Investimento Estruturado: Novas Oportunidades e Riscos no Campo Web3
Com as restrições de identidade no mercado secundário a tornarem-se cada vez mais rigorosas, as barreiras de entrada para o investimento tradicional em incubadoras são elevadas e os ciclos longos, uma forma de investimento mais flexível e personalizável está gradualmente a conquistar a preferência dos investidores de alto patrimônio: produtos estruturados.
Na verdade, o investimento estruturado não é um novo conceito exclusivo do Web3, mas uma prática madura no campo das finanças tradicionais. Nos mercados tradicionais, as instituições financeiras costumam agrupar uma cesta de ativos e processá-los em camadas: a camada de alto risco é direcionada a investidores em busca de altos retornos, enquanto a camada de baixo risco atrai capital conservador através de mecanismos como pagamento prioritário e garantia de capital.
Esta filosofia foi agora introduzida no ecossistema Web3.
Principais tipos de investimento estruturado em Web3
No atual mercado Web3, podemos observar os seguintes tipos de produtos estruturados:
produto de rendimento fixo
Este é o tipo mais comum de produto estruturado. A equipe do projeto ou a plataforma agrupa parte dos direitos de receita futuros (como rendimentos de Staking, taxas de juros DeFi, participação em taxas de protocolo, etc.) e vende-os na forma de um rendimento anual fixo, atraindo capital conservador.
A maioria das plataformas de negociação oferece uma estrutura de produtos "periódica + anualizada". Os ativos geralmente ficam bloqueados por 30 ou 90 dias, com um retorno anualizado entre 5% e 15%, direcionados principalmente a ativos de grande importância como USDT, ETH, BTC, entre outros. Algumas plataformas até destacam a palavra "garantia de capital" para reduzir a percepção de risco dos usuários.
Além disso, algumas plataformas DeFi tokenizam e dividem os direitos de rendimento DeFi, formando a estrutura "YT (Token de rendimento) + PT (Token de capital)". Os usuários podem optar por comprar PT para garantir rendimentos futuros sem assumir o risco de volatilidade, ou optar por YT para apostar na subida das taxas de juros futuras.
produtos de obrigações convertíveis / certificados de rendimento
Estes produtos são comuns em investimentos de primeira linha ou colaborações de projetos, e essencialmente seguem a estratégia de "prioridade da dívida + conversão de Token em oportunidade": nos estágios iniciais, oferecem retornos fixos e estáveis, e posteriormente, com base em condições, permitem a troca com desconto pelos Tokens do projeto, equilibrando estabilidade e especulação.
Os investidores geralmente obtêm o direito de comprar tokens de um projeto no futuro ao assinar acordos como SAFT (Acordo Simples de Futuros Tokens) ou Warrants de Token. Esses acordos geralmente estabelecem condições específicas de disparo, como o lançamento do projeto, o alcance de um determinado estágio de desenvolvimento ou um ponto específico no tempo.
Ao mesmo tempo, para aumentar a atratividade e garantir os riscos de queda, o protocolo também introduzirá cláusulas de rendimento fixo, como o pagamento periódico de juros fixos aos investidores antes do lançamento do Token, podendo ser na forma de stablecoins ou outros ativos.
Fundo de Camadas de Risco
Este é o tipo mais característico de engenharia financeira em produtos estruturados Web3. Normalmente, um conjunto de ativos é agrupado e, em seguida, dividido em diferentes níveis de risco. As estruturas mais comuns são as de duas camadas: Junior (subordinada) e Senior (preferencial): a camada Junior assume o principal risco, mas oferece retornos mais altos; a camada Senior tem prioridade na distribuição de lucros quando o projeto gera receitas, e prioridade na proteção do capital em caso de perdas.
A principal vantagem dessa estrutura reside em atender às diferentes necessidades dos investidores por meio de um mecanismo claro de correspondência risco-retorno, ao mesmo tempo que otimiza a alocação de recursos. No entanto, suas fraquezas também são evidentes: uma vez que uma forte volatilidade do mercado leva a perdas significativas nos ativos do pool principal, o Junior Tranche, como primeira camada de proteção contra riscos, pode rapidamente encolher ou até mesmo zerar. Embora o Senior Tranche tenha prioridade, se a capacidade de pagamento de todo o pool colapsar, a prioridade também se torna difícil de ser cumprida.
produto de estrutura de plataforma
Nos últimos anos, os investimentos estruturados passaram de pacotes de ativos ponto a ponto a nível de protocolo para um caminho mais direcionado a plataformas e produtos. Com o impulso de bolsas, wallets ou plataformas de investimento de terceiros, os produtos estruturados não se limitam mais à divisão de rendimentos nativos do protocolo, mas são liderados pela plataforma em todo o processo, desde o design até a embalagem e venda.
