Bitcoin'un 112.000 Dolar yeni zirvesini aşmasının arkasındaki güç: Doların zayıflığı ve kurumsal fonların gemiye binin
Bitcoin bugün sabah saatlerinde 112,000 doları aşarak tarihi bir zirveye ulaştı. Bu yükselişin arkasında birden fazla faktör bulunuyor; bunlar arasında doların sürekli zayıflaması, küresel likiditenin bol olması ve kurumsal fonların piyasaya hızla girişi yer alıyor. Bu makalede son piyasa dinamiklerini gözden geçirecek, jeopolitik durum ve ekonomik verilerin riskli varlıklar üzerindeki etkisini analiz edecek ve Bitcoin'in bu yükseliş dönemindeki benzersiz performansını ve gelecekteki seyrini tartışacağız.
Haziran Pazar İncelemesi
2025'in Haziran ayında, piyasa ticaret belirsizliği, jeopolitik çatışmalar ve karmaşık ekonomik verilerle sarılmış durumda. Ancak, makro ortam zorlu olmasına rağmen, riskli varlıklar genel olarak toparlanıyor. Amerikan borsası genel olarak yükseliyor, Nasdaq 100 endeksi ve S&P 500 endeksi tarihî zirveye ulaşıyor. Bitcoin ay ortasında 100,000 doları bir süre aşağıya çekiyor, ancak ardından güçlü bir şekilde toparlanarak aylık %2.84'lük bir artış kaydediyor. Buna karşılık, genel kripto para piyasası %2.03 düşüyor, Ethereum'un dalgalanması yüksek, diğer ana akım varlıkların gerisinde kalarak %2.41'lik bir düşüş yaşıyor.
Ay başında piyasa genel olarak iyimserdi, yatırımcılar makro veriler ve jeopolitik duruma karşı olumlu bir tepki gösterdi. ABD-Çin ticaret ilişkileri başlangıçta gergin olsa da, iki ülkenin liderleri görüştükten sonra bir rahatlama oldu. Çin'in imalat PMI'sı son yılların en düşük seviyesine düştü, OECD küresel büyüme beklentisini bir kez daha aşağı yönlü revize etti. ABD ekonomik verileri karışık bir tablo sergiliyor: tarım dışı istihdam beklentinin üzerinde, işsizlik oranı sabit kalıyor, ilk kez işsizlik maaşı başvurusunda bulunanların sayısı beklenmedik bir şekilde azaldı, ancak perakende satışlarda bir düşüş yaşandı. Haziran CPI'sı bir kez daha beklentilerin altında kalarak enflasyonun soğuyacağı görüşünü pekiştirdi. Fed, Haziran FOMC toplantısında dördüncü kez faiz oranlarını sabit tutarak daha fazla enflasyon ve istihdam verisi beklemeleri gerektiğini belirtti.
Kripto pazarında Haziran ayında birkaç kısa süreli şok yaşandı; bunlar arasında bazı kamu figürlerinin vergi politikaları üzerindeki açık tartışmaları ve jeopolitik gerginliklerin kısa süreli artışı yer alıyor. Ayın son iki haftasında piyasa duygusu iyileşti, kurumsal katılım arttı ve Bitcoin'in toparlanmasını sağladı. Bitcoin ETF'sine Haziran ayında 40 milyar doların üzerinde net giriş oldu. Ethereum ise büyük dalgalanmalar ve düzeltmelerle karşı karşıya, spesifik nedenleri henüz belirsiz. Aynı zamanda, kripto hazine stratejileri dikkat çekiyor; birçok şirket, portföylerini ETH, SOL, BNB ve HYPE gibi Bitcoin dışı varlıklara genişletmeye başladı ve bu durum, piyasanın bu stratejiyi kabul etme oranının arttığını gösteriyor.
Jeopolitik, Haziran ayının sonlarında odak haline geldi. 13'ünde patlak veren çatışmanın ilk döneminde, piyasa tepkisi sakin kaldı. 21'inde durumun tırmanmasının ardından, kripto varlık fiyatları büyük ölçüde düştü, ancak ABD borsası istikrarlı kaldı. 24'ünde ateşkes anlaşması, piyasanın kısa vadeli panikini azalttı. Seyrek çatışmalar hala meydana gelmesine rağmen, ateşkesten sonra kripto piyasası kademeli olarak toparlandı, altın ve ham petrol gibi geleneksel güvenli varlıklar geriledi ve bu, piyasanın uzun vadeli çatışma konusundaki endişelerinin azaldığını yansıtıyor.
