Küresel stablecoin piyasası uyumluluk dönemine hızla giriyor
Bu hafta, Amerika Birleşik Devletleri Senatosu ve Hong Kong Yasama Meclisi, stablecoin düzenlemesi konusunda neredeyse aynı anda kritik adımlar attı. Amerika Birleşik Devletleri Senatosu, GENIUS yasasının usulünü büyük bir üstünlükle kabul ederek, Amerika'nın ilk federal stablecoin yasası için engelleri kaldırdı. Bu arada, Hong Kong Yasama Meclisi, Stabilcoin Düzenlemesi Tasarısı'nı üçüncü okumada kabul ederek, Asya-Pasifik bölgesinde stablecoin lisanslama sistemini kuran ilk yargı bölgesi oldu. Bu Doğu ve Batı yasama ritimlerinin yüksek ölçüde örtüşmesi, sadece bir zamanlama tesadüfü değil, aynı zamanda gelecekteki finansal söylem hakları için bir rekabeti yansıtıyor.
Stablecoin pazarının patlayıcı büyümesi
Dünyada mevcut stabilcoin piyasa değeri 250 milyar dolara yaklaşmış durumda ve son 5 yıl içinde %2200'den fazla bir artış göstermiştir. 2025 yılının başından bu yana, on-chain işlem hacmi 3.7 trilyon doları aşmış olup, yıl sonunda toplamda 10 trilyon dolara yaklaşması beklenmektedir. Dolar bazlı stabilcoin'ler, gelişen piyasalarda ticaret ve para transferi için yaygın olarak kullanılmakta ve bazı bölgelerde geleneksel ödeme sistemlerini bile aşan bir kullanım hacmine ulaşmaktadır.
Uzman kuruluşların hesaplamalarına göre, iyimser senaryoda 2030 yılına kadar dünya genelindeki stablecoin piyasasının arzı 30 trilyon dolara ulaşabilir, aylık zincir üzerindeki işlem hacmi 9 trilyon dolara ulaşabilir ve yıllık işlem hacmi 100 trilyon doları aşabilir. Bu, stablecoin'in sadece geleneksel elektronik ödeme sistemleri ile yan yana gelmekle kalmayıp, aynı zamanda küresel takas ağında yapısal bir temel pozisyona sahip olacağı anlamına geliyor. Piyasa değeri açısından, stablecoin'in devlet tahvilleri, nakit ve banka mevduatlarından sonra "dördüncü temel para varlık türü" olma potansiyeli var ve dijital ödemeler ile varlık dolaşımının önemli bir aracı haline gelecektir.
Dikkat edilmesi gereken bir nokta, stablecoin'lerin büyümesinin makroekonomi üzerinde önemli bir etki yaratabileceğidir. Şu anda, stablecoin'ler yaklaşık %3'lük vadesi yaklaşan kısa vadeli ABD tahvillerini emmiştir. %50'lik bir dağılım oranı ile hesaplandığında, 3 trilyon dolarlık piyasa değeri en az 1.5 trilyon dolarlık kısa vadeli ABD tahvili talebine karşılık gelecektir. Bu ölçek, Çin veya Japonya gibi önemli yurtdışı egemen alıcıların mevcut ABD tahvili pozisyonlarına oldukça yakın ve stablecoin'ler Amerika'nın maliyesi için önemli bir alacaklı olma potansiyeline sahiptir.
Amerika ve Hong Kong Stabilcoin Düzenleme Çerçevesinin Karşılaştırması
Amerika Birleşik Devletleri ile Hong Kong'un yasama yolları ve bazı detaylar açısından farklılıklar göstermesine rağmen, "fiat para sabitleme, tam rezerv, lisanslı ihraç" gibi temel prensiplerde yüksek bir fikir birliği oluşmuştur.
GENIUS yasası, yasal para birimlerine sabitlenmiş, 1:1 geri alınabileceği taahhüt edilen ve faiz getirisi olmayan "ödemeli stablecoin"leri hedef almaktadır ve bunların menkul kıymet niteliğini vurgulamaktadır. Hong Kong ise 1:1 yeterli sabitleme sağlandığı sürece, faiz getirisi ve sabitleme yapısına henüz sınırlama getirmemiştir ve bu da gelecekteki yenilikler için bir alan bırakmaktadır.
