Bitcoin ultrapassa novo pico de 112 mil dólares: a força por trás disso é a fraqueza do dólar e a entrada de fundos institucionais
Bitcoin hoje de manhã ultrapassou os 112.000 dólares, atingindo um novo recorde histórico. Este aumento é impulsionado por múltiplos fatores, incluindo a contínua fraqueza do dólar, a abundância de liquidez global e a aceleração da entrada de capital institucional no mercado. Este artigo revisará as dinâmicas recentes do mercado, analisará o impacto da situação geopolítica e dos dados econômicos nos ativos de risco e discutirá o desempenho único do Bitcoin nesta rodada de recuperação e suas direções futuras.
Revisão do mercado de junho
Em junho de 2025, o mercado está envolto em incertezas comerciais, conflitos geopolíticos e dados econômicos complexos. No entanto, apesar do ambiente macroeconômico severo, os ativos de risco ainda apresentam uma recuperação geral. O mercado de ações dos Estados Unidos subiu em todas as frentes, com o índice Nasdaq 100 e o índice S&P 500 alcançando novos máximos históricos. O Bitcoin caiu para menos de 100.000 dólares no meio do mês, mas depois teve uma forte recuperação, com um aumento mensal de 2,84%. Em contraste, o mercado de criptomoedas como um todo caiu 2,03%, com o Ethereum mostrando alta volatilidade, apresentando um desempenho inferior a outros ativos de grande destaque, registrando uma queda de 2,41%.
No início do mês, o mercado apresentou uma tendência otimista, com os investidores reagindo de forma positiva a dados macroeconômicos e à situação geopolítica. Embora as relações comerciais entre os EUA e a China tenham estado inicialmente tensas, houve uma certa suavização após a conversa entre os líderes dos dois países. O PMI da manufatura da China caiu para o ponto mais baixo em anos, e a OCDE revisou novamente para baixo as suas previsões de crescimento global. Os dados econômicos dos EUA mostraram resultados mistos: os empregos não agrícolas superaram as expectativas, a taxa de desemprego permaneceu estável, o número de pedidos iniciais de seguro-desemprego caiu inesperadamente, mas as vendas no varejo apresentaram uma queda. O CPI de junho novamente ficou abaixo das expectativas, reforçando a visão de que a inflação está esfriando. O FOMC do Federal Reserve manteve a taxa de juros inalterada pela quarta vez em junho, afirmando que é necessário aguardar mais sinais sobre inflação e o mercado de trabalho.
O mercado de criptomoedas passou por várias perturbações de curto prazo em junho, incluindo debates públicos sobre políticas fiscais por parte de algumas figuras públicas, bem como um breve aumento nas tensões geopolíticas. Nas duas últimas semanas do mês, o sentimento do mercado melhorou, com um aumento na participação institucional, impulsionando a recuperação do Bitcoin. O fluxo líquido para ETFs de Bitcoin em junho ultrapassou 4 bilhões de dólares. O Ethereum, por outro lado, enfrentou grandes volatilidades e correções, com as razões específicas ainda não claras. Ao mesmo tempo, as estratégias de tesouraria em criptomoedas ganharam atenção, com várias empresas começando a expandir suas posições para ativos não-Bitcoin, como ETH, SOL, BNB e HYPE, mostrando um aumento na aceitação do mercado para essa estratégia.
A geopolítica tornou-se o foco no final de junho. Nos primeiros dias do conflito que eclodiu no dia 13, a reação do mercado foi estável. Após a escalada da situação no dia 21, os preços dos ativos de criptomoeda caíram acentuadamente, enquanto as ações da bolsa americana se mantiveram estáveis. O acordo de cessar-fogo no dia 24 aliviou o pânico de curto prazo no mercado. Embora ainda ocorram conflitos esporádicos, o mercado de criptomoedas começou a se recuperar gradualmente após o cessar-fogo, enquanto ativos tradicionais de refúgio, como ouro e petróleo, recuaram, refletindo a diminuição das preocupações do mercado em relação a um conflito prolongado.
A diversificação de fundos institucionais em ativos criptográficos
Uma tendência inesperada em 2025 é a rápida adoção de estratégias de tesouraria em criptomoedas pelas empresas, que acelerou significativamente em junho, com o número de empresas relacionadas quase dobrando. No mesmo mês, o volume de Bitcoin adquirido por empresas de tesouraria em criptomoedas ultrapassou o total de entradas líquidas do ETF de Bitcoin à vista nos EUA (4 bilhões de dólares).
