MicroStrategy'nin Bitcoin Stratejisi: Yeni Bir Finans Efsanesi
Wall Street tarihinin akışında, MicroStrategy şirketinin Bitcoin stratejik dönüşümü şüphesiz ki benzersiz bir yeni efsane haline gelecektir.
Dünya Genelinde Dikkat Çeken Bitcoin Stratejisi
2020 yılında, küresel likidite krizi patlak verdi, ülkeler ekonomiyi canlandırmak için gevşek para politikaları uyguladı, bu da para birimlerinin değer kaybetmesine ve enflasyon riskinin artmasına neden oldu.
Michael Saylor, pandemi sırasında Bitcoin'in değerini yeniden değerlendirdi. Para arzının hızla arttığı bir ortamda, yasal para ile ilişkilendirilmemiş bir değer saklama varlığına ihtiyaç olduğunu düşünüyor. Bu nedenle, MicroStrategy için Bitcoin stratejisini seçti.
Diğer şirketlerin piyasaya sürdüğü Bitcoin ETF'leri veya ETP'leri ile kıyaslandığında, MicroStrategy'nin stratejisi daha agresif. Şirketin elindeki nakit, tahvil ihraçları, hisse senedi artırımları gibi yöntemlerle Bitcoin satın alıyor, doğrudan Bitcoin fiyat artışından elde edilen kazancı elde ediyor ve aynı zamanda düşüş riskini üstleniyor. Öte yandan ETF/ETP'ler daha çok fiyat takibine odaklanıyor.
MicroStrategy'nin Fon Kaynağı ve Satın Alma Süreci
MicroStrategy, Bitcoin satın almak için esasen dört yol ile fon toplamaktadır:
Kendi fonlarınızı kullanarak satın alın
Başlangıçta üç yatırım, bilanço üzerindeki boşta bulunan fonlarla yapıldı. Ağustos 2020'de 2,5 milyar dolar yatırılarak 21,400 adet Bitcoin satın alındı; Eylül'de 175 milyon dolar yatırılarak 16,796 adet satın alındı; Aralık'ta 50 milyon dolar yatırılarak 2,574 adet satın alındı.
Dönüştürülebilir İkincil Tahvil İhracı
Daha fazla Bitcoin almak için MicroStrategy, dönüştürülebilir tahvil finansmanına başladı. Dönüştürülebilir tahviller, yatırımcılara belirli koşullar altında tahvilleri şirket hisselerine dönüştürme imkanı tanır, faiz oranları genellikle düşük hatta sıfırdır, ancak dönüştürme fiyatı mevcut hisse fiyatından daha yüksektir. MicroStrategy tarafından ihraç edilen birkaç dönüştürülebilir tahvilin faiz oranları genellikle %0-%0.75 arasında değişmektedir.
Öncelikli Teminatlı Tahvil İhracı
MicroStrategy ayrıca 4.89 milyar dolar, 2028'de vadesi dolacak ve %6.125 faiz oranına sahip bir öncelikli teminatlı tahvil ihraç etti. Bu, teminatlı bir tahvil olup, riski daha düşüktür, ancak yalnızca sabit faiz getirisi sağlar. Bu tahvil grubu, erken geri ödenmiştir.
Piyasa Fiyatı Hisse Senedi İhracı
Stratejinin etkilerini göstermesiyle birlikte, hisse senedi fiyatları sürekli artış gösterdi. MicroStrategy, daha fazla piyasa fiyatı ile hisse senedi ihracı yoluyla finansman sağlamaya başladı. Bu yöntem daha düşük riskli olup, geri ödeme baskısı bulunmamaktadır. MicroStrategy, birden fazla aracılık şirketi ile kamu piyasasında satış anlaşmaları imzaladı ve A sınıfı adi hisseleri periyodik olarak ihraç edip satabilir.
30 Aralık 2024 itibarıyla, MicroStrategy toplamda yaklaşık 27.7 milyar dolar yatırım yaptı ve 444262 adet Bitcoin satın aldı, pozisyon ortalama fiyatı 62257 dolar/adet.
MicroStrategy "Akıllı Kaldıraç" ile Coin Alımına Dair Bazı Temel Sorular
Kaldıraç riski yüksek mi?
Çok yüksek değil. 30 Aralık 2024 itibarıyla, MicroStrategy'nin toplam varlıkları yaklaşık 43.74 milyar dolar, borçları ise 7.27385 milyar dolar, borç-özsermaye oranı ise yalnızca 0.208. Bu seviye, yazılım sektöründen finans sektörüne geçiş yapan bir şirket için sağlıklıdır.
Dönüştürülebilir tahviller katlanılmaz bir yük haline mi gelecek?