Rezerv gereksinimleri açısından, her iki bölgede de yeterli miktarda yüksek likiditeye sahip varlıkların temin edilmesi istenmektedir, ancak GENIUS yasası, uygun rezerv varlık türlerini, kısa vadeli devlet tahvilleri, nakit ve repo anlaşmaları gibi varlıklarla sınırlamaktadır ve her ay denetim gerektirmektedir. Hong Kong da denetim ve ayrılmış saklama talep etmektedir, ancak rezerv varlık türleri konusunda sınırlama görece daha gevşektir.
Sistem yapısı açısından, GENIUS yasası "federal-eyalet" ikili sistemini benimseyerek stablecoin ihraçına çeşitli yollar sunmaktadır. Hong Kong'da ise finansal yönetim otoritesi tarafından lisanslama birleştirilmiştir ve stablecoin ihraç eden tarafın Hong Kong'da bulunup bulunmadığına bakılmaksızın, eğer Hong Kong Doları'na sabitlenmişse veya Hong Kong kamuoyuna hizmet sunuyorsa lisans başvurusu yapmak zorundadır.
Bu kurumsal farklılıklar, iki bölgenin stablecoin konumlandırmasındaki farklı taleplerini yansıtmaktadır. ABD, doların egemenliğini koruma ve mali ihtiyaçları karşılama üzerine odaklanırken, Hong Kong, finansal istikrarı sağlarken küresel Web3 projelerini çekmek ve kontrollü ancak açık bir Asya-Pasifik uyumlu inovasyon deneme alanı oluşturmayı hedeflemektedir.
Stablecoin düzenlemesinin Web3 ekosistemine etkisi
Stablecoin düzenlemelerinin uygulanması, Web3'ün büyük ölçekli benimsenmesi için ödeme ve uzlaşma altyapısını sağlamaktadır. DeFi alanında, uyumlu olarak çıkarılan stablecoin'ler "uyumlu DeFi"nin tasfiye merkezi haline gelecektir; protokoller daha fazla KYC, AML ve varlık tanıma modülü entegre edecektir. Merkeziyetsiz finans, "denetlenebilir zincir üzerindeki finansal ağ" haline doğru evrilecektir.
Web3 ödeme sisteminde, stablecoin düzenlemelerinin uygulanması, onu gerçekten "işlem aracısı" olmaktan çıkararak "ödeme kanalı" haline getirecektir. Zincir üzerindeki ödemeler, "kripto dünyasında para transferi aracı" olmaktan "kurumsal finansal arayüz" haline dönüşüyor; uyumluluk bu dönüşümün gerekli bir ön koşuludur.
Daha derin bir değişim, küresel uzlaşma yapısının yeniden şekillendirilmesindedir. Stablecoin, 1:1 oranında fiat paraya bağlı olarak, yerel para birimi ile zincir üzerindeki varlıklar arasındaki bağlantıyı sağlamaktadır; aynı zamanda banka hesap sistemine bağımlı olmadan, "eşler arası" uzlaşma gerçekleştirmektedir. Bu, gelecekteki sınır ötesi ödemeler, zincir üzerindeki ticari finansman, fiziksel varlıkların temettü ödemeleri gibi senaryolarda, stablecoin'in geleneksel bankaların yerini alarak, fon akışının merkezi olabileceği anlamına gelmektedir.
Uyumluluk stablecoin'leri Web3 için "son parça" sağlar: hem kurumsal olarak tanınan bir ticaret varlığıdır hem de zincir üzerindeki dolaşım için programlanabilirlik sunar. Uyumluluk stablecoin'lerinin desteğiyle, fiziksel varlık ticaretinden zincir üzerindeki maaş ödemelerine, sınır ötesi temizlemeden Web3 ödeme arayüzlerine kadar, stablecoin'ler zincir üzerindeki ekonominin yaygınlaşmasını sağlayacak "altyapı varlığı" haline gelecektir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
10 Likes
Reward
10
5
Repost
Share
Comment
0/400
SnapshotBot
· 07-24 18:33
Regülasyonlar sıkılaştı, boğa koşusu sağlamlaştı.
View OriginalReply0
DeFiVeteran
· 07-23 09:42
Gerçekten açık bir şekilde baskı yapıyorlar.