2025 yılında beklenmedik bir trend, şirketlerin hızlı bir şekilde kripto cüzdan stratejilerini benimsemesi oldu, Haziran ayında bu trend önemli ölçüde hızlandı, ilgili şirket sayısı neredeyse iki katına çıktı. O ay kripto cüzdan şirketlerinin Bitcoin satın alma ölçeği, ABD spot Bitcoin ETF'sinin toplam net girişi (4 milyar dolar) kadar oldu.
Bitcoin ve Ethereum hâlâ baskın olsa da, giderek daha fazla şirket SOL, BNB, TRX ve HYPE gibi daha geniş bir kripto varlık yelpazesine yönelmeye başlıyor. Bu durum, ana akım coinler dışında bir çeşitlilik eğilimini gösteriyor. Araştırma verilerine göre, şu anda 53 onaylı kripto hazine şirketi arasında 36'sı BTC'ye odaklanırken, 5'i SOL, 3'ü XRP, 2'si sırasıyla ETH, BNB ve HYPE, ayrıca 1'i TRX, FET ve bir karma altcoin yatırım portföyüne yöneliyor.
Pazar, bu eğilimin devam edeceğini bekliyor; mevcut şirketler ilerlemeye devam ederken, piyasa da onlara finansman sağlama ve çoklu varlık tahsisi yapma isteğini gösteriyor. Ancak bazı şirketlerin kripto varlık tahsisi için borç finansmanı kullanması, özellikle sıfır faizli veya düşük faizli dönüştürülebilir tahvillerin kullanımına ilişkin potansiyel kaldıraç riski endişelerini artırdı.
Bu risklerle karşılaşan şirketlerin genellikle dört tür yanıt seçeneği vardır: Kripto varlıkları satarak fon toplamak, yeni tahviller çıkararak eski borçları ödemek, yeni hisseler çıkararak finansman sağlamak veya olası bir temerrüde düşmek. Nihai seçim, vadenin geldiği zamandaki piyasa koşullarına bağlı olacaktır. Bununla birlikte, hisse senedi çıkararak kripto varlıkları artırma yöntemi daha az risklidir, çünkü borç içermemekte ve piyasa tarafından daha kolay kabul edilmektedir.
Pazarın kaldıraç yapısı konusundaki endişeleri muhtemelen abartılmıştır. Çoğu Bitcoin hazinesi şirketinin borçları 2027 yılının Haziran ayı ile 2028 yılının Eylül ayı arasında vadesi dolacaktır, bu kısa vadede sistemik bir tehdit oluşturmamaktadır. Ancak gelecekte daha fazla şirket bu stratejiyi benimser ve daha kısa vadeli borçlar ihraç ederse, potansiyel riskler yavaş yavaş birikecektir.
Stabilcoin sektörü bir dönüm noktasına ulaşıyor
2025 yılının Haziran ayı, stabilcoin endüstrisi için kritik bir dönüm noktası olacak ve bu, iki büyük olayla tetiklenecek: Tanınmış bir stabilcoin ihraççısının başarılı bir şekilde halka arz edilmesi ve ABD Senatosu'nun GENIUS yasasını onaylaması, bu da ABD'nin ilk kapsamlı stabilcoin yasasıdır.
Dünyanın ikinci en büyük stabil coin ihraççısı olarak, bu şirket ABD'de halka arz edilen ilk yerel stabil coin şirketi haline geldi ve hisse fiyatı Haziran ayında %600'ün üzerinde bir artış gösterdi. Bu kadar büyük bir yükseliş, IPO fiyatlamasının muhtemelen düşük olabileceğini öne sürse de, daha önemlisi, bu durum yatırımcıların stabil coinlerin gelecekteki altyapı rolüne yönelik tanımasının önemli ölçüde arttığını yansıtıyor.
GENIUS yasası Senato'da 68'e 30 oyla kabul edildi ve bu, yasanın uzun bir prosedürel oylama ve siyasi mücadelenin ardından bir başarı elde ettiğini gösteriyor. Şu anda yasa Temsilciler Meclisi'ne devredildi, bazı milletvekilleri bunun daha geniş kapsamlı CLARITY yasası ile birleştirilmesini önerdi, ancak birleşme olasılığı hâlâ belirsiz.
