Yerel şifrelemenin son çağı

Bir, Uyuma Boyun Eğme

Şifreleme para birimleri nasıl nişten ana akıma geçti? Son on yılda, merkeziyetsiz blok zinciri dünyaya bir düzenleyici boşluk sağladı. Satoshi'nin eşler arası elektronik ödeme sistemi başarılı olamadı, ancak bu, paralel bir dünyanın kapısını açtı. Bu, sayısız düğüm üzerinde var olan internet dünyası, yasalar, hükümetler ve hatta toplum ve dinin kısıtlamalarından bağımsızdır.

Denetim eksikliği neredeyse bu sektörün başarısını sağlayan tek faktör. ICO'dan itibaren varlık ihracı ve sonraki varyantları, DeFi'nin yükselişi ve bugün sözde süper uygulama stabil coinlerine kadar hepsi bu temele dayanıyor. Geleneksel finansın karmaşıklığından kurtulmak, bu sektörün bugünkü durumunu yaratmıştır.

Ancak, keşiflerin başarısız olduğu büyük denizcilik döneminde olduğu gibi, yerel şifreleme sanki sona erme dönemine girmiş gibi görünüyor. Belki de bazı önemli olaylardan itibaren, sektör uyum arayışına girdi ve geleneksel finansın ihtiyaçlarını karşılamaya çalıştı. Stabil coinler, fiziksel varlıkların tokenizasyonu ve ödemeler, sektörün gelişiminde ana akım hale gelmeye başladı. Bunun dışında, geriye sadece saf varlık ihraçları kaldı; bir resim, bir hikaye, bir dizi sözleşme adresi günlük sohbet konuları haline geldi. Küçük ölçekli blokzincir projeleri artık pejoratif olarak görülmüyor.

Bu noktaya gelmemizin temel nedeni, blok zincirinin bugün itibarıyla adreslerin arkasındaki çeşitli varlıkların kötü niyetli eylemlerini kısıtlamak için etkili bir araçtan yoksun olmasıdır. Sadece düğümlerin dürüst olmasını garanti edebiliriz, merkeziyetsiz finansmanın aracılara ihtiyaç duymadığını garanti edebiliriz. Bunun dışında, bu "karanlık ormanda" meydana gelen hiçbir şeyi durduramayız, birçok şeyin çöküşe doğru gitmesi kaçınılmaz gibi görünüyor. Finansal olmayan uygulamalar, arkasındaki varlıklara aşırı derecede bağımlıdır; blok zinciri çok güçlü bir fonlama kapasitesine sahip olsa da, bu projelerin uygun bir şekilde fonları kullanmasını ve bir fikrin gerçekten hayata geçmesini kim denetleyecek?

Finansal olmayan bir vizyon, yalnızca altyapı performansının artırılmasıyla gerçekleştirilemez. Merkezi sunucularda bile zor olan şeylerin, zincir üzerinde nasıl başarıyla tamamlanmasını bekleyebiliriz? Proje taraflarından iş kanıtı talep edemeyiz, günümüzde uyumlu olmaya boyun eğmek belki de finansal olmayan geleceğin başlangıcıdır; bu ironik olsa da kaçınılmazdır.

Şifreleme para birimleri, geleneksel finansın bir alt kümesi haline geliyor ve bu defterin söz hakkı üst kesim tarafından giderek daha fazla elinden alınıyor. Aşağıdan yukarıya yenilikler giderek azalıyor, fırsatlar da daralıyor, zincir üzerindeki hegemonya çağını karşılıyoruz.

İki, Stabil Coin'in Evrimi

Zincir üzerindeki hakimiyet nedir? Bunu iki açıdan değerlendirebileceğimi düşünüyorum: birincisi stabilcoin'ler, ikincisi ise geleneksel internet modelinin yeniden canlanması.

Öncelikle stablecoin'lerden bahsedelim. Şu anda piyasada esas olarak fiat para destekli stablecoin'ler ve getiri destekli stablecoin'ler bulunmaktadır. Son zamanlarda, önemli bir yasanın geçmesi geniş bir dikkat çekti. Bu yasanın ana içeriği şunları içermektedir:

1. "Ödeme Stabil Coin" tanımını net bir şekilde belirtin, 1:1 tam destek gerektirir.
2. Sadece izinli kurumlar stabil coin çıkarabilir.
3. İhraççı, eşdeğer rezerv varlık bulundurmalı ve rezerv durumunu düzenli olarak kamuya açıklamalıdır.
4. Açık bir düzenleyici çerçeve oluşturulmalı, sabit paralar menkul kıymet olarak değerlendirilmemelidir.
5. Sektör gelişimini net bir hukuki çerçeve ile teşvik etmek.
6. Büyük teknoloji şirketlerinin izin almadan stablecoin çıkarması kısıtlanmalıdır.

Bu yasasının geçmesi, zincir üzerindeki işlem aracının resmi olarak düzenlemeye dahil edildiği anlamına geliyor, ABD'nin zincir üzerindeki işlemler üzerinde daha fazla kontrol sahibi olacağı. Bu, merkeziyetsiz finans projelerinin işleyişini etkileyebilir.

Diğer yandan, getiri oranı destekli stabil coinler var. Bazı projelerin fikirleri güzel, boğa piyasasında yüksek getiri sağlayabiliyorlar ve iyi bir istikrar sunuyorlar. Ancak garip bir şekilde, şimdi her taraf bu tür stabil coinleri geliştirmek için yarışıyor; geleneksel hedge fonlardan piyasa yapıcılara, borsalara kadar. Bu heyecan, görünüşe göre orijinal anlamından uzaklaşmış ve bir pazar payı kapma savaşına dönüşmüş durumda.