Pek olası değil. Eğer daha fazla dönüştürülebilir tahvil ihraç edilmezse, Bitcoin uzun vadede 16364 doları aşarsa, pozisyon değeri ancak dönüştürülebilir tahvillerin toplamından daha düşük olabilecektir. Eğer sadece ATM finansmanı ve beklemede olan fonlarla coin alınıyorsa, bu kritik nokta daha da düşük olacaktır.
Aşırı durumlar ortaya çıktığında, MicroStrategy'nin yeni hisseler ihraç etme, yeni tahviller ihraç etme, kısmi Bitcoin satma gibi birçok seçeneği vardır.
Neden yatırımcılar hisse başına coin miktarını önemsiyor?
Hisse başına coin miktarı, MSTR'ın hisse başına net varlığını belirler. MSTR piyasa değeri, toplam coin değerinden yüksek olduğu sürece, seyreltilmiş sermaye ile Bitcoin alımı, hisse başına coin miktarını artırabilir ve hisse başına net varlığı yükseltebilir. Bu, "akıllı kaldıraç" ın temelidir ve işletme piyasa değeri ile coin piyasa değeri arasındaki farkı, sermaye operasyonları avantajına dönüştürür.
Neden son dönemde daha agresif alım yapılıyor?
Muhtemelen MSTR hissesinin fiyatı çok yüksek olduğu içindir. 2024'te MSTR hissesinin fiyatı 4 katından fazla yükseldi, oysa Bitcoin sadece 2.2 kat arttı. Yüksek hisse fiyatı büyük ölçekli finansman için koşullar yarattı.
Bitcoin'in başka ne gibi yükseliş motivasyonları var?
Mikrostrateji gibi halka açık şirketleri taklit etmenin yanı sıra, daha fazla ulusal stratejik rezerv yeni bir güç kaynağı haline gelebilir, ancak bu boğa piyasasında aşırı beklentilere girmemek gerekir. Şu anda ana alım yapanlar arasında: uzun vadeli yatırımcılar, ETF'lerin sağladığı ek fonlar, Mikrostrateji gibi halka açık şirketlerin sürekli alımları ve az sayıda ulusal rezerv bulunmaktadır.
Özet
MicroStrategy'nin Bitcoin stratejisi sadece bir kurumsal dönüşüm denemesi değil, aynı zamanda finans tarihindeki önemli bir yeniliktir. İnce sermaye operasyonları ve Bitcoin değerine dair içgörüler ile, yalnızca kendi piyasa değerini artırmakla kalmamış, aynı zamanda Bitcoin'i geleneksel finans perspektifine taşımış, kripto varlıklar ile ana akım sermaye piyasaları arasındaki engelleri kırmıştır.
Bu cesur deneme belki de Bitcoin efsanesinin başlangıcıdır, ancak finansal yeni bir çağın önemli bir adımı olabilir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
MicroStrategy Bitcoin stratejisi analizi: 27.7 milyar dolar satın alma arkasındaki sermaye hareketleri ve risk değerlendirmesi
MicroStrategy'nin Bitcoin Stratejisi: Yeni Bir Finans Efsanesi
Wall Street tarihinin akışında, MicroStrategy şirketinin Bitcoin stratejik dönüşümü şüphesiz ki benzersiz bir yeni efsane haline gelecektir.
Dünya Genelinde Dikkat Çeken Bitcoin Stratejisi
2020 yılında, küresel likidite krizi patlak verdi, ülkeler ekonomiyi canlandırmak için gevşek para politikaları uyguladı, bu da para birimlerinin değer kaybetmesine ve enflasyon riskinin artmasına neden oldu.
Michael Saylor, pandemi sırasında Bitcoin'in değerini yeniden değerlendirdi. Para arzının hızla arttığı bir ortamda, yasal para ile ilişkilendirilmemiş bir değer saklama varlığına ihtiyaç olduğunu düşünüyor. Bu nedenle, MicroStrategy için Bitcoin stratejisini seçti.
Diğer şirketlerin piyasaya sürdüğü Bitcoin ETF'leri veya ETP'leri ile kıyaslandığında, MicroStrategy'nin stratejisi daha agresif. Şirketin elindeki nakit, tahvil ihraçları, hisse senedi artırımları gibi yöntemlerle Bitcoin satın alıyor, doğrudan Bitcoin fiyat artışından elde edilen kazancı elde ediyor ve aynı zamanda düşüş riskini üstleniyor. Öte yandan ETF/ETP'ler daha çok fiyat takibine odaklanıyor.
MicroStrategy'nin Fon Kaynağı ve Satın Alma Süreci
MicroStrategy, Bitcoin satın almak için esasen dört yol ile fon toplamaktadır:
Başlangıçta üç yatırım, bilanço üzerindeki boşta bulunan fonlarla yapıldı. Ağustos 2020'de 2,5 milyar dolar yatırılarak 21,400 adet Bitcoin satın alındı; Eylül'de 175 milyon dolar yatırılarak 16,796 adet satın alındı; Aralık'ta 50 milyon dolar yatırılarak 2,574 adet satın alındı.
