Expectativas de recessão econômica nos EUA aumentam, Bitcoin sofre um impacto severo, mas surge uma boa oportunidade de alocação

A situação macroeconómica global, especialmente no mercado americano, sofreu uma mudança dramática recentemente. Os dados de inflação dos EUA aumentaram, a confiança do consumidor caiu para o nível mais baixo em 15 meses, levando o mercado a começar a precificar uma potencial recessão económica, o que fez com que os três principais índices de ações dos EUA caíssem rapidamente para perto da média de 120 dias.

Neste contexto, os fundos começaram a adotar estratégias de proteção. O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a dez anos caiu rapidamente, e o mercado de ouro também mostrou sinais de topo. Influenciado pela correlação com o mercado de ações dos EUA, o Bitcoin, que estava prestes a subir, sofreu uma queda acentuada na última semana de fevereiro, enfrentando a maior retração deste ciclo e a maior perda em uma única semana.

A análise sugere que esta onda de mercado é essencialmente uma correção das expectativas otimistas anteriores. Com base na capacidade de autoajuste das políticas dos EUA e nas perspectivas de longo prazo do mercado de criptomoedas, o Bitcoin pode estar a enfrentar uma boa oportunidade de alocação a médio e longo prazo, e os investidores podem considerar aumentar gradualmente suas posições compradas com cautela.

Finanças Macroeconômicas: Preocupações com a Recessão Impulsionam o Mercado em Baixa

Os dados econômicos e de emprego publicados pelo governo dos EUA em fevereiro, juntamente com a incerteza da política tarifária, tornaram-se os fatores centrais que influenciam a recente tendência do mercado financeiro.

Em janeiro, o número de empregos não agrícolas aumentou 143 mil, muito abaixo da expectativa de 170 mil, com uma taxa de desemprego de 4%. O significativo abrandamento do crescimento do emprego intensificou as preocupações do mercado sobre uma recessão econômica.

A taxa mensal do CPI em janeiro atingiu 0,5%, enquanto a taxa anual chegou a 3%, ambas superando as expectativas. A inflação subiu por três meses consecutivos, reforçando as expectativas do mercado de que o Federal Reserve pode adiar o corte de taxas.

O índice de confiança do consumidor de fevereiro caiu para 64,7, atingindo o nível mais baixo em 15 meses, refletindo um sentimento persistente de desânimo entre os consumidores, o que provavelmente se refletirá a nível empresarial.

Esses dados acumulados, acabaram por derrubar a confiança do mercado. Os três principais índices da bolsa dos EUA registaram grandes quedas no final de fevereiro, apagando todos os ganhos do mês. O índice Nasdaq caiu 3,97% no mês, o índice Dow Jones caiu 1,58%, o índice S&P 500 caiu 1,42%, e o índice de pequenas empresas Russell 2000 caiu ainda mais, 5,45%.

Para os traders, a contínua recuperação da inflação, a possibilidade de deterioração da situação do emprego e a sombra de uma recessão que paira novamente sobre o mercado tornam a redução das posições compradas a estratégia preferida no momento.

Além dos dados econômicos, a repetição da política tarifária também trouxe incerteza ao mercado. No final de janeiro, foi anunciada a imposição de tarifas sobre vários países, seguida de várias alterações nos prazos e na abrangência da execução; essa instabilidade nas políticas agravou ainda mais o pessimismo do mercado.

A única possibilidade de aliviar a pressão inflacionária, as "negociações Rússia-Ucrânia", sofreu uma reviravolta dramática no final de fevereiro, com o acordo que estava prestes a ser alcançado a entrar em impasse, reduzindo significativamente as expectativas de aumento da produção de petróleo e de diminuição da inflação através do fim da guerra.

Desde novembro do ano passado, o mercado tem negociado com base nas expectativas de forte crescimento econômico. Agora, com dados de emprego fracos, inflação elevada e as políticas de tarifas a agravar as expectativas inflacionárias, as expectativas do mercado mudaram, começando a precificar uma recessão econômica. Nesta lógica, a queda das bolsas pode ser apenas o começo.

A taxa de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos tem caído continuamente desde meados de janeiro, passando de um pico de 4,809% para 4,210%. Esta grande mudança na "âncora de preços" reflete as expectativas pessimistas do mercado de capitais em relação ao futuro da economia.