View OriginalReply0
ThesisInvestor
· 07-23 00:58
Lisans ücretlerinin küçük projeleri soğutmasından korkuyorlar.
Küresel stablecoin piyasası uyumluluk dönemine girdi. Amerika ve Hong Kong'daki yasalar, düzenleyici trendleri belirliyor.
Küresel stablecoin piyasası uyumluluk dönemine hızla giriyor
Bu hafta, Amerika Birleşik Devletleri Senatosu ve Hong Kong Yasama Meclisi, stablecoin düzenlemesi konusunda neredeyse aynı anda kritik adımlar attı. Amerika Birleşik Devletleri Senatosu, GENIUS yasasının usulünü büyük bir üstünlükle kabul ederek, Amerika'nın ilk federal stablecoin yasası için engelleri kaldırdı. Bu arada, Hong Kong Yasama Meclisi, Stabilcoin Düzenlemesi Tasarısı'nı üçüncü okumada kabul ederek, Asya-Pasifik bölgesinde stablecoin lisanslama sistemini kuran ilk yargı bölgesi oldu. Bu Doğu ve Batı yasama ritimlerinin yüksek ölçüde örtüşmesi, sadece bir zamanlama tesadüfü değil, aynı zamanda gelecekteki finansal söylem hakları için bir rekabeti yansıtıyor.
Stablecoin pazarının patlayıcı büyümesi
Dünyada mevcut stabilcoin piyasa değeri 250 milyar dolara yaklaşmış durumda ve son 5 yıl içinde %2200'den fazla bir artış göstermiştir. 2025 yılının başından bu yana, on-chain işlem hacmi 3.7 trilyon doları aşmış olup, yıl sonunda toplamda 10 trilyon dolara yaklaşması beklenmektedir. Dolar bazlı stabilcoin'ler, gelişen piyasalarda ticaret ve para transferi için yaygın olarak kullanılmakta ve bazı bölgelerde geleneksel ödeme sistemlerini bile aşan bir kullanım hacmine ulaşmaktadır.
Uzman kuruluşların hesaplamalarına göre, iyimser senaryoda 2030 yılına kadar dünya genelindeki stablecoin piyasasının arzı 30 trilyon dolara ulaşabilir, aylık zincir üzerindeki işlem hacmi 9 trilyon dolara ulaşabilir ve yıllık işlem hacmi 100 trilyon doları aşabilir. Bu, stablecoin'in sadece geleneksel elektronik ödeme sistemleri ile yan yana gelmekle kalmayıp, aynı zamanda küresel takas ağında yapısal bir temel pozisyona sahip olacağı anlamına geliyor. Piyasa değeri açısından, stablecoin'in devlet tahvilleri, nakit ve banka mevduatlarından sonra "dördüncü temel para varlık türü" olma potansiyeli var ve dijital ödemeler ile varlık dolaşımının önemli bir aracı haline gelecektir.
Dikkat edilmesi gereken bir nokta, stablecoin'lerin büyümesinin makroekonomi üzerinde önemli bir etki yaratabileceğidir. Şu anda, stablecoin'ler yaklaşık %3'lük vadesi yaklaşan kısa vadeli ABD tahvillerini emmiştir. %50'lik bir dağılım oranı ile hesaplandığında, 3 trilyon dolarlık piyasa değeri en az 1.5 trilyon dolarlık kısa vadeli ABD tahvili talebine karşılık gelecektir. Bu ölçek, Çin veya Japonya gibi önemli yurtdışı egemen alıcıların mevcut ABD tahvili pozisyonlarına oldukça yakın ve stablecoin'ler Amerika'nın maliyesi için önemli bir alacaklı olma potansiyeline sahiptir.
Amerika ve Hong Kong Stabilcoin Düzenleme Çerçevesinin Karşılaştırması
Amerika Birleşik Devletleri ile Hong Kong'un yasama yolları ve bazı detaylar açısından farklılıklar göstermesine rağmen, "fiat para sabitleme, tam rezerv, lisanslı ihraç" gibi temel prensiplerde yüksek bir fikir birliği oluşmuştur.