Regülasyonların etkisiyle, işletmelerin stabilcoinlere olan ilgisi artmaya devam ediyor. Birçok ABD perakende devi, kendi stabilcoinlerini çıkarma konusunda düşüncelerini değerlendiriyor; bir ödeme devi, çeşitli stabilcoin ürünlerini entegre ederek ekosistem desteğini daha da genişletiyor. Bu şirketler sadece stabilcoin çıkarma yarışına girmekle kalmıyor, aynı zamanda dolaşım hacmi ve gerçek kullanımda da önde olmayı umut ediyor. Sektörün odağı, "çıkarabilir mi?" sorusundan "uygulamaya geçirebilir mi?" sorusuna kaydı, stabilcoinin başarısı, gerçek ödeme senaryolarındaki nüfuz derecesine ve kullanıcı kapsama alanına bağlı olacaktır.
Dünyada, bu eğilim yavaş yavaş yayılmaktadır. Örneğin, bir şirket Dubai'de stabil coin'i için düzenleyici izin almıştır, Güney Kore Merkez Bankası da won'a sabitlenmiş bir stabil coin'in ihracını araştırmaktadır. Şu anda ABD bu alanda en ileri düzeydedir.
Stablecoin yalnızca bir başlangıçtır ve geleneksel fiat para birimlerinin blok zincirine dahil edilmesinin ilk aşamasını simgeler. Bir sonraki aşama, öncelikle hisse senetlerinin tokenleştirilmesi olmak üzere, zincir üzerindeki finansal varlıkların dahil edilmesine odaklanacaktır. Bir ticaret platformu, yakın zamanda Avrupa'da 200 adet halka açık hisse senedinin tokenleştirilmiş ticaret işlevini başlattı. Diğer bir borsa ise Amerika'da uygun düzenleyici izinleri arayışındadır. Bu girişimler, daha fazla geleneksel finansal ürünün zincir üzerine alınmasına zemin hazırlamakta ve bir sonraki adımın özel krediler ve yapısal fonlar gibi varlık kategorilerini kapsaması beklenmektedir.
Coğrafi çatışmaların piyasa üzerindeki etkisi sınırlı
2025 yılının Haziran ayı ortasında patlak veren jeopolitik çatışma 12 gün sürdü. Küresel dikkat çekmesine rağmen, riskli varlıklar üzerindeki uzun vadeli etkisi sınırlı kaldı. Çatışmanın başlangıcında, kripto ve hisse senedi piyasası ılımlı bir tepki verdi; ancak önemli bir askeri harekattan sonra, kripto varlık fiyatları büyük ölçüde düştü. Ateşkes anlaşması ile birlikte, fiyatlar hızla toparlandı. Ay sonuna doğru hâlâ ara sıra çatışmalar olsa da, piyasa genel olarak istikrar kazandı.
Bu süre zarfında, Bitcoin'in fiyat hareketleri, ABD hisse senedi piyasasıyla senkronize bir şekilde yükseldi ve güvenli liman özelliği göstermedi. Bitcoin, altın ve genel kripto pazarına göre daha iyi bir performans sergiledi; bu durumun bir kısmı, ETF'nin aylık 4 milyar dolar girişine, hazine şirketlerinin sürekli alımlarına ve egemen alım işaretlerine dayanıyor; bu da jeopolitik şokların Bitcoin üzerindeki etkisinin geçici olduğunu gösteriyor.
Bu olay, özellikle Bitcoin madencilik endüstrisi olmak üzere, belirli bölgelerdeki kripto altyapısına yeniden dikkat çekti. Bazı bölgelerdeki madencilik tesislerinin hasar gördüğüne dair söylentiler var, bu da ağın hesaplama gücünün düşmesine yol açtı. Ancak kısa vadeli hesaplama gücü dalgalanmaları genellikle blok zaman farkları veya veri gürültüsü nedeniyle daha olasıdır; şu anda, bu çatışmanın madencilik tesislerine sistematik bir zarar verdiğine dair kesin bir kanıt yok. Diğer bir olası açıklama, bazı bölgelerdeki sıcak hava dalgalarının madencileri geçici olarak üretimi azaltmaya zorlamasıdır.
Altyapının yanı sıra, bu çatışma bazı ülkelerde kripto paraların finansal sistemdeki rolü hakkında tartışmalara da yol açtı. Uzun zamandır, yüksek enflasyon, uluslararası yaptırımlar ve istikrarsız döviz kurları, bazı bölgelerde sivil ve gri ekonomi tarafından kripto paraların yaygın bir şekilde benimsenmesine neden oldu.
