2025'in ikinci çeyrek değerlendirmesi: Kripto piyasası yapısal bir dönüm noktasına ulaştı

2025 yılının ikinci çeyreğinde, kripto piyasası genel bir iyileşme eğilimi gösteriyor, çok sayıda olumlu faktör sektörün gelişimini hızlandırıyor. Küresel makro ortamın istikrara kavuşması ve gümrük politikalarının yumuşaması, sermaye akışı ve varlık dağılımı için daha dostane bir ortam sağladı. Birçok ülke şifreleme sektörüne yönelik dostane politikalar geliştirdi, geleneksel finans piyasası artık kripto para birimlerini aktif olarak benimsemeye başlıyor, token yapısını geleneksel finansal varlıklarla ilişkilendirerek sermaye yapısını 'finansallaştırıyor'.

Stablecoin alanında hareketli bir performans sergileniyor; ölçek genişlemesinden çok uluslu uyum çerçevelerinin uygulanmasına, ardından belirli bir stablecoin ihraç şirketinin halka açılmasına kadar, tüm bunlar şifreleme para birimi anlatısını ana akım sermaye piyasalarına yaklaştırarak güçlü olumlu sinyaller yayıyor. Aynı zamanda, zincir üzerindeki türev ürünler sürekli olarak ısınmakta; belirli bir türev ürün platformu fenomenik bir lider haline gelerek, günlük işlem hacmi bazı merkezi borsa seviyelerine yaklaşmakta veya bunları aşmakta ve yerel token'ı güçlü bir performans sergilemekte. Zincir üzerindeki sistemlerin ve kullanıcı deneyiminin optimize edilmesiyle, türev ürünler pazarı "zincir dışı kopya"dan "zincir üzeri yerel" yapısal sıçramaya hızla geçiş yapıyor ve DeFi gelişimini daha da destekliyor.

Küresel stabilcoin düzenlemesi ve potansiyel fırsatlar

düzenleyici çerçeve hızla uygulanıyor

2025 yılı ikinci çeyreğinde, küresel şifreleme piyasası sürekli bir büyüme gösterdi, düzenleyici çerçeve hızla hayata geçirildi. 24 Haziran itibarıyla, küresel şifreleme toplam piyasa değeri 240 milyar dolara ulaştı ve yılın başına göre yaklaşık %20 büyüme kaydetti. Dolar şifrelemesi hakim konumda olup, pazar payı %95'in üzerinde. İki büyük başlı şifreleme USDT ve USDC sırasıyla 153 milyar dolar ve 61.5 milyar dolar büyüklüğe sahip olup, toplamda %89.4 pazar payını elinde tutuyor. Son 3 ayda, şifrelemenin zincir üzerindeki işlem hacmi 10 trilyon doları aştı, düzeltilmiş etkili işlem hacmi 2.2 trilyon dolar, işlem sayısı 2.6 milyar işlem, düzeltilmiş 519 milyon işlem olarak kaydedildi.

Bu bağlamda, ABD Kongresi "Amerika Birleşik Devletleri Stabilcoin İnovasyon ve Düzenleme Yasası"nı kabul etti ve yasal para destekli ödeme stabilcoinleri için kapsamlı bir federal düzenleme çerçevesi oluşturdu. Bu yasa, uyumlu stabilcoinlerin 1:1 dolar tam rezervine sahip olmasını, sıkı bir şekilde saklanmasını, denetlenmesini ve bilgi ifşasını gerektiriyor ve bunları menkul kıymetlerden ziyade bir ödeme aracı olarak konumlandırıyor. Bu durum, stabilcoinlere yönelik piyasa kaygılarını azaltmakla kalmadı, aynı zamanda geleneksel finansal kuruluşların katılımı için engelleri ortadan kaldırdı.

Güney Kore, Hong Kong gibi bölgeler de stabilcoin düzenlemesini aktif bir şekilde ilerletiyor. Güney Kore, uygun koşulları sağlayan yerel şirketlerin stabilcoin ihraç etmesine izin veren "Dijital Varlık Temel Yasası"nı önerdi. Hong Kong, bir lisanslama sistemi kurarak "Stabilcoin Yönergesi"ni uygulamaya koyacak. Birçok Çin sermayeli şirket, stabilcoin endüstrisine girmeyi deniyor; örneğin, büyük bir e-ticaret şirketi, Hong Kong'da Hong Kong doları stabilcoin denemesi yapıyor.

Stabil kripto paraların uyumluluğunun getirdiği fırsatlar

Stablecoin uyumluluğu kripto piyasasına üç büyük fırsat getiriyor:

1. Uyumlu stablecoin'lerin DeFi ile entegrasyonu büyük bir fon potansiyelini serbest bırakıyor. Kurumsal fonların DeFi ekosistemine girişi kolaylaşıyor ve binlerce milyar dolarlık bir artış sağlama potansiyeli taşıyor.

2. Stabilcoin, ödeme alanında devrim niteliğinde fırsatlar sunuyor. Birçok borsa stabilcoin ödeme kartı işine yönelerek ödeme altyapısının dönüşümünü sağlıyor. Stabilcoin'in avantajları özellikle sınır ötesi ödemeler, anlık hesaplamalar ve gelişen piyasalardaki mikro ödemeler için uygundur.

