Insights sobre o protocolo Ethena: desafios da taxa de financiamento e otimização de estratégias
Ethena é um protocolo de stablecoin construído na blockchain Ethereum, que fornece "dólares sintéticos" USDe através de uma estratégia delta neutra. Seu funcionamento consiste em os usuários depositarem stETH no protocolo para cunhar um equivalente a USDe, e o Ethena utiliza soluções de liquidação fora do mercado para mapear o saldo de stETH nas exchanges como margem, realizando short de contratos perpetuais de ETH em quantidade equivalente, implementando assim uma carteira de investimento delta neutra.
Até 9 de maio de 2024, a taxa de rendimento do sUSDe é de 15,3%, e o volume total emitido do USDe atinge 2,29 bilhões de dólares, representando cerca de 1,43% do valor total de mercado das stablecoins, ocupando a quinta posição.
A fonte de receita do protocolo Ethena é a receita de staking de spot e a receita da taxa de financiamento de posições short. A taxa de financiamento é o mecanismo que ajusta os preços futuros e spot nos contratos perpétuos: quando o preço do contrato perpétuo é superior ao preço spot, os compradores pagam a taxa de financiamento aos vendedores; caso contrário, os vendedores pagam aos compradores.
No atual mercado em alta, o sentimento de compra é claramente superior ao de venda, a taxa de financiamento mantém-se em níveis elevados a longo prazo. As posições vendidas mantidas pela Ethena podem gerar uma grande receita de taxa de financiamento, que é a razão pela qual produz altos rendimentos sem risco.
Para reduzir o risco de centralização, a Ethena introduziu o mecanismo OES, entregando os colaterais a uma custódia de terceiros. O fundo de seguro é uma parte importante do protocolo, utilizado para manter a estabilidade do preço das moedas.
A partir de abril de 2024, a Ethena permitirá que os usuários façam staking de BTC para emitir USDe. Até 9 de maio, o colateral em BTC representava 41% do total de colaterais. Embora a introdução do BTC tenha diluído os rendimentos de staking do stETH, ela aumentou a diversificação do portfólio e reduziu o risco de desancoragem durante um mercado em baixa.
Atualmente, a taxa de rendimento do sUSDe caiu rapidamente de 30%+ para cerca de 10%+, influenciada tanto pelo sentimento geral do mercado quanto pelo impacto das grandes posições vendidas relacionadas à rápida expansão do USDe no mercado. O USDe, como moeda estável, ainda carece extremamente de cenários de aplicação, e a maioria dos detentores tem como objetivo apenas obter altos APY e airdrops.
Os principais desafios enfrentados pela Ethena incluem: insuficiência do fundo de seguro, falta de cenários de aplicação para o USDe, e a limitação do volume total de contratos em aberto no mercado em relação à emissão de USDe. Para enfrentar esses desafios, a Ethena precisa otimizar continuamente suas estratégias, aprimorar sua capacidade de gestão de riscos e garantir que o fundo de seguro seja suficiente e a liquidez estável.
No futuro, aumentar a quantidade de garantias de alta qualidade pode ser uma forma eficaz para a Ethena escalar, aumentar a descentralização e reduzir riscos. Para os investidores e utilizadores, é crucial entender profundamente o mecanismo de funcionamento do protocolo, as fontes de rendimento e os potenciais riscos.
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GateUser-e51e87c7
· 07-27 15:22
Ah, esses rendimentos são realmente bons.
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MetaverseLandlady
· 07-27 00:22
Outro jogo de moeda estável, aguardando o colapso.
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SchroedingerAirdrop
· 07-25 04:18
Parece diferente das lavagens de olhos tradicionais do mundo crypto.
Análise Profunda do Protocolo Ethena: Desafios e Estratégias de Enfrentamento por Trás dos Altos Retornos
Insights sobre o protocolo Ethena: desafios da taxa de financiamento e otimização de estratégias
Ethena é um protocolo de stablecoin construído na blockchain Ethereum, que fornece "dólares sintéticos" USDe através de uma estratégia delta neutra. Seu funcionamento consiste em os usuários depositarem stETH no protocolo para cunhar um equivalente a USDe, e o Ethena utiliza soluções de liquidação fora do mercado para mapear o saldo de stETH nas exchanges como margem, realizando short de contratos perpetuais de ETH em quantidade equivalente, implementando assim uma carteira de investimento delta neutra.
Até 9 de maio de 2024, a taxa de rendimento do sUSDe é de 15,3%, e o volume total emitido do USDe atinge 2,29 bilhões de dólares, representando cerca de 1,43% do valor total de mercado das stablecoins, ocupando a quinta posição.
A fonte de receita do protocolo Ethena é a receita de staking de spot e a receita da taxa de financiamento de posições short. A taxa de financiamento é o mecanismo que ajusta os preços futuros e spot nos contratos perpétuos: quando o preço do contrato perpétuo é superior ao preço spot, os compradores pagam a taxa de financiamento aos vendedores; caso contrário, os vendedores pagam aos compradores.
No atual mercado em alta, o sentimento de compra é claramente superior ao de venda, a taxa de financiamento mantém-se em níveis elevados a longo prazo. As posições vendidas mantidas pela Ethena podem gerar uma grande receita de taxa de financiamento, que é a razão pela qual produz altos rendimentos sem risco.
Para reduzir o risco de centralização, a Ethena introduziu o mecanismo OES, entregando os colaterais a uma custódia de terceiros. O fundo de seguro é uma parte importante do protocolo, utilizado para manter a estabilidade do preço das moedas.
A partir de abril de 2024, a Ethena permitirá que os usuários façam staking de BTC para emitir USDe. Até 9 de maio, o colateral em BTC representava 41% do total de colaterais. Embora a introdução do BTC tenha diluído os rendimentos de staking do stETH, ela aumentou a diversificação do portfólio e reduziu o risco de desancoragem durante um mercado em baixa.
Atualmente, a taxa de rendimento do sUSDe caiu rapidamente de 30%+ para cerca de 10%+, influenciada tanto pelo sentimento geral do mercado quanto pelo impacto das grandes posições vendidas relacionadas à rápida expansão do USDe no mercado. O USDe, como moeda estável, ainda carece extremamente de cenários de aplicação, e a maioria dos detentores tem como objetivo apenas obter altos APY e airdrops.
Os principais desafios enfrentados pela Ethena incluem: insuficiência do fundo de seguro, falta de cenários de aplicação para o USDe, e a limitação do volume total de contratos em aberto no mercado em relação à emissão de USDe. Para enfrentar esses desafios, a Ethena precisa otimizar continuamente suas estratégias, aprimorar sua capacidade de gestão de riscos e garantir que o fundo de seguro seja suficiente e a liquidez estável.
No futuro, aumentar a quantidade de garantias de alta qualidade pode ser uma forma eficaz para a Ethena escalar, aumentar a descentralização e reduzir riscos. Para os investidores e utilizadores, é crucial entender profundamente o mecanismo de funcionamento do protocolo, as fontes de rendimento e os potenciais riscos.