Apesar de Bitcoin e Ethereum ainda dominarem, cada vez mais empresas estão começando a alocar uma gama mais ampla de ativos criptográficos, como SOL, BNB, TRX e HYPE, mostrando uma tendência de diversificação além das moedas principais. De acordo com dados de pesquisa, atualmente, entre 53 empresas de tesouraria cripto confirmadas, 36 se concentram em BTC, 5 alocam SOL, 3 alocam XRP, 2 alocam ETH, BNB e HYPE, e há uma empresa que aloca TRX, FET, além de um portfólio diversificado de moedas alternativas.
O mercado espera que esta tendência se mantenha, com as empresas existentes a continuarem a avançar e o mercado a mostrar vontade de as financiar e apoiar a alocação de múltiplos ativos. No entanto, a alocação de criptoativos por meio de financiamento de dívida por algumas empresas levantou preocupações sobre o potencial risco de alavancagem, particularmente o uso de títulos conversíveis de rendimento zero ou baixo.
Perante estes riscos, as empresas geralmente têm quatro opções de resposta: vender ativos criptográficos para angariar fundos, emitir nova dívida para reembolsar dívida antiga, emitir novas ações para financiar ou, possivelmente, incumprir. A escolha final dependerá das condições do mercado no momento do vencimento. Em comparação, a opção de aumentar a aquisição de ativos criptográficos através da emissão de ações apresenta menos riscos, uma vez que não envolve dívida e é mais facilmente aceite pelo mercado.
Atualmente, as preocupações do mercado sobre a estrutura de alavancagem podem estar exageradas. A maioria das dívidas das empresas de tesouraria de Bitcoin vencerá entre junho de 2027 e setembro de 2028, não representando uma ameaça sistêmica a curto prazo. No entanto, se mais empresas adotarem essa estratégia no futuro e emitirem dívidas de curto prazo, os riscos potenciais se acumularão gradualmente.
A indústria de stablecoins chega a um ponto de viragem
O ano de 2025 será um ponto de viragem crucial para a indústria das moedas estáveis, impulsionado principalmente por dois eventos significativos: um conhecido emissor de moeda estável conseguiu listar-se em bolsa, e o Senado dos EUA aprovou a lei GENIUS, que é a primeira legislação abrangente sobre moedas estáveis nos Estados Unidos.
Como o segundo maior emissor de stablecoins do mundo, a empresa tornou-se a primeira empresa nativa de stablecoin a ser listada publicamente nos EUA, com suas ações a dispararem mais de 6 vezes em junho. Apesar de tal aumento acentuado sugerir que o preço da IPO pode ter sido baixo, o mais importante é que isso reflete um reconhecimento significativamente aumentado dos investidores sobre o papel futuro da infraestrutura das stablecoins.
O projeto de lei GENIUS foi aprovado no Senado com 68 votos a favor e 30 contra, marcando uma quebra após longos processos de votação e jogos políticos. Neste momento, o projeto foi transferido para a Câmara dos Representantes, onde alguns membros sugeriram incorporá-lo a um projeto de lei mais abrangente chamado CLARITY, mas as perspectivas de fusão ainda são incertas.
Sob a pressão regulatória, o interesse das empresas por moedas estáveis continua a crescer. Várias gigantes do varejo dos EUA estão considerando emitir suas próprias moedas estáveis; um gigante dos pagamentos está ampliando ainda mais o suporte ao ecossistema através da integração de vários produtos de moedas estáveis. Essas empresas não apenas competem para emitir moedas estáveis, mas também esperam liderar em termos de escala de circulação e usos reais. O foco da indústria passou de "é possível emitir?" para "é possível implementar?", e o sucesso das moedas estáveis dependerá do seu nível de penetração em cenários de pagamento reais e do alcance dos usuários.
Internacionalmente, essa tendência também está se espalhando gradualmente. Por exemplo, uma empresa já obteve a licença regulatória para sua moeda estável em Dubai, e o banco central da Coreia do Sul também está explorando a emissão de uma moeda estável ancorada no won sul-coreano. Atualmente, o desenvolvimento nos Estados Unidos é o mais avançado.