3. Fiziksel varlıklar, stabilcoin'lerle desteklenerek blockchain ile birleşiyor ve varlık dijitalleşmesi ile likidite inovasyonunu tetikliyor. Gayrimenkul, tahvil gibi somut varlıklar, işlem görebilen dijital varlıklara dönüştürülebilir, likiditeyi genişletir ve yatırımcılara çeşitli dağılım imkanı sunar.

Bir stablecoin ihraç eden şirketin halka arzı yeni bir paradigma belirliyor

2025'in ikinci çeyreğinin başında, kripto piyasası aşamalı bir konsolidasyona girdi, Bitcoin'in egemenliği arttı. Kurumsal katılım heyecanı hâlâ güçlü, özellikle spot ETF'ler ve stabil coinler gibi uyumlu yollarla sürekli akış sağlanıyor.

Bir stabilcoin ihraç şirketi başarılı bir şekilde borsa listesine girdi, bu çeyreğin en büyük olayı oldu. IPO'su 1.1 milyar dolar fon topladı, piyasa değeri 6.9 milyar dolar olarak belirlendi, bir ay içinde piyasa değeri 68 milyar dolara fırladı. Bu, düzenleyici uyumlu şifreleme şirketlerinin resmi olarak ana akım sermaye pazarına girdiğini temsil ediyor ve diğer şifreleme şirketlerine borsa açma penceresi sağlıyor.

Birçok halka açık şirket, dijital varlık tahsisi konusunda somut adımlar atıyor. Bir oyun şirketi, büyük miktarda ETH bulunduruyor ve tamamını staking yapıyor, varlık tahsisini güçlendirmek için çeşitli finansman kanallarından yararlanıyor. Diğer bir şirket, Solana'yı ana varlık olarak alarak işini yeniden şekillendiriyor ve şirket hisselerini Solana blok zincirinde tokenlaştırmayı planlıyor. Bitcoin, hala kurumların tercih ettiği rezerv varlık; bir şirket 592,345 Bitcoin bulunduruyor ve piyasa değeri 63 milyar doları aşıyor.

Şirketlerin şifreleme varlık stratejileri, küreselleşme ve çok zincirli özellikler sergiliyor, staking, DeFi protokollerinin entegrasyonu gibi karmaşık varlık kullanım yöntemlerini keşfediyor. Finansal model, "rezerv" ten "getiri" ye, "riskten korunma" dan "üretim" e doğru kayıyor. Düzenleyici açıdan, Amerika Birleşik Devletleri'nin politika duruşu netleşiyor, birçok şifreleme şirketi halka açılmayı aktif olarak araştırıyor.

Zincir Üstü Türevler ve Gerçek Getiri DeFi'nin Yükselişi

2025 yılının ikinci çeyreğinde, bir merkeziyetsiz türev protokolü önemli bir atılım gerçekleştirerek, zincir üstü türev piyasasındaki hakimiyetini sağlamlaştırdı. Ticaret deneyimi akıcı, ürün tasarımı merkeziyetsiz borsa standartlarına yakın, sürekli olarak en iyi tüccarları ve likiditeyi çekiyor. Yerel token etkileyici bir performans sergileyerek, çeyrek içinde %400'ün üzerinde bir artış gösterdi.

Bu platformun işlem hacmi patlama yaşadı, Mayıs ayında 248 milyar dolar ile rekor kırdı. İkinci çeyrekte toplam işlem hacmi 621.5 milyar dolara ulaşarak, merkeziyetsiz sürekli sözleşme pazarında %80 pazar payına sahip oldu. Mayıs ayında sürekli sözleşme işlem hacmi, belirli bir merkezi borsa ile aynı dönemdeki türev ürün toplamının %10.54'üne ulaştı.

Platformanın ana kâr kaynağı işlem ücretleridir, %97'si yerel tokenin geri alımına kullanılmakta, güçlü bir değer geri akış mekanizması oluşturmaktadır. Geçtiğimiz yedi ayda toplam ücret 450 milyon dolar olarak gerçekleşmiştir, yerel tokenin piyasa değeri 1 milyar doları aşmaktadır. Platform, kullanıcı teşvikleri ve topluluk odaklı bir ücret yapısı tasarlayarak tokenin kullanılabilirliğini ve sahiplenme arzusunu artırmaktadır.

Bu platform, yenilikçi token ekonomi modeline ve benzersiz teknik mimariye atfedilen bir başarıdır. Kendi özel Layer-1 zincirinde çalışarak, süper hızlı işlem kesinliği ve yüksek eşzamanlı işleme kapasitesi sağlar, merkezi borsa benzeri bir performans sunar.

Bu başarı, sektörde "gerçek gelir" anlayışına yeniden bir ilgi uyandırdı. Gerçek gelir, enflasyonist token ihraçları yerine, ticaret ücretleri, borç verme faizleri gibi gerçek ekonomik faaliyetlerden elde edilen geliri ifade eder. Bu, DeFi protokollerinin uzun vadeli sürdürülebilirliği açısından kritik öneme sahiptir.

Yatırım kuruluşları, yalnızca TVL veya spekülatif olanlara odaklanmak yerine, gerçek ekonomik faaliyetlere ve savunulabilir iş modellerine sahip, güçlü token ekonomisi ve gelir paylaşım modeli olan protokolleri uzun vadeli sürdürülebilirlikleri açısından öncelikli olarak değerlendirmelidir.