Estes produtos são principalmente direcionados a usuários que desejam obter retornos estruturados, mas que carecem de habilidades em estratégias complexas, reduzindo o limiar de participação através do design da plataforma.
Fronteiras Legais e Desafios de Conformidade
Ao participar em produtos estruturados, os investidores devem considerar as seguintes questões chave:
Cumpre os critérios de "investidor qualificado"? A maioria dos derivados de ativos virtuais é considerada produtos complexos, limitados à participação de investidores profissionais.
Os canais de entrada e saída de fundos são conformes? Especialmente para investidores do continente chinês, mesmo transferir USDT para plataformas no exterior pode infringir as linhas vermelhas da regulamentação cambial.
Tem plena compreensão da estrutura do produto? Por trás da aparente simplicidade de "período de bloqueio + rendimento anual" pode haver uma lógica de protocolo complexa oculta.
A plataforma possui qualificação para venda? Algumas pequenas plataformas nem sequer têm uma entidade registrada, vendendo produtos diretamente para usuários em todo o mundo, o que pode constituir uma prática ilegal de venda de produtos financeiros.
Como participar de investimentos estruturados de forma regulamentada?
Para participar de investimentos estruturados de forma conforme, os investidores devem prestar atenção aos seguintes pontos:
Estabelecer uma estrutura de identidade clara, como SPV no exterior, escritório familiar em Hong Kong ou fundo isento em Singapura, para facilitar a segregação de riscos e a gestão de conformidade.
Assegure-se de que o caminho de entrada e saída de fundos é legal, utilizando uma conta bancária que corresponda à estrutura de identidade, e realizando a troca e a liquidação através de instituições licenciadas.
Escolha a plataforma com cuidado, prestando atenção à sua qualificação para a venda de produtos financeiros, divulgação de ativos subjacentes e mecanismos de resolução de controvérsias, entre outras informações chave.
O investimento estruturado oferece aos participantes do Web3 uma "entrada controlada", mas não é adequado para todos os investidores. Exige uma compreensão profunda dos mecanismos de risco, um design cuidadoso dos caminhos de investimento e uma consciência proativa das responsabilidades legais. Apenas quando se possui as capacidades adequadas e se está disposto a dedicar tempo para entender a lógica do produto, o investimento estruturado pode tornar-se uma forma eficaz de participação no Web3.
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Investimento estruturado em Web3: novas oportunidades e Conformidade desafios.
Investimento Estruturado: Novas Oportunidades e Riscos no Campo Web3
Com as restrições de identidade no mercado secundário a tornarem-se cada vez mais rigorosas, as barreiras de entrada para o investimento tradicional em incubadoras são elevadas e os ciclos longos, uma forma de investimento mais flexível e personalizável está gradualmente a conquistar a preferência dos investidores de alto patrimônio: produtos estruturados.
Na verdade, o investimento estruturado não é um novo conceito exclusivo do Web3, mas uma prática madura no campo das finanças tradicionais. Nos mercados tradicionais, as instituições financeiras costumam agrupar uma cesta de ativos e processá-los em camadas: a camada de alto risco é direcionada a investidores em busca de altos retornos, enquanto a camada de baixo risco atrai capital conservador através de mecanismos como pagamento prioritário e garantia de capital.
Esta filosofia foi agora introduzida no ecossistema Web3.
Principais tipos de investimento estruturado em Web3
No atual mercado Web3, podemos observar os seguintes tipos de produtos estruturados:
produto de rendimento fixo
Este é o tipo mais comum de produto estruturado. A equipe do projeto ou a plataforma agrupa parte dos direitos de receita futuros (como rendimentos de Staking, taxas de juros DeFi, participação em taxas de protocolo, etc.) e vende-os na forma de um rendimento anual fixo, atraindo capital conservador.
A maioria das plataformas de negociação oferece uma estrutura de produtos "periódica + anualizada". Os ativos geralmente ficam bloqueados por 30 ou 90 dias, com um retorno anualizado entre 5% e 15%, direcionados principalmente a ativos de grande importância como USDT, ETH, BTC, entre outros. Algumas plataformas até destacam a palavra "garantia de capital" para reduzir a percepção de risco dos usuários.
Além disso, algumas plataformas DeFi tokenizam e dividem os direitos de rendimento DeFi, formando a estrutura "YT (Token de rendimento) + PT (Token de capital)". Os usuários podem optar por comprar PT para garantir rendimentos futuros sem assumir o risco de volatilidade, ou optar por YT para apostar na subida das taxas de juros futuras.
produtos de obrigações convertíveis / certificados de rendimento
Estes produtos são comuns em investimentos de primeira linha ou colaborações de projetos, e essencialmente seguem a estratégia de "prioridade da dívida + conversão de Token em oportunidade": nos estágios iniciais, oferecem retornos fixos e estáveis, e posteriormente, com base em condições, permitem a troca com desconto pelos Tokens do projeto, equilibrando estabilidade e especulação.
Os investidores geralmente obtêm o direito de comprar tokens de um projeto no futuro ao assinar acordos como SAFT (Acordo Simples de Futuros Tokens) ou Warrants de Token. Esses acordos geralmente estabelecem condições específicas de disparo, como o lançamento do projeto, o alcance de um determinado estágio de desenvolvimento ou um ponto específico no tempo.
Ao mesmo tempo, para aumentar a atratividade e garantir os riscos de queda, o protocolo também introduzirá cláusulas de rendimento fixo, como o pagamento periódico de juros fixos aos investidores antes do lançamento do Token, podendo ser na forma de stablecoins ou outros ativos.
Fundo de Camadas de Risco
Este é o tipo mais característico de engenharia financeira em produtos estruturados Web3. Normalmente, um conjunto de ativos é agrupado e, em seguida, dividido em diferentes níveis de risco. As estruturas mais comuns são as de duas camadas: Junior (subordinada) e Senior (preferencial): a camada Junior assume o principal risco, mas oferece retornos mais altos; a camada Senior tem prioridade na distribuição de lucros quando o projeto gera receitas, e prioridade na proteção do capital em caso de perdas.
A principal vantagem dessa estrutura reside em atender às diferentes necessidades dos investidores por meio de um mecanismo claro de correspondência risco-retorno, ao mesmo tempo que otimiza a alocação de recursos. No entanto, suas fraquezas também são evidentes: uma vez que uma forte volatilidade do mercado leva a perdas significativas nos ativos do pool principal, o Junior Tranche, como primeira camada de proteção contra riscos, pode rapidamente encolher ou até mesmo zerar. Embora o Senior Tranche tenha prioridade, se a capacidade de pagamento de todo o pool colapsar, a prioridade também se torna difícil de ser cumprida.
produto de estrutura de plataforma
Nos últimos anos, os investimentos estruturados passaram de pacotes de ativos ponto a ponto a nível de protocolo para um caminho mais direcionado a plataformas e produtos. Com o impulso de bolsas, wallets ou plataformas de investimento de terceiros, os produtos estruturados não se limitam mais à divisão de rendimentos nativos do protocolo, mas são liderados pela plataforma em todo o processo, desde o design até a embalagem e venda.
Estes produtos são principalmente direcionados a usuários que desejam obter retornos estruturados, mas que carecem de habilidades em estratégias complexas, reduzindo o limiar de participação através do design da plataforma.
Fronteiras Legais e Desafios de Conformidade
Ao participar em produtos estruturados, os investidores devem considerar as seguintes questões chave:
Cumpre os critérios de "investidor qualificado"? A maioria dos derivados de ativos virtuais é considerada produtos complexos, limitados à participação de investidores profissionais.
Os canais de entrada e saída de fundos são conformes? Especialmente para investidores do continente chinês, mesmo transferir USDT para plataformas no exterior pode infringir as linhas vermelhas da regulamentação cambial.
Tem plena compreensão da estrutura do produto? Por trás da aparente simplicidade de "período de bloqueio + rendimento anual" pode haver uma lógica de protocolo complexa oculta.
A plataforma possui qualificação para venda? Algumas pequenas plataformas nem sequer têm uma entidade registrada, vendendo produtos diretamente para usuários em todo o mundo, o que pode constituir uma prática ilegal de venda de produtos financeiros.
Como participar de investimentos estruturados de forma regulamentada?
Para participar de investimentos estruturados de forma conforme, os investidores devem prestar atenção aos seguintes pontos:
Estabelecer uma estrutura de identidade clara, como SPV no exterior, escritório familiar em Hong Kong ou fundo isento em Singapura, para facilitar a segregação de riscos e a gestão de conformidade.
Assegure-se de que o caminho de entrada e saída de fundos é legal, utilizando uma conta bancária que corresponda à estrutura de identidade, e realizando a troca e a liquidação através de instituições licenciadas.
Escolha a plataforma com cuidado, prestando atenção à sua qualificação para a venda de produtos financeiros, divulgação de ativos subjacentes e mecanismos de resolução de controvérsias, entre outras informações chave.
O investimento estruturado oferece aos participantes do Web3 uma "entrada controlada", mas não é adequado para todos os investidores. Exige uma compreensão profunda dos mecanismos de risco, um design cuidadoso dos caminhos de investimento e uma consciência proativa das responsabilidades legais. Apenas quando se possui as capacidades adequadas e se está disposto a dedicar tempo para entender a lógica do produto, o investimento estruturado pode tornar-se uma forma eficaz de participação no Web3.