ABD Hazine uzun vadeli faiz oranlarının yükselmesinin arkasındaki borç krizi endişeleri

Bu hafta kripto para piyasası büyük dalgalanmalar yaşadı, fiyat hareketleri M başı formunu gösteriyor. Yeni başkanın resmi olarak göreve başlamasına yaklaşırken, sermaye piyasaları onun seçilmesinin ardından fırsatlarını ve risklerini değerlendirmeye başladı, bu da 3 ay süren duygusal hareketliliğin sona erdiğini gösteriyor. Karmaşık bilgiler arasında, piyasanın kısa vadeli oyunlarının özünü bulmamız gerekiyor ki, fiyat hareketlerindeki değişikliklere rasyonel bir şekilde yanıt verebilelim.

Genel olarak, kripto piyasası da dahil olmak üzere yüksek büyüme potansiyeline sahip riskli varlıkların fiyatları kısa vadede baskı altında kalmaya devam edebilir. Bunun başlıca nedeni, ABD tahvil piyasasında vade priminin genişlemesi, orta ve uzun vadeli faiz oranlarının yükselmesine neden olarak bu varlıklar üzerinde olumsuz bir etki yaratmasıdır. Bu durumu yaratan temel sebep, piyasanın ABD'nin potansiyel borç krizini fiyatlamasıdır.

Makroekonomik göstergelere göre, ABD ekonomisi hala güçlü kalmaya devam ediyor. ISM imalat ve imalat dışı satın alma yöneticisi endeksleri sürekli olarak yükseliyor ve bu durum kısa vadede ekonomik görünümün oldukça iyimser olduğunu gösteriyor. İstihdam piyasası açısından, tarım dışı istihdam sayısı artmakta, işsizlik oranı düşmekte, iş ilanları artmakta ve ilk kez işsizlik maaşı başvurusu yapanların sayısı sürekli olarak azalmaktadır, bu da istihdam piyasasının hala güçlü olduğunu ve yumuşak inişin neredeyse kesinleştiğini göstermektedir. Enflasyon beklentileri hafif bir artış göstermiş olsa da, hala makul bir aralıkta kalmakta ve piyasa enflasyondan aşırı bir panik yaşamamaktadır.

Ancak, ABD devlet tahvilleri uzun vadeli faiz oranları sürekli olarak yükseliyor ve ayı eğilimi daha da derinleşiyor. 10 yıllık devlet tahvili örneğinde olduğu gibi, bir hafta içinde yaklaşık 20 baz puan arttı. Faiz oranlarındaki artış, yüksek büyüme potansiyeline sahip şirketler üzerinde daha belirgin bir etki yaratmakta; bu etki, finansman maliyetlerinin artması, değerlemenin baskı altında kalması ve yatırımcı tercihlerinin değişmesi gibi alanlarda kendini göstermektedir. Buna karşılık, istikrarlı şirketler üzerinde etki nispeten daha küçük.

Devlet tahvillerinin uzun vadeli faiz oranlarının yükselmesinin temel nedeni, vade primindeki artıştır. ACM modelinin tahminleri, ABD'nin 10 yıllık devlet tahvillerinin vade priminde son zamanlarda belirgin bir artış olduğunu göstermektedir. Bu arada, MOVE endeksi kısa vadeli faiz oranlarının örtük volatilitesinde keskin bir değişim olmadığını gösteriyor, bu da piyasanın ABD Merkez Bankası'nın olası politika değişikliklerine duyarsız olduğunu ifade ediyor. Bu, piyasanın şu anda ABD ekonomisinin orta ve uzun vadeli gelişimine, özellikle de bütçe açığı sorununa daha fazla odaklandığı anlamına geliyor.

Gelecek bir süre içinde, siyasi bilgileri ve paydaşların görüşlerini gözlemlerken, bunların borç riskine etkisini düşünmek gerekir. Örneğin, yeni başkanın Amerika'nın ulusal ekonomik acil durum ilan etme konusundaki açıklamaları, ticaret savaşları endişelerini artırabilir ancak doğrudan etki açısından, gümrük gelirlerindeki artış Amerika'nın mali gelirleri için olumlu bir durumdur. Karşılaştırıldığında, vergi indirim yasasının ilerleyişi ve hükümet harcamalarını nasıl azaltacağı, tüm oyunun en çok dikkat edilmesi gereken noktasıdır.