A disputa entre plataformas de negociação centralizadas e descentralizadas: Análise profunda do mecanismo de Futuros Perpétuos
Em março de 2025, o contrato JELLYJELLY provocou agitação no mercado em uma plataforma de negociação descentralizada. Em poucas horas, o preço do contrato disparou 429%, prestes a acionar uma liquidação em grande escala. Se a liquidação ocorrer, as posições vendidas serão enviadas para o cofre de liquidez na blockchain, resultando em enormes perdas flutuantes. Ao mesmo tempo, uma bolsa centralizada lançou rapidamente a negociação de Futuros Perpétuos do JELLYJELLY.
No momento em que a crise estava prestes a eclodir, os validadores da plataforma descentralizada intervieram com uma votação de emergência, forçando a remoção, liquidação e congelamento de transações, levantando dúvidas sobre as exchanges "descentralizadas".
Este evento não só se tornou o foco de discussão na comunidade cripto, mas também expôs uma questão central: o que determina o preço em uma plataforma de negociação descentralizada? Quem realmente assume o risco? Os algoritmos são realmente neutros?
Este artigo usará este evento como ponto de partida para analisar as diferenças algorítmicas entre as três principais plataformas nos mecanismos centrais dos Futuros Perpétuos — preço índice, preço de referência e taxa de financiamento, e aprofundar a análise das suas filosofias financeiras e mecanismos de transmissão de risco por trás delas. Vamos explorar como diferentes algoritmos moldam estilos de negociação, como atendem a diferentes tipos de operadores e como influenciam a capacidade de sobrevivência dos traders em tempestades de mercado.
Isto não é apenas uma análise da tecnologia de contratos, mas também uma exploração do conceito de design da ordem do mercado.
Futuros Perpétuos Trading Overview
As transações de Futuros Perpétuos são compostas por três elementos principais:
Preço do Índice: acompanha as variações de preços do mercado à vista, é a referência teórica.
Preço de referência: utilizado para calcular ganhos e perdas não realizados, liquidações e outros eventos críticos.
Taxa de financiamento: mecanismo econômico que conecta o mercado à vista e o mercado de contratos, orientando o preço do contrato a retornar ao preço à vista.
Vale a pena notar que:
Quem controla o preço de referência, tem o poder de vida e morte sobre o contrato. O núcleo da plataforma descentralizada é como garantir que o preço de referência não seja manipulado e seja verificável.
A plataforma descentralizada otimizou com base no algoritmo de uma determinada bolsa centralizada, permitindo que os preços retornem rapidamente ao preço de mercado em situações de mercado extremo e quando as negociações são manipuladas.
A plataforma descentralizada investiu uma grande quantidade de esforço na mitigação de valores anómalos (.
![Quem está a controlar a sua linha de liquidação? Revelando a guerra de preços e os dilemas humanos por trás dos Futuros Perpétuos de três grandes plataformas])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5ce18fab66419a212967366af3a0b0ae.webp(
Comparação de Mecanismos Chave
) preço do índice/preço do oráculo
O preço do índice da plataforma descentralizada é chamado de preço do oráculo, totalmente independente do seu próprio mercado, construído por nós validadores. Ele utiliza o método da mediana ponderada para combater a volatilidade extrema dos preços, sendo mais resistente a manipulações, mas com uma frequência de atualização mais lenta ###3 segundos uma vez (. Este design visa eliminar valores atípicos e flutuações, tornando o preço mais suave.
) mecanismo de preço de referência
O algoritmo de preço de referência de uma determinada plataforma de negociação centralizada baseia-se em dois princípios: "suavidade de preço" e "reflexo da profundidade do mercado". A sua fórmula combina o preço médio de compra/venda do mercado de contratos, o preço de transação e o preço de impacto. O preço de impacto reflete o custo real de liquidez ao simular o efeito de grandes ordens de mercado no livro de ordens.
Outra exchange centralizada adota uma abordagem mais agressiva, utilizando apenas o preço médio de compra/venda do livro de ordens como fonte para o preço de referência. Este algoritmo é extremamente sensível a transações pequenas, podendo oscilar drasticamente devido a grandes ordens que consomem o livro de ordens.