As stablecoins são apenas o ponto de partida, marcando a primeira fase da introdução das moedas fiduciárias tradicionais na blockchain. A próxima fase se concentrará na introdução de ativos financeiros em blockchain, começando pela tokenização de ações. Uma plataforma de negociação recentemente lançou na Europa a funcionalidade de negociação de 200 ações listadas tokenizadas. Outra exchange também está buscando a respectiva licença regulatória nos Estados Unidos. Essas tentativas abrem caminho para mais produtos financeiros tradicionais serem trazidos para a blockchain, e espera-se que o próximo passo inclua classes de ativos como crédito privado e fundos estruturados.
O impacto dos conflitos geopolíticos no mercado é limitado
O conflito geopolítico que eclodiu em meados de junho de 2025 durou 12 dias. Apesar de ter atraído a atenção global, seu impacto a longo prazo sobre os ativos de risco é limitado. No início do conflito, os mercados de criptomoedas e ações reagiram de forma moderada; no entanto, após uma importante ação militar, o preço dos ativos criptográficos caiu drasticamente. Com a assinatura do acordo de cessar-fogo, o preço recuperou-se rapidamente. Embora ainda houvesse conflitos esporádicos no final do mês, o mercado como um todo já havia recuperado a estabilidade.
Durante o período, o preço do Bitcoin subiu em sincronia com o mercado de ações dos EUA, sem apresentar propriedades de refúgio. O Bitcoin teve um desempenho superior ao do ouro e ao mercado de criptomoedas como um todo, em parte devido ao forte apoio institucional, incluindo entradas mensais de 4 bilhões de dólares em ETFs, compras contínuas por parte de empresas de tesouraria e sinais de compras soberanas, indicando que o impacto dos choques geopolíticos sobre o Bitcoin é relativamente temporário.
Este evento também despertou a atenção do mercado para a infraestrutura de criptomoedas em certas regiões, especialmente na indústria de mineração de Bitcoin. Há rumores de que algumas minas em certas regiões foram danificadas, resultando em uma queda na capacidade de rede. No entanto, as flutuações de capacidade a curto prazo são muitas vezes mais suscetíveis a diferenças no tempo de bloco ou ruído de dados, e atualmente não há evidências claras de que este conflito tenha causado danos sistêmicos às instalações de mineração. Outra possível explicação é que ondas de calor em algumas regiões forçaram os mineradores a reduzir temporariamente a produção.
Além da infraestrutura, este conflito também suscitou discussões sobre o papel das criptomoedas nos sistemas financeiros de alguns países. Há muito tempo, a alta inflação, sanções internacionais e taxas de câmbio instáveis têm levado partes de certas regiões a adotar amplamente as criptomoedas na economia informal e cinzenta.
Dados históricos mostram que, durante certos eventos políticos, houve um aumento significativo na fuga de ativos criptográficos em algumas regiões. No entanto, nesta rodada de conflitos, o volume de transações e liquidações de stablecoins em cadeia não apresentou um aumento significativo, indicando que o padrão geral de uso de criptomoedas não mudou devido à guerra, e a atividade em cadeia dos detentores de curto prazo, na verdade, diminuiu.
Apesar de os dados na cadeia não apresentarem anomalias significativas, a indústria de criptomoedas emergiu simbolicamente durante este conflito: a maior exchange de criptomoedas de uma determinada região sofreu um ataque hacker de 90 milhões de dólares durante a guerra, com os atacantes pertencendo a uma organização que apoia o lado oposto, deixando mensagens políticas através do endereço da carteira. Isso parece mais uma guerra psicológica cibernética do que um ataque com o objetivo de lucro.
Para alguns países que enfrentam desvalorização da moeda e sanções a longo prazo, os ativos criptográficos desempenham de fato um papel importante nos fluxos de capital transfronteiriços. As dimensões política e de rede que se destacaram neste conflito indicam ainda mais que a criptografia se tornou parte do sistema financeiro de certos países.
Variáveis chave de julho vão influenciar a direção macroeconómica e do mercado
Ao entrar em julho de 2025, o foco central do mercado estará concentrado em vários eventos-chave e indicadores macroeconômicos, que podem ter um impacto significativo na precificação de ativos e no ambiente geral.