Daha fazla Bitcoin almak için MicroStrategy, dönüştürülebilir tahvil finansmanına başladı. Dönüştürülebilir tahviller, yatırımcılara belirli koşullar altında tahvilleri şirket hisselerine dönüştürme imkanı tanır, faiz oranları genellikle düşük hatta sıfırdır, ancak dönüştürme fiyatı mevcut hisse fiyatından daha yüksektir. MicroStrategy tarafından ihraç edilen birkaç dönüştürülebilir tahvilin faiz oranları genellikle %0-%0.75 arasında değişmektedir.
MicroStrategy ayrıca 4.89 milyar dolar, 2028'de vadesi dolacak ve %6.125 faiz oranına sahip bir öncelikli teminatlı tahvil ihraç etti. Bu, teminatlı bir tahvil olup, riski daha düşüktür, ancak yalnızca sabit faiz getirisi sağlar. Bu tahvil grubu, erken geri ödenmiştir.
Stratejinin etkilerini göstermesiyle birlikte, hisse senedi fiyatları sürekli artış gösterdi. MicroStrategy, daha fazla piyasa fiyatı ile hisse senedi ihracı yoluyla finansman sağlamaya başladı. Bu yöntem daha düşük riskli olup, geri ödeme baskısı bulunmamaktadır. MicroStrategy, birden fazla aracılık şirketi ile kamu piyasasında satış anlaşmaları imzaladı ve A sınıfı adi hisseleri periyodik olarak ihraç edip satabilir.
30 Aralık 2024 itibarıyla, MicroStrategy toplamda yaklaşık 27.7 milyar dolar yatırım yaptı ve 444262 adet Bitcoin satın aldı, pozisyon ortalama fiyatı 62257 dolar/adet.
MicroStrategy "Akıllı Kaldıraç" ile Coin Alımına Dair Bazı Temel Sorular
Çok yüksek değil. 30 Aralık 2024 itibarıyla, MicroStrategy'nin toplam varlıkları yaklaşık 43.74 milyar dolar, borçları ise 7.27385 milyar dolar, borç-özsermaye oranı ise yalnızca 0.208. Bu seviye, yazılım sektöründen finans sektörüne geçiş yapan bir şirket için sağlıklıdır.
Pek olası değil. Eğer daha fazla dönüştürülebilir tahvil ihraç edilmezse, Bitcoin uzun vadede 16364 doları aşarsa, pozisyon değeri ancak dönüştürülebilir tahvillerin toplamından daha düşük olabilecektir. Eğer sadece ATM finansmanı ve beklemede olan fonlarla coin alınıyorsa, bu kritik nokta daha da düşük olacaktır.
Aşırı durumlar ortaya çıktığında, MicroStrategy'nin yeni hisseler ihraç etme, yeni tahviller ihraç etme, kısmi Bitcoin satma gibi birçok seçeneği vardır.
Hisse başına coin miktarı, MSTR'ın hisse başına net varlığını belirler. MSTR piyasa değeri, toplam coin değerinden yüksek olduğu sürece, seyreltilmiş sermaye ile Bitcoin alımı, hisse başına coin miktarını artırabilir ve hisse başına net varlığı yükseltebilir. Bu, "akıllı kaldıraç" ın temelidir ve işletme piyasa değeri ile coin piyasa değeri arasındaki farkı, sermaye operasyonları avantajına dönüştürür.
Muhtemelen MSTR hissesinin fiyatı çok yüksek olduğu içindir. 2024'te MSTR hissesinin fiyatı 4 katından fazla yükseldi, oysa Bitcoin sadece 2.2 kat arttı. Yüksek hisse fiyatı büyük ölçekli finansman için koşullar yarattı.
Mikrostrateji gibi halka açık şirketleri taklit etmenin yanı sıra, daha fazla ulusal stratejik rezerv yeni bir güç kaynağı haline gelebilir, ancak bu boğa piyasasında aşırı beklentilere girmemek gerekir. Şu anda ana alım yapanlar arasında: uzun vadeli yatırımcılar, ETF'lerin sağladığı ek fonlar, Mikrostrateji gibi halka açık şirketlerin sürekli alımları ve az sayıda ulusal rezerv bulunmaktadır.
Özet
MicroStrategy'nin Bitcoin stratejisi sadece bir kurumsal dönüşüm denemesi değil, aynı zamanda finans tarihindeki önemli bir yeniliktir. İnce sermaye operasyonları ve Bitcoin değerine dair içgörüler ile, yalnızca kendi piyasa değerini artırmakla kalmamış, aynı zamanda Bitcoin'i geleneksel finans perspektifine taşımış, kripto varlıklar ile ana akım sermaye piyasaları arasındaki engelleri kırmıştır.
Bu cesur deneme belki de Bitcoin efsanesinin başlangıcıdır, ancak finansal yeni bir çağın önemli bir adımı olabilir.