A estrutura de preço de marca do plataforma de Descentralização combina os dois métodos acima, controlados por múltiplos nós. Ela integra três fontes de preço: a média móvel da diferença entre o preço do oráculo e o preço do contrato, a mediana entre o preço de compra e venda da própria plataforma e o preço de última transação, bem como a média ponderada do preço médio perpétuo de várias exchanges centralizadas.
Os validadores na blockchain são responsáveis por atualizar os preços regularmente e realizar a verificação de consistência. Este mecanismo forma um certo grau de "democracia algorítmica", aumentando a resistência à manipulação.
algoritmo da taxa de financiamento
A plataforma de Descentralização introduziu um índice de prémio no modelo básico de preços e taxas de empréstimo de uma certa exchange centralizada, e utilizou o preço do oráculo em vez do preço do índice para se aproximar mais da situação do mercado.
Para compensar a desvantagem da lentidão na recuperação de preços, a plataforma adotou três configurações distintas:
Em situações extremas, a taxa de financiamento pode chegar a 4%/hora.
O custo de financiamento é baseado no preço do oráculo e não no preço de referência.
Cobrança da taxa de financiamento a uma taxa de 1/8 por hora durante 8 horas.
A taxa de financiamento de uma determinada bolsa centralizada depende de um ciclo de liquidação mais longo ### normalmente 8 horas (, combinando a profundidade do livro de ordens e a taxa de empréstimo, proporcionando custos de financiamento suaves e previsíveis para investidores institucionais e traders de médio e longo prazo.
A fórmula da taxa de financiamento de outra bolsa centralizada é relativamente simples, calculada com base na diferença de preço entre a compra e a venda no livro de ordens, com um período de liquidação igualmente longo. A falta de uma consideração abrangente da profundidade do livro de ordens e dos custos de empréstimo resulta em flutuações acentuadas na taxa de financiamento.
![Quem está a controlar a sua linha de liquidação? Revelando a guerra de preços e o dilema humano por trás dos Futuros Perpétuos de três grandes plataformas])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dbd36e75c2ce0e3684568bb5d27a4d69.webp(
Filosofia de Negociação por Trás do Algoritmo
) Uma plataforma de troca centralizada: O design dos racionalistas do sistema
O design geral da plataforma tende a ser "institucionalizado e suavizado", e a filosofia central é "tornar o mercado previsível". Isso está altamente alinhado com a escola de finanças quantitativas e a hipótese do mercado eficiente.
Seu mecanismo se reflete em:
Mecanismo de suavização do preço de referência
Modelagem refinada da taxa de financiamento
Mecanismo de amortecimento de risco aperfeiçoado
Atrair investidores institucionais que buscam rendimentos estáveis e com risco controlado, bem como traders de médio e longo prazo
Outra exchange centralizada: o design do trader instinctivo
A estratégia de design da plataforma é próxima de "rápido, agressivo e preciso", e sua filosofia é "o mercado é um reflexo da natureza humana". Isso está de acordo com a lógica das finanças comportamentais.
Seu mecanismo se reflete em:
O preço de marcação é extremamente sensível a pequenas transações
A taxa de financiamento varia drasticamente
A lógica de liquidação é direta e rápida
Atrair traders de alta frequência, "pessoas que fazem pin" e traders de curto prazo
Descentralização plataforma: design dos estruturalistas on-chain
A plataforma tenta criar um novo paradigma financeiro: Descentralização na governança + mecanismo de preço programável. A sua filosofia é: o algoritmo não prevê o mercado, mas estabelece a ordem.
Seu mecanismo se reflete em:
Preço de consenso dos validadores
Cofres de liquidez on-chain como suporte
Taxa de financiamento de alta frequência e limite extremo
Transparência na cadeia
Atraia comerciantes que buscam reconstruir sistemas de confiança através de código verificável e governança distribuída.
Conclusão
O preço é a aparência da transação, o algoritmo é a ordem da transação. O design de diferentes plataformas tenta responder à mesma pergunta: como devemos confiar em um mercado invisível?
Apesar de não conseguirmos projetar um sistema perfeito, podemos projetar um sistema que se corrige continuamente na imperfeição. Cada design tem suas vantagens e limitações únicas, não há uma distinção absoluta entre bom e mau.
No futuro do mundo financeiro, os algoritmos continuarão a expandir seu território. Mas é preciso reconhecer que cada lógica escrita em código projeta um julgamento de valor. Seja na busca por liberdade, justiça ou transparência, os traders estão, em última instância, em busca de alguma ilusão de ordem.
Vamos sempre manter um coração de respeito pelo mercado e ser responsáveis pelos nossos valores.
![Quem está a controlar a sua linha de liquidação? Revelando as guerras de preços e os dilemas humanos por trás dos Futuros Perpétuos de três grandes plataformas]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-21c5ff107a7d13bf18a55899ab9194ed.webp(
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fren_with_benefits
· 08-05 06:13
armadilha o que é Descentralização tudo faz por nós
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PrivateKeyParanoia
· 08-05 02:41
Quero jogar, então vamos lá!
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AlgoAlchemist
· 08-04 23:14
Esta onda de idiotas foi feita as pessoas de parvas.
Mecanismo dos Futuros Perpétuos Revelado: A disputa de algoritmos entre plataformas centralizadas e Descentralização
A disputa entre plataformas de negociação centralizadas e descentralizadas: Análise profunda do mecanismo de Futuros Perpétuos
Em março de 2025, o contrato JELLYJELLY provocou agitação no mercado em uma plataforma de negociação descentralizada. Em poucas horas, o preço do contrato disparou 429%, prestes a acionar uma liquidação em grande escala. Se a liquidação ocorrer, as posições vendidas serão enviadas para o cofre de liquidez na blockchain, resultando em enormes perdas flutuantes. Ao mesmo tempo, uma bolsa centralizada lançou rapidamente a negociação de Futuros Perpétuos do JELLYJELLY.
No momento em que a crise estava prestes a eclodir, os validadores da plataforma descentralizada intervieram com uma votação de emergência, forçando a remoção, liquidação e congelamento de transações, levantando dúvidas sobre as exchanges "descentralizadas".
Este evento não só se tornou o foco de discussão na comunidade cripto, mas também expôs uma questão central: o que determina o preço em uma plataforma de negociação descentralizada? Quem realmente assume o risco? Os algoritmos são realmente neutros?
Este artigo usará este evento como ponto de partida para analisar as diferenças algorítmicas entre as três principais plataformas nos mecanismos centrais dos Futuros Perpétuos — preço índice, preço de referência e taxa de financiamento, e aprofundar a análise das suas filosofias financeiras e mecanismos de transmissão de risco por trás delas. Vamos explorar como diferentes algoritmos moldam estilos de negociação, como atendem a diferentes tipos de operadores e como influenciam a capacidade de sobrevivência dos traders em tempestades de mercado.
Isto não é apenas uma análise da tecnologia de contratos, mas também uma exploração do conceito de design da ordem do mercado.
Futuros Perpétuos Trading Overview
As transações de Futuros Perpétuos são compostas por três elementos principais:
Vale a pena notar que:
Quem controla o preço de referência, tem o poder de vida e morte sobre o contrato. O núcleo da plataforma descentralizada é como garantir que o preço de referência não seja manipulado e seja verificável.
A plataforma descentralizada otimizou com base no algoritmo de uma determinada bolsa centralizada, permitindo que os preços retornem rapidamente ao preço de mercado em situações de mercado extremo e quando as negociações são manipuladas.
A plataforma descentralizada investiu uma grande quantidade de esforço na mitigação de valores anómalos (.
![Quem está a controlar a sua linha de liquidação? Revelando a guerra de preços e os dilemas humanos por trás dos Futuros Perpétuos de três grandes plataformas])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5ce18fab66419a212967366af3a0b0ae.webp(
Comparação de Mecanismos Chave
) preço do índice/preço do oráculo
O preço do índice da plataforma descentralizada é chamado de preço do oráculo, totalmente independente do seu próprio mercado, construído por nós validadores. Ele utiliza o método da mediana ponderada para combater a volatilidade extrema dos preços, sendo mais resistente a manipulações, mas com uma frequência de atualização mais lenta ###3 segundos uma vez (. Este design visa eliminar valores atípicos e flutuações, tornando o preço mais suave.
) mecanismo de preço de referência
O algoritmo de preço de referência de uma determinada plataforma de negociação centralizada baseia-se em dois princípios: "suavidade de preço" e "reflexo da profundidade do mercado". A sua fórmula combina o preço médio de compra/venda do mercado de contratos, o preço de transação e o preço de impacto. O preço de impacto reflete o custo real de liquidez ao simular o efeito de grandes ordens de mercado no livro de ordens.
Outra exchange centralizada adota uma abordagem mais agressiva, utilizando apenas o preço médio de compra/venda do livro de ordens como fonte para o preço de referência. Este algoritmo é extremamente sensível a transações pequenas, podendo oscilar drasticamente devido a grandes ordens que consomem o livro de ordens.
A estrutura de preço de marca do plataforma de Descentralização combina os dois métodos acima, controlados por múltiplos nós. Ela integra três fontes de preço: a média móvel da diferença entre o preço do oráculo e o preço do contrato, a mediana entre o preço de compra e venda da própria plataforma e o preço de última transação, bem como a média ponderada do preço médio perpétuo de várias exchanges centralizadas.
Os validadores na blockchain são responsáveis por atualizar os preços regularmente e realizar a verificação de consistência. Este mecanismo forma um certo grau de "democracia algorítmica", aumentando a resistência à manipulação.
algoritmo da taxa de financiamento
A plataforma de Descentralização introduziu um índice de prémio no modelo básico de preços e taxas de empréstimo de uma certa exchange centralizada, e utilizou o preço do oráculo em vez do preço do índice para se aproximar mais da situação do mercado.
Para compensar a desvantagem da lentidão na recuperação de preços, a plataforma adotou três configurações distintas:
A taxa de financiamento de uma determinada bolsa centralizada depende de um ciclo de liquidação mais longo ### normalmente 8 horas (, combinando a profundidade do livro de ordens e a taxa de empréstimo, proporcionando custos de financiamento suaves e previsíveis para investidores institucionais e traders de médio e longo prazo.
A fórmula da taxa de financiamento de outra bolsa centralizada é relativamente simples, calculada com base na diferença de preço entre a compra e a venda no livro de ordens, com um período de liquidação igualmente longo. A falta de uma consideração abrangente da profundidade do livro de ordens e dos custos de empréstimo resulta em flutuações acentuadas na taxa de financiamento.
![Quem está a controlar a sua linha de liquidação? Revelando a guerra de preços e o dilema humano por trás dos Futuros Perpétuos de três grandes plataformas])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dbd36e75c2ce0e3684568bb5d27a4d69.webp(
Filosofia de Negociação por Trás do Algoritmo
) Uma plataforma de troca centralizada: O design dos racionalistas do sistema
O design geral da plataforma tende a ser "institucionalizado e suavizado", e a filosofia central é "tornar o mercado previsível". Isso está altamente alinhado com a escola de finanças quantitativas e a hipótese do mercado eficiente.
Seu mecanismo se reflete em:
Outra exchange centralizada: o design do trader instinctivo
A estratégia de design da plataforma é próxima de "rápido, agressivo e preciso", e sua filosofia é "o mercado é um reflexo da natureza humana". Isso está de acordo com a lógica das finanças comportamentais.
Seu mecanismo se reflete em:
Descentralização plataforma: design dos estruturalistas on-chain
A plataforma tenta criar um novo paradigma financeiro: Descentralização na governança + mecanismo de preço programável. A sua filosofia é: o algoritmo não prevê o mercado, mas estabelece a ordem.
Seu mecanismo se reflete em:
Conclusão
O preço é a aparência da transação, o algoritmo é a ordem da transação. O design de diferentes plataformas tenta responder à mesma pergunta: como devemos confiar em um mercado invisível?
Apesar de não conseguirmos projetar um sistema perfeito, podemos projetar um sistema que se corrige continuamente na imperfeição. Cada design tem suas vantagens e limitações únicas, não há uma distinção absoluta entre bom e mau.
No futuro do mundo financeiro, os algoritmos continuarão a expandir seu território. Mas é preciso reconhecer que cada lógica escrita em código projeta um julgamento de valor. Seja na busca por liberdade, justiça ou transparência, os traders estão, em última instância, em busca de alguma ilusão de ordem.
Vamos sempre manter um coração de respeito pelo mercado e ser responsáveis pelos nossos valores.
![Quem está a controlar a sua linha de liquidação? Revelando as guerras de preços e os dilemas humanos por trás dos Futuros Perpétuos de três grandes plataformas]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-21c5ff107a7d13bf18a55899ab9194ed.webp(