MSTR hisse senedi fiyatındaki artışın arkasındaki mantık ve risk analizi

MSTR'nin hisse fiyatı yılın başındaki 69 dolardan geçen hafta 543 dolara yükseldi ve artış oranı Bitcoin'i bile geçti. Dikkat çekici olan, Bitcoin seçimlerin etkisiyle geri çekilirken, MSTR'nin tersine yükselmesidir. Bu durum, yatırım mantığının yeniden düşünülmesini sağladı: MSTR sadece Bitcoin konseptiyle spekülasyon yapmıyor, aynı zamanda kendine özgü bir işletim modeli ve stratejisi var.

MSTR'nin temel stratejisi: Hisse senedi tahvili çıkararak Bitcoin almak

MSTR aslında bir iş zekası raporlama sistemleri şirketiydi, ancak bu alan artık piyasa odak noktası değil. Şimdi, MSTR'nin temel stratejisi, tahvil ihraç ederek fon toplamak, büyük ölçüde Bitcoin satın almak ve bunu şirket varlıklarının önemli bir parçası olarak kullanmaktır.

Dönüştürülebilir Tahvil Tanıtımı

Dönüştürülebilir tahvil, özel bir finansman aracıdır. Şirket, tahvil ihraç ederek fon toplar, yatırımcılar vade sonunda anapara ve faizlerini geri almayı ya da belirlenen fiyattan tahvilleri şirket hisselerine dönüştürmeyi seçebilirler.

• Eğer hisse senedi fiyatı büyük bir artış gösterirse, yatırımcılar tahvil dönüşümünü tercih etme eğiliminde olurlar, bu da şirketin hisse senetlerinin sulanmasına neden olur.
• Eğer hisse senedi fiyatları sıradan bir performans sergiliyorsa, yatırımcılar anapara ve faizlerini geri almayı seçebilir, şirket belirli bir finansman maliyetini üstlenmek zorunda kalır.

MSTR'nin işlem stratejisi

MSTR, ihraç ettiği tahvillerle sağladığı fonları Bitcoin satın almak için kullanıyor. Bu şekilde, MSTR sürekli olarak Bitcoin varlıklarını artırırken, her bir hisse başına düşen Bitcoin değerini de yükseltiyor.

Örneğin, 2024'ün başlarındaki verilere göre, her 100 hisse senedi için karşılık gelen Bitcoin sayısı 0.091'den 0.107'ye yükseldi ve 16 Kasım'da bu sayı 0.12'ye kadar ulaştı.

2024 yılının ilk üç çeyreğinde, MSTR, tahvil ihraç ederek Bitcoin tutarını 189.000'den 252.000'e çıkararak %33,3'lük bir artış sağladı ve hisse sayısı yalnızca %13,2 oranında seyreltilmiştir. Her 100 hisse başına düşen Bitcoin miktarı 0,091'den 0,107'ye yükselmiş, böylece tutulan varlıkların değeri giderek artmıştır.

en son veriler

16 Kasım'da MSTR, 46 milyar dolara 51,78 bin Bitcoin satın aldığını açıkladı ve toplam varlığı 331,2 bin Bitcoin'e ulaştı. Bu eğilime göre, her 100 hisseye karşılık gelen Bitcoin değeri neredeyse 0,12 Bitcoin'e yaklaştı. Para birimi bazında, MSTR hissedarlarının Bitcoin "hakları" sürekli artıyor.

MSTR: Bitcoin'in "Altın Küreği"

MSTR'nin modeli, Wall Street'in kaldıraç "madenciliği" kullanma şekline benzer:

• Sürekli tahvil ihraç ederek Bitcoin satın almak, hisse senedinin seyreltmesi yoluyla hisse başına Bitcoin tutma miktarını artırmak.
• Yatırımcılar için MSTR hisselerini almak, dolaylı olarak Bitcoin'e sahip olmak anlamına gelirken, aynı zamanda Bitcoin'in fiyat artışından kaynaklanan kaldıraç kazançlarından da yararlanabilirler.

Bu model, yeni toplanan fonları eski hissedarların haklarını artırmak için kullanarak sürekli olarak fon toplama döngüsü oluşturan bir Ponzi şemasına benzer.

modunun sürdürülebilirliği

Bu model aşağıdaki durumlarda sürdürülebilir olmayabilir:

• Fon toplama zorluğu artıyor: Hisse senedi fiyatı yükselmezse, sonraki tahvil ihraçları zorlaşabilir.
• Aşırı Seyreltme: Hisse senedi ihraç hızı, Bitcoin alım hızını aşarsa, hissedar hakları azalabilir.
• Modların benzerleşmesi: Eğer daha fazla şirket MSTR'nin modelini taklit ederse, rekabet arttıkça bu modelin özgünlüğü kaybolabilir.

MSTR'nin Mantığı ve Potansiyel Riskleri

MSTR'nin stratejisinin bir Ponzi şemasına benzemesine rağmen, uzun vadede ABD büyük sermayesinin Bitcoin biriktirmesi stratejik bir anlam taşıyor. Bitcoin'in toplam arzı yalnızca 21 milyon adettir ve ABD'nin ulusal stratejik rezervi 3 milyon adete kadar çıkabilir. Büyük sermaye için, "kripto biriktirmek" sadece bir yatırım eylemi değil, aynı zamanda uzun vadeli bir stratejik seçimdir.

Ancak, şu anda MSTR'nin riski muhtemelen kazancından daha fazla, yatırımcılar dikkatli olmalıdır:

• Eğer Bitcoin fiyatı geri çekilirse, MSTR'nin hisse fiyatı kaldıraç etkisi nedeniyle daha büyük bir düşüş yaşayabilir.
• Gelecekte yüksek büyüme modelini sürdürebilmesi, fon toplama yeteneğine ve piyasa rekabet ortamına bağlıdır.

Sonuç

MSTR örneği, ABD'nin sermaye büyüklerinin operasyon mantığının ve kavrayış derinliğinin öğrenmeye değer olduğunu hatırlatıyor. MSTR'nin modeli basit görünse de, arkasında Bitcoin'in uzun vadeli değerine duyulan güçlü bir inancı temsil ediyor. Yatırım fırsatını kaçırmak korkutucu değil, önemli olan bu durumdan ders çıkarıp kendi kavrayış seviyemizi sürekli olarak yükseltmektir.