A assinatura de um novo projeto de lei pode expandir significativamente o déficit fiscal, que já está acima das expectativas. De acordo com os últimos dados económicos, os gastos públicos nos Estados Unidos continuam a ultrapassar os níveis de receita.
A pressão inflacionária continua a ser uma consideração central, mas dados recentes mostram que a inflação já está a abrandar. O índice de despesas de consumo pessoal (PCE) subjacente apresenta uma tendência de queda, tendo registado um aumento mensal apenas em fevereiro de 2025, e o aumento pode ser principalmente devido à pressão de preços anterior relacionada com tarifas. Neste momento, a inflação parece estar sob controlo, mas o verdadeiro risco reside no facto de o banco central, se reduzir as taxas de juro demasiado cedo, poder reacender o aumento dos preços.
O mercado de trabalho continua apertado, proporcionando maior flexibilidade nas decisões do banco central. Em junho, o número de empregos criados superou as expectativas, com a taxa de desemprego caindo para 4,1%, abaixo da previsão mais otimista do mercado. Essa queda deve-se em parte à redução da taxa de participação da força de trabalho de 62,4% para 62,3%. Atualmente, as expectativas do mercado para uma redução da taxa de juro em julho caíram para zero, com a expectativa geral para o ano sendo de duas reduções, dependendo da tendência das tarifas e dos dados de crescimento.
Outra tendência que merece atenção é a contínua fraqueza do dólar. A incerteza econômica, a falta de clareza nas políticas fiscais e as expectativas de possíveis cortes nas taxas de juros estão a contribuir para a desvalorização do dólar. O índice do dólar (DXY) está a caminho de ter o pior desempenho no primeiro semestre desde 1973. Os ativos de risco são cotados em dólares, e a fraqueza do dólar ajuda a explicar a resiliência atual do mercado de ações e o desempenho robusto do Bitcoin, apesar dos dados fundamentais complexos. Ao mesmo tempo, a oferta monetária M2 dos EUA está próxima de máximos históricos, com liquidez abundante no mercado. Se o banco central mudar para uma política mais acomodatícia no segundo semestre, o dólar poderá sofrer ainda mais pressão.
Pontos-chave a serem observados em julho:
11 de julho: Índice de Preços ao Consumidor (CPI) publicado
16 de julho: Índice de Preços ao Produtor (PPI) e publicação do Livro Bege do banco central
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Bitcoin ultrapassa a nova máxima de 112 mil dólares, com o embarque institucional e a fraqueza do dólar a impulsionar a subida.
Bitcoin ultrapassa novo pico de 112 mil dólares: a força por trás disso é a fraqueza do dólar e a entrada de fundos institucionais
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Revisão do mercado de junho
Em junho de 2025, o mercado está envolto em incertezas comerciais, conflitos geopolíticos e dados econômicos complexos. No entanto, apesar do ambiente macroeconômico severo, os ativos de risco ainda apresentam uma recuperação geral. O mercado de ações dos Estados Unidos subiu em todas as frentes, com o índice Nasdaq 100 e o índice S&P 500 alcançando novos máximos históricos. O Bitcoin caiu para menos de 100.000 dólares no meio do mês, mas depois teve uma forte recuperação, com um aumento mensal de 2,84%. Em contraste, o mercado de criptomoedas como um todo caiu 2,03%, com o Ethereum mostrando alta volatilidade, apresentando um desempenho inferior a outros ativos de grande destaque, registrando uma queda de 2,41%.
No início do mês, o mercado apresentou uma tendência otimista, com os investidores reagindo de forma positiva a dados macroeconômicos e à situação geopolítica. Embora as relações comerciais entre os EUA e a China tenham estado inicialmente tensas, houve uma certa suavização após a conversa entre os líderes dos dois países. O PMI da manufatura da China caiu para o ponto mais baixo em anos, e a OCDE revisou novamente para baixo as suas previsões de crescimento global. Os dados econômicos dos EUA mostraram resultados mistos: os empregos não agrícolas superaram as expectativas, a taxa de desemprego permaneceu estável, o número de pedidos iniciais de seguro-desemprego caiu inesperadamente, mas as vendas no varejo apresentaram uma queda. O CPI de junho novamente ficou abaixo das expectativas, reforçando a visão de que a inflação está esfriando. O FOMC do Federal Reserve manteve a taxa de juros inalterada pela quarta vez em junho, afirmando que é necessário aguardar mais sinais sobre inflação e o mercado de trabalho.