Diante do ressurgimento da inflação, sinais de recessão econômica e uma forte queda no mercado de ações, as expectativas do mercado em relação a cortes nas taxas de juros pelo Federal Reserve este ano aumentaram, com a previsão de que o número de cortes passe de 1 para 2. Do ponto de vista técnico, o índice Nasdaq e o índice S&P 500 já quebraram a linha de 120 dias. Se o Federal Reserve não conseguir dar uma resposta positiva, o mercado pode continuar sob pressão a curto prazo.

Ativos Cripto: Bitcoin sofre um grande golpe, oportunidades de alocação a médio e longo prazo começam a surgir

Em fevereiro, o Bitcoin abriu a 102.414,05 dólares, fechou a 84.293,73 dólares, alcançou um máximo de 102.781,65 dólares e um mínimo de 78.167,81 dólares. No total, caiu 17,69%, com uma queda de 18.113,53 dólares, e uma amplitude de 24,03%. Calculando a partir do pico, a maior queda foi de 28,52%, estabelecendo o maior recuo deste ciclo (desde janeiro de 2023).

É importante notar que a queda ao longo do mês concentrou-se principalmente na última semana, e a queda acentuada em um curto período de tempo fez com que o mercado entrasse em um estado de pânico extremo. Em 27 de fevereiro, o índice de medo e ganância caiu para 10 pontos, o que representa o valor mais baixo deste ciclo, próximo aos 6 pontos durante o colapso de um projeto conhecido na fase da última bear market.

Do ponto de vista técnico, os níveis de suporte que antes eram muito observados foram efetivamente rompidos, o que está em sintonia com a tendência de correção do mercado de ações dos EUA. As "primeira linha de tendência de alta" e "segunda linha de tendência de alta" que foram foco de atenção anteriormente foram rompidas em um curto período de tempo. No final do mês, o preço do Bitcoin fechou próximo à média móvel de 200 dias.

Além da correlação com o mercado de ações dos EUA, os eventos negativos internos do mercado de criptomoedas também são fatores importantes que levaram à grande queda deste mês.

No dia 14 de fevereiro, o presidente de um país promoveu uma criptomoeda nas redes sociais, gerando uma onda especulativa que fez com que seu valor de mercado disparasse para 4,5 bilhões de dólares. Em seguida, a equipe do projeto retirou fundos da pool de negociação, levando a uma rápida queda no preço da moeda, resultando em grandes perdas para os investidores.

No dia 21 de fevereiro, hackers suspeitos de um determinado país exploraram uma vulnerabilidade técnica de uma determinada exchange e roubaram ativos criptográficos no valor de mais de 1,5 mil milhões de dólares, tornando-se o maior ataque na história das criptomoedas em termos de dólares.

No dia 23 de fevereiro, uma plataforma de contratos foi alvo de um ataque, com mais de 49 milhões de dólares em fundos roubados.

Além disso, no dia 1 de março, um conhecido projeto teve a liberação em massa do seu token, com uma escala de liberação que atingiu 2,29% do seu total de emissão, o que fez com que o seu preço caísse mais de 50% ao longo do mês, mesmo em um mercado fraco.

A análise sugere que a maior queda do ciclo no mercado de criptomoedas em fevereiro foi diretamente causada pela queda das ações nos EUA, impulsionada pelas expectativas de recessão econômica, podendo ser entendida como um ajuste em relação às expectativas otimistas anteriores. Teoricamente, o Bitcoin pode cair para cerca de 73.000 dólares, mas considerando que a mudança de políticas tem um impacto muito maior na base fundamental do Bitcoin do que nas ações dos EUA, a probabilidade de alcançar esse ponto baixo teórico é baixa.

Com base na capacidade de autoajuste das políticas dos Estados Unidos e nas perspectivas de desenvolvimento a longo prazo do mercado de criptomoedas, os analistas acreditam que o Bitcoin está a enfrentar uma boa oportunidade de alocação a médio e longo prazo, e os investidores podem considerar aumentar gradualmente as posições longas com cautela.

Fluxo de Capital: Saída de Fundos de ETF de Spot supera 3,2 mil milhões de dólares

Com a diminuição do sentimento do mercado, o fluxo de capital no mercado de criptomoedas em fevereiro desacelerou significativamente. A redução do fluxo de capital e a queda de preços influenciaram-se mutuamente, levando, finalmente, à queda acentuada do preço do Bitcoin, que, após uma longa consolidação em torno da linha de 96.000 dólares, rompeu na última semana de fevereiro. O volume total de capital fluindo em fevereiro caiu drasticamente para 2,111 milhões de dólares.

