Kripto Varlıklar dünyasında yeni ortaya çıkan stablecoin - USDe'nin yükselişi ve zorlukları
Kripto Varlıklar piyasasında, yeni bir stabilcoin USDe ortaya çıkıyor. Bu, varlık zincirinin şeffaflığını korurken merkezi borsa likidite avantajlarını kullanmayı amaçlayan merkezi ve merkeziyetsiz arasında yenilikçi bir yapı benimsemektedir.
USDe'nin doğuş arka planı, mevcut stablecoin pazarının karşılaştığı çeşitli zorluklardır: Ana akım merkezi stablecoinler olan USDT ve USDC pazarın hakimiyetini sürdürmekte, merkeziyetsiz stablecoin DAI'nın teminatları giderek merkezi hale gelmekte, algoritmik stablecoinler olan UST ise korkunç bir çöküş yaşamıştır. Böyle bir ortamda, USDe DeFi ve CeFi arasında bir denge arayışındadır.
USDe'nin Temel Mekanizması
USDe, stETH yatırarak 1:1 dolar oranıyla mint edilir. Yatırılan stETH, üçüncü taraf tarafından saklanır ve "piyasa dışı uzlaşma" (OES) yöntemiyle borsa bakiyesi haritalanır. Ardından, merkezi borsada ETH kısa pozisyonu sürekli sözleşmesi açılır, teminatın değerinin dolar stabilitesini koruması sağlanır.
Bu mekanizma, zincir üzerindeki varlıkların şeffaflığı ile merkezi borsa likidite avantajını birleştirir. Varlıklar her zaman zincir üzerindeki saklama adresinde tutulur, bu da borsaların fonları kötüye kullanma veya iflas etme riskini azaltır. Aynı zamanda, borsalarla işbirliği yaparak, USDe yeterli likidite elde edebilir ve hedge işlemleri gerçekleştirebilir.
Gelir Kaynağı
USDe'nin getirisi esas olarak iki kaynaktan gelmektedir:
Ethereum staking getirisi: Temel stETH gibi likit türevlerden.
Borsa İşlem Gelirleri: Borsada açılan kısa pozisyonlar ile elde edilen fon maliyet oranı gelirleri ve baz ticareti gelirleri.
Bu gelir modeli, yapılandırılmış bir kamu fonu faiz arbitraj ürünü olarak tanımlanmaktadır. Son zamanlarda USDe'nin yıllık getirisi bir ara %35'e kadar yükseldi, ancak piyasanın soğumasıyla birlikte, getiri oranı azalmıştır.
Ölçeklenebilirlik ve Zorluklar
USDe'nin ölçeklenebilirliği esas olarak merkezi borsa ETH süresiz sözleşmesinin açık pozisyonuyla sınırlıdır (Açık Pozisyon). Şu anda ETH'nin Açık Pozisyonu yaklaşık 12 milyar USD iken, USDe'nin arzı yaklaşık 2.3 milyar USD'dir.
USDe'nin piyasa değeri USDT veya DAI seviyelerine ulaşabilir mi, hâlâ bir muamma. Şu anda ETH ve BTC'nin Açık Faiz oranları tarihi zirvelere yakın veya ulaşmış durumda, bu da USDe'nin daha fazla genişlemesi için bir zorluk oluşturuyor. Aşırı ihracat, fon maliyet oranının düşmesine veya hatta negatif olmasına neden olabilir, bu da getirileri etkileyebilir.
Risk Analizi
Fonlama oranı riski: Piyasa alım tarafının yetersiz olması veya USDe'nin aşırı miktarda ihraç edilmesi negatif fonlama oranlarına yol açabilir.
Saklama Riski: OES ve merkezi kuruluşların sağladığı hizmetlere bağımlılık.
Likidite Riski: Büyük ölçekli fon işlemleri, yetersiz likidite ile karşılaşabilir.
Varlık sabitleme riski: stETH ile ETH'nin ayrılması tasfiye riski doğurabilir.
Bu risklerle başa çıkmak için, USDe bir sigorta fonu kurdu ve protokol gelirlerinden bir kısmını tahsis etti.
Genel olarak, USDe, merkeziyetsiz ve merkezi sistemler arasında bir denge bulmaya çalışan yenilikçi bir stablecoin modelini temsil etmektedir. Başarısı, piyasa koşullarına, risk yönetim becerisine ve kullanıcıların kabul düzeyine bağlı olacaktır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
19 Likes
Reward
19
7
Repost
Share
Comment
0/400
MechanicalMartel
· 07-16 11:32
Aha 35'lik kazanç, Sarı Kelebek uçtu.
View OriginalReply0
MoonMathMagic
· 07-14 20:48
%35 kazanç, dikkat et Rug Pull!
View OriginalReply0
EyeOfTheTokenStorm
· 07-13 14:31
%35 getiri oranı? Piyasa beklentileri biraz abartılı, derin tuzağa dikkat et.
View OriginalReply0
GateUser-cff9c776
· 07-13 14:29
%35 getirisi mi? Schrödinger'in stablecoin'i değil mi?