O mercado de criptomoedas passou por várias perturbações de curto prazo em junho, incluindo debates públicos sobre políticas fiscais por parte de algumas figuras públicas, bem como um breve aumento nas tensões geopolíticas. Nas duas últimas semanas do mês, o sentimento do mercado melhorou, com um aumento na participação institucional, impulsionando a recuperação do Bitcoin. O fluxo líquido para ETFs de Bitcoin em junho ultrapassou 4 bilhões de dólares. O Ethereum, por outro lado, enfrentou grandes volatilidades e correções, com as razões específicas ainda não claras. Ao mesmo tempo, as estratégias de tesouraria em criptomoedas ganharam atenção, com várias empresas começando a expandir suas posições para ativos não-Bitcoin, como ETH, SOL, BNB e HYPE, mostrando um aumento na aceitação do mercado para essa estratégia.
A geopolítica tornou-se o foco no final de junho. Nos primeiros dias do conflito que eclodiu no dia 13, a reação do mercado foi estável. Após a escalada da situação no dia 21, os preços dos ativos de criptomoeda caíram acentuadamente, enquanto as ações da bolsa americana se mantiveram estáveis. O acordo de cessar-fogo no dia 24 aliviou o pânico de curto prazo no mercado. Embora ainda ocorram conflitos esporádicos, o mercado de criptomoedas começou a se recuperar gradualmente após o cessar-fogo, enquanto ativos tradicionais de refúgio, como ouro e petróleo, recuaram, refletindo a diminuição das preocupações do mercado em relação a um conflito prolongado.
A diversificação de fundos institucionais em ativos criptográficos
Uma tendência inesperada em 2025 é a rápida adoção de estratégias de tesouraria em criptomoedas pelas empresas, que acelerou significativamente em junho, com o número de empresas relacionadas quase dobrando. No mesmo mês, o volume de Bitcoin adquirido por empresas de tesouraria em criptomoedas ultrapassou o total de entradas líquidas do ETF de Bitcoin à vista nos EUA (4 bilhões de dólares).
Apesar de Bitcoin e Ethereum ainda dominarem, cada vez mais empresas estão começando a alocar uma gama mais ampla de ativos criptográficos, como SOL, BNB, TRX e HYPE, mostrando uma tendência de diversificação além das moedas principais. De acordo com dados de pesquisa, atualmente, entre 53 empresas de tesouraria cripto confirmadas, 36 se concentram em BTC, 5 alocam SOL, 3 alocam XRP, 2 alocam ETH, BNB e HYPE, e há uma empresa que aloca TRX, FET, além de um portfólio diversificado de moedas alternativas.
O mercado espera que esta tendência se mantenha, com as empresas existentes a continuarem a avançar e o mercado a mostrar vontade de as financiar e apoiar a alocação de múltiplos ativos. No entanto, a alocação de criptoativos por meio de financiamento de dívida por algumas empresas levantou preocupações sobre o potencial risco de alavancagem, particularmente o uso de títulos conversíveis de rendimento zero ou baixo.
Perante estes riscos, as empresas geralmente têm quatro opções de resposta: vender ativos criptográficos para angariar fundos, emitir nova dívida para reembolsar dívida antiga, emitir novas ações para financiar ou, possivelmente, incumprir. A escolha final dependerá das condições do mercado no momento do vencimento. Em comparação, a opção de aumentar a aquisição de ativos criptográficos através da emissão de ações apresenta menos riscos, uma vez que não envolve dívida e é mais facilmente aceite pelo mercado.
Atualmente, as preocupações do mercado sobre a estrutura de alavancagem podem estar exageradas. A maioria das dívidas das empresas de tesouraria de Bitcoin vencerá entre junho de 2027 e setembro de 2028, não representando uma ameaça sistêmica a curto prazo. No entanto, se mais empresas adotarem essa estratégia no futuro e emitirem dívidas de curto prazo, os riscos potenciais se acumularão gradualmente.