Geçmiş veriler, belirli siyasi olaylar sırasında bazı bölgelerde kripto varlıkların dışa akışında belirgin bir artış olduğunu göstermektedir. Ancak bu çatışma döneminde, zincir üzerindeki stabilcoin işlemleri ve hesaplama miktarında önemli bir artış gözlemlenmemiştir; bu da genel kripto kullanım modelinin savaş olaylarından etkilenmediğini, kısa vadeli sahiplerin zincir üzerindeki aktifliğinin ise azaldığını göstermektedir.
Zincir üzerindeki verilerde belirgin bir anomali görünmese de, kripto endüstrisi bu çatışmada sembolik bir şekilde ortaya çıktı: Bir bölgedeki en büyük kripto borsası savaş sırasında 90 milyon dolarlık bir siber saldırıya uğradı, saldırganlar karşıt tarafı destekleyen bir örgüt ve cüzdan adresi aracılığıyla siyasi mesajlar bıraktı. Bu, kâr amaçlı bir saldırıdan ziyade siber psikolojik savaş gibi görünüyor.
Bazı uzun süreli para değer kaybı ve yaptırımlarla karşılaşan ülkeler için, kripto varlıklar gerçekten de sınır ötesi para akışında önemli bir rol oynamaktadır. Bu çatışma sırasında sergilediği siyasi ve ağ boyutları, kriptonun bazı ülkelerin finansal sisteminin bir parçası haline geldiğini daha da göstermektedir.
Temmuz'un Anahtar Değişkenleri Makro ve Pazar Yönünü Belirleyecek
2025 Temmuz'a girerken, piyasanın odak noktası birkaç anahtar olay ve makro göstergede yoğunlaşacak ve bunlar varlık fiyatlaması ve genel ortam üzerinde önemli etkilere sahip olabilir.
Bir yeni yasanın imzalanması, beklenenden çok daha yüksek olan bütçe açığını önemli ölçüde artırabilir. Son ekonomik verilere göre, ABD mali harcamaları gelir seviyesini aşmaya devam ediyor.
Enflasyon baskısı hâlâ temel bir kaygı, ancak son veriler enflasyonun bir miktar hafiflediğini gösteriyor. Temel kişisel tüketim harcamaları (PCE) endeksi düşüş eğiliminde, 2025 yılı içinde yalnızca Şubat ayında tek bir aylık artış kaydedildi ve bu artışın büyük olasılıkla gümrük vergileriyle ilgili önceki fiyatlama baskılarından kaynaklandığı düşünülüyor. Şu anda, enflasyon kontrol altında gibi görünüyor, ancak gerçek risk, merkez bankası erken bir şekilde faiz indirimine giderse, fiyat artışlarını yeniden ateşleyebilir.
İşgücü piyasası hâlâ sıkı, bu da merkez bankası kararlarına daha fazla esneklik sağlıyor. Haziran'da eklenen istihdam pozisyonları beklentilerin üzerinde oldu, işsizlik oranı %4,1'e düştü ve bu, piyasanın en iyimser tahminlerinin altında kaldı. Bu düşüşün bir kısmı işgücü katılım oranının %62,4'ten %62,3'e düşmesinden kaynaklanıyor. Şu anda, Temmuz'da faiz indirimine ilişkin piyasa beklentileri sıfıra düştü, yıl içinde toplam beklenti iki faiz indirimi, bu da tarifeler ve büyüme verilerinin yönüne bağlı olacak.
Başka bir dikkat edilmesi gereken trend, doların sürekli zayıflığıdır. Ekonomik belirsizlik, mali politikanın belirsizliği ve gelecekte muhtemel faiz indirimleri beklentisi, doları zayıflatmaktadır. Dolar endeksi (DXY), 1973'ten bu yana en kötü ilk yarı performansına doğru ilerliyor. Riskli varlıklar dolar cinsinden değerlendirildiğinden, doların zayıflığı, mevcut hisse senedi piyasasının direncini ve Bitcoin'in güçlü performansını açıklamaya yardımcı olmaktadır, her ne kadar temel veriler karmaşık olsa da. Bu arada, ABD M2 para arzı tarihsel zirveye yakın ve piyasa likiditesi bol; eğer merkez bankası ikinci yarıda gevşemeye yönelirse, dolar daha fazla baskı altında kalabilir.
Temmuz'da dikkat edilmesi gereken önemli zaman noktaları:
11 Temmuz: Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) açıklandı
16 Temmuz: Üretici Fiyat Endeksi (PPI) ve Merkez Bankası Kahverengi Kitap yayımlandı
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Bitcoin 11.2 bin dolarlık yeni zirveyi geçti, kurumların gemiye binin ve doların zayıflaması yükselişi destekliyor.
