Выборы Трампа вызвали изменения на рынке, Криптоактивы вступают в новую эру

Трамп снова был избран президентом США и стал самым обсуждаемым политическим и экономическим событием ноября. Нет никаких сомнений, что его приход к власти окажет глубокое влияние. Его уникальная экономическая политика "Трамп 2.0" и позитивное отношение к криптоактивам меняют логику рыночной торговли. Средства на фондовом рынке начинают перетекать в более широкие сферы, и криптовалютный рынок также радуется, эти признаки указывают на то, что формируется совершенно новая торговая система.

С окончанием выборов в США Дональд Трамп успешно был избран 47-м президентом США. Этот результат не только знаменует возвращение США к правой политической линии развития, но и устраняет беспокойство глобальных инвесторов относительно неопределенности выборов.

Как представитель традиционных консерваторов, Республиканская партия последовательно выступает за снижение налогов, возрождение производственной отрасли и традиционной энергетики, ослабление государственного регулирования и строгий контроль за нелегальной миграцией. "Трамп 2.0" еще больше укрепил эти идеи.

С точки зрения политической ориентации, подход Трампа во многом схож с эпохой Рейгана, оба используют комбинацию "широкой фискальной политики + дерегуляции + торговой защиты". В свое время Рейган с помощью этой схемы помог США выйти из серьезной стагфляции после нефтяного кризиса, способствовал экономическому восстановлению и в конечном итоге реализовал "рейгановский цикл", который продолжал оказывать влияние на экономическую политику США в последующие годы. Сможет ли Трамп воспроизвести успешный опыт Рейгана и вернуть экономику США с края стагфляции на правильный путь, станет самым заметным аспектом его президентства.

Схожесть между политикой Трампа и политикой Рейгана, скорее всего, станет основной логикой будущей "Трамповской сделки", что заслуживает постоянного внимания инвесторов.

! Ежемесячный отчет WealthBee Macro: Добро пожаловать в криптоэру Трампа

Обзор данных по инфляции и политики Федеральной резервной системы за ноябрь. 26 ноября Федеральная резервная система опубликовала протоколы заседания Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC), состоявшегося 6-7 ноября. На заседании было принято решение о снижении процентной ставки на 25 базисных пунктов, что соответствует ожиданиям рынка. В то же время Федеральная резервная система подчеркнула, что если данные будут соответствовать ожиданиям, инфляция будет продолжать снижаться до целевого уровня в 2%, а экономика останется близкой к уровню полной занятости, то постепенный переход к более нейтральной политической позиции может быть уместен. Эта "более нейтральная политическая позиция" означает, что Федеральная резервная система больше не будет намеренно стремиться к повышению или понижению ставок, а будет гибко регулировать в зависимости от экономической ситуации, что подразумевает оптимистичный взгляд Федеральной резервной системы на выход экономики США из рецессии и перспективы восстановления в будущем.

В ноябре фондовый рынок США показал стабильные результаты, все основные индексы немного превысили исторические максимумы. В области ИИ, несмотря на то, что отчет Nvidia за третий финансовый квартал превзошел ожидания, акции упали на 5% в послепродажной торговле в день публикации отчета из-за того, что результат не "переосвещал ожидания". В настоящее время рынок, похоже, придерживается мнения, что "если результат не впечатляет, то это считается ниже ожиданий".

С тех пор как Трамп был избран, биткойн ведет себя как дикая лошадь, стремясь к отметке в 100000 долларов. Эмоции FOMO на рынке достигли высоких значений, и лишь в последнюю неделю ноября немного успокоились. На фоне высокого продвижения Трампа "стратегии резервирования биткойнов" штат Пенсильвания первым принял "Закон о правах биткойна", и, похоже, рынок вступил в "эпоху Трампа" для криптоактивов. Криптоактивы постепенно становятся объектом законодательной защиты в традиционном обществе, действительно входя в повседневную жизнь обычных людей.

! Ежемесячный отчет WealthBee Macro: Добро пожаловать в криптоэру Трампа

Если Трамп был избран, что способствовало росту биткойна до рекорда, то Маск полностью зажег рынок MEME-токенов. С появлением слухов о том, что Маск присоединится к команде правительства "Трампа 2.0", несколько токенов, связанных с Маском, резко подорожали. За этой историей стоит более глубокое влияние: как лидер в области технических инноваций, потенциальное политическое влияние Маска может ускорить прогресс шифрования технологий, например, способствуя интеграции ИИ и блокчейна.

Таким образом, Криптоактивы закономерно заменили ИИ и стали новым любимцем фондового рынка в ноябре, инвесторы массово ищут возможности, связанные с Криптоактивами, на вторичном рынке американских акций. А среди всей ноябрьской лихорадки биткойнов, самым большим победителем, появившимся на горизонте, стала компания MicroStrategy — ее цена акций в ноябре выросла более чем на 140%.

MicroStrategy изначально была небольшой программной компанией, основанной в 1990-х годах. После того, как она пережила технологический пузырь 2000 года, компания вошла в период стабильности бизнеса, но почти не имела больших возможностей для роста. До тех пор, пока CEO компании Майкл Сейлор не стал сторонником биткойна примерно в 2020 году, включив биткойн в качестве основной стратегии в баланс компании, и успешно не разработал уникальную логику роста компании на основе "биткойн-движущей силы": доля биткойна в активах компании довольно высока, и его колебания цен непосредственно влияют на оценку компании. С ростом цен на биткойн акции MicroStrategy значительно выросли из-за увеличения активов, а ежедневный объем торгов даже превысил объем торгов Nvidia. Компания использовала левередж для финансовых операций, выпуская дополнительные акции для привлечения средств и продолжая закупать биткойны. В ноябре MicroStrategy выпустила дополнительные акции на сумму 4,6 миллиарда долларов и полностью инвестировала их в биткойн, что способствовало дальнейшему росту цен на биткойн, тем самым образуя положительный цикл: покупка биткойнов - рост цен на акции - заимствование или дополнительный выпуск акций для покупки большего количества биткойнов, что связывает интересы акционеров с увеличением стоимости биткойна. Неожиданный рост цен на акции MicroStrategy по сути отражает то, что некоторые инвесторы рассматривают его как косвенный способ владения биткойном и готовы за это платить премию.