A indústria de stablecoins chega a um ponto de viragem
O ano de 2025 será um ponto de viragem crucial para a indústria das moedas estáveis, impulsionado principalmente por dois eventos significativos: um conhecido emissor de moeda estável conseguiu listar-se em bolsa, e o Senado dos EUA aprovou a lei GENIUS, que é a primeira legislação abrangente sobre moedas estáveis nos Estados Unidos.
Como o segundo maior emissor de stablecoins do mundo, a empresa tornou-se a primeira empresa nativa de stablecoin a ser listada publicamente nos EUA, com suas ações a dispararem mais de 6 vezes em junho. Apesar de tal aumento acentuado sugerir que o preço da IPO pode ter sido baixo, o mais importante é que isso reflete um reconhecimento significativamente aumentado dos investidores sobre o papel futuro da infraestrutura das stablecoins.
O projeto de lei GENIUS foi aprovado no Senado com 68 votos a favor e 30 contra, marcando uma quebra após longos processos de votação e jogos políticos. Neste momento, o projeto foi transferido para a Câmara dos Representantes, onde alguns membros sugeriram incorporá-lo a um projeto de lei mais abrangente chamado CLARITY, mas as perspectivas de fusão ainda são incertas.
Sob a pressão regulatória, o interesse das empresas por moedas estáveis continua a crescer. Várias gigantes do varejo dos EUA estão considerando emitir suas próprias moedas estáveis; um gigante dos pagamentos está ampliando ainda mais o suporte ao ecossistema através da integração de vários produtos de moedas estáveis. Essas empresas não apenas competem para emitir moedas estáveis, mas também esperam liderar em termos de escala de circulação e usos reais. O foco da indústria passou de "é possível emitir?" para "é possível implementar?", e o sucesso das moedas estáveis dependerá do seu nível de penetração em cenários de pagamento reais e do alcance dos usuários.
Internacionalmente, essa tendência também está se espalhando gradualmente. Por exemplo, uma empresa já obteve a licença regulatória para sua moeda estável em Dubai, e o banco central da Coreia do Sul também está explorando a emissão de uma moeda estável ancorada no won sul-coreano. Atualmente, o desenvolvimento nos Estados Unidos é o mais avançado.
As stablecoins são apenas o ponto de partida, marcando a primeira fase da introdução das moedas fiduciárias tradicionais na blockchain. A próxima fase se concentrará na introdução de ativos financeiros em blockchain, começando pela tokenização de ações. Uma plataforma de negociação recentemente lançou na Europa a funcionalidade de negociação de 200 ações listadas tokenizadas. Outra exchange também está buscando a respectiva licença regulatória nos Estados Unidos. Essas tentativas abrem caminho para mais produtos financeiros tradicionais serem trazidos para a blockchain, e espera-se que o próximo passo inclua classes de ativos como crédito privado e fundos estruturados.
O impacto dos conflitos geopolíticos no mercado é limitado
O conflito geopolítico que eclodiu em meados de junho de 2025 durou 12 dias. Apesar de ter atraído a atenção global, seu impacto a longo prazo sobre os ativos de risco é limitado. No início do conflito, os mercados de criptomoedas e ações reagiram de forma moderada; no entanto, após uma importante ação militar, o preço dos ativos criptográficos caiu drasticamente. Com a assinatura do acordo de cessar-fogo, o preço recuperou-se rapidamente. Embora ainda houvesse conflitos esporádicos no final do mês, o mercado como um todo já havia recuperado a estabilidade.
Durante o período, o preço do Bitcoin subiu em sincronia com o mercado de ações dos EUA, sem apresentar propriedades de refúgio. O Bitcoin teve um desempenho superior ao do ouro e ao mercado de criptomoedas como um todo, em parte devido ao forte apoio institucional, incluindo entradas mensais de 4 bilhões de dólares em ETFs, compras contínuas por parte de empresas de tesouraria e sinais de compras soberanas, indicando que o impacto dos choques geopolíticos sobre o Bitcoin é relativamente temporário.
Este evento também despertou a atenção do mercado para a infraestrutura de criptomoedas em certas regiões, especialmente na indústria de mineração de Bitcoin. Há rumores de que algumas minas em certas regiões foram danificadas, resultando em uma queda na capacidade de rede. No entanto, as flutuações de capacidade a curto prazo são muitas vezes mais suscetíveis a diferenças no tempo de bloco ou ruído de dados, e atualmente não há evidências claras de que este conflito tenha causado danos sistêmicos às instalações de mineração. Outra possível explicação é que ondas de calor em algumas regiões forçaram os mineradores a reduzir temporariamente a produção.