Bitcoin'un 112.000 Dolar yeni zirvesini aşmasının arkasındaki güç: Doların zayıflığı ve kurumsal fonların gemiye binin
Bitcoin bugün sabah saatlerinde 112,000 doları aşarak tarihi bir zirveye ulaştı. Bu yükselişin arkasında birden fazla faktör bulunuyor; bunlar arasında doların sürekli zayıflaması, küresel likiditenin bol olması ve kurumsal fonların piyasaya hızla girişi yer alıyor. Bu makalede son piyasa dinamiklerini gözden geçirecek, jeopolitik durum ve ekonomik verilerin riskli varlıklar üzerindeki etkisini analiz edecek ve Bitcoin'in bu yükseliş dönemindeki benzersiz performansını ve gelecekteki seyrini tartışacağız.
Haziran Pazar İncelemesi
2025'in Haziran ayında, piyasa ticaret belirsizliği, jeopolitik çatışmalar ve karmaşık ekonomik verilerle sarılmış durumda. Ancak, makro ortam zorlu olmasına rağmen, riskli varlıklar genel olarak toparlanıyor. Amerikan borsası genel olarak yükseliyor, Nasdaq 100 endeksi ve S&P 500 endeksi tarihî zirveye ulaşıyor. Bitcoin ay ortasında 100,000 doları bir süre aşağıya çekiyor, ancak ardından güçlü bir şekilde toparlanarak aylık %2.84'lük bir artış kaydediyor. Buna karşılık, genel kripto para piyasası %2.03 düşüyor, Ethereum'un dalgalanması yüksek, diğer ana akım varlıkların gerisinde kalarak %2.41'lik bir düşüş yaşıyor.
Ay başında piyasa genel olarak iyimserdi, yatırımcılar makro veriler ve jeopolitik duruma karşı olumlu bir tepki gösterdi. ABD-Çin ticaret ilişkileri başlangıçta gergin olsa da, iki ülkenin liderleri görüştükten sonra bir rahatlama oldu. Çin'in imalat PMI'sı son yılların en düşük seviyesine düştü, OECD küresel büyüme beklentisini bir kez daha aşağı yönlü revize etti. ABD ekonomik verileri karışık bir tablo sergiliyor: tarım dışı istihdam beklentinin üzerinde, işsizlik oranı sabit kalıyor, ilk kez işsizlik maaşı başvurusunda bulunanların sayısı beklenmedik bir şekilde azaldı, ancak perakende satışlarda bir düşüş yaşandı. Haziran CPI'sı bir kez daha beklentilerin altında kalarak enflasyonun soğuyacağı görüşünü pekiştirdi. Fed, Haziran FOMC toplantısında dördüncü kez faiz oranlarını sabit tutarak daha fazla enflasyon ve istihdam verisi beklemeleri gerektiğini belirtti.
Kripto pazarında Haziran ayında birkaç kısa süreli şok yaşandı; bunlar arasında bazı kamu figürlerinin vergi politikaları üzerindeki açık tartışmaları ve jeopolitik gerginliklerin kısa süreli artışı yer alıyor. Ayın son iki haftasında piyasa duygusu iyileşti, kurumsal katılım arttı ve Bitcoin'in toparlanmasını sağladı. Bitcoin ETF'sine Haziran ayında 40 milyar doların üzerinde net giriş oldu. Ethereum ise büyük dalgalanmalar ve düzeltmelerle karşı karşıya, spesifik nedenleri henüz belirsiz. Aynı zamanda, kripto hazine stratejileri dikkat çekiyor; birçok şirket, portföylerini ETH, SOL, BNB ve HYPE gibi Bitcoin dışı varlıklara genişletmeye başladı ve bu durum, piyasanın bu stratejiyi kabul etme oranının arttığını gösteriyor.
Jeopolitik, Haziran ayının sonlarında odak haline geldi. 13'ünde patlak veren çatışmanın ilk döneminde, piyasa tepkisi sakin kaldı. 21'inde durumun tırmanmasının ardından, kripto varlık fiyatları büyük ölçüde düştü, ancak ABD borsası istikrarlı kaldı. 24'ünde ateşkes anlaşması, piyasanın kısa vadeli panikini azalttı. Seyrek çatışmalar hala meydana gelmesine rağmen, ateşkesten sonra kripto piyasası kademeli olarak toparlandı, altın ve ham petrol gibi geleneksel güvenli varlıklar geriledi ve bu, piyasanın uzun vadeli çatışma konusundaki endişelerinin azaldığını yansıtıyor.