Bu rekabette, teknoloji yeniliği ve merkeziyetsizlik artık o kadar da önemli görünmüyor; yüksek getiri ve kolaylık anahtar haline geldi. Bazı spekülatif projelere kıyasla, getiri destekli stablecoin'ler daha iyi bir seçenek olabilir, ancak merkezileşmiş borsa finansal ürünlerine benzer bu model tek yenilik haline geldi ve sektör gelişim yolunun sınırlılıklarını yansıtıyor.

Üç, Varlık İhracının Evrimi

Açık blok zinciri, en büyük varlık ihraç platformudur, ICO ile başlayarak, sonrasındaki çeşitli modeller onun varyasyonlarıdır. Bu modeller bazı yeni kavramların doğmasına katkıda bulundu ve sektörü geliştirdi, ancak günümüzde geleneksel internet modellerine doğru bir yönelme göstermektedir. Bazı yeni platformların kâr modeli neredeyse Web2'ye çok yakın hale geldi ve topluluğa geri dönüşü neredeyse sıfırdır, bu açıdan merkezi borsalardan bile daha kötü durumdadır.

Şu anda, büyük platformlar varlık ihracını nasıl yenilikçi hale getireceklerini araştırıyor. Bazı yeni platformlar, kullanıcıların hızlı zenginlik arayışında cennet haline geldi, ancak bu modelin de sorunları var. Kullanıcıların platforma ücret ödemekle kalmayıp aynı zamanda şiddetli bir rekabetle de karşılaşmaları gerekiyor. Varlık ihracı karmaşık hale gelmeye başladı, hatta tamamen zincir dışı projelerin token ihraç etme durumu bile ortaya çıktı.

Aşırı spekülatif davranış sektörün alt sınırını sürekli olarak düşürüyor. Bazı insanlar spekülasyon ve yeniliği dengelemek için yeni kavramlar ortaya atmaya çalışıyor, ancak sonuçlar pek de iç açıcı değil. Pazar soğuduğunda ve anlatım sürdürülemez hale geldiğinde, bazı projeler benzer bir Ponzi şeması modeli benimsemeye başlıyor; bu uygulama kısa vadede kripto para fiyatlarını artırabilir, ancak uzun vadede sürdürülebilir değildir.

Önceki döngü ile karşılaştırıldığında, mevcut aşamadaki spekülatif davranışların, merkeziyetsiz finans gibi yenilikleri ortaya çıkarması zor görünüyor. Gördüğümüz daha çok, ihraç eşiklerinin sürekli düşmesi ve bununla birlikte gelen çeşitli sorunlar. Belki de sektör gelişimini düzenlemek ve yönlendirmek için yeni bir kurala ihtiyacımız var.

Dört, Dikkat Ekonomisinin Yükselişi

Geçmişte, bir projenin yükselişi çoğunlukla teknoloji ve anlatım ile konsensüs sağlamak üzerineydi. Günümüzde, projelerin dikkat çekmek için daha fazla yöntem kullanarak bunu yaptığını görüyoruz; örneğin puan sistemi kullanmak veya doğrudan influencer ekonomisine yatırım yapmak. E-ticaret platformları + kısa videolarla ürün tanıtımı gibi bir pazarlama yöntemi sektörde giderek daha yaygın hale gelmekte; geleneksel teknoloji tanıtımlarına kıyasla, bu yöntem daha doğrudan ve etkili gibi görünüyor.

Dikkat, kesinlikle günümüzün en değerli varlıklarından biridir, ancak nicelendirilebilir olması zordur. Bazı projeler bunu nicelendirmenin yollarını arıyor, ancak bu model yenilikçi değil, erken dönem sosyal finans projelerinde de görülmüştür. Bazı projeler, bilgilerin "değerini" değerlendirmek için AI kullandıklarını iddia etse de, bu yaklaşım uzun vadeli değeri gerçekten yakalayamaz; tokenler bir "hızlı tüketim ürünü" haline gelmektedir.

Puan sistemi sorunları artık kendini göstermeye başladı. Gelecekteki projelerin esasen dikkat satın alımına dayanması durumunda, bu yaklaşımın artıları ve eksileri derinlemesine düşünülmeyi gerektiriyor. Projelerin kendilerini pazarlama çabaları elbette ki doğaldır, ancak mevcut sektörde herkesin bu durumu abartmaya yönelik bir eğilim olduğu görülmektedir. Eski şifreleme döneminin sona ermiş olabileceği düşünülüyor; etki satışı olgun bir iş modeli haline geldi. Siyasetçilerden sektör büyüklerine ve internet fenomenlerine kadar herkes kendi çıkarlarını gözetiyor, fakat bu model gerçek anlamda herhangi bir projenin uzun vadeli refahını desteklemiyor.

Sonuç

Stablecoin'ların küreselleşmesi ve blockchain ödemelerinin yaygınlaşması artık kaçınılmaz görünüyor. Ancak, bu ekosistemin yerli halkı olarak, yalnızca bunlara ihtiyacımız olmayabilir. Gerçekten zincir üzerinde yerel stablecoin'lere, finansal olmayan uygulamalara ve bir sonraki yenilik dalgasına ihtiyacımız var; sadece trafiği satmakla meşgul olan bir Web3 dünyasında yaşamamalıyız.

Zaman, bazı erken Bitcoin destekçilerinin kehanetlerini doğruluyor gibi görünüyor, ama yine de geleceğin onların yanlış olduğunu kanıtlayacağını umuyorum.