Gayrimenkul RWA Projesi: Mevcut Durum ve Gelecek Potansiyeli

Gerçek dünya varlıkları ( RWA ), kripto para piyasasında yıllardır var. 2018'de benzer bir kavram ortaya çıkmıştı. Ancak 2022 yılına gelindiğinde, ABD faiz oranlarının yükselmesi, ABD Hazine tahvilleri gibi RWA varlıklarının tokenleştirilmesini kripto sektöründe daha cazip hale getirdi. Son yıllarda, bazı olgun DeFi projeleri ve geleneksel finans kurumları RWA'yı keşfetmeye başladı ve bunlar arasında az sayıda gayrimenkul ile ilgili proje bulunmaktadır.

Bu gayrimenkul RWA projeleri esas olarak üç ana yönde yoğunlaşmaktadır: mülk sahipliği parçalama finansmanı, belirli bölgelerde gayrimenkul piyasa endeksi ürünleri ve gayrimenkul token teminatlı kredi. Hedefleri gayrimenkul yatırım ürünlerini çeşitlendirmek, yatırım bariyerlerini azaltmak ve likiditeyi artırmaktır.

Geleneksel gayrimenkul yatırım fonları (REIT) ile karşılaştırıldığında, gayrimenkul RWA yatırım eşiğini düşürme ve likiditeyi artırma konusunda benzerlikler taşımaktadır, ancak yatırımcılara daha fazla yönetim ve mülkiyet fırsatı sunabilir. Ancak, bu projeler hala erken aşamadadır ve uzun vadeli piyasa doğrulaması yapılmamıştır.

RealT: Parçalı Gayrimenkul Yatırımı

RealT, 2019 yılında piyasaya sürüldü ve gayrimenkul RWA projelerinden biridir. Temel olarak Gnosis zincirinde ABD konut mülklerini tokenleştirerek perakende yatırımcılara sunmaktadır. RealT, mülk satın alır ve yasal olarak tokenleştirir, üçüncü taraf yönetim kuruluşlarına yönetim ve bakım gibi görevleri devreder. Kira gelirleri, giderler düşüldükten sonra token sahiplerine dağıtılır.

RealT, her mülkü ayrı ayrı riskleri izole etmek için bir dizi LLC aracılığıyla tutan özel bir şirket yapısı benimsemektedir. Yatırımcıların yaklaşık %90'ı 500 doların altında yatırım yapmış olup, bu da RealT'nin bir ölçüde perakende yatırımcılar için gayrimenkul yatırım fırsatları yarattığını göstermektedir. Son iki yılda, RealT yaklaşık 6 milyon dolar kira dağıtmış ve platformun geliri 150-180K dolar arasında olmuştur.

Parcl: Gayrimenkul Fiyat Endeksi Spekülasyonu

Parcl, kullanıcıların dünya genelindeki gayrimenkul piyasasındaki fiyat dalgalanmalarını ticaret yapmasına izin veren bir DeFi yatırım platformudur. Satış geçmişine dayalı belirli bölgelerin gayrimenkul endekslerini oluşturur ve yatırımcılar konut fiyatı hareketlerine spekülasyon yapabilir.

Parcl, gerçek mülk ticareti ile ilgili olmamasına rağmen, benzersiz bir gayrimenkul ile ilgili ürün olarak dikkat çekmeye değer. Ancak, birçok tanınmış yatırım kuruluşunun desteğine rağmen, Parcl'ın piyasa ilgisi ve payı hâlâ düşük, günlük işlem hacmi 10,000 doların altında ve günlük aktif kullanıcı sayısı 50'den az. Bu, bir bakıma, kripto pazarının gayrimenkul endeks ürünlerine yönelik kabul oranının henüz yüksek olmadığını göstermektedir.

Reinno: Gayrimenkul İpotekli Kredi

Reinno, 2020-2022 yılları arasında faaliyet gösterdi, artık durdurulmuş olsa da, ürün tasarımı dikkate değerdir. İki hizmet sunmaktadır:

1. Tokenleştirilmiş gayrimenkul ipotek kredisi: Ev sahipleri, gayrimenkul belgelerini Reinno'ya sunarak, onay aldıktan sonra bir SPV şirketi ve token oluşturabilirler, böylece ipotek kredisi alabilirler.

2. Konut Kredisi Finansmanı: Kullanıcı, banka kredisi ile konut aldığında, mülkü tokenleştirerek finansman sağlayabilir, bu da banka kredisini geri ödemek için kullanılır ve ardından sabit bir faiz oranıyla sözleşmeye geri ödeme yapar.

Ancak, Reinno'nun modeli, borçlunun iflas etmesi durumunda sorumluluk almakta zorluklar ve gayrimenkul "çift harcama" gibi belirgin riskler içermektedir. Bu riskler, işletmelerinin durmasına neden olabilir ve gayrimenkul RWA'nın daha olgun bir hukuk çerçevesine ihtiyaç duyduğunu yansıtmaktadır.

Özet ve Görünüm

Gayrimenkul RWA hâlâ yeni bir alan olup, henüz belirgin bir piyasa ölçeği veya lider proje oluşmamıştır. Mevcut projelerin ölçeği ve kullanıcı tabanı küçüktür, sıkı uyum ve gelişmiş bir hukuk çerçevesine ihtiyaç duymaktadır. Bazı projeler, riski azaltmak için risk yalıtım yapıları veya finansal ürünler seçerek yatırım hedefleri belirlemektedir.

Regülasyon açısından, şu anda net ve tutarlı bir çerçeve eksik. Amerika'daki farklı regülatörler tokenlerin sınıflandırılmasında farklılık gösteriyor, uluslararası düzeyde de referans standartları yok. Bu regülasyon karmaşası, uzun vadeli gelişimi tehdit edebilir.

Yine de, birçok tanınmış finans ve kripto şirketi gayrimenkul RWA'yı keşfetmeye devam ediyor. Az sayıda proje, kısa vadeli operasyonlarda uygulanabilirliği öncelikle doğruladı. Gayrimenkulün finansal yatırımlardaki önemli konumu göz önüne alındığında, ilgili yasal çerçevenin oluşturulması ve geliştirilmesi ile birlikte, gayrimenkul RWA'nın hızlı bir gelişme yaşaması muhtemeldir.