Tether, ABD'nin yeni stablecoin yasası altında liderliğini koruyabilir mi?

Amerikan Senatosu, ( kısaltması GENIUS Yasası olan "2025 Amerika Stabilcoin Ulusal İnovasyon Rehberi ve Kuruluş Yasası" üzerine son incelemelere girecek. Bu, dünyanın en büyük stabilcoin'i USDT'nin yayıcı şirketi Tether için zorluklar yaratabilir. Bu yasa, kripto para alanında Amerika federal yasama sürecine giren ilk yasadır ve stabilcoin piyasası için bir düzenleyici çerçeve oluşturacaktır.

Analistler, Tether'in mevcut operasyon modelinin bu yasa tasarısının düzenleyici gereksinimlerini karşılamakta zorlandığını düşünüyor. Taslağa göre, yabancı stablecoin ihraççılarının ABD pazarına girebilmesi için sıkı koşulları yerine getirmesi gerekiyor: ABD standartlarına eşdeğer yabancı düzenlemeleri kabul etmek, ABD Para Denetleme Ofisi'nde kayıtlı olmak, ABD topraklarında yeterli rezerv tutmak gibi. Ayrıca, yasa taslağı rezerv yönetimi, bilgi açıklama ve kara para aklamayla mücadele uyumu konusunda yüksek standartlar talep ediyor.

Bu durumla karşılaşan Tether, ABD'nin yeni düzenlemelerine uyum sağlamak için iş modelini ayarlamak ile yurtdışı pazarlarına odaklanmak arasında bir seçim yapmak zorunda kalabilir. Dünya çapında en kârlı şirketlerden biri olarak, Tether muhtemelen gelişen pazarlara ağırlık vermeye devam edecektir. Şirket, yakın zamanda kripto para politikalarının görece daha esnek olduğu El Salvador'a genel merkezini taşımıştır.

Ancak, tasarı ABD Hazine Bakanı'na büyük bir takdir yetkisi tanıyor, bu da ülkelerin düzenleyici sistemlerini değerlendirme ve belirli işletmelere düzenleyici muafiyet verip vermemeye karar verme yetkisini içeriyor. Bu, Tether için bir miktar hareket alanı bırakabilir. Eleştirmenler, tasarıda boşluklar olduğunu ve düzenlenmemiş yabancı stablecoin'lerin ABD merkezli merkeziyetsiz platformlar aracılığıyla dolaşımda olmasına izin verebileceğini belirtiyor.

Tether'in CEO'su Paolo Ardoino, şirketin USDT'yi doğrudan ABD pazarına sokmayabileceğini, bunun yerine tamamen ABD düzenlemelerine tabi yerel bir şube aracılığıyla yeni bir stablecoin ihraç etmeyi düşündüğünü belirtti. Bu, Tether'in farklı strateji seçeneklerini değerlendirdiğini gösteriyor.

Bu arada, ABD merkezli şirket Circle ve USDC, Tether'in pazar payını ele geçirmeyi hedefliyor. Eğer kurumsal yatırımcılar ve geleneksel finans şirketleri dijital varlık alanına büyük ölçüde girmeye başlarsa ve Tether, ABD finansal sisteminin dışında kalmaya devam ederse, gelişim fırsatını kaçırabilir.

GENIUS yasasının nihai versiyonu ve uygulama esasları henüz belirlenmemiş olsa da, bu durum kesinlikle stablecoin endüstrisinin manzarasını yeniden şekillendirecektir. Tether'ın yeni düzenleyici ortamda küresel liderliğini sürdürebilip sürdüremeyeceği, sürekli bir ilgi konusu olmaya değer.