View OriginalReply0
StakeTillRetire
· 07-13 14:20
%35'lik bir kazanç gerçekten hoş.
View OriginalReply0
BtcDailyResearcher
· 07-13 14:19
35 puan mı? Emiciler Tarafından Oyuna Getirilmek geliyor.
View OriginalReply0
BearMarketMonk
· 07-13 14:02
Yüksek getiri yüksek risk, er ya da geç toprağa gireceksin.
USDe: DeFi ile CeFi arasında yenilikçi bir stablecoin
Kripto Varlıklar dünyasında yeni ortaya çıkan stablecoin - USDe'nin yükselişi ve zorlukları
Kripto Varlıklar piyasasında, yeni bir stabilcoin USDe ortaya çıkıyor. Bu, varlık zincirinin şeffaflığını korurken merkezi borsa likidite avantajlarını kullanmayı amaçlayan merkezi ve merkeziyetsiz arasında yenilikçi bir yapı benimsemektedir.
USDe'nin doğuş arka planı, mevcut stablecoin pazarının karşılaştığı çeşitli zorluklardır: Ana akım merkezi stablecoinler olan USDT ve USDC pazarın hakimiyetini sürdürmekte, merkeziyetsiz stablecoin DAI'nın teminatları giderek merkezi hale gelmekte, algoritmik stablecoinler olan UST ise korkunç bir çöküş yaşamıştır. Böyle bir ortamda, USDe DeFi ve CeFi arasında bir denge arayışındadır.
USDe'nin Temel Mekanizması
USDe, stETH yatırarak 1:1 dolar oranıyla mint edilir. Yatırılan stETH, üçüncü taraf tarafından saklanır ve "piyasa dışı uzlaşma" (OES) yöntemiyle borsa bakiyesi haritalanır. Ardından, merkezi borsada ETH kısa pozisyonu sürekli sözleşmesi açılır, teminatın değerinin dolar stabilitesini koruması sağlanır.
Bu mekanizma, zincir üzerindeki varlıkların şeffaflığı ile merkezi borsa likidite avantajını birleştirir. Varlıklar her zaman zincir üzerindeki saklama adresinde tutulur, bu da borsaların fonları kötüye kullanma veya iflas etme riskini azaltır. Aynı zamanda, borsalarla işbirliği yaparak, USDe yeterli likidite elde edebilir ve hedge işlemleri gerçekleştirebilir.
Gelir Kaynağı
USDe'nin getirisi esas olarak iki kaynaktan gelmektedir:
Ethereum staking getirisi: Temel stETH gibi likit türevlerden.
Borsa İşlem Gelirleri: Borsada açılan kısa pozisyonlar ile elde edilen fon maliyet oranı gelirleri ve baz ticareti gelirleri.
Bu gelir modeli, yapılandırılmış bir kamu fonu faiz arbitraj ürünü olarak tanımlanmaktadır. Son zamanlarda USDe'nin yıllık getirisi bir ara %35'e kadar yükseldi, ancak piyasanın soğumasıyla birlikte, getiri oranı azalmıştır.
Ölçeklenebilirlik ve Zorluklar
USDe'nin ölçeklenebilirliği esas olarak merkezi borsa ETH süresiz sözleşmesinin açık pozisyonuyla sınırlıdır (Açık Pozisyon). Şu anda ETH'nin Açık Pozisyonu yaklaşık 12 milyar USD iken, USDe'nin arzı yaklaşık 2.3 milyar USD'dir.
USDe'nin piyasa değeri USDT veya DAI seviyelerine ulaşabilir mi, hâlâ bir muamma. Şu anda ETH ve BTC'nin Açık Faiz oranları tarihi zirvelere yakın veya ulaşmış durumda, bu da USDe'nin daha fazla genişlemesi için bir zorluk oluşturuyor. Aşırı ihracat, fon maliyet oranının düşmesine veya hatta negatif olmasına neden olabilir, bu da getirileri etkileyebilir.
Risk Analizi
Fonlama oranı riski: Piyasa alım tarafının yetersiz olması veya USDe'nin aşırı miktarda ihraç edilmesi negatif fonlama oranlarına yol açabilir.
Saklama Riski: OES ve merkezi kuruluşların sağladığı hizmetlere bağımlılık.
Likidite Riski: Büyük ölçekli fon işlemleri, yetersiz likidite ile karşılaşabilir.
Varlık sabitleme riski: stETH ile ETH'nin ayrılması tasfiye riski doğurabilir.
Bu risklerle başa çıkmak için, USDe bir sigorta fonu kurdu ve protokol gelirlerinden bir kısmını tahsis etti.
Genel olarak, USDe, merkeziyetsiz ve merkezi sistemler arasında bir denge bulmaya çalışan yenilikçi bir stablecoin modelini temsil etmektedir. Başarısı, piyasa koşullarına, risk yönetim becerisine ve kullanıcıların kabul düzeyine bağlı olacaktır.