! Ежемесячный отчет WealthBee Macro: Добро пожаловать в криптоэру Трампа

Биткойн стал успехом MicroStrategy, а MicroStrategy подтолкнула биткойн. Их безумные облигационные выпуски и увеличение акций для покупки биткойна, а также громкая рыночная позиция способствовали росту биткойна с 70 000 до 90 000 долларов, как это ранее сделала биткойн-ETF, подняв биткойн с 40 000 до 70 000 долларов. Таким образом, MicroStrategy считается главным двигателем роста биткойна с 70 000 до 90 000 долларов в этом цикле.

Некоторые инвесторы считают, что MicroStrategy с уникальным чутьем обнаружила хитрый способ использования уязвимостей фиатной системы, полностью используя неэффективность традиционных капитальных рынков для получения кредитного плеча по отношению к фиатной валюте и идеально сочетая это с предсказуемостью биткойна, тем самым придавая себе значительный потенциал роста. Проще говоря, это означает использование дешевого и постоянно растущего капитала для получения дефицитных активов с потенциалом повышения стоимости. Разумеется, логика этого предположения основана на допущении, что биткойн в долгосрочной перспективе обязательно добьется успеха. По последним данным, MicroStrategy в настоящее время владеет 279,420 биткойнами.

Стратегия и модель капитальных операций MicroStrategy, основанные на "цифровом золотом стандарте", предоставляют нам новый экспериментальный пример. Если рынок продолжит улучшаться, эта модель может стать отраслевым пионером, побуждая другие компании применять аналогичные стратегии, ускоряя распространение биткойна в балансе компаний и способствуя признанию биткойна в качестве ведущего актива.

Постоянный рост рынка уже заставил многих розничных инвесторов распродать биткойны в погоне за высокими доходами так называемых мем-токенов, в настоящее время биткойн в основном принадлежит крупным институциональным инвесторам. Существует мнение, что наибольший риск для биткойна в настоящее время исходит от распродаж крупных учреждений. Как один из крупнейших держателей, наибольший риск распродажи для MicroStrategy заключается в принудительной ликвидации облигаций из-за падения цен на биткойн, что может привести к самоподдерживающему циклу падения цен на биткойн.

Однако эта точка зрения игнорирует структуру облигаций MicroStrategy. MicroStrategy выпускает конвертируемые облигации, которые относятся к внебиржевому кредитованию. Даже если MicroStrategy не сможет погасить долг через три года, кредиторы смогут только конвертировать облигации в акции и продать их на фондовом рынке, что не окажет непосредственного влияния на цену биткойна. Таким образом, вместо того чтобы беспокоиться о принудительной ликвидации MicroStrategy и продаже биткойнов для погашения долгов, следует больше сосредоточиться на инвесторах, покупающих акции MicroStrategy на американском фондовом рынке.

! Ежемесячный отчет WealthBee Macro: Добро пожаловать в криптоэру Трампа

Инвестор Виктор Дергуно́в четко указал, что, несмотря на то, что MicroStrategy проявила передовое видение, ее акции явно находятся в состоянии перекупленности и могут рассматриваться как типичный пример пузыря во всей сфере криптоактивов. Хотя биткойн еще не достиг пика, реальность уже прозвучала тревожным звоночком, напоминая нам, что происходит, когда рынок перегревается. Оценка MicroStrategy в конечном итоге достигнет более четкого консенсуса, и эта оценка может значительно снизиться по сравнению с текущим уровнем.

Конечно, более ожидаемое будущее заключается в том, что мы можем увидеть, как биткойн займет свое место в балансах тысяч компаний, и в то время MicroStrategy войдет в историю как финансовый пионер.

! Ежемесячный отчет WealthBee Macro: Добро пожаловать в криптоэру Трампа

В ноябре, на фоне избрания Трампа президентом США, экономика демонстрирует многогранные изменения. На заседании FOMC ставку понизили на 25 базисных пунктов, в декабре с большой вероятностью продолжится политика смягчения, ожидается, что это обеспечит ликвидность для экономики. Команда экономистов Трампа формируется, и её политические инициативы могут повторить прежний путь высоких темпов роста экономики. Американские акции продолжают расти, устанавливая новые максимумы, Криптоактивы празднуют под благоприятные для Трампа условия, биткойн приближается к 100000 долларов, а MicroStrategy благодаря большому объему владения биткойнами и новым типам капитального управления выделяется на фоне остальных. Заглядывая в будущее, следует обращать внимание на силу и темп реализации политик Трампа, а также на влияние снижения ставок на структуру экономики. Если обещания Трампа в отношении криптоиндустрии будут частично выполнены, 100000 долларов может стать не конечной точкой для цены биткойна, а лишь этапным знаком на пути его роста. Дорога может быть извилистой, но перспективы по-прежнему светлые.

! Ежемесячный отчет WealthBee Macro: Добро пожаловать в криптоэру Трампа