Kurumsal Fonların Çeşitlendirilmiş Kripto Varlık Tahsisi
2025 yılında beklenmedik bir trend, şirketlerin hızlı bir şekilde kripto cüzdan stratejilerini benimsemesi oldu, Haziran ayında bu trend önemli ölçüde hızlandı, ilgili şirket sayısı neredeyse iki katına çıktı. O ay kripto cüzdan şirketlerinin Bitcoin satın alma ölçeği, ABD spot Bitcoin ETF'sinin toplam net girişi (4 milyar dolar) kadar oldu.
Bitcoin ve Ethereum hâlâ baskın olsa da, giderek daha fazla şirket SOL, BNB, TRX ve HYPE gibi daha geniş bir kripto varlık yelpazesine yönelmeye başlıyor. Bu durum, ana akım coinler dışında bir çeşitlilik eğilimini gösteriyor. Araştırma verilerine göre, şu anda 53 onaylı kripto hazine şirketi arasında 36'sı BTC'ye odaklanırken, 5'i SOL, 3'ü XRP, 2'si sırasıyla ETH, BNB ve HYPE, ayrıca 1'i TRX, FET ve bir karma altcoin yatırım portföyüne yöneliyor.
Pazar, bu eğilimin devam edeceğini bekliyor; mevcut şirketler ilerlemeye devam ederken, piyasa da onlara finansman sağlama ve çoklu varlık tahsisi yapma isteğini gösteriyor. Ancak bazı şirketlerin kripto varlık tahsisi için borç finansmanı kullanması, özellikle sıfır faizli veya düşük faizli dönüştürülebilir tahvillerin kullanımına ilişkin potansiyel kaldıraç riski endişelerini artırdı.
Bu risklerle karşılaşan şirketlerin genellikle dört tür yanıt seçeneği vardır: Kripto varlıkları satarak fon toplamak, yeni tahviller çıkararak eski borçları ödemek, yeni hisseler çıkararak finansman sağlamak veya olası bir temerrüde düşmek. Nihai seçim, vadenin geldiği zamandaki piyasa koşullarına bağlı olacaktır. Bununla birlikte, hisse senedi çıkararak kripto varlıkları artırma yöntemi daha az risklidir, çünkü borç içermemekte ve piyasa tarafından daha kolay kabul edilmektedir.
Pazarın kaldıraç yapısı konusundaki endişeleri muhtemelen abartılmıştır. Çoğu Bitcoin hazinesi şirketinin borçları 2027 yılının Haziran ayı ile 2028 yılının Eylül ayı arasında vadesi dolacaktır, bu kısa vadede sistemik bir tehdit oluşturmamaktadır. Ancak gelecekte daha fazla şirket bu stratejiyi benimser ve daha kısa vadeli borçlar ihraç ederse, potansiyel riskler yavaş yavaş birikecektir.
Stabilcoin sektörü bir dönüm noktasına ulaşıyor
2025 yılının Haziran ayı, stabilcoin endüstrisi için kritik bir dönüm noktası olacak ve bu, iki büyük olayla tetiklenecek: Tanınmış bir stabilcoin ihraççısının başarılı bir şekilde halka arz edilmesi ve ABD Senatosu'nun GENIUS yasasını onaylaması, bu da ABD'nin ilk kapsamlı stabilcoin yasasıdır.
Dünyanın ikinci en büyük stabil coin ihraççısı olarak, bu şirket ABD'de halka arz edilen ilk yerel stabil coin şirketi haline geldi ve hisse fiyatı Haziran ayında %600'ün üzerinde bir artış gösterdi. Bu kadar büyük bir yükseliş, IPO fiyatlamasının muhtemelen düşük olabileceğini öne sürse de, daha önemlisi, bu durum yatırımcıların stabil coinlerin gelecekteki altyapı rolüne yönelik tanımasının önemli ölçüde arttığını yansıtıyor.
GENIUS yasası Senato'da 68'e 30 oyla kabul edildi ve bu, yasanın uzun bir prosedürel oylama ve siyasi mücadelenin ardından bir başarı elde ettiğini gösteriyor. Şu anda yasa Temsilciler Meclisi'ne devredildi, bazı milletvekilleri bunun daha geniş kapsamlı CLARITY yasası ile birleştirilmesini önerdi, ancak birleşme olasılığı hâlâ belirsiz.
