi %1,8'e, euro bölgesinin ise %0,7'ye düştü.

ABD Merkez Bankası (Fed), hedefin üzerinde devam eden enflasyon oranları ve artan kısa vadeli enflasyon beklentileriyle karşı karşıya kalarak, Mart ayında faiz oranlarını sabit tutma kararı aldı. Fed Başkanı, ekonomik durumu izlemeye devam edeceğini ve daha net sinyaller bekledikten sonra faiz oranlarını ayarlamayı düşüneceğini belirtti. Dışarıdan genel bir tahmin olarak, eğer enflasyon beklenenden daha hızlı bir şekilde düşerse, Fed'in nötr faiz oranına daha hızlı döneceği ve hatta 2025'in ilk yarısında faiz indirimlerine başlayabileceği öngörülüyor.

Nisan ayının başında, ABD borsaları ciddi bir darbe aldı ve üç ana endeks son üç yılın en büyük tek günlük düşüşünü kaydetti. Teknoloji hisseleri en çok etkilenen alan oldu, birçok büyük teknoloji şirketinin hisse fiyatları büyük ölçüde düştü. Ancak, ayın sonunda ABD borsalarında belirgin bir toparlanma yaşandı; bu toparlanmanın bir kısmı, piyasanın tarife politikalarının muhtemel bir şekilde değişeceği beklentisinden ve bazı teknoloji devlerinin finansal raporlarının beklentilerin üzerinde olmasından kaynaklandı. Yine de, Wall Street genel olarak bunun sadece "ayı piyasasındaki teknik bir düzeltme" olabileceğini düşünüyor ve ABD borsaları hala politika belirsizliği ve ekonomik durgunluk riski ile karşı karşıya.

Bu arada, Bitcoin mükemmel bir performans sergileyerek küresel varlıklar arasındaki konumunu yeniden tanımladı. Nisan ayı ortalarında, Bitcoin fiyatı 94.000 doları aşarak yıl içindeki en yüksek seviyesine ulaştı ve altınla aynı anda yeni bir zirveye ulaştı, bu da onun "dijital altın" özelliğini vurguladı. Bitcoin'in istikrarı, orta ve uzun vadeli sermayenin hızla girmesini çekti ve küresel kripto varlıkların toplam piyasa değerinin 3 trilyon doları aşmasını sağladı.

Veriler, uzun vadeli sahiplerin ısrarla önemli getiriler elde ettiğini gösteriyor. Bitcoin, %30'dan fazla bir düzeltmenin ardından yaşanan toparlanma, tarihsel piyasa döngüsü kurallarıyla uyumlu. Şu anda, çeşitli cüzdanlarda yaklaşık 16.7 milyon BTC kârda ve bu "iyimser eşik" genellikle boğa piyasasının habercisidir.

Bitcoin'in etkisiyle, küresel Kripto Varlıklar toplam piyasa değeri büyük ölçüde arttı. Bitcoin'in piyasa değeri bazı küresel teknoloji devlerini geçti ve yalnızca altın, Apple, Microsoft ve Nvidia'nın ardından beşinci en büyük varlık haline geldi. Dikkate değer olan, Bitcoin'in Amerikan teknoloji hisseleri ile uzun vadeli ilişkisinin "kopması" ve bağımsız bir piyasa performansı ile varlık özelliklerindeki değişimi göstermesidir.

Bazı analistler, kurumsal ilginin artması ve Bitcoin'in "dijital altın" statüsünün yükselmesi temelinde, Bitcoin'in 2030 yılı hedef fiyatını 2.4 milyon dolara önemli ölçüde artırdı.

Mevcut piyasa toparlanması, gümrük tarifelerinin piyasa çöküşü ve ekonomik durgunluk endişelerini geçici olarak hafifletmesinden kaynaklanmaktadır. Gelecek hareketler, gümrük savaşı gelişmeleri ve ABD ekonomik performansına bağlı olacaktır. En iyimser faiz indirim beklentileri de gelecek yıl için geçerli olduğundan, piyasa içerisinde hâlâ farklı görüşler bulunmaktadır ve kısa vadeli dalgalanmalar kaçınılmazdır. Ancak, geleneksel finans piyasaları çoklu faktörlerden dolayı dalgalanırken, kripto varlıkların bağımsızlığı ve döngüsel olmayan özellikleri, varlık çeşitlendirmesi arayan daha fazla fonu çekebilir.