GENIUS yasası, yasal para birimlerine sabitlenmiş, 1:1 geri alınabileceği taahhüt edilen ve faiz getirisi olmayan "ödemeli stablecoin"leri hedef almaktadır ve bunların menkul kıymet niteliğini vurgulamaktadır. Hong Kong ise 1:1 yeterli sabitleme sağlandığı sürece, faiz getirisi ve sabitleme yapısına henüz sınırlama getirmemiştir ve bu da gelecekteki yenilikler için bir alan bırakmaktadır.
Rezerv gereksinimleri açısından, her iki bölgede de yeterli miktarda yüksek likiditeye sahip varlıkların temin edilmesi istenmektedir, ancak GENIUS yasası, uygun rezerv varlık türlerini, kısa vadeli devlet tahvilleri, nakit ve repo anlaşmaları gibi varlıklarla sınırlamaktadır ve her ay denetim gerektirmektedir. Hong Kong da denetim ve ayrılmış saklama talep etmektedir, ancak rezerv varlık türleri konusunda sınırlama görece daha gevşektir.
Sistem yapısı açısından, GENIUS yasası "federal-eyalet" ikili sistemini benimseyerek stablecoin ihraçına çeşitli yollar sunmaktadır. Hong Kong'da ise finansal yönetim otoritesi tarafından lisanslama birleştirilmiştir ve stablecoin ihraç eden tarafın Hong Kong'da bulunup bulunmadığına bakılmaksızın, eğer Hong Kong Doları'na sabitlenmişse veya Hong Kong kamuoyuna hizmet sunuyorsa lisans başvurusu yapmak zorundadır.
Bu kurumsal farklılıklar, iki bölgenin stablecoin konumlandırmasındaki farklı taleplerini yansıtmaktadır. ABD, doların egemenliğini koruma ve mali ihtiyaçları karşılama üzerine odaklanırken, Hong Kong, finansal istikrarı sağlarken küresel Web3 projelerini çekmek ve kontrollü ancak açık bir Asya-Pasifik uyumlu inovasyon deneme alanı oluşturmayı hedeflemektedir.
Stablecoin düzenlemesinin Web3 ekosistemine etkisi
Stablecoin düzenlemelerinin uygulanması, Web3'ün büyük ölçekli benimsenmesi için ödeme ve uzlaşma altyapısını sağlamaktadır. DeFi alanında, uyumlu olarak çıkarılan stablecoin'ler "uyumlu DeFi"nin tasfiye merkezi haline gelecektir; protokoller daha fazla KYC, AML ve varlık tanıma modülü entegre edecektir. Merkeziyetsiz finans, "denetlenebilir zincir üzerindeki finansal ağ" haline doğru evrilecektir.
Web3 ödeme sisteminde, stablecoin düzenlemelerinin uygulanması, onu gerçekten "işlem aracısı" olmaktan çıkararak "ödeme kanalı" haline getirecektir. Zincir üzerindeki ödemeler, "kripto dünyasında para transferi aracı" olmaktan "kurumsal finansal arayüz" haline dönüşüyor; uyumluluk bu dönüşümün gerekli bir ön koşuludur.
Daha derin bir değişim, küresel uzlaşma yapısının yeniden şekillendirilmesindedir. Stablecoin, 1:1 oranında fiat paraya bağlı olarak, yerel para birimi ile zincir üzerindeki varlıklar arasındaki bağlantıyı sağlamaktadır; aynı zamanda banka hesap sistemine bağımlı olmadan, "eşler arası" uzlaşma gerçekleştirmektedir. Bu, gelecekteki sınır ötesi ödemeler, zincir üzerindeki ticari finansman, fiziksel varlıkların temettü ödemeleri gibi senaryolarda, stablecoin'in geleneksel bankaların yerini alarak, fon akışının merkezi olabileceği anlamına gelmektedir.
Uyumluluk stablecoin'leri Web3 için "son parça" sağlar: hem kurumsal olarak tanınan bir ticaret varlığıdır hem de zincir üzerindeki dolaşım için programlanabilirlik sunar. Uyumluluk stablecoin'lerinin desteğiyle, fiziksel varlık ticaretinden zincir üzerindeki maaş ödemelerine, sınır ötesi temizlemeden Web3 ödeme arayüzlerine kadar, stablecoin'ler zincir üzerindeki ekonominin yaygınlaşmasını sağlayacak "altyapı varlığı" haline gelecektir.