Regülasyonların etkisiyle, işletmelerin stabilcoinlere olan ilgisi artmaya devam ediyor. Birçok ABD perakende devi, kendi stabilcoinlerini çıkarma konusunda düşüncelerini değerlendiriyor; bir ödeme devi, çeşitli stabilcoin ürünlerini entegre ederek ekosistem desteğini daha da genişletiyor. Bu şirketler sadece stabilcoin çıkarma yarışına girmekle kalmıyor, aynı zamanda dolaşım hacmi ve gerçek kullanımda da önde olmayı umut ediyor. Sektörün odağı, "çıkarabilir mi?" sorusundan "uygulamaya geçirebilir mi?" sorusuna kaydı, stabilcoinin başarısı, gerçek ödeme senaryolarındaki nüfuz derecesine ve kullanıcı kapsama alanına bağlı olacaktır.
Dünyada, bu eğilim yavaş yavaş yayılmaktadır. Örneğin, bir şirket Dubai'de stabil coin'i için düzenleyici izin almıştır, Güney Kore Merkez Bankası da won'a sabitlenmiş bir stabil coin'in ihracını araştırmaktadır. Şu anda ABD bu alanda en ileri düzeydedir.
Stablecoin yalnızca bir başlangıçtır ve geleneksel fiat para birimlerinin blok zincirine dahil edilmesinin ilk aşamasını simgeler. Bir sonraki aşama, öncelikle hisse senetlerinin tokenleştirilmesi olmak üzere, zincir üzerindeki finansal varlıkların dahil edilmesine odaklanacaktır. Bir ticaret platformu, yakın zamanda Avrupa'da 200 adet halka açık hisse senedinin tokenleştirilmiş ticaret işlevini başlattı. Diğer bir borsa ise Amerika'da uygun düzenleyici izinleri arayışındadır. Bu girişimler, daha fazla geleneksel finansal ürünün zincir üzerine alınmasına zemin hazırlamakta ve bir sonraki adımın özel krediler ve yapısal fonlar gibi varlık kategorilerini kapsaması beklenmektedir.
Coğrafi çatışmaların piyasa üzerindeki etkisi sınırlı
2025 yılının Haziran ayı ortasında patlak veren jeopolitik çatışma 12 gün sürdü. Küresel dikkat çekmesine rağmen, riskli varlıklar üzerindeki uzun vadeli etkisi sınırlı kaldı. Çatışmanın başlangıcında, kripto ve hisse senedi piyasası ılımlı bir tepki verdi; ancak önemli bir askeri harekattan sonra, kripto varlık fiyatları büyük ölçüde düştü. Ateşkes anlaşması ile birlikte, fiyatlar hızla toparlandı. Ay sonuna doğru hâlâ ara sıra çatışmalar olsa da, piyasa genel olarak istikrar kazandı.
Bu süre zarfında, Bitcoin'in fiyat hareketleri, ABD hisse senedi piyasasıyla senkronize bir şekilde yükseldi ve güvenli liman özelliği göstermedi. Bitcoin, altın ve genel kripto pazarına göre daha iyi bir performans sergiledi; bu durumun bir kısmı, ETF'nin aylık 4 milyar dolar girişine, hazine şirketlerinin sürekli alımlarına ve egemen alım işaretlerine dayanıyor; bu da jeopolitik şokların Bitcoin üzerindeki etkisinin geçici olduğunu gösteriyor.
Bu olay, özellikle Bitcoin madencilik endüstrisi olmak üzere, belirli bölgelerdeki kripto altyapısına yeniden dikkat çekti. Bazı bölgelerdeki madencilik tesislerinin hasar gördüğüne dair söylentiler var, bu da ağın hesaplama gücünün düşmesine yol açtı. Ancak kısa vadeli hesaplama gücü dalgalanmaları genellikle blok zaman farkları veya veri gürültüsü nedeniyle daha olasıdır; şu anda, bu çatışmanın madencilik tesislerine sistematik bir zarar verdiğine dair kesin bir kanıt yok. Diğer bir olası açıklama, bazı bölgelerdeki sıcak hava dalgalarının madencileri geçici olarak üretimi azaltmaya zorlamasıdır.
Altyapının yanı sıra, bu çatışma bazı ülkelerde kripto paraların finansal sistemdeki rolü hakkında tartışmalara da yol açtı. Uzun zamandır, yüksek enflasyon, uluslararası yaptırımlar ve istikrarsız döviz kurları, bazı bölgelerde sivil ve gri ekonomi tarafından kripto paraların yaygın bir şekilde benimsenmesine neden oldu.