Além da infraestrutura, este conflito também suscitou discussões sobre o papel das criptomoedas nos sistemas financeiros de alguns países. Há muito tempo, a alta inflação, sanções internacionais e taxas de câmbio instáveis têm levado partes de certas regiões a adotar amplamente as criptomoedas na economia informal e cinzenta.
Dados históricos mostram que, durante certos eventos políticos, houve um aumento significativo na fuga de ativos criptográficos em algumas regiões. No entanto, nesta rodada de conflitos, o volume de transações e liquidações de stablecoins em cadeia não apresentou um aumento significativo, indicando que o padrão geral de uso de criptomoedas não mudou devido à guerra, e a atividade em cadeia dos detentores de curto prazo, na verdade, diminuiu.
Apesar de os dados na cadeia não apresentarem anomalias significativas, a indústria de criptomoedas emergiu simbolicamente durante este conflito: a maior exchange de criptomoedas de uma determinada região sofreu um ataque hacker de 90 milhões de dólares durante a guerra, com os atacantes pertencendo a uma organização que apoia o lado oposto, deixando mensagens políticas através do endereço da carteira. Isso parece mais uma guerra psicológica cibernética do que um ataque com o objetivo de lucro.
Para alguns países que enfrentam desvalorização da moeda e sanções a longo prazo, os ativos criptográficos desempenham de fato um papel importante nos fluxos de capital transfronteiriços. As dimensões política e de rede que se destacaram neste conflito indicam ainda mais que a criptografia se tornou parte do sistema financeiro de certos países.
Variáveis chave de julho vão influenciar a direção macroeconómica e do mercado
Ao entrar em julho de 2025, o foco central do mercado estará concentrado em vários eventos-chave e indicadores macroeconômicos, que podem ter um impacto significativo na precificação de ativos e no ambiente geral.
A assinatura de um novo projeto de lei pode expandir significativamente o déficit fiscal, que já está acima das expectativas. De acordo com os últimos dados económicos, os gastos públicos nos Estados Unidos continuam a ultrapassar os níveis de receita.
A pressão inflacionária continua a ser uma consideração central, mas dados recentes mostram que a inflação já está a abrandar. O índice de despesas de consumo pessoal (PCE) subjacente apresenta uma tendência de queda, tendo registado um aumento mensal apenas em fevereiro de 2025, e o aumento pode ser principalmente devido à pressão de preços anterior relacionada com tarifas. Neste momento, a inflação parece estar sob controlo, mas o verdadeiro risco reside no facto de o banco central, se reduzir as taxas de juro demasiado cedo, poder reacender o aumento dos preços.
O mercado de trabalho continua apertado, proporcionando maior flexibilidade nas decisões do banco central. Em junho, o número de empregos criados superou as expectativas, com a taxa de desemprego caindo para 4,1%, abaixo da previsão mais otimista do mercado. Essa queda deve-se em parte à redução da taxa de participação da força de trabalho de 62,4% para 62,3%. Atualmente, as expectativas do mercado para uma redução da taxa de juro em julho caíram para zero, com a expectativa geral para o ano sendo de duas reduções, dependendo da tendência das tarifas e dos dados de crescimento.
Outra tendência que merece atenção é a contínua fraqueza do dólar. A incerteza econômica, a falta de clareza nas políticas fiscais e as expectativas de possíveis cortes nas taxas de juros estão a contribuir para a desvalorização do dólar. O índice do dólar (DXY) está a caminho de ter o pior desempenho no primeiro semestre desde 1973. Os ativos de risco são cotados em dólares, e a fraqueza do dólar ajuda a explicar a resiliência atual do mercado de ações e o desempenho robusto do Bitcoin, apesar dos dados fundamentais complexos. Ao mesmo tempo, a oferta monetária M2 dos EUA está próxima de máximos históricos, com liquidez abundante no mercado. Se o banco central mudar para uma política mais acomodatícia no segundo semestre, o dólar poderá sofrer ainda mais pressão.
Pontos-chave a serem observados em julho: