Mercado de criptomoedas: Foco em retornos reais e adoção institucional
A atual emoção no mercado é geralmente baixa, com direções incertas, mas podemos estar no último período de tranquilidade antes da próxima explosão da "temporada de altcoins". O mercado futuro será impulsionado por narrativas centrais como ETFs, rendimento real e adoção institucional, diferentemente das tendências de alta generalizadas do passado.
Sinal de temporada de cópias já apareceu
O preço de fechamento mensal do Bitcoin atingiu recentemente um recorde histórico, mas a sua dominância no mercado começou a cair. Ao mesmo tempo, grandes quantidades de capital absorveram uma grande quantidade de ETH em um curto espaço de tempo, enquanto o saldo de exchanges de Bitcoin caiu para o seu nível mais baixo em anos. Os investidores de varejo ainda adotam uma postura de espera, com indicadores de sentimento em níveis baixos, o que é precisamente o estado de mercado ideal para aqueles que entraram mais cedo.
O índice de especulação de criptomoedas atualmente ainda é bastante baixo, e o par ETH/BTC finalmente registrou a primeira vela semanal positiva em várias semanas. A aprovação de um ETF conhecido já é uma certeza. Os fundos on-chain estão silenciosamente fluindo para áreas como DeFi, ativos do mundo real e re-staking.
No entanto, isso não será um mercado de alta abrangente como o de 2021. O próximo mercado será mais seletivo e profundamente impulsionado por narrativas. O capital está fluindo para ganhos reais, infraestrutura cross-chain e ativos estruturais de ETF com mecanismos de rendimento de staking.
A profunda transformação no campo DeFi
DeFi está avançando para uma fase de "maior institucionalização e maior invisibilidade". Por um lado, os protocolos financeiros projetados especificamente para instituições estão prosperando; por outro lado, a camada de composibilidade está simplificando a complexidade das operações para os usuários comuns.
No final, apenas aqueles protocolos que superam o "jogo de pontos", integrando valor econômico real ou casos de uso, conseguirão atrair continuamente fluxos de capital. Os verdadeiros vencedores serão os protocolos que consigam combinar perfeitamente uma experiência de usuário cross-chain sem costura, infraestrutura segura e retornos de investimento previsíveis.
Estão a ocorrer seis grandes tendências no campo do DeFi:
1. Otimização de rendimento de moedas estáveis e rendimento fixo DeFi
DeFi está cada vez mais a imitar as finanças tradicionais, atraindo capital ao converter stablecoins em ativos de alto rendimento e de rendimento fixo. Os protocolos estão a mudar o foco para a eficiência de capital e estruturas de taxa de juro fixa, para satisfazer as necessidades duplas de instituições e retalhistas.
Uma aplicação de empréstimo oferece um mercado de empréstimos para ativos blue-chip e atrai liquidez através de um mecanismo de recompensas. Outra plataforma, com stablecoins como núcleo, lançou um novo ativo para maximizar os rendimentos das stablecoins. Além disso, há um protocolo que permite aos usuários reutilizar tokens de capital de rendimento fixo, em troca de USDC a um custo mais baixo.
Na re-staking, foi lançado um "título de re-staking a zero juros" com prazo fixo, que proporciona um fluxo de caixa previsível para os serviços de validação ativa, ao mesmo tempo que oferece aos provedores de liquidez uma exposição a rendimento fixo semelhante a um título.
É importante notar que altos rendimentos geralmente exigem alavancagem, re-staking ou estratégias cíclicas. Após deduzir taxas, slippage e riscos, a taxa de retorno líquida real pode ser ainda mais baixa. Além disso, a combinabilidade que suporta essas estruturas cíclicas, embora ofereça conveniência, também aumenta o risco sistémico de liquidações em cadeia e desanexação de stablecoins.
2. Integração da liquidez entre cadeias e da experiência do usuário
A forma como os utilizadores interagem com a liquidez multichain está a passar por uma transformação fundamental. A experiência do utilizador entre cadeias está a evoluir de processos de ponte complicados para um sistema de depósito baseado na intenção e sem fricções, onde as fronteiras entre as cadeias são efetivamente abstraídas.
A implementação de uma conhecida stablecoin na nova cadeia demonstrou a evolução da utilidade da stablecoin nativa de cruzamento de cadeias. Um componente de depósito DeFi de cruzamento de cadeias, lançado por outro projeto, representa um salto geracional na experiência do usuário. Este componente permite que os usuários realizem a ponte, a troca e a implementação de estratégias com um único clique.
Ainda há projetos a promover mecanismos de validação em tempo real entre cadeias, fornecendo validação de alta velocidade entre diferentes cadeias, melhorando efetivamente a eficiência de ponte e a hipótese de confiança.
A tendência é clara: a captura de valor está a ser gradualmente transferida das próprias blockchains L1 para aquelas infraestruturas combináveis e camadas de comunicação.
3. Reestacão e mercado de segurança em cadeia
A re-staking está a continuar a evoluir para um mercado de segurança em cadeia independente, cuja essência é injetar ETH de re-staking em produtos estruturados, construindo um mecanismo de rendimento semelhante a obrigações corporativas ou títulos do governo.
Um novo tesouro e títulos de reestabelecimento de um determinado protocolo, que conferem a capacidade de planeamento orçamental com base em taxas de retorno conhecidas aos serviços de validação ativos, permitindo ao mesmo tempo que os provedores de liquidez bloqueiem ETH em produtos de estilo de rendimento fixo.
Outro projeto entrou em uma nova fase de teste na rede, adicionando uma camada de validação descentralizada, leilão de validação competitivo, mecanismo de staking e funcionalidades de otimização de hardware, estabelecendo as bases para um ecossistema de reaproveitamento de alto desempenho.
À medida que o capital flui gradualmente para os ecossistemas de re-staking, estamos a ver uma nova forma do "curva de rendimento de re-staking" emergir: os preços das dívidas de curto prazo e das dívidas de longo prazo serão precificados de forma diferente com base na percepção de risco, na liquidez de saída e no risco de Slash, resultando em descontos ou prémios.
Mas a combinabilidade também trouxe vulnerabilidades. Por exemplo, a estrutura dos títulos zero-cupão significa que o principal deve ser bloqueado até a data de vencimento; qualquer evento de confisco ou inatividade do validador pode prejudicar seriamente o principal.
4. Monetização e programabilidade das infraestruturas de dados
O espaço de bloco já não é um gargalo, mas sim a latência e a combinabilidade dos dados. Alguns projetos visam fornecer uma infraestrutura de leitura/escrita em tempo real monetizável para desenvolvedores de Web3.
Um projeto consegue realizar leituras em menos de um segundo, acesso a conteúdos dinâmicos e dados monetizáveis, tendo como objetivo substituir o armazenamento frio estático por computação em tempo real. Outro projeto consegue gerar provas zkVM em 35 segundos, com custos e velocidades significativamente melhorados. Há ainda um projeto que atua na camada de interação da carteira, focando em resolver o problema de atrito na troca de carteiras e na entrada do usuário.
Esta tendência está a dar origem a um novo modelo de negócios de middleware: fornecer aos desenvolvedores serviços de acesso a dados com baixa latência e independentes de cadeia, cobrando conforme a utilização, e no futuro poderá introduzir um modelo de preços semelhante aos serviços em nuvem, juntamente com um sistema de classificação de desenvolvedores baseado na latência.
5. Infraestrutura de crédito institucional e integração de RWA
O empréstimo em cadeia está a tornar-se institucionalizado, com limites de crédito de renovação automática, taxas de juro flutuantes de reserva e estratégias de RWA alavancadas a tornarem-se o foco.
A integração de um projeto com outro protocolo demonstra a maturidade do crédito on-chain. O novo produto de empréstimo a taxa fixa deles possui renovação automática e lógica de backup, oferecendo aos usuários institucionais ferramentas semelhantes às comumente utilizadas na finança tradicional.
Há projetos que anunciaram estratégias de RWA alavancadas baseadas em um fundo conhecido, indicando que a tendência futura é construir um cofre on-chain de alta rentabilidade, em conformidade e adequado para a liquidez institucional.
Outro protocolo está a promover o aumento da liquidez das stablecoins através de incentivos direcionados, otimizando a eficiência dos rendimentos para os market makers e gestores de tesouraria que procuram retornos previsíveis.
Estamos nos aproximando passo a passo do mercado de grandes corretagens on-chain, produtos de rendimento fixo estruturados e prontos para conformidade irão liderar uma nova rodada de crescimento. Mas a estratégia RWA exige oráculos de alta fidelidade e uma lógica de resgate robusta. Qualquer desvio fora da cadeia pode desencadear um desânimo em grande escala ou risco de margem adicional.
6. Economia de airdrop e mineração incentivada
O airdrop continua a ser a principal estratégia de aquisição de usuários, embora os dados de retenção de usuários estejam a continuar a cair.
Alguns projetos continuam com fórmulas familiares: pontos, sistema de tarefas e interação gamificada, para atrair atenção. No entanto, os dados mostram que, duas semanas após o airdrop, apenas cerca de 15% do valor total se mantém. Assim, os projetos são forçados a oferecer multiplicadores de pontos mais altos ou vincular benefícios adicionais para atrair usuários.
Algumas plataformas tentam reduzir os ataques de bruxas através da verificação social ou comportamental, mas as baleias de mineração ainda conseguem contornar as restrições através de carteiras fracionadas, estruturas de múltiplas assinaturas, entre outros.
Os projetos que desejam liquidez a longo prazo devem recorrer a mecanismos de incentivo orientados para a retenção, como o bloqueio de veNFT, mecanismos de recompensas ponderadas pelo tempo ou direitos de acesso à nova aposta, em vez de depender apenas de pontos de especulação para atrair novos.
Narrativa Macroeconômica e Estrutura de Investimento
Embora a turbulência geopolítica ainda possa impactar severamente o mercado, compradores estruturais continuam a absorver cada queda. As altcoins não terão uma tendência de "alta generalizada" como em 2021; em vez disso, narrativas com catalisadores reais (, como ETFs, receita real e canais de distribuição de exchanges ), irão desviar a atenção da pura especulação de Meme.
1. Contexto macroeconómico: volatilidade ligada às notícias de destaque
Recentemente, durante os conflitos geopolíticos, o preço do Bitcoin sofreu grandes oscilações, o que prova novamente que o mercado de 2025 é impulsionado por manchetes. Em apenas 36 horas, diversos eventos significativos ocorreram, o preço do BTC caiu rapidamente e depois se recuperou completamente.
Interpretação do mercado: Após três meses de lateralização e com a pressão de venda acumulada, o pânico geopolítico apenas gerou uma corrida por liquidez, transferindo as participações dos detentores inseguros para contas de longo prazo. Os ETFs continuam a absorver as participações em circulação, e cada agitação macroeconômica acelera essa transferência. O BTC atualmente oscila em torno de 107 mil dólares, embora esteja cerca de 25% abaixo do pico desta rodada, ainda está acima da faixa de "compra" em um determinado modelo de avaliação.
2. O silêncio do verão, ou a acumulação de energia antes do salto?
Embora as estatísticas sazonais indiquem que o mercado do Q3 pode ser relativamente morno, duas grandes forças estruturais quebraram essa tendência:
Compra estável de ETF: A experiência de 2024 mostra que a entrada estável de fundos em ETFs criou um fundo estrutural. Assim que a pressão de venda dos mineradores diminuir ainda mais e os ativos continuarem a entrar nos cofres das empresas, o BTC, uma vez que ganhe volume, poderá rapidamente subir para 130.000 dólares.
A liderança do mercado de ações dos EUA: o índice S&P 500 atingiu um novo recorde em 27 de junho, enquanto o Bitcoin teve um desempenho abaixo do esperado. Historicamente, essa diferença costuma ser corrigida pelo BTC em um período de 4 a 8 semanas. Se a preferência geral por risco permanecer otimista, o mercado de criptomoedas pode ser apenas "atrasado" e não "inoperante".
3. A única narrativa de altcoin que vale a pena observar atualmente: um ETF de uma famosa blockchain
Num mercado extremamente escasso de narrativas sobre o "próximo grande evento", um conhecido ETF de spot de uma blockchain se tornou o único tema com peso institucional. A janela de revisão dos reguladores para várias solicitações de ETF foi oficialmente aberta em janeiro deste ano, com a decisão final a ser divulgada o mais tardar em setembro.
Se a estrutura do ETF futuro incluir recompensas de staking, seu papel mudará de "ativo de negociação de alta beta L1" para "equidade digital de rendimento preparado". Isso incentivará que os ativos relacionados ao staking também sejam incluídos na narrativa do ETF. O preço atual abaixo de 150 dólares não é mais pura especulação, mas uma preparação antecipada para a "negociação empacotada em ETF".
4. O suporte fundamental do DeFi
Apesar de os Memes e a narrativa rotativa dominarem a popularidade dos tópicos nas plataformas sociais, os protocolos em cadeia com fluxo de caixa real estão a fortalecer-se silenciosamente.
5. Meme币
Recentemente, uma plataforma de negociação lançou contratos perpétuos, apresentando um modelo de negociação de "elevação e venda": esses ativos com baixa liquidez são elevados através de contratos perpétuos, a taxa de financiamento rapidamente se torna negativa, e os profissionais de marketing os apresentam como "rotação de setores". Na verdade, a maioria dessas negociações é extrativa — não geradora de valor. Recomenda-se ou aceitar que é um "jogo de Ponzi" e definir pontos claros de stop loss e take profit, ou simplesmente ignorar completamente.
O mesmo aviso se aplica às moedas Meme em certas cadeias, que podem valorizar 10 vezes em um dia, mas também podem desvalorizar 70%.
6. Novos projetos de emissão e benefícios estruturais
Uma plataforma de negociação escolheu um L2 específico como sua solução e impulsionou o desenvolvimento de ações tokenizadas. Isso fortaleceu a teoria da "cadeia de bolsas" criada por outra plataforma de negociação. Esta plataforma pode aproveitar sua base de milhões de usuários para aumentar a atividade dos usuários do Ethereum L2, criando um entusiasmo durante o habitual período de baixa nas negociações de verão.
Os preços dos tokens de alguns novos projetos recentemente indicam que, mesmo com uma grande venda inicial, desde que a equipe tenha um planejamento confiável e um roteiro verificável, seus tokens ainda podem obter uma compra positiva no mercado durante as transações secundárias.
Mercado em nova configuração: ETF, rendimentos reais e adoção institucional impulsionam a próxima temporada de alts
Mercado de criptomoedas: Foco em retornos reais e adoção institucional
A atual emoção no mercado é geralmente baixa, com direções incertas, mas podemos estar no último período de tranquilidade antes da próxima explosão da "temporada de altcoins". O mercado futuro será impulsionado por narrativas centrais como ETFs, rendimento real e adoção institucional, diferentemente das tendências de alta generalizadas do passado.
Sinal de temporada de cópias já apareceu
O preço de fechamento mensal do Bitcoin atingiu recentemente um recorde histórico, mas a sua dominância no mercado começou a cair. Ao mesmo tempo, grandes quantidades de capital absorveram uma grande quantidade de ETH em um curto espaço de tempo, enquanto o saldo de exchanges de Bitcoin caiu para o seu nível mais baixo em anos. Os investidores de varejo ainda adotam uma postura de espera, com indicadores de sentimento em níveis baixos, o que é precisamente o estado de mercado ideal para aqueles que entraram mais cedo.
O índice de especulação de criptomoedas atualmente ainda é bastante baixo, e o par ETH/BTC finalmente registrou a primeira vela semanal positiva em várias semanas. A aprovação de um ETF conhecido já é uma certeza. Os fundos on-chain estão silenciosamente fluindo para áreas como DeFi, ativos do mundo real e re-staking.
No entanto, isso não será um mercado de alta abrangente como o de 2021. O próximo mercado será mais seletivo e profundamente impulsionado por narrativas. O capital está fluindo para ganhos reais, infraestrutura cross-chain e ativos estruturais de ETF com mecanismos de rendimento de staking.
A profunda transformação no campo DeFi
DeFi está avançando para uma fase de "maior institucionalização e maior invisibilidade". Por um lado, os protocolos financeiros projetados especificamente para instituições estão prosperando; por outro lado, a camada de composibilidade está simplificando a complexidade das operações para os usuários comuns.
No final, apenas aqueles protocolos que superam o "jogo de pontos", integrando valor econômico real ou casos de uso, conseguirão atrair continuamente fluxos de capital. Os verdadeiros vencedores serão os protocolos que consigam combinar perfeitamente uma experiência de usuário cross-chain sem costura, infraestrutura segura e retornos de investimento previsíveis.
Estão a ocorrer seis grandes tendências no campo do DeFi:
1. Otimização de rendimento de moedas estáveis e rendimento fixo DeFi
DeFi está cada vez mais a imitar as finanças tradicionais, atraindo capital ao converter stablecoins em ativos de alto rendimento e de rendimento fixo. Os protocolos estão a mudar o foco para a eficiência de capital e estruturas de taxa de juro fixa, para satisfazer as necessidades duplas de instituições e retalhistas.
Uma aplicação de empréstimo oferece um mercado de empréstimos para ativos blue-chip e atrai liquidez através de um mecanismo de recompensas. Outra plataforma, com stablecoins como núcleo, lançou um novo ativo para maximizar os rendimentos das stablecoins. Além disso, há um protocolo que permite aos usuários reutilizar tokens de capital de rendimento fixo, em troca de USDC a um custo mais baixo.
Na re-staking, foi lançado um "título de re-staking a zero juros" com prazo fixo, que proporciona um fluxo de caixa previsível para os serviços de validação ativa, ao mesmo tempo que oferece aos provedores de liquidez uma exposição a rendimento fixo semelhante a um título.
É importante notar que altos rendimentos geralmente exigem alavancagem, re-staking ou estratégias cíclicas. Após deduzir taxas, slippage e riscos, a taxa de retorno líquida real pode ser ainda mais baixa. Além disso, a combinabilidade que suporta essas estruturas cíclicas, embora ofereça conveniência, também aumenta o risco sistémico de liquidações em cadeia e desanexação de stablecoins.
2. Integração da liquidez entre cadeias e da experiência do usuário
A forma como os utilizadores interagem com a liquidez multichain está a passar por uma transformação fundamental. A experiência do utilizador entre cadeias está a evoluir de processos de ponte complicados para um sistema de depósito baseado na intenção e sem fricções, onde as fronteiras entre as cadeias são efetivamente abstraídas.
A implementação de uma conhecida stablecoin na nova cadeia demonstrou a evolução da utilidade da stablecoin nativa de cruzamento de cadeias. Um componente de depósito DeFi de cruzamento de cadeias, lançado por outro projeto, representa um salto geracional na experiência do usuário. Este componente permite que os usuários realizem a ponte, a troca e a implementação de estratégias com um único clique.
Ainda há projetos a promover mecanismos de validação em tempo real entre cadeias, fornecendo validação de alta velocidade entre diferentes cadeias, melhorando efetivamente a eficiência de ponte e a hipótese de confiança.
A tendência é clara: a captura de valor está a ser gradualmente transferida das próprias blockchains L1 para aquelas infraestruturas combináveis e camadas de comunicação.
3. Reestacão e mercado de segurança em cadeia
A re-staking está a continuar a evoluir para um mercado de segurança em cadeia independente, cuja essência é injetar ETH de re-staking em produtos estruturados, construindo um mecanismo de rendimento semelhante a obrigações corporativas ou títulos do governo.
Um novo tesouro e títulos de reestabelecimento de um determinado protocolo, que conferem a capacidade de planeamento orçamental com base em taxas de retorno conhecidas aos serviços de validação ativos, permitindo ao mesmo tempo que os provedores de liquidez bloqueiem ETH em produtos de estilo de rendimento fixo.
Outro projeto entrou em uma nova fase de teste na rede, adicionando uma camada de validação descentralizada, leilão de validação competitivo, mecanismo de staking e funcionalidades de otimização de hardware, estabelecendo as bases para um ecossistema de reaproveitamento de alto desempenho.
À medida que o capital flui gradualmente para os ecossistemas de re-staking, estamos a ver uma nova forma do "curva de rendimento de re-staking" emergir: os preços das dívidas de curto prazo e das dívidas de longo prazo serão precificados de forma diferente com base na percepção de risco, na liquidez de saída e no risco de Slash, resultando em descontos ou prémios.
Mas a combinabilidade também trouxe vulnerabilidades. Por exemplo, a estrutura dos títulos zero-cupão significa que o principal deve ser bloqueado até a data de vencimento; qualquer evento de confisco ou inatividade do validador pode prejudicar seriamente o principal.
4. Monetização e programabilidade das infraestruturas de dados
O espaço de bloco já não é um gargalo, mas sim a latência e a combinabilidade dos dados. Alguns projetos visam fornecer uma infraestrutura de leitura/escrita em tempo real monetizável para desenvolvedores de Web3.
Um projeto consegue realizar leituras em menos de um segundo, acesso a conteúdos dinâmicos e dados monetizáveis, tendo como objetivo substituir o armazenamento frio estático por computação em tempo real. Outro projeto consegue gerar provas zkVM em 35 segundos, com custos e velocidades significativamente melhorados. Há ainda um projeto que atua na camada de interação da carteira, focando em resolver o problema de atrito na troca de carteiras e na entrada do usuário.
Esta tendência está a dar origem a um novo modelo de negócios de middleware: fornecer aos desenvolvedores serviços de acesso a dados com baixa latência e independentes de cadeia, cobrando conforme a utilização, e no futuro poderá introduzir um modelo de preços semelhante aos serviços em nuvem, juntamente com um sistema de classificação de desenvolvedores baseado na latência.
5. Infraestrutura de crédito institucional e integração de RWA
O empréstimo em cadeia está a tornar-se institucionalizado, com limites de crédito de renovação automática, taxas de juro flutuantes de reserva e estratégias de RWA alavancadas a tornarem-se o foco.
A integração de um projeto com outro protocolo demonstra a maturidade do crédito on-chain. O novo produto de empréstimo a taxa fixa deles possui renovação automática e lógica de backup, oferecendo aos usuários institucionais ferramentas semelhantes às comumente utilizadas na finança tradicional.
Há projetos que anunciaram estratégias de RWA alavancadas baseadas em um fundo conhecido, indicando que a tendência futura é construir um cofre on-chain de alta rentabilidade, em conformidade e adequado para a liquidez institucional.
Outro protocolo está a promover o aumento da liquidez das stablecoins através de incentivos direcionados, otimizando a eficiência dos rendimentos para os market makers e gestores de tesouraria que procuram retornos previsíveis.
Estamos nos aproximando passo a passo do mercado de grandes corretagens on-chain, produtos de rendimento fixo estruturados e prontos para conformidade irão liderar uma nova rodada de crescimento. Mas a estratégia RWA exige oráculos de alta fidelidade e uma lógica de resgate robusta. Qualquer desvio fora da cadeia pode desencadear um desânimo em grande escala ou risco de margem adicional.
6. Economia de airdrop e mineração incentivada
O airdrop continua a ser a principal estratégia de aquisição de usuários, embora os dados de retenção de usuários estejam a continuar a cair.
Alguns projetos continuam com fórmulas familiares: pontos, sistema de tarefas e interação gamificada, para atrair atenção. No entanto, os dados mostram que, duas semanas após o airdrop, apenas cerca de 15% do valor total se mantém. Assim, os projetos são forçados a oferecer multiplicadores de pontos mais altos ou vincular benefícios adicionais para atrair usuários.
Algumas plataformas tentam reduzir os ataques de bruxas através da verificação social ou comportamental, mas as baleias de mineração ainda conseguem contornar as restrições através de carteiras fracionadas, estruturas de múltiplas assinaturas, entre outros.
Os projetos que desejam liquidez a longo prazo devem recorrer a mecanismos de incentivo orientados para a retenção, como o bloqueio de veNFT, mecanismos de recompensas ponderadas pelo tempo ou direitos de acesso à nova aposta, em vez de depender apenas de pontos de especulação para atrair novos.
Narrativa Macroeconômica e Estrutura de Investimento
Embora a turbulência geopolítica ainda possa impactar severamente o mercado, compradores estruturais continuam a absorver cada queda. As altcoins não terão uma tendência de "alta generalizada" como em 2021; em vez disso, narrativas com catalisadores reais (, como ETFs, receita real e canais de distribuição de exchanges ), irão desviar a atenção da pura especulação de Meme.
1. Contexto macroeconómico: volatilidade ligada às notícias de destaque
Recentemente, durante os conflitos geopolíticos, o preço do Bitcoin sofreu grandes oscilações, o que prova novamente que o mercado de 2025 é impulsionado por manchetes. Em apenas 36 horas, diversos eventos significativos ocorreram, o preço do BTC caiu rapidamente e depois se recuperou completamente.
Interpretação do mercado: Após três meses de lateralização e com a pressão de venda acumulada, o pânico geopolítico apenas gerou uma corrida por liquidez, transferindo as participações dos detentores inseguros para contas de longo prazo. Os ETFs continuam a absorver as participações em circulação, e cada agitação macroeconômica acelera essa transferência. O BTC atualmente oscila em torno de 107 mil dólares, embora esteja cerca de 25% abaixo do pico desta rodada, ainda está acima da faixa de "compra" em um determinado modelo de avaliação.
2. O silêncio do verão, ou a acumulação de energia antes do salto?
Embora as estatísticas sazonais indiquem que o mercado do Q3 pode ser relativamente morno, duas grandes forças estruturais quebraram essa tendência:
3. A única narrativa de altcoin que vale a pena observar atualmente: um ETF de uma famosa blockchain
Num mercado extremamente escasso de narrativas sobre o "próximo grande evento", um conhecido ETF de spot de uma blockchain se tornou o único tema com peso institucional. A janela de revisão dos reguladores para várias solicitações de ETF foi oficialmente aberta em janeiro deste ano, com a decisão final a ser divulgada o mais tardar em setembro.
Se a estrutura do ETF futuro incluir recompensas de staking, seu papel mudará de "ativo de negociação de alta beta L1" para "equidade digital de rendimento preparado". Isso incentivará que os ativos relacionados ao staking também sejam incluídos na narrativa do ETF. O preço atual abaixo de 150 dólares não é mais pura especulação, mas uma preparação antecipada para a "negociação empacotada em ETF".
4. O suporte fundamental do DeFi
Apesar de os Memes e a narrativa rotativa dominarem a popularidade dos tópicos nas plataformas sociais, os protocolos em cadeia com fluxo de caixa real estão a fortalecer-se silenciosamente.
5. Meme币
Recentemente, uma plataforma de negociação lançou contratos perpétuos, apresentando um modelo de negociação de "elevação e venda": esses ativos com baixa liquidez são elevados através de contratos perpétuos, a taxa de financiamento rapidamente se torna negativa, e os profissionais de marketing os apresentam como "rotação de setores". Na verdade, a maioria dessas negociações é extrativa — não geradora de valor. Recomenda-se ou aceitar que é um "jogo de Ponzi" e definir pontos claros de stop loss e take profit, ou simplesmente ignorar completamente.
O mesmo aviso se aplica às moedas Meme em certas cadeias, que podem valorizar 10 vezes em um dia, mas também podem desvalorizar 70%.
6. Novos projetos de emissão e benefícios estruturais
Uma plataforma de negociação escolheu um L2 específico como sua solução e impulsionou o desenvolvimento de ações tokenizadas. Isso fortaleceu a teoria da "cadeia de bolsas" criada por outra plataforma de negociação. Esta plataforma pode aproveitar sua base de milhões de usuários para aumentar a atividade dos usuários do Ethereum L2, criando um entusiasmo durante o habitual período de baixa nas negociações de verão.
Os preços dos tokens de alguns novos projetos recentemente indicam que, mesmo com uma grande venda inicial, desde que a equipe tenha um planejamento confiável e um roteiro verificável, seus tokens ainda podem obter uma compra positiva no mercado durante as transações secundárias.
!["Nova versão de "Shanzhai Season"