Uma análise aprofundada dos fluxos de capital revela que há uma divergência entre os fundos dos canais de stablecoins e os fundos do ETF de Bitcoin. O canal de stablecoins teve uma entrada de 5,3 mil milhões de dólares ao longo do mês, enquanto os fundos do canal ETF saíram até 3,249 mil milhões de dólares.

O ETF de spot de Bitcoin já dominou o poder de precificação de curto e médio prazo do Bitcoin, portanto, a tendência de preço do Bitcoin está altamente correlacionada com o desempenho das ações nos EUA. Este mês, o canal do ETF teve uma saída superior a 3,2 bilhões de dólares, estabelecendo um novo recorde de venda mensal desde o seu lançamento, tornando-se um fator externo direto para a queda dos preços. O futuro da tendência do Bitcoin dependerá principalmente da melhoria das expectativas econômicas dos EUA e da situação de retorno de fundos do ETF.

Análise de Chips: Proprietários de Curto Prazo Sob Pressão

Desde o início da segunda venda em outubro de 2024, cerca de 1,12 milhões de Bitcoins foram transferidos de detentores de longo prazo para detentores de curto prazo. A segunda venda é vista como uma condição necessária para o fim do ciclo de mercado em alta, e a lógica por trás disso é que, uma vez que o número de Bitcoins ativos atinge um certo nível, isso esgotará a liquidez do mercado, levando finalmente a uma quebra na tendência de alta.

Em fevereiro, os detentores de longo prazo mantiveram uma atitude de extrema contenção, vendendo apenas 7.271 moedas Bitcoin. Na verdade, os detentores de longo prazo existentes já não estão mais focados na faixa de preço de 89.000 a 110.000 dólares, optando por continuar a manter suas moedas enquanto aguardam a alta dos preços.

Na última semana de fevereiro, os chips vendidos foram principalmente de detentores de curto prazo. Os dados on-chain mostram que, até 24 de fevereiro, os detentores de curto prazo ainda estavam firmes, mas no dia 25 ocorreu um colapso, com os detentores de curto prazo on-chain realizando uma perda de 255 milhões de dólares nesse dia. Esta é a segunda maior perda diária desde o início deste ciclo, apenas atrás dos 362 milhões de dólares de 5 de agosto de 2024. A experiência histórica indica que, após os detentores de curto prazo enfrentarem perdas significativas de tamanho semelhante, o mercado geralmente atinge um fundo de fase.

Uma análise aprofundada dos dados em cadeia revelou que, desde 24 de fevereiro, o número de Bitcoins na faixa de 78.000 a 89.000 dólares aumentou em 564.920,06, enquanto o número de Bitcoins na faixa de 89.000 a 110.000 dólares diminuiu em 412.875,03.

O intervalo de 89.000 a 110.000 dólares foi principalmente formado entre novembro do ano passado e fevereiro deste ano, e os detentores neste intervalo pertencem a um grupo típico de detentores de curto prazo. A venda de moedas com custo elevado por parte dos detentores de curto prazo tenta construir um fundo de médio prazo, ao mesmo tempo que solidifica o intervalo de 73.000 a 89.000 dólares, que possui menos moedas.

Resumo

A maior incerteza atual no mercado vem da reação em cadeia gerada pelas expectativas de cortes nas taxas de juros e pela oferta de fundos após a implementação das políticas econômicas. Uma vez que a liquidez dos fundos esteja limitada, a volatilidade do mercado pode aumentar significativamente.

De acordo com a análise de chips, a venda recente provém principalmente de detentores de curto prazo, enquanto os detentores de longo prazo diminuíram as vendas e escolheram continuar a manter suas moedas. Portanto, o mercado atual pode estar em uma fase de continuação do mercado em alta, em vez de uma mudança para um mercado em baixa.

A grande retração do Bitcoin que ocorreu em fevereiro foi principalmente originada pela revisão das expectativas de recessão econômica no mercado de ações dos EUA, levando a uma grande saída de fundos do ETF de Bitcoin. O impulso para a mudança de mercado pode vir de uma alteração nas expectativas do mercado de ações dos EUA e de uma recuperação da tendência.

A estrutura interna é relativamente estável, o Bitcoin e o mercado de criptomoedas ainda estão em uma trajetória cíclica, a queda de preços a curto prazo oferece oportunidades para alocação a médio e longo prazo.

É necessário prestar atenção à evolução da macroeconomia dos Estados Unidos, às mudanças nas expectativas do mercado e à atitude da Reserva Federal em relação ao reinício da redução das taxas de juro.