Geçmiş veriler, belirli siyasi olaylar sırasında bazı bölgelerde kripto varlıkların dışa akışında belirgin bir artış olduğunu göstermektedir. Ancak bu çatışma döneminde, zincir üzerindeki stabilcoin işlemleri ve hesaplama miktarında önemli bir artış gözlemlenmemiştir; bu da genel kripto kullanım modelinin savaş olaylarından etkilenmediğini, kısa vadeli sahiplerin zincir üzerindeki aktifliğinin ise azaldığını göstermektedir.
Zincir üzerindeki verilerde belirgin bir anomali görünmese de, kripto endüstrisi bu çatışmada sembolik bir şekilde ortaya çıktı: Bir bölgedeki en büyük kripto borsası savaş sırasında 90 milyon dolarlık bir siber saldırıya uğradı, saldırganlar karşıt tarafı destekleyen bir örgüt ve cüzdan adresi aracılığıyla siyasi mesajlar bıraktı. Bu, kâr amaçlı bir saldırıdan ziyade siber psikolojik savaş gibi görünüyor.
Bazı uzun süreli para değer kaybı ve yaptırımlarla karşılaşan ülkeler için, kripto varlıklar gerçekten de sınır ötesi para akışında önemli bir rol oynamaktadır. Bu çatışma sırasında sergilediği siyasi ve ağ boyutları, kriptonun bazı ülkelerin finansal sisteminin bir parçası haline geldiğini daha da göstermektedir.
Temmuz'un Anahtar Değişkenleri Makro ve Pazar Yönünü Belirleyecek
2025 Temmuz'a girerken, piyasanın odak noktası birkaç anahtar olay ve makro göstergede yoğunlaşacak ve bunlar varlık fiyatlaması ve genel ortam üzerinde önemli etkilere sahip olabilir.
Bir yeni yasanın imzalanması, beklenenden çok daha yüksek olan bütçe açığını önemli ölçüde artırabilir. Son ekonomik verilere göre, ABD mali harcamaları gelir seviyesini aşmaya devam ediyor.
Enflasyon baskısı hâlâ temel bir kaygı, ancak son veriler enflasyonun bir miktar hafiflediğini gösteriyor. Temel kişisel tüketim harcamaları (PCE) endeksi düşüş eğiliminde, 2025 yılı içinde yalnızca Şubat ayında tek bir aylık artış kaydedildi ve bu artışın büyük olasılıkla gümrük vergileriyle ilgili önceki fiyatlama baskılarından kaynaklandığı düşünülüyor. Şu anda, enflasyon kontrol altında gibi görünüyor, ancak gerçek risk, merkez bankası erken bir şekilde faiz indirimine giderse, fiyat artışlarını yeniden ateşleyebilir.
İşgücü piyasası hâlâ sıkı, bu da merkez bankası kararlarına daha fazla esneklik sağlıyor. Haziran'da eklenen istihdam pozisyonları beklentilerin üzerinde oldu, işsizlik oranı %4,1'e düştü ve bu, piyasanın en iyimser tahminlerinin altında kaldı. Bu düşüşün bir kısmı işgücü katılım oranının %62,4'ten %62,3'e düşmesinden kaynaklanıyor. Şu anda, Temmuz'da faiz indirimine ilişkin piyasa beklentileri sıfıra düştü, yıl içinde toplam beklenti iki faiz indirimi, bu da tarifeler ve büyüme verilerinin yönüne bağlı olacak.
Başka bir dikkat edilmesi gereken trend, doların sürekli zayıflığıdır. Ekonomik belirsizlik, mali politikanın belirsizliği ve gelecekte muhtemel faiz indirimleri beklentisi, doları zayıflatmaktadır. Dolar endeksi (DXY), 1973'ten bu yana en kötü ilk yarı performansına doğru ilerliyor. Riskli varlıklar dolar cinsinden değerlendirildiğinden, doların zayıflığı, mevcut hisse senedi piyasasının direncini ve Bitcoin'in güçlü performansını açıklamaya yardımcı olmaktadır, her ne kadar temel veriler karmaşık olsa da. Bu arada, ABD M2 para arzı tarihsel zirveye yakın ve piyasa likiditesi bol; eğer merkez bankası ikinci yarıda gevşemeye yönelirse, dolar daha fazla baskı altında kalabilir.
Temmuz'da dikkat edilmesi gereken önemli zaman noktaları: